Ủy ban Chứng khoán và Hợp đồng tương lai Hồng Kông (SFC) đã sử dụng Tuần lễ FinTech vào ngày 2 tháng 11 năm 2026 để giải quyết hai câu hỏi thực tiễn: làm thế nào con người vẫn chịu trách nhiệm khi AI thực hiện nhiều hành động hơn, và làm thế nào tài sản được token hóa trở thành các sản phẩm tài chính hữu ích.

Các thông báo này đang ở những giai đoạn khác nhau. Hướng dẫn bổ sung về AI đang được lên kế hoạch; các kỳ vọng giám sát hiện hành đã áp dụng đối với những mục đích sử dụng cụ thể. Giao dịch thứ cấp các quỹ được token hóa đã bắt đầu, trong khi các sản phẩm và ứng dụng rộng hơn vẫn cần được nghiên cứu thêm. Xem tất cả những diễn biến này như một sự cho phép mới duy nhất sẽ không phản ánh đúng những gì đã thay đổi.

Thông tin được kiểm tra vào ngày 2 tháng 11 năm 2026. Bài viết này phân biệt giữa phát biểu chính thức, các thông tư hiện hành, hoạt động đã được phê duyệt và các chương trình thí điểm có thể diễn ra trong tương lai.

Điều gì là mới và điều gì đã đang vận hành?

Hai ấn phẩm của SFC định hình cuộc thảo luận trong ngày: bản tóm lược chính thức về các phát biểu tại hội thảo của Tổng giám đốc điều hành Julia Leung và bài phát biểu quan trọng về token hóa của Giám đốc điều hành phụ trách Sản phẩm đầu tư Elisa Ng. Một bài phát biểu cho thấy định hướng; việc công bố bài phát biểu tự thân không thay thế một thông tư hiện hành.

Việc giám sát AI phải phù hợp với thẩm quyền mà hệ thống được trao

Các phát biểu của bà Leung hướng tới một bộ hướng dẫn thực tiễn, dựa trên nguyên tắc, dành cho các hệ thống có mức độ tự chủ cao hơn, đồng thời duy trì trách nhiệm của con người trong toàn bộ quy trình. Bản tóm lược thừa nhận rằng việc kiểm tra thủ công mọi bước trung gian là không thực tế. Định hướng dự kiến là giám sát tương xứng, thay vì loại bỏ con người khỏi trách nhiệm giải trình.

Hãy xem xét một trợ lý giả định có nhiệm vụ sắp xếp các tài liệu nội bộ. Nếu việc phân loại của trợ lý sai, thông thường một người có thể sửa lỗi mà không làm dịch chuyển tài sản của khách hàng. Một tác nhân được phép thay đổi danh mục đầu tư hoặc gửi lệnh lại có hậu quả khác: một lỗi có thể trở thành trạng thái đầu tư trên thị trường trước khi có người phát hiện.

Sự khác biệt này chuyển trọng tâm đánh giá từ chất lượng của một câu trả lời sang phạm vi của một hành động. Hệ thống có thể đọc thông tin nào? Nó có thể sử dụng công cụ nào? Nó có thể thay đổi những gì mà không cần phê duyệt thêm? Ai có thể dừng hệ thống, và công ty có thể tái dựng những gì đã xảy ra hay không? Đây là những câu hỏi thực tiễn phát sinh từ định hướng trong các phát biểu, không phải một danh sách kiểm tra phổ quát mới được ban hành.

Hướng dẫn đang được lên kế hoạch không có nghĩa là hôm nay tồn tại khoảng trống pháp lý

Thông tư ngày 12 tháng 11 năm 2024 của SFC đã đề cập đến các công ty được cấp phép sử dụng mô hình ngôn ngữ AI tạo sinh trong các hoạt động được quản lý. Thông tư bao quát trách nhiệm quản lý, rủi ro mô hình, rủi ro an ninh mạng và dữ liệu, cũng như các nhà cung cấp bên thứ ba.

Thông tư này nhìn chung xem các khuyến nghị đầu tư, tư vấn và nghiên cứu được cung cấp cho nhà đầu tư hoặc khách hàng thông qua các mô hình này là những trường hợp sử dụng có rủi ro cao. Thông tư yêu cầu con người xem xét độ chính xác về mặt thực tế trước khi đầu ra đến tay người dùng, đồng thời SFC ghi nhận sự linh hoạt trong việc triển khai tùy theo từng trường hợp. Việc thuê ngoài một mô hình không chuyển giao trách nhiệm của công ty. Không nên hiểu các phát biểu ngày 2 tháng 11 là hủy bỏ những kỳ vọng hiện hành này.

An ninh mạng cũng đã có một điểm tham chiếu hiện hành. Thông tư ngày 2 tháng 6 năm 2026 đề cập đến các cuộc tấn công được hỗ trợ bởi AI đối với các công ty được cấp phép, các nhà cung cấp dịch vụ tài sản ảo được SFC cấp phép và các đơn vị liên kết. Thông tư bao gồm kiểm soát truy cập, rủi ro bên thứ ba và xử lý sự cố, cùng với các biện pháp bảo vệ đối với các hành động có đặc quyền.

Một ví dụ vận hành hữu ích là một tài liệu được gửi từ bên ngoài công ty. Tài liệu có thể chứa thông tin mà trợ lý cần, nhưng các chỉ dẫn bên trong tài liệu không nên có được thẩm quyền thay đổi hồ sơ khách hàng hoặc thực hiện một lệnh. Quyền truy cập tối thiểu và các bước kiểm tra riêng đối với những hành động có tác động lớn giải quyết loại ranh giới này. Đây là các biện pháp kiểm soát cho một quy trình, không phải bằng chứng cho thấy một mô hình sẽ không bao giờ mắc lỗi.

Token hóa đang hướng tới việc sử dụng có tính lặp lại

Bài phát biểu quan trọng của bà Ng nêu 17 sản phẩm bán lẻ được token hóa hiện có với tổng tài sản quản lý là 1,3 tỷ USD. Đây là ảnh chụp về sản phẩm và tài sản, không phải 17 phê duyệt được cấp trong ngày hôm đó hay một thước đo về khối lượng giao dịch. Giao dịch thứ cấp và quản lý ngân quỹ được xác định là những ưu tiên trong thời gian tới.

Lộ trình đổi mới được công bố sẽ sử dụng các thẩm quyền hiện hành để xem xét tính linh hoạt và hướng dẫn cho các chương trình thí điểm hữu ích, được kiểm soát. Bài phát biểu cũng đề cập đến các ETF vàng được token hóa như một chương trình thí điểm giao dịch thứ cấp tiếp theo có thể được triển khai. Bài phát biểu không công bố việc phê duyệt chương trình thí điểm đó.

Đã có một ví dụ cụ thể về thị trường thứ cấp. Theo thông báo ngày 26 tháng 10 của SFC, Quỹ Thị trường Tiền tệ Kỹ thuật số ChinaAMC HKD và Quỹ Thị trường Tiền tệ Kỹ thuật số ChinaAMC USD đã bắt đầu giao dịch thứ cấp suốt ngày đêm trên một nền tảng giao dịch tài sản ảo được SFC cấp phép. Đây là hai quỹ đã được cấp phép trước đó tham gia vào một thỏa thuận giao dịch mới.

Sự khác biệt này rất quan trọng đối với việc áp dụng. Phát hành một đại diện kỹ thuật số chỉ là một bước; để hồ sơ quyền sở hữu, lưu ký, định giá, giao dịch và thanh toán tiền mặt hoạt động đồng bộ là một nhiệm vụ lớn hơn. Một giao dịch chuyển giao hoàn tất trên blockchain vẫn có thể khiến nhà đầu tư phải chờ một phần khác của quy trình tài chính.

Giờ giao dịch, giao dịch quỹ và thanh toán vận hành theo các mốc thời gian khác nhau

Thông tư ngày 20 tháng 4 năm 2026 về giao dịch thứ cấp của SFC cung cấp khuôn khổ hiện hành. Thông tư đề cập đến các thỏa thuận như tài trợ trước, cảnh báo sai lệch giá, thông tin NAV và giám sát thanh khoản. Tài liệu sản phẩm phải giải thích về thanh toán, phí và các hạn chế liên quan; hoạt động đăng ký mua và mua lại sơ cấp có thể vẫn duy trì khung giờ giao dịch thông thường.

Giả sử, hoàn toàn để minh họa, NAV được công bố gần nhất của một quỹ được token hóa là 100, trong khi một người mua vào buổi tối đang có giá đặt mua là 99,70. Việc chuyển token có thể diễn ra vào ban đêm không có nghĩa là người mua phải trả 100. Người nắm giữ có thể chấp nhận mức giá hiện có hoặc chờ một cơ hội khác, tùy thuộc vào các thỏa thuận thực tế của sản phẩm. Những con số này mô tả một tình huống giả định, không phải báo giá của bất kỳ quỹ nào được nêu tên.

Thông tư riêng về token hóa của SFC duy trì các trách nhiệm liên quan đến hồ sơ quyền sở hữu, hoạt động và phân phối. Chỉ một địa chỉ trên blockchain không đủ để xác lập rằng chủ sở hữu địa chỉ đó đủ điều kiện nhận một phần sở hữu quỹ cụ thể. Tương tự, một token hiển thị trong ví không giải thích hệ thống hồ sơ nào sẽ quyết định quyền sở hữu nếu các hệ thống không thống nhất.

Việc đánh giá cơ sở kinh doanh trở nên dễ dàng hơn khi một sản phẩm cho thấy các giao dịch lặp lại, khả năng đối soát đáng tin cậy và sự cải thiện có thể đo lường về tổng chi phí hoặc việc sử dụng vốn. Số lượng token cao hay tiêu đề về một đợt phát hành lớn hơn trả lời một câu hỏi khác.

Phân biệt các thông báo của SFC và HKMA

Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông (HKMA) đã đưa ra các thông báo liên quan trong cùng ngày. Thông cáo về Tuần lễ FinTech của cơ quan này mô tả việc ra mắt Project SAGE cho tài chính tác nhân và hoạt động quản trị của dự án, cùng một giai đoạn mới của Ensemble^TX hỗ trợ các giao dịch có giá trị thực 24/7. HKMA cũng báo cáo các giao dịch thử nghiệm đã hoàn tất với sự tham gia của các Nhà giao dịch được công nhận trên thị trường thứ cấp đối với Tín phiếu Quỹ Ngoại hối được token hóa, đồng thời cho biết các thử nghiệm sẽ sớm mở rộng để bao gồm các stablecoin được quản lý.

Đây là những diễn biến liên quan trong cơ sở hạ tầng ngân hàng, thanh toán và thanh toán bù trừ. Không nên quy toàn bộ những diễn biến này cho SFC hoặc trình bày chúng như một dịch vụ rút tiền mặt bán lẻ phổ quát. Cơ sở hạ tầng dùng chung có thể hỗ trợ một sản phẩm, trong khi sản phẩm đó vẫn cần có những người tham gia đủ điều kiện và các điều khoản vận hành riêng.

Đối với độc giả, những công bố hữu ích tiếp theo là các thông tin cụ thể: nội dung và phạm vi của hướng dẫn bổ sung về AI, các điều kiện thực tế của một chương trình thí điểm đổi mới, và dữ liệu ở cấp độ sản phẩm về chi phí, lỗi thanh toán và thanh khoản có thể thực hiện. Mỗi yếu tố sẽ giúp việc đánh giá sự khác biệt giữa tham vọng chính sách và một dịch vụ vận hành được trở nên dễ dàng hơn.

Để tìm hiểu thêm về chủ đề liên quan, hãy đọc bài giải thích của KTX Academy về giao dịch thứ cấp đầu tiên đối với quỹ được token hóa tại Hồng Kông. Có thể tìm thêm các nội dung về tài sản kỹ thuật số và tài nguyên giáo dục thông qua KTX.

Câu hỏi thường gặp

SFC có ban hành một bộ quy tắc AI mới hoàn chỉnh vào ngày 2 tháng 11 không?

Các phát biểu đã nêu kế hoạch ban hành hướng dẫn bổ sung. Các thông tư hiện hành tiếp tục cung cấp những kỳ vọng áp dụng được; bài phát biểu không phải là một bộ quy tắc thay thế.

Ai chịu trách nhiệm khi một công ty tài chính sử dụng nhà cung cấp AI bên ngoài?

Công ty được quản lý vẫn chịu trách nhiệm đối với các chức năng và đầu ra trong phạm vi nghĩa vụ áp dụng cho công ty. Hợp đồng với nhà cung cấp tự thân không chuyển trách nhiệm đó sang nhà cung cấp mô hình.

Một quỹ được token hóa có giống với một loại tiền mã hóa thông thường không?

Vị thế trong một quỹ được token hóa đại diện cho các quyền cụ thể của sản phẩm đầu tư. Quyền yêu cầu pháp lý, hồ sơ và điều kiện phân phối của sản phẩm cần được tìm hiểu từ các tài liệu sản phẩm; định dạng blockchain không thay thế các yếu tố đó.

Giao dịch thứ cấp 24/7 có nghĩa là có thể mua lại liên tục theo NAV không?

Không. Giao dịch với một bên tham gia khác khác với việc mua lại với quỹ. Giá, khung giờ giao dịch, thanh toán và các thỏa thuận rút tiền có thể khác nhau.

Lộ trình đổi mới có miễn trừ cho mọi dự án token hóa không?

Không có miễn trừ chung nào được công bố. Bài phát biểu mô tả sự linh hoạt và hướng dẫn theo các thẩm quyền hiện hành dành cho các chương trình thí điểm được kiểm soát, thay vì một sự cho phép gắn với từ “token hóa”.

Project SAGE có phải là một dự án của SFC không?

Việc ra mắt ngày 2 tháng 11 do HKMA công bố. Công việc về ngân hàng và tài chính tác nhân của dự án cần được phân biệt với các phát biểu của SFC về thị trường vốn.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và giáo dục, không phải là tư vấn đầu tư hoặc pháp lý. Điều kiện đủ tư cách của sản phẩm, phí, giao dịch và thỏa thuận mua lại phụ thuộc vào các quy tắc áp dụng và tài liệu chào bán.