一、核心機制定義
ADL（Auto-Deleveraging）即自動減倉機制，是加密貨幣合約交易平台為應對極端市場波動設計的核心風控工具。當市場出現劇烈價格波動導致部分交易者爆倉，且平台風險準備金（如保險基金池）不足以覆蓋穿倉損失時，系統將強制平倉反方向盈利倉位以彌補虧損，確保平台整體風險可控。
二、觸發條件：風險準備金耗盡
ADL 的啟動需滿足以下核心條件：
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穿倉損失產生
當市場價格劇烈波動（如短時暴漲 / 暴跌），部分交易者的倉位因保證金不足被強制平倉。若平倉價格劣於破產價格（即實際虧損超過保證金），則產生穿倉損失。
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風險準備金緩衝失效
平台首先使用風險準備金吸收穿倉損失。風險準備金由平台自有資金和強平剩餘差額資金構成。
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觸發閾值被突破
當風險準備金耗盡或快速下降至閾值時，系統啟動 ADL。
三、優先級規則：盈利倉位優先
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優先級計算邏輯
未實現盈虧 / 保證金 * 保證金比率，盈利越多，槓桿倍數越高的交易者將首先被平倉。
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典型案例
假設市場暴跌導致 BTC 多倉大規模爆倉，平台啟動 ADL 時，持有 10 倍槓桿、盈利 50% 的空倉用戶會被優先減倉，而低槓桿、低收益的空倉用戶則可能倖免。
四、執行流程與影響
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系統操作步驟
倉位篩選：系統按優先級規則生成 ADL 隊列，反方向盈利倉位（如暴跌時的空倉）進入候選池。
強制平倉：以破產價格或標記價格強制平倉隊列靠前的倉位，收益差額進入保險基金池。
通知用戶：被減倉用戶將收到郵件通知，所有活躍訂單被關閉。
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對用戶的影響
盈利用戶：未實現收益可能被清零。例如，某用戶持有 10 倍槓桿的 BTC 空倉，若市場暴跌觸發 ADL，其倉位可能以破產價格平倉，收益歸零。
虧損用戶：穿倉損失由保險基金和 ADL 共同覆蓋，但需承擔平台風控規則的不確定性。
五、用戶應對策略
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風險監控
查看 ADL 指標：平台在倉位界面顯示 ADL 風險等級。
關注平台公告，定期查閱規則更新。
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倉位管理
降低槓桿倍數：減少持倉風險，例如將槓桿從 10 倍降至 5 倍，可顯著降低 ADL 優先級。
分散持倉：避免在單一合約過度集中倉位，降低因品種風險觸發 ADL 的概率。
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極端行情應對
提前平倉：在市場劇烈波動前主動減倉，避免被動觸發 ADL。
使用對沖工具：通過現貨等組合策略對沖風險，減少對合約的依賴。
六、總結與建議
ADL 是加密貨幣合約交易的 “最後防線”，其核心價值在於防止系統性風險，但無法完全消除個體損失。用戶需注意：
ADL 並非萬能：極端行情下，ADL 可能無法覆蓋全部穿倉損失，導致平台暫停交易。
規則動態調整：不同平台的 ADL 機制存在顯著差異，需根據具體規則調整交易策略。
風險自擔原則：即使觸發 ADL，用戶仍需對倉位虧損負責，平台僅提供有限的風險緩衝。
建議交易者在合約交易中嚴格控制倉位，避免依賴 ADL 機制，同時定期查閱平台文檔，了解最新風控規則。