BTC卖方衰竭指数是什么？

原文所讨论的指标对应 Glassnode 的 Seller Exhaustion Constant。

根据 Glassnode 官方定义，这一指标结合 盈利供应占比 与 30日价格波动率，主要用于寻找“低波动性与较高亏损状态同时出现”的市场阶段。Glassnode认为，这类环境可能对应市场风险降低、卖方逐渐衰竭以及潜在底部形成阶段。该指标最早由 ARK Invest 提出。

简单来说：

当BTC经历较长时间下跌后，大量投资者已经处于亏损状态；与此同时，如果价格波动又开始明显收窄，往往意味着愿意在低位继续抛售的人正在减少。

这就是“卖方衰竭”的核心逻辑。

但需要特别区分两个概念：

卖方衰竭 ≠ 买方已经大规模进入。

卖盘减少可以阻止市场继续快速下跌，但价格想真正进入持续上涨阶段，通常还需要新的买盘、资金流入和市场风险偏好共同配合。

这一点在8月中旬也得到了Glassnode自身分析的体现。据公开报道，Glassnode在8月11日仍表示，Seller Exhaustion Constant 所对应的历史底部特征尚未完全确认，需要继续观察卖压是否进一步停止。

因此，BTC卖方衰竭指数更适合作为“底部环境是否正在形成”的观察工具，而不是一个精准抄底指标。

Signal 1结束意味着BTC已经见底吗？

不一定。

按照原作者的划分，2026年8月11日BTC约63,000美元时，卖方衰竭指数进入“极端衰竭区”，形成Signal 1；随后指标离开这一范围，因此第一次信号结束。

从历史经验来看，第一次进入极端区域往往说明市场已经进入较深的压力阶段，但并不代表价格一定已经触及周期最低点。

这是因为链上指标描述的是投资者行为状态，而不是一个固定价格。

假设BTC从126,000美元一路下跌到63,000美元，大量持有者亏损、市场波动下降，卖方逐渐失去继续卖出的动力，就可能触发衰竭信号。

但此时仍然可能出现新的宏观风险、ETF资金流出、杠杆清算或者突发政策事件，再次推动BTC下跌。

所以真正值得观察的是：

Signal 1出现以后，BTC是否开始建立新的供需平衡。

如果价格不再快速创新低、卖压继续下降，同时成交量和资金流开始改善，那么底部逻辑会得到更多确认。

反之，如果市场重新出现明显抛售，那么一次卖方衰竭信号并不足以证明整个熊市已经结束。

Signal 2为什么可能比Signal 1价格更高？

这是原文最值得讨论的部分。

很多投资者会自然认为：

第一次信号63,000美元 → 第二次信号应该更便宜。

但实际上完全不一定。

假设BTC从63,000美元上涨到100,000美元，之后再从100,000美元回调到80,000美元。

这次回调幅度达到20%，完全可能再次让波动率、盈利供应和市场情绪发生明显变化，并重新形成卖方衰竭环境。

那么即使Signal 2再次出现，BTC价格可能已经是80,000美元，明显高于第一次的63,000美元。

这也是原作者强调“Signal 2的确定性可能更高，但价格也可能更高”的原因。(Zamantika)

从交易逻辑上看，这其实是价格与确认度之间的交换。

越接近底部时，不确定性通常越高；等越来越多信号确认趋势之后，投资者获得了更多确定性，但市场往往已经上涨了一段距离。

因此，等待Signal 2并没有错。

真正需要避免的是把“等待确认”理解成“必须等到比63,000美元更低的价格”。

市场不会因为某位投资者错过了第一次机会，就一定再提供同样的价格。

KTX Crypto观察：下一次回调应该看什么？

对 KTX Crypto 而言，这篇社区观点更适合作为一个市场供应端观察信号，而不是直接的买入指令。

第一，需要观察下一次BTC回调时，卖方衰竭指数是否重新进入低位区域。

如果BTC经历较大回调，但指标再次显示市场卖压明显减少，那么Signal 2的参考价值会提高。

第二，需要观察BTC价格本身。

假设未来Signal 2出现时，BTC仍高于63,000美元，这并不能说明指标失效。相反，它可能意味着市场已经建立了更高的成本基础和供需平衡区。

第三，需要加入买方指标。

Glassnode的相关分析曾提出“卖方正在疲惫，但买方仍然不足”的情况。也就是说，只有卖压降低，并不足以形成持续牛市。

因此可以同时观察：

卖方衰竭 → 成交量 → ETF资金流 → 稳定币流动性 → 长短期持有者成本 → BTC价格结构。

如果多个指标同时改善，信号的可信度通常高于只观察一条链上曲线。

用户可以通过 KTX 市场行情持续观察BTC价格和市场变化。

如果希望进一步参与Crypto市场，可以通过 创建 KTX 账户了解现货及其他交易产品。使用永续合约等杠杆产品时，需要额外注意保证金、资金费率和强平风险。

FAQ

1. 什么是BTC卖方衰竭指数？ 

BTC卖方衰竭指数主要用于观察市场在较高亏损和较低波动环境下，卖方是否逐渐失去继续抛售的动力。Glassnode的Seller Exhaustion Constant结合盈利供应占比和30日价格波动率进行计算。

2. BTC卖方衰竭指数出现就代表市场见底了吗？ 

不代表。它更多说明市场进入了潜在底部或卖压下降环境，还需要结合价格、成交量、资金流和其他链上指标确认。

3. Signal 1为什么出现在63,000美元附近？ 

根据原作者的观察，2026年8月11日BTC约63,000美元时，该指标首次进入本轮熊市“极端衰竭区”，因此被标记为Signal 1。

4. Signal 2一定会比Signal 1价格低吗？ 

不一定。如果BTC先大幅上涨后再次回调，即使第二次触发卖方衰竭，价格也可能高于第一次信号。

5. 为什么Signal 2可能比Signal 1更有参考价值？

因为第二次信号可能提供更多市场行为确认，但“确认度更高”不代表“价格更低”。等待更多确认往往需要付出更高价格作为代价。

6. BTC卖方衰竭指数可以单独作为买入信号吗？ 

不建议。链上指标存在模型假设和历史局限，应结合成交量、ETF资金、成本基础、宏观环境以及市场杠杆综合判断。

结论

BTC卖方衰竭指数提供了一个很有价值的观察角度：与其一直猜BTC最低点在哪里，不如观察市场上还有多少人愿意继续亏损卖出。

2026年8月11日的Signal 1表明卖方压力曾进入极端衰竭状态，但这并不能单独证明63,000美元就是本轮周期的绝对最低点。

接下来更重要的是Signal 2是否出现，以及它出现时BTC所处的价格和市场环境。

如果第二次信号出现在更高价格，并不意味着机会已经消失，而可能意味着市场已经从“寻找底部”逐渐进入“建立新趋势”的阶段。

因此，BTC卖方衰竭指数更适合作为动态市场结构指标，而不是一个固定的抄底按钮。投资者仍需结合资金流、价格趋势、宏观因素和自身风险承受能力综合判断。

原文收录

2026年8月11日，BTC卖方衰竭指数首次进入“极端衰竭区”（红色区域）。同一天，$BTC $63,000......

作为一款依托“波动性和高损失”来监测市场供应端的指标，在过去的三轮熊市中都表现出色。

而现在，它已离开了极限区，即信号1结束了。

那一篇推文共有133条评论。看到有小伙伴说已经上车了，我很高兴！你们选择相信我的判断，也相信BTC。

我替BTC说一声“谢谢”； 大饼永远不会辜负任何信任它的人！

也有小伙伴说要等信号2出现了再上车。我想此时此刻，您可能无比沮丧。

因为那几乎就就是本轮拉升之前最后的明确机会。

还会有信号2吗？...... 我觉得会！

并不是因为历史上都有1和2，所以我才觉得有。而是说，潮起潮落本身就是自然规律；现在上去了，下一次也一定会掉下来。

但问题是：我们不知道下一次出现信号2的时候，BTC的价格是从哪里开始（下跌），到哪里结束？

8w跌到6w，指标会掉下来；10w跌到8w，指标也会掉下来。如果是后者，即便信号出现，你还敢买吗？

我曾经总结过：纵观历史，信号2的确定性都比1更高。 但风险是，2的价格也可能比1更高（见引文）。

如今，这个现实的问题就摆在眼前。

所以，我个人觉得，从现在开始，你应该忘记BTC前不久到过6字头或5字头，而应该牢记曾经$126,000的BTC。

当前任何短期波动，在这个数字面前都可以忽略不计。

你现在错过的，仅仅只是熊牛过度期的一小段而已，而不是一整轮牛市！

但如果你始终沉浸在“为何不在5w6w就满仓梭哈”的纠结和懊悔中，那么下一次，下下次，也无法上车。

那就真的要错过一整轮了......

原作者：Murphy 

X账号：@Murphychen888 

发布时间：2026年8月28日 

原文链接： https://x.com/Murphychen888/status/2093222047556264423?utm_source=chatgpt.com

综合来看，BTC卖方衰竭指数可以帮助观察卖方压力和潜在底部环境，但Signal 1或Signal 2都不代表确定性的市场底部。判断下一阶段行情，仍需要结合价格、成交量、ETF资金流、宏观环境和其他链上指标。

风险提示：加密货币市场波动较大。本文仅供信息与教育用途，不构成任何金融或投资建议。