Tóm tắt
Sau những đợt sụt giảm liên tiếp của Bitcoin, liệu áp lực bán cuối cùng cũng bắt đầu giảm bớt? Dữ liệu cơ sở giá on-chain gần đây cho thấy nguồn cung của Người nắm giữ ngắn hạn (STH) vẫn tương đối ổn định kể từ đầu tháng 11. Trong khi đó, lượng BTC được mua ở mức trên 81.000 USD đã giảm 16,5% trong 14 ngày qua, mặc dù tốc độ dòng tiền chảy ra đã chậm lại đáng kể. Đồng thời, tỷ lệ nguồn cung STH đang chịu lỗ đã tăng từ 33% lên 67%, cho thấy thị trường đang dần chuyển từ giai đoạn phân phối coin quy mô lớn sang giai đoạn hấp thụ nguồn cung hiện có. Tuy nhiên, áp lực bán giảm bớt không nhất thiết có nghĩa là BTC đã chạm đáy. Việc những người nắm giữ quanh mức 77.000 USD có tiếp tục duy trì vị thế hay không, cũng như nguồn cung mới được tích lũy với chi phí thấp hơn có duy trì ổn định hay không, sẽ là những chỉ báo quan trọng về sự thay đổi trong tâm lý thị trường.
Phần lớn hoạt động bán đã diễn ra chưa?
Sau những đợt sụt giảm liên tiếp của Bitcoin, một câu hỏi quan trọng đang được đặt ra:
Phần lớn nhà đầu tư sẵn sàng bán trong đợt suy giảm này đã rời khỏi thị trường chưa?
Khi giá tiếp tục giảm, các nhóm nhà đầu tư khác nhau thường phản ứng theo những cách khác nhau.
Một số Người nắm giữ dài hạn (LTH) có thể lựa chọn chốt lời hoặc giảm mức độ tiếp xúc trong giai đoạn đầu của đợt giảm. Những Người nắm giữ ngắn hạn (STH) mua ở mức giá cao hơn có thể bắt đầu hiện thực hóa khoản lỗ khi mức lỗ chưa thực hiện của họ tăng lên. Trong khi đó, một số nhà đầu tư tham gia sớm với cơ sở chi phí thấp hơn có thể quyết định chốt lời trong bối cảnh thị trường biến động.
Tuy nhiên, những coin này không đơn giản biến mất. Chúng được phân phối lại giữa các nhóm tham gia thị trường khác nhau.
Do đó, việc đánh giá liệu áp lực bán có đang suy yếu hay không đòi hỏi nhiều hơn việc chỉ nhìn vào mức độ BTC đã giảm. Cũng cần xem xét lượng BTC được nắm giữ trong các khoảng cơ sở chi phí khác nhau và cách lượng nắm giữ đó thay đổi trong suốt một đợt suy giảm.
Dữ liệu gần đây theo dõi phân bổ cơ sở chi phí STH đã điều chỉnh theo thực thể kể từ ngày 28 tháng 10 mang lại một góc nhìn hữu ích.
Một số diễn biến nổi bật gồm:
- Nguồn cung bên ngoài từ những Người nắm giữ dài hạn đã giảm đáng kể kể từ đầu tháng 11.
- Lượng BTC được mua ở mức trên 81.000 USD tiếp tục giảm, nhưng tốc độ dòng tiền chảy ra đã chậm lại.
- Lượng nắm giữ với chi phí thấp hơn trong khoảng 58.000–72.000 USD duy trì mô hình dòng tiền chảy ra tương đối nhất quán.
- BTC đã giảm xuống dưới cơ sở chi phí trung bình của STH, với tỷ lệ nguồn cung STH đang chịu lỗ tăng từ 33% lên 67%.
Kết hợp lại, những diễn biến này cho thấy thị trường có thể đang chuyển từ quá trình tái phân phối coin quy mô lớn sang giai đoạn hấp thụ nguồn cung hiện có.
Nhưng điều này có nghĩa là làn sóng bán tháo hoảng loạn mới nhất đang gần kết thúc hay không? Cần xem xét kỹ hơn dữ liệu.
Phân phối từ Người nắm giữ dài hạn giảm: Thị trường đang chuyển sang tái phân phối nội bộ giữa các STH
Diễn biến đầu tiên đáng xem xét là sự thay đổi trong tổng nguồn cung STH.
Kể từ ngày 28 tháng 10, tổng lượng BTC do Người nắm giữ ngắn hạn nắm giữ đã tăng khoảng 93.000 BTC.
Điều này cho thấy một số coin trước đây do Người nắm giữ dài hạn nắm giữ có thể đã được chuyển cho những người mua mới trong giai đoạn đầu của đợt suy giảm thị trường.
Tuy nhiên, thời điểm diễn ra mức tăng này quan trọng hơn con số tổng thể.
Dữ liệu cho thấy:
- Khoảng 78.000 BTC trong mức tăng nguồn cung STH đã diễn ra trước ngày 2 tháng 11.
- Kể từ ngày 5 tháng 11,tổng nguồn cung STH hầu như không thay đổi.
- Tốc độ chuyển coin từ Người nắm giữ dài hạn sang Người nắm giữ ngắn hạn đã chậm lại đáng kể.
Điều này cho thấy giai đoạn đầu của đợt điều chỉnh thị trường đi kèm với sự phân phối đáng kể từ LTH sang những người mua mới.
Khi tháng 11 tiếp diễn, nguồn cung bên ngoài bắt đầu giảm, trong khi hoạt động thị trường ngày càng chuyển sang tái phân phối giữa những Người nắm giữ ngắn hạn hiện tại.
Nói đơn giản, giai đoạn trước liên quan đến việc Người nắm giữ dài hạn bán coin cho những người mua mới, trong khi giai đoạn sau được đặc trưng nhiều hơn bởi hoạt động giao dịch và tái phân phối giữa các Người nắm giữ ngắn hạn.
Hai tình huống này phản ánh những điều kiện thị trường khác nhau.
Khi Người nắm giữ dài hạn tiếp tục đưa một lượng BTC đáng kể ra thị trường, vẫn còn một lượng lớn nguồn cung bên ngoài cần được hấp thụ.
Khi nguồn cung này dần giảm, áp lực bán trong tương lai ngày càng phụ thuộc vào hành vi của những người nắm giữ hiện tại.
Tất nhiên, nguồn cung STH ổn định không chứng minh rằng thị trường đã hoàn tất giai đoạn phân phối. Tuy nhiên, điều đó cho thấy cấu trúc nguồn cung cơ bản đang thay đổi.
Lượng nắm giữ trên 81.000 USD đang giảm, nhưng áp lực bán đang chậm lại
Diễn biến quan trọng thứ hai liên quan đến hành vi của những nhà đầu tư đã mua BTC ở mức giá cao hơn.
Theo dữ liệu phân bổ cơ sở chi phí, lượng BTC có chi phí mua trên 81.000 USD đã giảm khoảng 16,5% trong 14 ngày qua.
Nếu chỉ xét riêng, con số này cho thấy dòng tiền chảy ra đáng kể từ những người nắm giữ với chi phí cao hơn.
Tuy nhiên, việc xem xét những thay đổi hằng ngày lại cho thấy một tín hiệu quan trọng hơn:
Tốc độ dòng tiền chảy ra từ lượng nắm giữ với chi phí cao hơn đang chậm lại.
Phân tích cụ thể như sau:
- Trong bảy ngày đầu tiên, khoảng 88.000 BTC đã rời khỏi phạm vi cơ sở chi phí này.
- Trong sáu ngày tiếp theo, tổng dòng tiền chảy ra đạt khoảng 39.000 BTC.
- Từ ngày 7 đến ngày 9 tháng 11, dòng tiền chảy ra hằng ngày duy trì dưới 4.000 BTC.
Một chi tiết đặc biệt đáng chú ý là BTC đã chạm mức đáy cục bộ mới vào ngày 8 tháng 11, nhưng lượng nắm giữ với chi phí cao hơn không ghi nhận sự gia tăng tương ứng về dòng tiền chảy ra.
Điều này cho thấy gì?
Trong giai đoạn đầu của một đợt suy giảm thị trường, các nhà đầu tư mua ở mức giá cao hơn thường phải đối mặt với khoản lỗ chưa thực hiện đáng kể. Khi giá duy trì dưới cơ sở chi phí, một số người có thể lựa chọn bán để ngăn khoản lỗ tiếp tục tăng.
Tuy nhiên, khi một số nhà đầu tư dần thoát khỏi vị thế, hành vi của những người nắm giữ còn lại có thể bắt đầu thay đổi.
Một số người đã hiện thực hóa khoản lỗ, những người khác quyết định tiếp tục nắm giữ, trong khi một số có thể chỉ giảm hoạt động giao dịch và chờ thị trường ổn định.
Do đó, ngay cả khi BTC tiếp tục giảm, lượng nắm giữ với chi phí cao hơn không nhất thiết tiếp tục chảy ra với cùng tốc độ.
Đây là lý do việc theo dõi những thay đổi trong tốc độ biên của dòng coin chảy ra có thể cung cấp nhiều thông tin hơn so với chỉ xem xét mức giảm tích lũy.
Nếu BTC tiếp tục giảm nhưng lượng nắm giữ trên 81.000 USD không ghi nhận một đợt tăng tốc đáng kể khác về dòng tiền chảy ra, áp lực bán tập trung từ những người mua ở mức giá cao hơn có thể đang tiếp tục giảm bớt.
Tuy nhiên, dòng tiền chảy ra chậm hơn không có nghĩa là tất cả nhà đầu tư với chi phí cao đã hoàn tất việc bán. Giá tiếp tục giảm vẫn có thể kích hoạt thêm hoạt động bán.
Lượng nắm giữ với chi phí thấp hơn tiếp tục giảm: Hoạt động chốt lời và thay đổi thời gian nắm giữ có ý nghĩa quan trọng
Không giống lượng nắm giữ với chi phí cao hơn, nguồn cung BTC trong phạm vi cơ sở chi phí 58.000–72.000 USD đã thể hiện một mô hình khác.
Nhóm này duy trì tốc độ dòng tiền chảy ra tương đối nhất quán trong những tuần gần đây.
Theo dữ liệu, khoảng 4.000–11.000 BTC rời khỏi phạm vi này mỗi ngày. Sự khác biệt giữa dòng tiền chảy ra trong những ngày thị trường phục hồi và những ngày suy giảm không đặc biệt đáng kể.
Chỉ trong hai ngày gần nhất, tốc độ dòng tiền chảy ra mới tăng nhẹ.
Hành vi này khác với sự sụt giảm tập trung của lượng nắm giữ với chi phí cao hơn trong giai đoạn đầu của đợt suy giảm.
Các nhà đầu tư có cơ sở chi phí thấp hơn thường có biên lợi nhuận lớn hơn. Khi thị trường điều chỉnh, họ không nhất thiết buộc phải thoát vị thế chỉ vì giá giảm trong ngắn hạn.
Thay vào đó, một số yếu tố có thể giải thích cho sự thay đổi vị thế của họ.
Thứ nhất, một số nhà đầu tư tham gia sớm có thể đang chốt lời.
Đối với những nhà đầu tư đã tích lũy BTC ở mức giá thấp hơn, giá thị trường hiện tại có thể vẫn cao hơn đáng kể so với chi phí mua ban đầu của họ, ngay cả sau một đợt điều chỉnh lớn.
Khi sự bất ổn của thị trường gia tăng, lựa chọn hiện thực hóa lợi nhuận có thể là một phần bình thường trong việc quản lý danh mục đầu tư.
Thứ hai, một số coin có thể đang được chuyển vào nguồn cung của Người nắm giữ dài hạn.
Theo các phương pháp phân loại on-chain thường được sử dụng, BTC được nắm giữ trong khoảng 155 ngày trở lên có thể được phân loại lại từ nguồn cung của Người nắm giữ ngắn hạn sang nguồn cung của Người nắm giữ dài hạn.
Do đó, sự sụt giảm trong lượng nắm giữ của STH không nhất thiết có nghĩa là tất cả những coin đó đã được bán.
Một phần sụt giảm có thể là kết quả của các giao dịch và chuyển tiền thực tế, trong khi phần khác có thể liên quan đến thay đổi thời gian nắm giữ và điều chỉnh phân loại người nắm giữ.
Sự khác biệt này rất quan trọng khi diễn giải dữ liệu on-chain: không phải mọi sự sụt giảm nguồn cung coin đều nên tự động được xem là hoạt động bán trên thị trường.
Nếu lượng nắm giữ với chi phí thấp hơn tiếp tục giảm với tốc độ tương đối ổn định trong khi hoạt động bán tập trung từ những người nắm giữ với chi phí cao hơn suy yếu, cấu trúc nguồn cung tổng thể của thị trường có thể dần trở nên ổn định hơn.
Nguồn cung STH chịu lỗ tăng lên 67%: Vì sao vùng cơ sở chi phí 77.000 USD có ý nghĩa quan trọng
Trong khi các chỉ báo trước đó chủ yếu phản ánh những thay đổi ở phía nguồn cung, tỷ lệ nguồn cung STH đang chịu lỗ cung cấp thêm thông tin về áp lực tâm lý mà các nhà đầu tư hiện tại đang phải đối mặt.
Khi BTC tiếp tục giảm, giá thị trường đã rơi xuống dưới cơ sở chi phí trung bình của những Người nắm giữ ngắn hạn.
Dữ liệu cho thấy:
- Tỷ lệ nguồn cung STH đang chịu lỗ đã tăng từ 33% lên 67%.
- Khoảng hai phần ba nguồn cung của Người nắm giữ ngắn hạn hiện đang ở trạng thái lỗ.
- Một lượng BTC đáng kể được tích lũy gần đây đã hình thành quanh vùng cơ sở chi phí 77.000 USD.
Lượng nắm giữ quanh mức 77.000 USD đặc biệt đáng chú ý.
Theo dữ liệu gốc, nguồn cung BTC trong phạm vi này đạt đỉnh khoảng 260.000 BTC vào ngày 3 tháng 11. Hiện tại, khoảng 235.000 BTC vẫn còn trong phạm vi này.
Nói cách khác, khoảng 90% số coin chưa ghi nhận dòng tiền chảy ra đáng kể.
Lượng nắm giữ này hiện đang chịu khoản lỗ chưa thực hiện khoảng 4%–6%.
Vì sao vùng giá này lại quan trọng đến vậy?
Lượng nắm giữ quanh mức 77.000 USD đại diện cho một nhóm những người mua tương đối gần đây, đã tham gia thị trường trong đợt suy giảm mới nhất.
Vào thời điểm đó, những nhà đầu tư này có thể cho rằng giá BTC đủ hấp dẫn để bắt đầu tích lũy trong giai đoạn điều chỉnh.
Tuy nhiên, khi giá tiếp tục giảm, một số vị thế đã chuyển từ lợi nhuận chưa thực hiện hoặc gần hòa vốn sang trạng thái lỗ chưa thực hiện.
Những động thái tiếp theo của họ có thể trở thành một biến số quan trọng ảnh hưởng đến nguồn cung thị trường trong ngắn hạn.
Nếu BTC tiếp tục giảm nhưng những nhà đầu tư này lựa chọn nắm giữ, thị trường có thể dần hấp thụ nguồn cung đang chịu lỗ theo thời gian.
Tuy nhiên, nếu giá giảm sâu hơn và nhiều nhà đầu tư mất kiên nhẫn rồi bắt đầu bán, vùng cơ sở chi phí 77.000 USD có thể trở thành một nguồn áp lực bán khác.
Do đó, cần đặc biệt chú ý đến hai diễn biến:
- Liệu lượng BTC nắm giữ quanh mức 77.000 USD có duy trì ổn định hay bắt đầu giảm đáng kể.
- Liệu tỷ lệ nguồn cung STH chịu lỗ có tiếp tục tăng trong một đợt giảm BTC khác hay không, đặc biệt nếu đi kèm với dòng coin chảy ra lớn hơn.
Hiện tại, đây là một trong những vùng cơ sở chi phí riêng lẻ tập trung nhất trên thị trường. Hành vi của những người nắm giữ trong vùng này có thể ảnh hưởng đáng kể đến giai đoạn tiếp theo của cung và cầu.
Áp lực bán giảm có đồng nghĩa BTC đã chạm đáy? Nhà đầu tư nên theo dõi điều gì tiếp theo?
Dựa trên dữ liệu trên, những thay đổi gần đây trong cấu trúc nguồn cung Bitcoin có thể được chia thành hai giai đoạn.
Giai đoạn 1: Phân phối từ Người nắm giữ dài hạn sang Người nắm giữ ngắn hạn
Từ cuối tháng 10 đến đầu tháng 11, nguồn cung STH tăng đáng kể, cho thấy sự tái phân phối coin lớn. Một số Người nắm giữ dài hạn đã phân phối lượng nắm giữ của họ, trong khi những người mua mới hấp thụ nguồn cung sẵn có.
Giai đoạn 2: Tái phân phối nội bộ giữa các Người nắm giữ ngắn hạn
Kể từ tháng 11, tổng nguồn cung STH tương đối ổn định, cho thấy nguồn cung bên ngoài đã giảm. Mặc dù lượng nắm giữ với chi phí cao hơn tiếp tục giảm, tốc độ đã chậm lại đáng kể và thị trường ngày càng tập trung vào việc hấp thụ nguồn cung hiện có.
Dựa trên dữ liệu hiện tại, có những dấu hiệu cho thấy áp lực bán biên đang suy yếu.
Tuy nhiên, cần phân biệt rõ hai khái niệm:
Áp lực bán giảm không có nghĩa là nhu cầu mua đang tăng.
Ngay cả khi có ít nhà đầu tư sẵn sàng bán hơn, giá BTC vẫn có thể chịu áp lực nếu không có đủ dòng vốn mới tham gia thị trường để hấp thụ nguồn cung sẵn có.
Do đó, cần đặc biệt chú ý đến ba diễn biến:
- Liệu dòng tiền chảy ra từ lượng nắm giữ với chi phí cao hơn có tiếp tục chậm lại hay không
Nếu dòng tiền chảy ra từ lượng nắm giữ trên 81.000 USD tiếp tục suy yếu, điều này có thể cho thấy áp lực bán tập trung từ hoạt động cắt lỗ trước đó đang dần được hấp thụ.
- Liệu hoạt động tích lũy quanh mức 77.000 USD có duy trì ổn định hay không
Nhóm lượng nắm giữ này vẫn tương đối tập trung. Nếu BTC tiếp tục giảm nhưng lượng cung trong phạm vi này hầu như không thay đổi, điều đó có thể cho thấy những người mua gần đây có niềm tin nắm giữ tương đối mạnh.
- Liệu những người mua mới có bắt đầu hấp thụ nguồn cung thị trường sẵn có hay không
Đây là điều kiện thiết yếu để xác định liệu thị trường có thể hình thành một nền tảng giá ổn định hơn hay không. Giảm áp lực bán chỉ là một mặt của phương trình. Nhu cầu bền vững cũng cần thiết.
Do đó, nhà đầu tư không nên chỉ tập trung vào việc liệu BTC có tạo ra một luật mới khác hay không. Việc quan sát liệu những đợt giảm giá tiếp theo có kích hoạt một làn sóng dòng coin chảy ra tập trung khác trên chuỗi hay không cũng quan trọng không kém.
Nếu giá tiếp tục giảm mà không kích hoạt hoạt động phân phối coin trên quy mô lớn hơn đáng kể, làn sóng bán tháo hoảng loạn hiện tại có thể đang tiến gần đến những giai đoạn cuối.
Tuy nhiên, nếu lượng nắm giữ với chi phí cao hơn lại bắt đầu giảm nhanh, hoặc nếu các vị thế quanh mức 77.000 USD bắt đầu ghi nhận dòng tiền chảy ra đáng kể, thị trường vẫn có thể phải đối mặt với một vòng áp lực bán khác.
KTX Crypto Insights: Điều quan trọng hơn việc BTC đã giảm bao xa là ai vẫn đang bán
Đối với những nhà đầu tư theo dõi thị trường BTC, câu hỏi quan trọng nhất sau những đợt sụt giảm liên tiếp có thể không còn đơn giản là giá sẽ đi về đâu, mà là những người nắm giữ trong các vùng cơ sở chi phí khác nhau thực sự đang làm gì.
Dữ liệu phân bổ nguồn cung STH gần đây cho thấy một số diễn biến quan trọng:
Hoạt động phân phối từ Người nắm giữ dài hạn sang Người nắm giữ ngắn hạn đã giảm. Hoạt động bán tập trung từ những người mua với chi phí cao hơn đang chậm lại. Lượng nắm giữ với chi phí thấp hơn duy trì mô hình dòng tiền chảy ra tương đối nhất quán. Trong khi đó, tỷ lệ nguồn cung STH đang chịu lỗ đã tăng đáng kể.
Kết hợp lại, những chỉ báo này cho thấy thị trường có thể đang chuyển từ quá trình tái phân phối coin quy mô lớn sang giai đoạn hấp thụ nguồn cung hiện có.
Tuy nhiên, để xác định liệu thị trường có thực sự bước vào giai đoạn tạo đáy hay chưa, cần đánh giá rộng hơn về biến động giá, khối lượng giao dịch, dòng vốn và hoạt động trên thị trường phái sinh.
Nhà đầu tư có thể theo dõi giá trực tiếp và hoạt động giao dịch BTC thông qua Trang giao dịch Spot KTX BTC/USDT. Họ cũng có thể truy cập Trang thị trường tiền mã hóa KTX để xem hiệu suất của các loại tiền mã hóa lớn.
Để biết thêm thông tin về nền tảng và các thị trường tiền mã hóa được hỗ trợ, hãy truy cập Trang web tiếng Anh chính thức của KTX.
Đối với các nhà đầu tư Bitcoin dài hạn, ưu tiên thực sự không phải là dự đoán đáy mỗi khi giá giảm, mà là hiểu cách cấu trúc cung và cầu của thị trường đang thay đổi.
Khi người bán bắt đầu biến mất, thị trường có thể đang tiến gần hơn đến cuối đợt bán tháo do tâm lý chi phối.
Nhưng chỉ khi những người mua mới liên tục hấp thụ nguồn cung sẵn có, giá mới có thể hình thành một nền tảng bền vững hơn.
Đáy thị trường không chỉ được xác định bởi việc có ít người sẵn sàng bán hơn. Nó cũng đòi hỏi những người mua sẵn sàng tích lũy ở các mức giá mới.
Câu hỏi thường gặp
Tại sao nhà đầu tư nên theo dõi phân bổ nguồn cung on-chain trong những đợt BTC sụt giảm liên tiếp?
Biến động giá phản ánh kết quả của các giao dịch trên thị trường, trong khi phân bổ nguồn cung on-chain giúp nhà đầu tư xem xét hành vi của những người nắm giữ trong các vùng cơ sở chi phí khác nhau. Bằng cách so sánh những thay đổi trong lượng coin nắm giữ, nhà đầu tư có thể có thêm thông tin về nguồn cung thị trường, chi phí mua và tâm lý.
STH và LTH có nghĩa là gì?
STH là viết tắt của Người nắm giữ ngắn hạn, trong khi LTH là viết tắt của Người nắm giữ dài hạn. Các phương pháp phân loại on-chain phổ biến sử dụng khoảng 155 ngày làm ngưỡng tham chiếu cho thời gian nắm giữ, mặc dù phương pháp cụ thể có thể khác nhau giữa các nhà cung cấp dữ liệu.
Mức giảm 16,5% trong lượng nắm giữ với chi phí cao có nghĩa là áp lực bán đã kết thúc không?
Không. Sự sụt giảm lượng nắm giữ trong một vùng cơ sở chi phí cụ thể cho thấy lượng cung trong vùng đó đã giảm. Tuy nhiên, điều này có thể bao gồm hoạt động bán thực tế, chuyển coin và thay đổi trong phân loại người nắm giữ. Dòng tiền chảy ra chậm lại gần đây cho thấy áp lực bán biên có thể đang giảm, nhưng không xác nhận rằng hoạt động bán đã kết thúc.
Tại sao cần theo dõi lượng BTC nắm giữ quanh mức 77.000 USD?
Vùng giá này đại diện cho một nhóm lượng nắm giữ ngắn hạn được tích lũy gần đây và tương đối tập trung. Theo dữ liệu gốc, khoảng 235.000 BTC vẫn còn trong vùng này. Nếu giá tiếp tục giảm, việc những người nắm giữ này có lựa chọn thoát vị thế hay không có thể ảnh hưởng đến nguồn cung thị trường trong tương lai.
Việc 67% nguồn cung STH đang chịu lỗ có phải là tín hiệu BTC đã chạm đáy không?
Không phải nếu chỉ dựa vào yếu tố này. Tỷ lệ nguồn cung STH chịu lỗ cao hơn cho thấy áp lực giá đối với các nhà đầu tư ngắn hạn đang gia tăng, nhưng không có nghĩa là họ chắc chắn sẽ bán. Cũng cần xem xét dòng coin chảy ra thực tế, khối lượng giao dịch và nhu cầu thị trường.
BTC có phục hồi khi áp lực bán bắt đầu giảm không?
Không nhất thiết. Áp lực bán giảm là một diễn biến tích cực ở phía nguồn cung, nhưng nếu không có đủ nhu cầu mua, giá có thể tiếp tục giảm hoặc đi ngang. Một đợt phục hồi bền vững hơn đòi hỏi sự cải thiện ở cả cung và cầu.
Nhà đầu tư nên theo dõi điều gì để đánh giá diễn biến tiếp theo của BTC?
Nhà đầu tư có thể theo dõi cơ sở chi phí trung bình của STH, những thay đổi trong phân bổ coin giữa các vùng cơ sở chi phí khác nhau, khối lượng giao dịch, dòng vốn giao ngay và các chỉ báo phái sinh như hợp đồng mở và tỷ lệ funding. Không nên xác định hướng đi của thị trường chỉ dựa trên một chỉ báo on-chain duy nhất.
Kết luận: Đáy thị trường có thể bắt đầu hình thành khi áp lực bán dần cạn kiệt
Sau những đợt sụt giảm liên tiếp của Bitcoin, một số thay đổi quan trọng đang xuất hiện trên thị trường.
Từ việc Người nắm giữ dài hạn giảm phân phối, dòng tiền chảy ra từ lượng nắm giữ với chi phí cao hơn chậm lại, cho đến tỷ lệ nguồn cung STH chịu lỗ gia tăng, dữ liệu cho thấy cấu trúc nguồn cung Bitcoin đang trải qua một vòng điều chỉnh khác.
Tuy nhiên, vẫn chưa chắc chắn liệu những diễn biến này có cho thấy đợt suy giảm hiện tại đang tiến gần đến hồi kết hay không.
Việc lượng nắm giữ quanh mức 77.000 USD có duy trì ổn định hay không, những người nắm giữ với chi phí cao hơn có tiếp tục giảm hoạt động bán hay không, và liệu dòng vốn mới có tham gia thị trường để hấp thụ nguồn cung sẵn có hay không sẽ là những biến số quan trọng cần theo dõi.
Nhà đầu tư nên tránh tuyên bố thị trường đã chạm đáy chỉ dựa trên một lần áp lực bán chậm lại. Đồng thời, việc giá tiếp tục giảm cũng không nên khiến họ bỏ qua những thay đổi đáng kể trong động lực nguồn cung on-chain.
Giá cho chúng ta biết thị trường đã giảm bao xa. Phân bổ coin giúp chúng ta hiểu còn bao nhiêu người nắm giữ có thể vẫn sẵn sàng bán.
Trước khi thị trường hình thành một nền tảng bền vững hơn, việc duy trì sự kiên nhẫn, quản lý mức độ tiếp xúc và theo dõi những thay đổi trong cung và cầu có thể hữu ích hơn việc vội vàng dự đoán đợt phục hồi tiếp theo.
Nguồn gốc
Cấu trúc áp lực bán trên thị trường đang thay đổi sau những đợt BTC sụt giảm liên tiếp.
Xét từ phân bổ chi phí của các vị thế STH kể từ ngày 28 tháng 10, tổng lượng Bitcoin do những người nắm giữ ngắn hạn nắm giữ đã tăng khoảng 93.000 BTC, nhưng khoảng 78.000 BTC trong số đó đã xuất hiện trước ngày 2 tháng 11. Sau ngày 5 tháng 11, tổng lượng STH về cơ bản đi ngang, cho thấy tốc độ chuyển vị thế từ người nắm giữ dài hạn sang người nắm giữ ngắn hạn đã chậm lại.
Đồng thời, lượng vị thế trên 81.000 USD đã giảm 16,5% trong 14 ngày, nhưng lượng dòng tiền chảy ra trong sáu ngày sau thấp hơn đáng kể so với bảy ngày đầu. Ngay cả khi giá BTC chạm mức thấp mới vào ngày 8 tháng 11, lượng vị thế ở mức giá cao cũng không ghi nhận dòng tiền chảy ra tương ứng.
Lượng vị thế có chi phí thấp trong khoảng 58.000 đến 72.000 USD duy trì tốc độ dòng tiền chảy ra tương đối ổn định, có thể đồng thời chịu ảnh hưởng từ hoạt động chốt lời và thay đổi thời gian nắm giữ.
Hiện tại, giá BTC đã giảm xuống dưới chi phí trung bình của STH, trong khi tỷ lệ vị thế chịu lỗ tăng từ 33% lên 67%. Trong đó, khoảng 235.000 BTC vẫn được nắm giữ quanh mức 77.000 USD, với khoảng 90% vị thế chưa ghi nhận dòng tiền chảy ra đáng kể.
Nhìn chung, thị trường có thể đang dần chuyển từ giai đoạn chuyển dịch vị thế quy mô lớn trước đó sang giai đoạn hấp thụ nguồn cung hiện có, trong khi áp lực bán biên đã giảm bớt.
Tuy nhiên, áp lực bán giảm không có nghĩa là giá sẽ lập tức đảo chiều. Tiếp theo, việc lượng vị thế quanh mức 77.000 USD có duy trì ổn định hay không, cũng như liệu giá giảm trở lại có kích hoạt một đợt thanh lý vị thế quy mô lớn hơn hay không, sẽ là những manh mối quan trọng để đánh giá liệu tâm lý thị trường có đang tiến gần đến hồi kết hay chưa.
Tác giả gốc: Murphy
Ngày xuất bản gốc: 12 tháng 11, 2026
Nguồn gốc: https://x.com/Murphychen888/status/2120698098989351325
Tuyên bố miễn trừ rủi ro
Thị trường tiền mã hóa có tính biến động rất cao. Giá BTC có thể bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố, bao gồm điều kiện kinh tế vĩ mô, chính sách tiền tệ, thanh khoản thị trường, dòng vốn tổ chức, diễn biến pháp lý và tâm lý nhà đầu tư. Phân bổ coin on-chain là một công cụ phân tích và không nên được sử dụng độc lập để dự đoán biến động giá. Những thay đổi trong lượng coin nắm giữ cũng có thể chịu ảnh hưởng bởi việc hợp nhất địa chỉ, phân loại thời gian nắm giữ và sự khác biệt trong phương pháp luận của các nhà cung cấp dữ liệu.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và giáo dục, không cấu thành lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc giao dịch. Nhà đầu tư nên tự nghiên cứu và đưa ra quyết định dựa trên hoàn cảnh tài chính cũng như khả năng chấp nhận rủi ro của cá nhân.