Harvest Finance 將一項反覆進行的 DeFi 任務自動化：收取收益策略產生的獎勵，並將其重新投入運作。使用者將資產存入智慧合約金庫，金庫會把資產投入底層協議。FARM 是 Harvest 的原生代幣，透過一項將部分協議績效費用分配給質押者的機制，提供另一種參與方式。

這項區分很重要。金庫存款者的收益來自該金庫所選擇的策略。FARM 質押者則參與由費用提供資金的 FARM 獎勵。單純購買 FARM 並不會建立收益耕作部位，也不會自動產生質押收益。

參與 Harvest 的兩種方式

Harvest 是收益聚合器：其合約整合了其他 DeFi 協議所提供的收益機會。這些機會可能涉及借貸、質押或提供流動性。底層活動產生報酬；自動化機制則負責定期收取並重新投資。

部分金庫也會為質押其 fToken 提供額外獎勵。這與質押 FARM 是不同的操作。Harvest 的收益來源指南區分了自動收取的收益、流動性提供收入，以及可選的額外獎勵；具體內容會因策略而異。

金庫如何將獎勵轉化為更大的底層部位

存款會給予使用者一種收據代幣，通常稱為 fToken。它記錄的是金庫份額，而非固定數量的獎勵代幣。所選策略會將資產投入底層協議，並定期收取獎勵。

在標準的自動複利策略中，這些獎勵會兌換為更多金庫底層資產並重新投入。Harvest 的策略文件說明了這項收取、兌換與再投資的循環。其結果會反映在支持每個份額的資產上，因此錢包不需要在每次收取獎勵後都收到額外的 fToken。

以假設情境為例，每份可兌換 1 個底層代幣的 100 份份額代表 100 個代幣。如果每份份額的資產增加至 1.05 個代幣，同樣的份額便代表 105 個代幣。這只是說明記帳方式，並非預期收益。損失可能降低每份份額可取得的資產。

贖回時，份額會被銷毀，並返還相應資產。若以不同代幣進行存入或退出，可能需要進行兌換，因而增加執行成本。金庫文件說明了這些收據與兌換機制。實際贖回取決於金庫流動性與策略狀況，且可能延遲或受到限制，Harvest 的風險揭露對此有所說明。金庫也可能採用特殊的獎勵處理方式，因此其底層資產與策略條款會決定使用者實際擁有的內容。

FARM 質押將策略費用與 iFARM 連結

Harvest 的 Communal Harvest 池歷史上稱為 Profit Sharing，會使用部分策略績效費用購買 FARM 獎勵。其他費用收益則用於協議財庫。Communal Harvest 文件說明了回購及按比例分配給參與者的機制。

透過自動複利池存入 FARM 會產生 iFARM，這是一種代表池中 FARM 部位的可轉讓收據。獎勵會複利投入該部位，因此每次分配後不需要重新手動存入。持有 iFARM 可持續參與此機制；持有未質押的 FARM 則不會。

這是參與協議費用的機制，與保障區塊鏈安全的驗證者質押不同。獎勵率會隨費用產生量及池中參與資金的多寡而變化。此處的回購是為參與者提供獎勵；不應解讀為永久銷毀代幣。

網路身分也很重要。Harvest 在其官方合約目錄中列出 Ethereum FARM 的合約地址為 0xa0246c9032bc3a600820415ae600c6388619a14d，Ethereum iFARM 的合約地址為 0x1571eD0bed4D987fe2b498DdBaE7DFA19519F651。其他網路使用不同的地址。

代幣數量增加，美元回報仍可能降低

APY 是根據對未來狀況與複利的假設，將收益率年化。Harvest 的回報率揭露明確指出，收益率以相關代幣計價。這並不保證美元獲利。

假設某個 FARM 部位起初有 100 個 FARM，每個價值 10 美元，總值為 1,000 美元。之後其底層權益增加至 110 個 FARM，但價格下跌至 8 美元。此時該部位價值為 880 美元：FARM 數量增加 10%，但在計入交易成本前，美元價值下跌 12%。這些價格與回報僅為示例。

同樣的區分也適用於以 ETH 計價的金庫。請在KTX 的 ETH/USDT 現貨市場追蹤底層資產的市場價值；符合資格的使用者可以註冊 KTX 帳戶以使用可用的交易服務。評估收益耕作回報時，需要同時考量底層代幣餘額及其市場價格。

FARM 的發行歷史會影響對獎勵機制的理解

Harvest 的代幣經濟學文件記錄了 FARM 發行於 2024 年 9 月 6 日結束。因此，歷史上的每週發行計畫描述的是較早期的階段。由費用提供資金的回購則是另一種獎勵來源。

該文件指出，在計入無法取回的銷毀代幣後，FARM 的最大流通數量為 690,420。這與 ERC-20 的 totalSupply 數值不同，後者包含已傳送至銷毀地址的代幣。無論是供應稀缺性還是停止發行，都不能保證需求或價格上升。

FARM 也有治理歷史，但目前文件指出，持有者無法透過代幣投票控制例行獎勵分配、策略部署或新增金庫。評估該代幣時，需要考量費用產生及決策權限，而不只是簡單貼上「治理代幣」的標籤。

費用與策略風險決定最終剩餘的資產

Harvest 的公開費用概覽列出 Ethereum 的績效費用為 15%，Arbitrum、Base 與 zkSync Era 為 10%，Polygon 為 8%。這些費用是針對所收取的獎勵計算，而不是從原始存款中扣除這些比例。適用金庫的 Details 頁面會提供其費用明細。

網路 Gas 費用及任何兌換仍是額外成本。以假設的 300 美元部位為例，進出場總成本若為 6 美元，則在計入收益前會消耗起始資本的 2%。較小的餘額與較短的持有期間，可能使看似具吸引力的年化利率變得不具經濟效益。

風險也取決於策略：流動性池部位可能遭受無常損失；穩定幣可能脫鉤；借貸策略可能增加槓桿曝險。Harvest 或整合協議發生故障，可能導致部分或全部損失。Harvest 的風險文件明確表示，稽核並不能消除這些可能性。

過去也曾發生相關事件。Harvest 的官方事件說明記錄了 2020 年 10 月 26 日針對其 fUSDC 與 fUSDT 金庫的經濟攻擊，約有 2,400 萬美元資產被轉出。此事件說明底層池的定價如何影響金庫記帳。

在比較收益率之前，請檢視收益來源、贖回時收到的資產，以及可能的退出成本。KTX 關於加密貨幣流動性與滑價的指南，說明為何顯示的估值可能不同於交易實際能實現的金額。

常見問題

如果我轉移 fToken，會發生什麼事？

該收據承載對金庫部位的請求權。轉移收據也會轉移該請求權；原存款者在轉出份額後，便無法再贖回相同份額。

舊版 BNB Smart Chain bFARM 能與 FARM 互換嗎？

不能。Harvest 的目前常見問題指出，舊版 bFARM 使用 Multichain 跨鏈橋，而在 Multichain 停止運作後，無法返回 Ethereum。僅憑代號並不能證明某代幣是受支援的 FARM 存款或質押資產。

本文僅供教育用途，不構成投資建議。DeFi 策略與加密資產可能導致部分或全部損失。所有數值範例均為假設。