一、核心机制定义

ADL（Auto-Deleveraging）即**自动减仓机制**，是加密货币合约交易平台为应对极端市场波动设计的核心风控工具。当市场出现剧烈价格波动导致部分交易者爆仓，且平台风险准备金（如保险基金池）不足以覆盖穿仓损失时，系统将强制平仓反方向盈利仓位以弥补亏损，确保平台整体风险可控。

二、触发条件：风险准备金耗尽

1. 穿仓损失产生

当市场价格剧烈波动（如短时暴涨/暴跌），部分交易者的仓位因保证金不足被强制平仓。若平仓价格劣于破产价格（即实际亏损超过保证金），则产生穿仓损失。

2. 风险准备金缓冲失效

平台首先使用风险准备金吸收穿仓损失。风险准备金由平台自有资金和强平剩余差额资金构成。

3. 触发阈值被突破

当风险准备金耗尽或快速下降至阈值时，系统启动ADL。

三、优先级规则：盈利仓位优先

ADL的平仓顺序由平台算法严格排序，核心指标为**盈利水平**和**杠杆倍数**：

1. 优先级计算逻辑

未实现盈亏/保证金*保证金比率，盈利越多，杠杆倍数越高的交易者将首先被平仓。

2. 典型案例

假设市场暴跌导致BTC多仓大规模爆仓，平台启动ADL时，持有10倍杠杆、盈利50%的空仓用户会被优先减仓，而低杠杆、低收益的空仓用户则可能幸免。

四、执行流程与影响

1. 系统操作步骤

1. 仓位筛选：系统按优先级规则生成ADL队列，反方向盈利仓位（如暴跌时的空仓）进入候选池。
2. 强制平仓：以破产价格或标记价格强制平仓队列靠前的仓位，收益差额进入保险基金池。
3. 通知用户：被减仓用户将收到邮件通知，所有活跃订单被关闭。

2. 对用户的影响

1. 盈利用户：未实现收益可能被清零。例如，某用户持有10倍杠杆的BTC空仓，若市场暴跌触发ADL，其仓位可能以破产价格平仓，收益归零。
2. 亏损用户：穿仓损失由保险基金和ADL共同覆盖，但需承担平台风控规则的不确定性。

五、用户应对策略

1. 风险监控

1. 查看ADL指标：平台在仓位界面显示ADL风险等级。
2. 关注平台公告，定期查阅规则更新。

2. 仓位管理

1. 降低杠杆倍数：减少持仓风险，例如将杠杆从10倍降至5倍，可显著降低ADL优先级。
2. 分散持仓：避免在单一合约过度集中仓位，降低因品种风险触发ADL的概率。

3. 极端行情应对

1. 提前平仓：在市场剧烈波动前主动减仓，避免被动触发ADL。
2. 使用对冲工具：通过现货等组合策略对冲风险，减少对合约的依赖。

六、总结与建议

ADL是加密货币合约交易的“最后防线”，其核心价值在于**防止系统性风险**，但无法完全消除个体损失。用户需注意：

1. ADL并非万能：极端行情下，ADL可能无法覆盖全部穿仓损失，导致平台暂停交易。
2. 规则动态调整：不同平台的ADL机制存在显著差异，需根据具体规则调整交易策略。
3. 风险自担原则：即使触发ADL，用户仍需对仓位亏损负责，平台仅提供有限的风险缓冲。