即使圖表上顯示的最新價格尚未觸及清算價格，加密貨幣期貨部位仍可能被清算。原因在於 KTX 使用標記價格，而不是單純使用最近一筆交易，來判定是否清算。最新價格記錄最近一筆交易發生的價格；標記價格則是另一個公平價值參考，旨在降低個別交易與短暫訂單簿失真所造成的影響。

這項差異影響的不只是交易畫面上的某個數字。它會改變交易者對未實現損益、停損設定、清算距離，以及平倉時實際可獲得價格的解讀方式。

圖表上的價格不一定是清算價格

假設某個 BTC 永續合約多單顯示的清算價格為 65,000 USDT。合約的最新成交價仍為 65,120，但由於更廣泛的現貨市場參考價格快速下跌，標記價格降至 65,000。即使最新價格圖表尚未顯示 65,000，該部位仍可能進入清算。

反向情況也可能發生。單筆小額交易可能使最新價格短暫跌破 65,000，而標記價格仍維持在清算線之上。這筆孤立的成交價格本身不會在 KTX 觸發清算。系統會判定標記價格是否已達到該部位的清算門檻。

標記價格與最新價格回答的是不同問題

最新價格是可觀察且具體的：買方與賣方剛好在該價格成交。但這不代表下一筆訂單也會在相同價位執行。標記價格不是可交易的報價，而是風險控制參考。除非該價位附近恰好存在相應的撮合訂單，否則交易者無法直接「以標記價格」提交訂單。

交易所為何使用標記價格進行清算

當流動性不足、大額市價單跨越多個價位，或個別交易偏離更廣泛的市場時，期貨訂單簿可能劇烈變動。如果清算只取決於最新成交價，短暫的局部價格波動可能會在更廣泛的市場尚未同幅度變動時，平倉槓桿部位。

KTX 使用標記價格機制來降低這項風險。其標記價格參考更廣泛的現貨市場資料與公平價值調整，而不是依賴單筆期貨成交。這並不會阻止清算，也不保證標記價格會緩慢變動；它是為了在一般及市場承壓情況下，為風險引擎提供更具代表性的參考。

如需了解更廣泛的保證金流程，請參閱當帳戶權益不足時加密貨幣清算如何運作。

哪個價格決定未實現與已實現損益？

在 KTX 上，標記價格用於計算及顯示未平倉期貨部位的未實現損益。以簡化的線性多單為例：

未實現損益 = 部位大小 ×（標記價格 − 平均進場價格）

對於空單，價格差額的方向相反。這項估算會隨標記價格變動，並可能影響帳戶的保證金緩衝。它不是最終實現的金額。

部位平倉時，已實現損益取決於實際成交價格，之後還需調整交易手續費及適用的資金費用。如果最新價格為 100、標記價格為 99.8，而市價賣單以 99.6 的平均價格成交，平倉結果會使用 99.6。最新價格與標記價格都不保證能以該價位退出。已實現與未實現損益指南說明如何核對最終結果。

清算範例

假設某個 BTC 永續合約多單的數值如下：

• 平均進場價格：70,000 USDT
• 顯示的清算價格：65,000 USDT
• 最新價格：65,120 USDT
• 標記價格：65,000 USDT

由於標記價格已觸及 65,000，該部位達到清算條件，即使最近一筆合約交易仍高出 120 USDT。如果最新價格改為顯示 64,950，而標記價格仍為 65,080，單憑最新成交價並不符合標記價格清算條件。

在上述任一情況發生前，顯示的清算價格可能已經改變。增加或移除保證金、變更部位大小、資金費用扣除、手續費，以及全倉保證金下其他部位的變動，都可能改變可用的緩衝。因此，計算器顯示的價格是根據目前輸入值所做的估算，而不是永久不變的界線。

為何停損可能無法避免清算

停損與清算引擎可能觀察不同的價格。KTX 文件指出，清算使用標記價格，而停損可能依適用的訂單規則使用最新價格。如果標記價格在最新價格達到停損觸發價之前就觸及清算線，風險控制可能會先接管該部位。

設定位置也很重要。對於清算價格為 65,000 的多單，若將停損設在 64,500，該停損位於清算界線之外。市場下跌時會先遇到清算價格。即使停損高於該界線，也不代表一定能避免清算：快速波動、深度不足或滑價都可能延遲執行或使執行結果惡化。

交易者應確認特定訂單可用的觸發價格設定，並在計畫退出價格與清算價格之間留下實際可行的緩衝。停損是風險管理指令，並非能防範所有市場狀況的保障。

保證金模式如何改變計算方式

在逐倉保證金下，分配給單一部位的抵押品通常決定該部位的風險緩衝。增加逐倉保證金可能改變其估算清算價格，而虧損則會依產品規則限制在分配的金額內。

在全倉保證金下，符合條件的部位會共用帳戶抵押品。帳戶其他地方的獲利、虧損、手續費與保證金使用情況，都可能改變某個部位的清算價格，即使該合約的最新價格幾乎沒有變動。全倉保證金與逐倉保證金比較說明抵押品曝險範圍的差異。

如何在 KTX 上監控兩種價格

在建立槓桿部位前，記錄進場價格、標記價格、顯示的清算價格、保證金模式及計畫退出價格。交易期間，應監控標記價格與清算價格之間的距離，而不是只依賴最新一根 K 線。同時也應查看資金費用、帳戶權益，以及任何共用全倉保證金的其他部位。

符合資格的使用者可以註冊 KTX 帳戶，並在KTX BTC/USDT 永續市場查看即時標記價格、最新價格、訂單簿及部位資料。產品參數可能因合約而異，因此下單前請確認目前的交易規則。

常見問題

KTX 上哪個價格會觸發清算？

當標記價格達到該部位的清算門檻時，會觸發清算。最新價格本身不會決定清算檢查。

我可以以標記價格平倉嗎？

不能直接以標記價格平倉。標記價格是參考值，而不是可執行的報價。平倉訂單會與可用的買單或賣單交易，因此實現的結果取決於實際成交價格。

為什麼我的未實現損益與圖表變動不同？

未平倉部位的顯示可能使用標記價格，而圖表通常強調最新價格。手續費、資金費用、平均進場價格及部位大小也會影響顯示的數值。

標記價格可能比最新價格變動得更快嗎？

可以。當更廣泛的現貨市場參考價格快速變動，但當地期貨訂單簿交易緩慢時，標記價格可能在最新價格之前達到風險門檻。相反的價格背離也可能發生。

風險聲明

本文僅供資訊及教育用途，不構成財務或投資建議。期貨交易涉及槓桿、資金費用、滑價及清算風險，包括可能損失全部已繳保證金的風險。價格參考、觸發條件及合約參數可能變更。請查看 KTX 即時合約規則，並根據自身情況管理部位大小與抵押品。