某個代幣的顯示價格可能是 100 USDT，但買入成本為 100.10，賣出只能換回 99.90。即使不計費用，立即買入再轉售也會虧損。這個差額來自買賣價差：可取得的最佳買入與賣出報價之間的差距。
對交易者而言，這個差距是立即完成交易所需成本的一部分。其重要性取決於訂單規模、可用深度及交易頻率。單憑較低的公告費率，並不能證明總執行成本較低。
您可以買入的價格與可以賣出的價格不同
在訂單簿市場中，最佳買價是買方目前提供的最高價格。最佳賣價是賣方目前提供的最低價格。立即買入會成交於可用的賣價；立即賣出會成交於可用的買價。每個報價只適用於該處提供的數量。
這與 Investor.gov 的買賣價術語表所說的基本區分相同，該術語表討論的是證券市場。此處的範例將相關計算套用於假設的加密貨幣訂單簿；這不表示證券市場規則適用於每個加密貨幣交易平台。
最新成交價記錄的是已完成的交易。中間價是兩個目前報價的平均值。兩者都不能保證新的成交。KTX 的讀取加密貨幣訂單簿指南說明了這些欄位如何相互關聯。
此範例中的 0.20 USDT 價差為 20 個基點
假設某個假設代幣的最佳買價為 99.90 USDT，最佳賣價為 100.10 USDT。假設訂單簿維持不變，且有足夠數量供下述交易使用。
| 衡量項目 | 計算方式 | 結果 |
|---|---|---|
| 報價價差 | 100.10 − 99.90 | 每個代幣 0.20 USDT |
| 中間價 | (100.10 + 99.90) ÷ 2 | 100.00 USDT |
| 以中間價為基準的價差 | 0.20 ÷ 100.00 × 100% | 0.20%，或 20 個基點 |
一個基點是 0.01 個百分點。以相對於價格的方式表示價差，可以更容易比較不同市場：一美分的差距，對接近一美元的代幣與價格接近一百美元的資產而言，意義大不相同。比較報告中的百分比時，請確認分母；有些顯示會使用買價或賣價，而非中間價。
買方以 100.10 支付，與初始中間價相比會產生 0.10 USDT 的差額。這是報價價差的一半。在訂單簿維持不變的情況下，買入後立即賣出，每個代幣會產生完整的 0.20 USDT 價差。將每筆單向交易都稱為完整價差成本，會高估這項以中間價為基準的比較。
將價差與費用及額外滑價分開
以 100.10 買入 10 個代幣，再立即以 99.90 賣出。買入成本為 1,001 USDT；賣出可換回 999 USDT。這 2 USDT 的差額約等於買入金額的 0.1998%，不含費用。即使市場沒有不利變動，也會產生這項損失。
現在假設每筆成交名義金額收取 0.10% 的示例費用，並以 USDT 另行收取。買入費用為 1.001 USDT，賣出費用為 0.999 USDT。費用總計為 2 USDT，使來回交易損失達到 4 USDT。這些是教學用假設，不代表 KTX 的費率表。
滑價是以選定的預期值為基準衡量執行結果。將買入價格與初始賣價比較，可以隔離超出該賣價的惡化程度；將其與中間價比較，則已包含跨越價差的部分。KTX 的滑價指南說明預期與實際之間的差異。在加上成本前，應先說明基準。
計算實際買入與賣出所得的已實現利潤時，價差與執行滑價已經包含在這些成交價格中。請視情況扣除另行收取的費用，但不要再次扣除價差或滑價。
狹窄的價差仍可能掩蓋較大訂單的高昂成本
維持相同的 99.90 買價與 100.10 賣價，但變更可用的賣出數量：100.10 有 4 個代幣可供賣出，另有 6 個代幣以 100.60 提供。若沒有中間變化，買入 10 個代幣的市價單會支出 400.40 加上 603.60，也就是費用前共 1,004 USDT。其平均價格為 100.40。
相對於初始中間價，此次買入額外花費 4 USDT：10 個代幣跨越一半價差產生 1 USDT，加上吃進較高賣價產生 3 USDT。相對於初始最佳賣價，不利差額為每個代幣 0.30，約為 0.2997%。這是對同一筆執行的兩種描述，而不是兩項額外費用。
這就是為什麼價差與深度應放在一起看。KTX 的流動性指南探討可用數量如何改變特定訂單規模可達成的價格。每日交易量不能取代正在被消耗的一側之當前深度。
價格控制伴隨著無法成交的可能性
傳統的 100.10 限價買單無法高於該限價成交。在訂單簿較淺的範例中，視其有效時間設定而定，該訂單可能買入可用的 4 個代幣，並留下其餘未成交的部分。以可立即成交的價格提交限價買單，仍可能取得流動性；「限價」不會自動代表「掛單方」。Investor.gov 的訂單類型說明介紹了價格與限價之間的基本區分。
將掛單價格設在賣價下方，可能改善最終進場價格，但也會帶來等待、部分成交及無法成交的風險。拆分訂單可能降低其即時影響，但後續分批訂單會面對變動中的市場。這些選擇都無法保證完成的交易價格更低。
當流動性提供者面臨更大的不確定性、降低庫存曝險或取消報價時，價差可能擴大。最小跳動點也會限制報價可以接近的程度。請針對相同的交易對、交易平台、時間及預期規模，比較價差、附近的可用數量與費用。另一個市場的報價，不能證明您的訂單可取得該價格。
在 KTX BTC/USDT 現貨市場上，讀者可以查看買賣報價及其顯示數量。符合資格的新使用者可以註冊 KTX 帳戶。提交訂單前，請將預估平均成交價及適用費用，與交易決策所採用的價格進行比較。
訂單簿之外的兩個問題
交易佣金為零是否代表交易成本為零？
不是。免除佣金並不會消除可執行買入價與賣出價之間的差額。即時兌換產品也可能將利潤空間納入報價中。請比較收到的資產數量與最終支付的金額，而不要假設每種產品呈現成本的方式都相同。
同樣的計算方式是否適用於自動化做市商？
AMM 不一定會顯示傳統的買賣價階梯。其可執行買入與賣出報價取決於交易規模、資金池規則及路由。請針對相同數量比較報價，並分開計算資金池費用、網路費用及任何包含的價格影響；單看資金池的標題價格並不足夠。
僅供教育用途；不構成投資建議。加密貨幣交易涉及價格、流動性及執行風險。