為什麼Unitree Robotics的成本控制引發討論？KTX解析低成本機器人的邏輯
Unitree Robotics的成本控制最近突然成為市場討論的焦點。
原因不僅僅是公司上市後股價波動，更重要的是，近期《財經》對Unitree Robotics及其創始人王星星的深度報導，將這家明星機器人公司的內部管理做法、產品策略及成本控制方式推向了前台。
報導中提到，有員工表示，在禹書科技，報銷超過100元可能需要王星星親自批准；研發人員經常受到批評；王星星本人會深度參與產品、宣傳影片，甚至一些細節決策。同時，許多機器人硬體工程師認為，禹書的真正突出優勢不僅是追求最高精度，更在於通過方案選擇、結構設計和快速交付來降低機器人製造成本。
9月1日，針對「報銷超過100元需王星星批准」及「獎懲機制幾乎只有懲罰、很少獎勵」等熱議話題，Unitree Robotics回應稱：「許多說法不實，請勿過度解讀。」因此，員工相關描述更適合作為媒體報導和社區討論的創意素材，不能直接視為Unitree官方確認的管理制度。真正值得市場研究的反而是這些討論背後的另一個問題：
為什麼Unitree能在保持較高毛利率的同時，壓低機器人價格？
Unitree Robotics的真正核心可能在於「從設計階段開始降本」
如果只看網路討論，很容易將Unitree Robotics的成本控制解讀為「公司過於小氣」。
然而，從機器人產業角度來看，事情並不那麼簡單。
多位接受《財經》採訪的機器人硬體工程師認為，Unitree的優勢不在於單純採購更便宜的元件，而是在產品初期規劃及結構設計階段，就避免了未來難以降本的路徑。
舉例來說，類人機器人的關鍵成本驅動因素是關節模組，內含大量電機、減速器、編碼器等元件。
如果從一開始就採用極高成本的方案，即使後續擴大生產規模，能實現的成本下降也有限。
Unitree的做法更接近：
先設計出可量產的方案，再透過供應鏈優化、出貨規模擴大及快速迭代持續降本。
《財經》報導，一家體現智慧公司CTO拆解Unitree產品後認為，王星星並非盲目堆砌硬體性能。例如，部分產品不使用高成本高精度編碼器，而是通過其他方案達成產品需求。
這種模式其實與消費電子產業非常相似。
不必每個零件都是最貴的，而是讓整個系統在保持整體BOM成本可控的同時，達到足夠好的性能。
這或許才是理解Unitree「極致降本」策略的真正關鍵。
低成本策略帶來了實質成效嗎？
從公開財務數據看，Unitree的成本控制確實反映在其營運數字上。
根據Unitree Robotics招股說明書，2025年公司營業收入約為16.99億元人民幣，主營業務毛利率約為60.13%，淨利潤約為2.78億元人民幣。
從2023年到2025年，公司營業收入從約1.59億元增至約16.99億元，複合年增長率達226.78%。截至2025年底，公司員工總數為516人，其中研發人員184人，佔比約35.66%。
原文提及「整個公司近千名員工」，但目前官方招股說明書數據顯示截至2025年底，Unitree員工總數為516人。是否於2026年進一步擴張至近千人，需待新官方披露確認，因此不建議在正式文章中將「近千名員工」視為確定事實。
另一方面，Unitree的毛利率表現確實相當優秀。
根據招股說明書披露的同行比較數據，Unitree 2025年整體毛利率約為60.44%，高於招股書中部分機器人同業的平均水平。公司也將成本控制能力列為競爭優勢之一。
換句話說：
Unitree的低成本優勢並非簡單的「低價銷售」，而是在保持足夠毛利率的同時，盡可能降低機器人製造成本。
這也是資本市場真正關注的部分。
「王星星一手掌控」是優勢還是風險？
《財經》報導中一個非常顯著的關鍵詞是：王星星本人。
報導描述，在部分員工眼中，王星星深度參與產品細節，不僅是算法和機器人硬體，有時甚至關注螺絲長度、場景和產品細節；員工向他匯報時也可能需要等待批准。（《財經》雜誌）
回顧初創階段，創始人親自負責產品開發的模式並不少見。
其優勢顯而易見：
決策鏈短，產品方向統一，創始人能迅速發現問題並直接在成本、產品體驗和交付速度間做出權衡。
這對於類人機器人這類仍處於快速迭代階段、硬體方案幾個月就可能改變的行業尤其重要。熟悉系統且直接參與產品決策的創始人，有時能提升效率。
然而，隨著公司規模擴大，這種模式也會遇到新問題。
如果大量事項最終都需由一人批准，創始人本人可能逐漸成為組織效率的瓶頸。
這也解釋了為何原文截圖中「員工排隊等待辦公室批准」的細節引發討論。
真正問題不在於「是否真的需要100元報銷批准」，而是：
快速成長的科技公司何時該從創始人主導轉向組織和流程驅動？
這個問題可能比具體報銷金額更重要。
極致降本會犧牲產品品質嗎？
這也是Unitree商業模式中最值得關注的風險之一。
《財經》報導，Unitree在某些早期階段可能優先考慮出貨速度和市場搶占，計劃通過後續迭代解決產品問題。一些供應鏈消息也指出，Unitree產品設計迭代速度極快。（新浪財經）
從產業發展角度看，這是一個非常典型的權衡：
同時達到性能、成本、品質和交付速度的極致，極其困難。
如果一家機器人公司從一開始就要求每個零件都符合業界最高精度標準，最終產品很可能非常昂貴，且市場規模難以快速擴大。
反之，若更強調低成本和快速量產，則需要通過結構設計、軟體控制和供應鏈管理來彌補部分硬體性能差距。
Unitree目前的策略明顯更接近後者。
從結果看，這一策略確實幫助公司快速擴大業務規模。
但一旦類人機器人進入真正大規模應用階段，其可靠性、維修率、持續工作時間與產品壽命將變得越來越重要。
因此，Unitree未來真正需要證明的不是：
「能否讓機器人更便宜？」
而是：
「能否在保持低成本的同時，滿足日益嚴苛的工業與商業應用需求？」
這將決定Unitree下一階段的競爭力。
KTX Crypto觀察：機器人股回調中，真正交易的是什麼？
Unitree於2026年8月19日在科創板正式掛牌上市。根據上海證券交易所公告，公司股票代碼為688836。（中國南方電網）
上市後，Unitree一度獲得極高的市場估值。
《財經》報導，公司上市後市值一度達約4400億元人民幣，但截至8月28日，市值約為2488億元，較高點大幅回落。
9月1日收盤，Unitree股價約為571.1元，市值約為2310億元人民幣。
對KTX Crypto而言，此事更值得關注的不是任何單一A股公司的具體漲跌，而是AI與機器人估值正逐步從「故事講述階段」轉向「變現驗證階段」。
過去，市場願意給類人機器人極高估值，核心期待是：
AI能力提升 → 機器人更智能 → 大規模生產 → 降低成本 → 商業用例爆發。
但公司實際上市後，市場會逐漸開始問：
收入增長夠快嗎？
機器人的實際應用場景在哪裡？
利潤可持續嗎？
成本優勢能持續嗎？
估值是否已反映未來幾年的增長？
這實際上與加密市場中AI、DePIN及機器人相關敘事邏輯相似。
早期價格或由預期驅動，但長期價值的決定因素仍是產品、用戶、收入及實際需求。
KTX當前市場頁面提供Crypto、傳統金融及股票等不同市場類別，可用於觀察不同風險資產的市場情緒變化。
尚未使用KTX的用戶，可透過官方KTX註冊頁面創建帳號，了解不同市場的產品。具體資產的實際上市狀態以KTX實時頁面為準。
常見問題
- Unitree Robotics真的要求報銷超過100元需王星星批准嗎？
《財經》報導引用一名員工的說法，但Unitree Robotics於9月1日回應稱網路流傳的「大量內容」不實，請勿過度解讀。因此，目前無法視為官方確認的公司政策。
- Unitree Robotics目前有多少員工？
根據官方招股說明書，截至2025年底，公司員工總數為516人，其中研發人員184人，佔比35.66%。2026年最新員工數以新官方披露為準。
- Unitree為何能保持相對低的機器人價格？
公開報導及招股書顯示，其優勢更多來自產品方案選擇、結構設計、供應鏈控制、大規模出貨及快速迭代，而非單純採購更便宜元件。
- Unitree Robotics已上市嗎？
是的。根據上海證券交易所公告，Unitree Robotics於2026年8月19日在科創板上市，股票代碼688836。
- Unitree Robotics股價下跌是否意味著機器人產業衰退？
無法得出此結論。單一公司股價同時受IPO估值、資本情緒、盈利預期及市場風險偏好影響。機器人產業長期發展需觀察實際出貨量、應用場景、收入增長及技術迭代。
- 低成本是否必然導致機器人品質下降？
不一定。降本可來自結構優化、規模效應及供應鏈效率，而非簡單削減品質投入。但過度追求交付速度與成本，也可能增加可靠性與品質控制壓力。判斷需結合維修率、使用壽命及客戶反饋。
結論
本輪關於Unitree Robotics成本控制的討論中，真正有價值的部分或許不是「王星星是否批准100元報銷」。
員工說法仍具爭議，Unitree也明確回應多數說法不實。
更確定的是：
Unitree確實形成了非常鮮明的低成本、高性能、快速迭代路徑。
2025年，公司營收接近17億元，主營業務毛利率超過60%，研發人員佔比超過三成。（DataClouds）
這表明「低成本」本身並不意味技術含量低。
相反，在硬體產業中，真正挑戰常常不是堆砌最貴零件，而是在成本、性能、可靠性及交付間找到可擴展的平衡點。
對資本市場而言，接下來需要驗證的不是Unitree能否繼續造勢，而是能否將其低成本優勢轉化為規模、利潤及真實應用場景。
這才是值得長期關注的Unitree Robotics成本控制背後的真正投資邏輯。
附原文
這篇關於財經的文章相當有趣。隨著領先的機器人公司Unitree Robotics股價持續下跌，部分員工開始分享他們的第一手經歷。
- 公司員工近千人，但任何超過100元的報銷必須由老闆王星星親自批准。
- 一名員工透露公司獎懲機制僅有懲罰，沒有任何獎勵。大多數研發人員績效分數低於1，被批評是常態。
- 公司所有外部製作的影片都必須經過老闆王星星的批准，他經常審視場景、鏡頭和燈光的每個細節。
- 在薪酬方面，儘管是領先企業，加薪幅度普遍低於行業平均，且工作量相當繁重。
- 公司對成本控制極為重視，不追求最高品質和精度，而是專注於極致降本，並通過出貨規模和交付速度快速迭代硬體研發。
原作者：AB Kuai. Dong
X帳號：@_FORAB
來源連結： https://x.com/_FORAB/status/2094773209296192000
股票、科技板塊及加密貨幣市場均具有顯著波動風險。本文引用的部分內部管理資訊來自媒體採訪及社區彙編，相關說法可能包含不完整資訊或爭議。以官方公司披露及監管文件為準。本文僅供資訊及教育用途，不構成任何財務或投資建議。