Quem está a definir o preço do futuro? Probabilidades dos mercados de previsão e o jogo da informação
Quando um mercado de previsão indica que um evento tem 60% de probabilidade de acontecer, o que significa realmente esse valor de 60%?
É um resultado calculado por um modelo estatístico? O julgamento de um especialista? Ou simplesmente um preço moldado pelos participantes que colocam dinheiro real por detrás das suas opiniões?
A parte mais interessante dos mercados de previsão é transformarem as expectativas sobre o futuro num número negociável. Os preços mudam continuamente à medida que novas informações, capital e o sentimento do mercado entram no mercado.
Para os traders, a verdadeira questão não é simplesmente:
“Vou ter razão?”
É:
“Este preço é razoável? O mercado avaliou incorretamente o evento? E tenho uma vantagem informacional?”
Nesta sessão KTX Live, a Mia, do Departamento de Mercados da KTX, juntou-se ao Iverson, responsável pelos Mercados de Previsão da KTX, e ao Lucas, um trader experiente de mercados de previsão, para discutir a definição de preços das probabilidades, a assimetria de informação, a liquidez, as estratégias de trading e a gestão do risco.
O que é realmente negociado nos mercados de previsão?
O Iverson explicou que um mercado de previsão pode ser entendido simplesmente como um mercado onde os participantes expressam as suas opiniões sobre um evento futuro incerto, negociando ao preço de mercado atual.
A maior diferença em relação à negociação tradicional à vista e de futuros é aquilo que é negociado.
A negociação à vista centra-se no ativo subjacente. A negociação de futuros centra-se principalmente nos movimentos de preços. Já os mercados de previsão centram-se em:
A probabilidade de ocorrência de um evento futuro.
Por exemplo, se um mercado de previsão estiver a ser negociado a 0,60, esse preço pode ser interpretado como a probabilidade implícita atual do mercado, de aproximadamente 60%.
Mas o Lucas salientou uma distinção importante:
Um preço de mercado de 60% não deve ser automaticamente tratado como a “probabilidade verdadeira”.
Os 60% são, antes de mais, um preço de mercado. Refletem a informação, as opiniões, o capital e o comportamento de negociação dos participantes no mercado naquele momento.
Se acredita que um evento tem uma probabilidade justa de 75%, enquanto o mercado o avalia apenas em 60%, poderá existir uma potencial discrepância de preço.
Por outro lado, se acredita que a probabilidade justa é de apenas 40%, enquanto o mercado já está a ser negociado a 70%, o facto de o evento acabar por acontecer não significa necessariamente que comprar a 70% tenha sido uma boa entrada.
Esta é uma das principais diferenças entre os mercados de previsão e as apostas simples.
60% não é a resposta final — o preço é a negociação
De acordo com a documentação do produto KTX Prediction Market, um resultado correto é liquidado a 1 USDT, enquanto um resultado incorreto é liquidado a 0 USDT.
Por isso, um preço de 0,60 não significa um pagamento final de 60%. É o preço de mercado antes da liquidação, e esse preço pode mudar continuamente.
Isto também significa que os traders não têm necessariamente de manter a posição até à resolução do evento.
Por exemplo, se comprar a 0,40 e o mercado subir posteriormente para 0,70 devido a novas informações, poderá vender antes da liquidação e realizar a variação do preço de mercado.
O Lucas salientou que é isto que distingue os mercados de previsão de simplesmente “apostar num resultado”.
A previsão é apenas o primeiro passo. A capacidade de negociação também significa saber quando entrar, quando sair e se o preço atual já incorporou o consenso do mercado.
Se um resultado já tiver atingido 99,9%, mesmo estar correto poderá deixar muito pouco potencial de valorização.
Assim, a questão principal não é apenas:
“A minha previsão está correta?”
mas também:
“A que preço estou a fazer essa previsão?”
A verdadeira oportunidade está na diferença entre o preço e a probabilidade
Na perspetiva do Lucas, os mercados de previsão são mercados de informação dinâmicos.
Os preços de mercado não equivalem automaticamente à realidade objetiva.
Diferentes traders têm informações, experiências e interpretações diferentes sobre o mesmo evento. À medida que estas opiniões entram no mercado, refletem-se num preço em constante mudança.
Por isso, os traders não devem perguntar apenas:
“Este evento vai acontecer?”
Devem também perguntar:
“O preço atual do mercado está a subestimar ou a sobrestimar a probabilidade deste evento?”
É também por isso que os mercados de previsão precisam de participantes com opiniões diferentes.
Por exemplo, se um mercado passar de 40 para 70, alguém está disposto a comprar perto de 70, enquanto outro participante acredita que 70 já é suficientemente elevado para vender.
Esta interação entre opiniões opostas cria uma descoberta contínua de preços.
O Iverson observou também que um mercado de previsão saudável não pode depender inteiramente da própria plataforma para fornecer liquidez. Uma descoberta de preços sustentável exige que entrem no mercado participantes suficientes com opiniões diferentes.
O que torna um mercado digno de ser negociado?
Nem todos os eventos que podem ser previstos constituem necessariamente um bom mercado de previsão.
Segundo o Iverson, um dos requisitos mais importantes é:
O resultado tem de ser claro e ter uma fonte de liquidação identificável.
Por exemplo, saber se o BTC atinge um determinado preço até uma hora específica, quem ganha um determinado jogo ou se ocorre um evento público claramente definido pode proporcionar condições de liquidação relativamente claras.
Mas se um evento demorar um ou dois anos — ou até cinco anos — a ser resolvido, a situação torna-se muito diferente.
Períodos de liquidação longos podem criar desafios relacionados com a criação de mercado, a liquidez, a participação e a eficiência do capital.
O Lucas acrescentou outra perspetiva do lado do trader:
O evento em si é apenas uma parte da equação. Os traders também precisam de considerar a liquidez, o volume de negociação, o preço, o tempo até à resolução e o fluxo de informação.
Um mercado pode ser interessante, mas continuar a não ser atrativo para negociar se não houver participantes suficientes.
Por isso, o Lucas considera fatores como:
- Volume de negociação atual
- Liquidez do mercado
- Preço atual
- Tempo restante até à resolução
- Novas informações que entram no mercado
- Se tem uma vantagem informacional nesse domínio específico
Por outras palavras:
Nem tudo o que pode ser previsto constitui necessariamente um bom mercado. O objetivo é encontrar um mercado em que a própria definição do preço valha a pena ser negociada.
Porque é que a liquidez é tão importante?
O Iverson destacou a liquidez como um dos aspetos mais subestimados dos mercados de previsão.
Os utilizadores podem consultar a atividade e a liquidez do mercado através da página de mercados da KTX.
Imagine um mercado com apenas 5 000 $ de liquidez disponível. Se uma única ordem de 5 000 $ entrar de repente, poderá consumir vários níveis do livro de ordens e fazer com que o preço de mercado se mova bruscamente.
Assim, um mercado relativamente tranquilo pode tornar-se altamente volátil quando um evento atrai subitamente atenção.
É por isso que a intensidade do evento e a liquidez estão estreitamente ligadas.
O BTC é um exemplo claro.
Como o BTC é amplamente acompanhado e tem um grande número de participantes no mercado, existe geralmente um conjunto muito mais amplo de traders que compreendem o ativo e estão dispostos a comprar ou vender.
Em contrapartida, um evento extremamente especializado pode ter um resultado claramente definido, mas ainda assim ter dificuldades em atrair participantes suficientes.
Para o Lucas, a profundidade do mercado e as condições de execução são, por isso, partes importantes do processo de tomada de decisão.
A questão não é apenas:
“Este preço parece atrativo?”
É também:
“Consigo entrar a um preço razoável e sair de forma eficiente se a minha opinião mudar?”
A principal vantagem dos mercados de previsão: a informação
Se, à primeira vista, os mercados de previsão dizem respeito a probabilidades, em última análise também dizem respeito à informação.
Participantes diferentes sabem coisas diferentes.
Alguns traders compreendem a NBA. Outros especializam-se em criptomoedas, macroeconomia, IA ou tecnologia.
Se todos tivessem exatamente a mesma informação, os preços convergiriam rapidamente e haveria menos oportunidades de discordância.
É por isso que o Lucas atribui uma importância significativa ao conhecimento específico do domínio.
Ao negociar mercados desportivos, por exemplo, não compra simplesmente um mercado porque é popular ou tem elevada liquidez.
Se não compreender as equipas, os jogadores ou o contexto, a elevada liquidez, por si só, não lhe dá uma vantagem.
Em termos simples:
A liquidez determina se consegue negociar de forma eficiente. A informação determina se poderá ter uma razão para negociar.
A capacidade de negociação pode ser mais importante do que a capacidade de previsão
Este foi outro ponto importante da AMA.
Suponha que um resultado acaba por acontecer, mas entrou quando o mercado já o avaliava em 99%.
Mesmo que a sua previsão esteja correta, o potencial de valorização restante do preço é extremamente limitado.
Por outro lado, se o mercado estiver a avaliar um resultado em apenas 10%, mas a sua investigação o levar a acreditar que a probabilidade real é significativamente superior, o preço de entrada mais baixo cria um intervalo potencial de preços muito maior.
O Iverson partilhou um exemplo semelhante dos mercados de previsão das finais da NBA.
A certa altura, uma equipa podia estar avaliada em cerca de 90%, enquanto a outra estava em cerca de 10%.
Mas os mercados desportivos podem mudar rapidamente.
Se o jogo mudar subitamente de rumo, o resultado de 10% pode subir significativamente.
Para os traders, a questão importante não é, por isso, simplesmente:
“Quem acabará por ganhar?”
É:
“As novas informações alteraram a lógica subjacente à minha posição?”
O Lucas salientou também que os traders de mercados de previsão não têm necessariamente de manter as posições até à liquidação final.
Se o mercado atingir um preço-alvo ou se novas informações invalidarem a tese original, um trader poderá optar por sair mais cedo.
Isto aproxima os mercados de previsão da negociação dinâmica, em vez de uma aposta única.
Porque é que os eventos de curto prazo atraem traders?
O Iverson prefere pessoalmente eventos de curta duração, incluindo mercados de previsão do BTC de 5 ou 15 minutos e eventos desportivos que sejam resolvidos no espaço de algumas horas.
A razão é simples:
Quanto mais próximo um evento estiver da resolução, mais rapidamente as alterações de informação podem ser refletidas no mercado.
Para os traders, os mercados de curta duração podem oferecer:
Feedback mais rápido, descoberta de preços mais rápida e uma resolução mais clara.
O Lucas também considera o tempo até à resolução ao analisar os mercados.
Um mercado que demore anos a ser liquidado pode bloquear capital durante um longo período, introduzindo simultaneamente incerteza adicional relativamente à liquidez e às informações futuras.
Para os principiantes, começar por mercados familiares, claramente definidos e de duração mais curta pode, por isso, ser uma forma mais simples de compreender como funcionam os mercados de previsão.
Um dos riscos mais subestimados: as regras de liquidação
Se há uma questão que os utilizadores frequentemente ignoram, o Iverson acredita que é:
As regras de liquidação.
Muitos utilizadores concentram-se imediatamente em:
“SIM ou NÃO?”
“Que lado tem a maior probabilidade?”
Mas o resultado final depende das condições de liquidação definidas pelo mercado.
Por exemplo, os mercados de previsão de criptomoedas podem utilizar um índice oficial de preços designado para a liquidação, enquanto os mercados desportivos podem basear-se nos resultados oficiais dos eventos ou em fontes de dados designadas.
Situações especiais, como adiamentos, interrupções ou cancelamentos, também são tratadas de acordo com as regras específicas do mercado.
A KTX Prediction Market FAQ fornece mais detalhes sobre os mecanismos de negociação e liquidação.
Antes de entrar num mercado, os utilizadores devem, por isso, olhar para além da probabilidade apresentada e perguntar:
Como é exatamente liquidado este mercado? O que qualifica como SIM? O que qualifica como NÃO? O que acontece se o evento for adiado, cancelado ou interrompido?
Compreender as regras de liquidação é uma parte essencial da compreensão da própria negociação.
Porque é que as criptomoedas e os mercados de previsão combinam naturalmente?
As criptomoedas e os mercados de previsão têm uma ligação natural.
As criptomoedas já constituem um mercado altamente orientado pelo tempo real e pela informação.
O BTC, o ETH e o SOL têm preços de mercado observáveis, fluxos contínuos de informação e momentos temporais claramente definidos, o que os torna adequados para mercados de previsão de curta duração.
O KTX Prediction Market abrange atualmente previsões de preços de criptomoedas, bem como eventos relacionados com desporto.
Para os utilizadores que já estão familiarizados com criptomoedas, os mercados BTC UP/DOWN podem ser um ponto de partida relativamente intuitivo.
Os utilizadores que pretendam negociar BTC diretamente também podem explorar a Negociação à vista de BTC/USDT da KTX, enquanto os traders que já estejam familiarizados com derivados podem explorar os Futuros perpétuos de BTC/USDT da KTX.
A diferença é que o Prediction Market introduz outra dimensão de negociação:
Em vez de perguntar apenas:
“Para onde irá o preço do ativo?”
também pode perguntar:
“Um evento específico vai acontecer?”
É por isso que o Iverson recomenda que os novos utilizadores comecem por mercados que já compreendem.
O BTC e outros mercados de criptomoedas podem proporcionar um ponto de partida natural antes de avançar para áreas como a NBA, os e-sports ou outros eventos familiares.
Mercados de previsão vs. negociação à vista e de futuros
As diferenças tornam-se mais claras quando os três são colocados lado a lado.
Negociação à vista: centra-se no ativo subjacente, como BTC/USDT.
Negociação de futuros: centra-se principalmente nos movimentos do preço do ativo e pode envolver alavancagem e risco de liquidação.
Prediction Market: centra-se na probabilidade e no resultado final de um evento futuro.
O KTX Prediction Market não utiliza alavancagem e não tem a liquidação tradicional dos futuros. A perda máxima está geralmente limitada ao montante investido, enquanto as posições também podem ser vendidas antes da liquidação.
No entanto, isto não significa que não exista risco.
A volatilidade dos preços, a liquidez insuficiente, a assimetria de informação e as regras de liquidação podem todas afetar o resultado final.
Para os utilizadores já familiarizados com o KTX Spot e Futures, o Prediction Market pode ser visto como outra dimensão de negociação:
Passar de negociar para onde o preço de um ativo poderá ir a negociar se um evento futuro irá acontecer.
De “prever o futuro” a “negociar o futuro”
A principal conclusão desta AMA é que o Prediction Market pode ser entendido como muito mais do que uma simples previsão.
O Iverson aborda o tema da perspetiva do desenvolvimento de produtos e mercados:
Que eventos são adequados para mercados de previsão?
Como devem ser concebidas as regras de liquidação?
Como pode ser mantida a liquidez?
Como podem participar mais utilizadores?
O Lucas aborda o mesmo mercado da perspetiva de um trader:
Este preço é razoável?
Existe uma discrepância de preço?
Tenho uma vantagem informacional?
A liquidez é suficiente?
Quando devo entrar?
Quando devo sair?
Estas duas perspetivas conduzem, em última análise, à mesma pergunta:
Quem está a definir o preço do futuro?
A resposta não é uma única pessoa.
É o próprio mercado.
Cada participante contribui com informação, capital, opiniões e expectativas através da compra e venda. Estas interações criam e atualizam continuamente um preço de mercado.
É isso que torna os Prediction Markets tão interessantes.
Não lhe dizem exatamente o que irá acontecer no futuro.
Em vez disso, transformam as expectativas coletivas atuais do mercado num número que pode ser negociado, alterado e reavaliado.
Para os recém-chegados, o objetivo não deve ser simplesmente “adivinhar corretamente”.
Comece por compreender três conceitos:
Probabilidade. Preço. Informação.
Quando começar a perguntar:
“Porque é que este mercado está avaliado em 60%?”
“Quem está a comprar?”
“Quem está a vender?”
“As informações mais recentes já foram incorporadas no preço?”
estará a começar a compreender a verdadeira lógica por detrás dos Prediction Markets.
Explore mais produtos de negociação e informações de mercado através do site oficial da KTX.
Declaração de risco: Os mercados de previsão envolvem risco de mercado, risco de volatilidade dos preços, risco de liquidez, risco de assimetria de informação e risco relacionado com a liquidação. Uma previsão correta não garante um lucro. Os utilizadores devem analisar cuidadosamente as regras específicas de cada mercado e tomar decisões independentes com base na sua própria tolerância ao risco. Este artigo é um resumo da discussão KTX Live e não constitui aconselhamento de investimento.