Trạng thái quản trị được kiểm tra vào ngày 2 tháng 11 năm 2026. Cuộc bỏ phiếu vẫn đang diễn ra tại thời điểm kiểm tra. Các số liệu thị trường dưới đây lấy từ ảnh chụp màn hình KTX, không phải nguồn giá trực tiếp.

Đề xuất HSP-029 của NEAR sẽ giảm mức phát hành tối đa hằng năm của giao thức từ 2,5% xuống 1,6% thông qua điều chỉnh dần trong 24 tháng. Đề xuất được đăng trên diễn đàn quản trị của NEAR vẫn giữ nguyên tỷ lệ phân bổ 90/10 giữa những người staking và kho bạc. Lập luận kinh tế cốt lõi của đề xuất là làm chậm tốc độ pha loãng trong tương lai. Việc điều đó có trở thành chất xúc tác cho giá hay không còn phụ thuộc vào quá trình triển khai, nhu cầu và mức độ lạc quan mà thị trường đã phản ánh vào giá.

Đề xuất về lạm phát NEAR thực sự thay đổi điều gì?

Mức cuối được đề xuất là giảm 0,9 điểm phần trăm trong giới hạn phát hành hằng năm, tương đương mức giảm 36% so với 2,5%. Các con số này mô tả tỷ lệ phát hành sau khi việc điều chỉnh được triển khai đầy đủ. Chúng không có nghĩa là 36% lượng NEAR hiện có sẽ bị tiêu hủy hoặc giá NEAR sẽ tăng 36%.

Đây cũng là một quyết định khác với lần điều chỉnh trước đó từ 5% xuống 2,5%. HSP-029 bắt đầu từ mức giới hạn 2,5% và đề xuất lộ trình hướng tới 1,6%. Cơ chế này là điều chỉnh dần sau mỗi epoch trong 24 tháng, thay vì giảm ngay lập tức xuống mức cuối.

Lượng phát hành gộp thấp hơn có thể làm giảm tốc độ pha loãng và dòng token mới được phát hành có thể đem bán. Tốc độ tăng nguồn cung ròng vẫn phụ thuộc vào lượng phát hành và lượng token bị đốt. Mức giới hạn phát hành dương thấp hơn tự nó không khiến NEAR trở thành tài sản giảm phát hoặc tạo ra nguồn cung tối đa cố định.

Khi nào cuộc bỏ phiếu kết thúc và khi nào lượng phát hành có thể thay đổi?

Trang bỏ phiếu HSP-029 chính thức đưa ra thời hạn là ngày 2 tháng 11 năm 2026, lúc 16:48 UTC. Thời điểm đó tương đương 00:48 ngày 3 tháng 11 theo giờ Bắc Kinh. Múi giờ rất quan trọng: “kết thúc hôm nay” theo UTC tương ứng với những giờ đầu của ngày hôm sau đối với độc giả ở Trung Quốc.

Đề xuất vẫn đang trong thời gian bỏ phiếu khi được kiểm tra. Đa số tại thời điểm hiện tại không phải là kết quả cuối cùng. Đề xuất phải đáp ứng các yêu cầu về tỷ lệ tham gia và siêu đa số hiện hành trước khi được thông qua, đồng thời một cuộc bỏ phiếu được thông qua không đồng nghĩa với việc kích hoạt.

Quy trình quản trị House of Stake bao gồm bước xem xét trước khi thực thi. Đề xuất này có thời gian khóa quản trị 14 ngày, tùy thuộc vào quyền hạn của hội đồng liên quan. Ngoài ra, HSP-029 đề xuất một khoảng thời gian ân hạn trọn một quý sau khi được phê chuẩn, trước khi bắt đầu lộ trình điều chỉnh lượng phát hành trong 24 tháng. Việc triển khai cũng yêu cầu nâng cấp giao thức và được các validator chấp thuận.

Thời gian xem xét 14 ngày, khoảng thời gian ân hạn 90 ngày được đề xuất và lộ trình 24 tháng phục vụ những mục đích khác nhau. Không nên gộp các khoảng thời gian này thành tuyên bố rằng tỷ lệ sẽ giảm xuống 1,6% ngay khi cuộc bỏ phiếu kết thúc. Lịch kích hoạt cuối cùng vẫn cần được xác nhận thông qua quy trình quản trị và nâng cấp.

Vì sao lượng phát hành thấp hơn có thể giúp ích nhưng không thể tự tạo ra nhu cầu

Việc giảm đáng tin cậy tốc độ tăng nguồn cung trong tương lai có thể hỗ trợ luận điểm đầu tư nếu nhu cầu vẫn duy trì. Tuy nhiên, thị trường giao dịch dựa trên kỳ vọng. Việc phê duyệt được dự đoán trước có thể đã được phản ánh vào giá, trong khi sự chậm trễ, lộ trình triển khai yếu hơn hoặc hoạt động chốt lời có thể làm triệt tiêu tác động của thông tin chính.

Do đó, phía nhu cầu cũng cần được chú ý tương đương: việc sử dụng mạng lưới bền vững, nhu cầu đối với NEAR trong hệ sinh thái và những người mua sẵn sàng hấp thụ lượng cung hiện có. Phân tích trước đây của KTX về câu chuyện tác nhân AI và trừu tượng hóa chuỗi của NEAR thảo luận về khung nhu cầu đó. Các mức giá lịch sử trong bài thuộc về ảnh chụp thị trường trước đây.

Ngoài ra còn có sự đánh đổi liên quan đến ngân sách bảo mật. Việc giảm phát hành có thể làm giảm phần thưởng staking và doanh thu của validator tính theo token, trong điều kiện các yếu tố khác không đổi. Lợi suất thực tế của người ủy quyền cũng phụ thuộc vào lượng token được stake, hiệu suất của validator và phí hoa hồng. Mức giảm 36% trong giới hạn phát hành không đảm bảo lợi nhuận staking của mọi người dùng sẽ giảm 36%.

Luận điểm dài hạn mạnh hơn sẽ kết hợp mức pha loãng thấp hơn với sự tham gia bền vững của validator và nhu cầu có ý nghĩa. Coi lượng phát hành là biến số duy nhất sẽ bỏ qua cả kinh tế mạng lưới lẫn những người mua cần thiết để duy trì đà tăng.

Biểu đồ giá KTX cần xác nhận điều gì?

Ảnh chụp màn hình cho thấy giá 4,133 USDT, mức thay đổi trong 24 giờ là −5,42% và biên độ 24 giờ là 4,102–4,424. Cấu trúc biểu đồ gần đây cho thấy giá rút lui từ khoảng 6 USDT về gần 4 USDT. Đây là một nhịp điều chỉnh cần được đánh giá, chứ không phải bằng chứng cho thấy đề xuất về lượng phát hành đã tạo ra một xu hướng đảo chiều lâu dài.

Vùng 4,10–4,00 là vùng quan sát gần, dựa trên mức thấp 4,102 được hiển thị và mốc tròn 4,00. Không nên xem đây là vùng hỗ trợ đã được kiểm chứng nhiều lần. Phía trên giá, vùng 4,29–4,42 là vùng phục hồi thực tế được xác định từ mức mở cửa/cao nhất tuần được hiển thị và mức cao riêng trong 24 giờ. Đây là các khung đo lường khác nhau, không phải một mức kháng cự tuần duy nhất đã được xác nhận.

Khối lượng tuần được hiển thị là 9,4 triệu NEAR, nhưng ảnh chụp màn hình không xác nhận một tuần đã hoàn tất. Việc so sánh trực tiếp giá trị đó với mức trung bình của các tuần trọn vẹn sẽ không chứng minh được khối lượng đã suy giảm. Việc xác nhận cần các giai đoạn có thể so sánh, sự chấp nhận giá trong những giai đoạn tiếp theo và lực mua bền bỉ.

Cách phân biệt nhu cầu mua với hoạt động sử dụng đòn bẩy

Doanh số giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu tăng không đo lường dòng tiền ròng vào thị trường giao ngay. Khối lượng hợp đồng mở, giá và funding có thể giúp mô tả vị thế, nhưng không yếu tố nào trong số đó có thể tự mình xác định nhu cầu bền vững. Hướng dẫn của chúng tôi về khối lượng hợp đồng mở và khối lượng giao dịch giải thích vì sao số lượng hợp đồng mở nhiều hơn tự nó không cho biết bên nào đang thúc đẩy thị trường.

Mức funding 0,01% trong ảnh chụp màn hình là một ảnh chụp nhanh của thị trường hợp đồng. Nó tách biệt với lượng phát hành của giao thức và lợi suất staking, đồng thời không phải là lợi nhuận hằng năm cố định. Hướng dẫn về funding của KTX giải thích cơ chế thanh toán này.

Độc giả theo dõi sự kiện có thể xem thị trường hợp đồng vĩnh cửu NEARUSDT trên KTX để theo dõi giá, funding và điều kiện khớp lệnh. Vị thế hợp đồng vĩnh cửu tạo ra mức độ tiếp xúc với công cụ phái sinh; vị thế này không cung cấp token NEAR hoặc phần thưởng staking cho người nắm giữ. Đòn bẩy, các khoản thanh toán funding và rủi ro thanh lý vẫn là những yếu tố liên quan ngay cả khi kết quả quản trị có lợi.

Câu hỏi thường gặp

Việc cắt giảm lượng phát hành có bắt đầu khi cuộc bỏ phiếu kết thúc không?

Không. Cần phân biệt kết quả, bước xem xét quản trị, khoảng thời gian ân hạn được đề xuất và việc validator chấp thuận với quá trình điều chỉnh kéo dài 24 tháng diễn ra sau đó.

Mức giảm 36% có nghĩa là hiện đã có ít hơn 36% token NEAR tồn tại không?

Không. Đây là mức giảm tương đối từ giới hạn phát hành hằng năm 2,5% xuống mức cuối 1,6%. Điều này không tiêu hủy nguồn cung hiện có.

Đề xuất có đảm bảo NEAR sẽ trở thành tài sản giảm phát không?

Không. Thay đổi nguồn cung ròng phụ thuộc vào lượng phát hành và lượng token bị đốt. Nhu cầu và nguồn cung sẵn có trên thị trường cũng tiếp tục ảnh hưởng đến giá.

Vị thế hợp đồng vĩnh cửu NEAR có thể nhận phần thưởng staking của giao thức không?

Không. Hợp đồng vĩnh cửu là một công cụ phái sinh. Staking giao thức yêu cầu nắm giữ và staking các token liên quan, cùng những điều kiện và rủi ro riêng.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư. Giao dịch tài sản kỹ thuật số và giao dịch sử dụng đòn bẩy đều tiềm ẩn rủi ro.