Một nền tảng tiền mã hóa có thể hiển thị số dư ví lớn nhưng vẫn để ngỏ một câu hỏi quan trọng: nền tảng đó đang nợ bao nhiêu? Proof of reserves, thường được viết tắt là PoR, trở nên hữu ích khi bằng chứng về tài sản được kết nối với số dư của khách hàng mà các tài sản đó được cho là phải đảm bảo.

Mối liên hệ đó có những giới hạn. Một báo cáo có thể giúp xác minh các khoản nắm giữ cụ thể tại một thời điểm nhất định mà không chứng minh rằng mọi khoản nợ phải trả đều đã được công bố, rằng tài sản không chịu các quyền yêu sách cạnh tranh, hoặc rằng việc rút tiền sẽ luôn thực hiện được. Đọc một báo cáo PoR đòi hỏi phải hiểu phạm vi đằng sau tỷ lệ phần trăm.

Bắt đầu với tài sản và quyền yêu cầu

Đối với một nền tảng tiền mã hóa lưu ký, quy trình PoR thường kiểm tra các tài sản dự trữ và so sánh chúng với một tập hợp nợ phải trả cụ thể của khách hàng. Các khoản nợ phải trả đó là những khoản nền tảng nợ khách hàng. Số dư trong tài khoản sàn giao dịch của bạn là một quyền yêu cầu được ghi nhận trong sổ cái của nền tảng; nó khác với các đồng tiền do chính khóa ví của bạn kiểm soát. Hướng dẫn về sàn giao dịch tiền mã hóa của KTX giải thích mối quan hệ lưu ký đó.

Về phía tài sản, các bản ghi trên blockchain có thể xác lập số dư tại các địa chỉ và chiều cao khối cụ thể. Thông điệp được ký hoặc các quy trình xác minh khác có thể cung cấp bằng chứng về quyền kiểm soát. Chỉ riêng nhãn địa chỉ là bằng chứng yếu hơn: một người có thể công bố một địa chỉ mà không kiểm soát địa chỉ đó.

Tuy nhiên, quyền kiểm soát vẫn không chứng minh được quyền sở hữu không bị hạn chế. Các đồng tiền có thể đã được vay, cầm cố hoặc chịu quyền yêu cầu của một bên khác. Khuyến cáo dành cho nhà đầu tư của PCAOB về các báo cáo PoR nêu bật những hạn chế liên quan đến các khoản nợ phải trả, quyền của khách hàng và tài sản đi vay. Những câu hỏi này cần có bằng chứng vượt ra ngoài số dư ví.

Merkle proof thực sự xác minh điều gì

Nhiều hệ thống PoR sử dụng cây Merkle để cho phép khách hàng kiểm tra việc bản ghi của mình được đưa vào tập dữ liệu mà không cần công bố hồ sơ tài khoản của mọi người. Dữ liệu tài khoản được mã hóa thành các giá trị băm mật mã, sau đó được kết hợp thành một giá trị duy nhất được công bố, gọi là root. Khách hàng nhận được một đường dẫn xác minh kết nối bản ghi của họ với root đó.

Một lần kiểm tra thành công xác lập rằng bản ghi được cung cấp thuộc về tập dữ liệu đã cam kết. Đồng thời, hãy kiểm tra tài sản, số dư, mã định danh tài khoản và thời điểm chụp số liệu: một đường dẫn hợp lệ cho số dư sai không phải là xác minh tài khoản thỏa đáng.

Việc được đưa vào hẹp hơn so với tính đầy đủ. Việc bản ghi của bạn có mặt không chứng minh rằng mọi khách hàng khác đều được đưa vào, hoặc rằng các khoản vay doanh nghiệp và nghĩa vụ khác đã được báo cáo. Bản thân một cây Merkle đơn giản cũng không xác lập tổng số chính xác. Các cơ chế xác minh tổng số hoặc áp dụng các ràng buộc về số dư bổ sung các biện pháp bảo vệ, nhưng vẫn cần đầu vào đáng tin cậy và một phạm vi được xác định rõ ràng.

Tỷ lệ dự trữ 102% có thể vẫn dẫn đến thiếu hụt như thế nào

Hãy xem xét một nền tảng giả định báo cáo có 102 BTC dự trữ và nợ khách hàng 100 BTC. Cả hai số liệu đều đề cập đến cùng một tài sản và cùng một thời điểm đo lường. Tỷ lệ dự trữ được báo cáo là 102 ÷ 100 × 100 = 102%.

Hàng cuối là một kịch bản riêng, không phải một điều chỉnh bổ sung cho hàng thứ hai. Việc vay làm thay đổi tình hình tài chính rộng hơn ngay cả khi tỷ lệ chỉ tính cho khách hàng vẫn giữ nguyên. Một đánh giá đầy đủ cần bao gồm khoản nợ liên quan và các điều khoản của khoản nợ đó.

Việc đối chiếu tài sản cũng rất quan trọng. Việc định giá một token biến động bằng đô la không mang lại mức bảo vệ giống như việc nắm giữ tài sản mà khách hàng có thể rút. Hãy kiểm tra xem mức đảm bảo có được đo lường riêng cho từng tài sản hay không, những mức giá nào được sử dụng và liệu các khoản nắm giữ bị hạn chế hoặc khó bán có được tính hay không.

Đọc báo cáo trước khi dựa vào nhãn của báo cáo

“Proof of reserves” mô tả nhiều loại cơ chế khác nhau. Bảng điều khiển của một nền tảng, báo cáo về các thủ tục đã thỏa thuận của một kế toán viên độc lập và một hợp đồng đảm bảo có thể bao gồm những công việc khác nhau. Việc có tên của một công ty kế toán không khiến các cơ chế này có thể thay thế cho nhau.

Theo tiêu chuẩn ISRS 4400 của IAASB, một hợp đồng thực hiện các thủ tục đã thỏa thuận báo cáo các thủ tục đã thực hiện và các phát hiện thực tế; hợp đồng này không đưa ra ý kiến kiểm toán hoặc kết luận đảm bảo. Các hợp đồng khác có thể cung cấp sự đảm bảo về đối tượng cụ thể. Hãy đọc tiêu chuẩn, kết luận và các nội dung loại trừ thực tế.

Bản tin dành cho nhà đầu tư của SEC cũng phân biệt các báo cáo PoR với các cuộc kiểm toán báo cáo tài chính. Cả việc kiểm tra dự trữ lẫn kiểm toán báo cáo tài chính đều không đảm bảo an toàn trong tương lai.

Hãy tìm tên pháp nhân được nêu, các sản phẩm và tài sản được bao quát, thời điểm đo lường, phương pháp xác định nợ phải trả, cách xử lý tài sản bị hạn chế và tần suất công bố. Không nên mặc định rằng một báo cáo dành cho một công ty con hoặc sản phẩm sẽ bao quát toàn bộ tập đoàn. Việc kiểm tra lặp lại giúp tăng khả năng quan sát, nhưng hoạt động diễn ra giữa các thời điểm chụp số liệu vẫn rất quan trọng.

Điều này có ý nghĩa gì đối với việc nắm giữ và giao dịch tiền mã hóa

Dự trữ, thanh khoản và quyền pháp lý nên được đánh giá riêng biệt. Tài sản có thể tồn tại trong khi việc rút tiền gặp chậm trễ trong vận hành hoặc bị hạn chế khả năng bán. Hướng dẫn về thanh khoản của KTX giải thích tại sao giá trị tài sản được nêu không nhất thiết bằng số tiền có thể thu được từ một giao dịch bán ngay lập tức.

Một stablecoin bổ sung thêm một lớp vấn đề. Một nền tảng nắm giữ token và một đơn vị phát hành stablecoin nắm giữ tài sản bảo chứng là hai mối quan hệ khác nhau. PoR ở cấp độ sàn giao dịch không tự động xác minh dự trữ của đơn vị phát hành hoặc xác lập quyền quy đổi trực tiếp của bạn. Xem phần giải thích của KTX về dự trữ, quy đổi và mất neo của stablecoin.

Khi sử dụng KTX, hãy xem xét các điều khoản dành cho tài khoản và sản phẩm bạn dự định sử dụng cùng với mọi thông tin công bố về hoạt động lưu ký hiện có. Hãy quyết định số tiền bạn cần cho giao dịch, cách bạn sẽ rút số tiền đó và những rủi ro bạn chấp nhận. Tỷ lệ dự trữ là một yếu tố đầu vào cho quyết định đó.

Câu hỏi thường gặp

Proof of reserves có giống proof of stake không?

Không. Proof of stake là một cơ chế đồng thuận của blockchain. Proof of reserves liên quan đến bằng chứng về tài sản và, khi được bao gồm, số dư hoặc nghĩa vụ mà các tài sản đó đảm bảo.

Việc xác minh Merkle proof có cần cụm từ hạt giống của tôi không?

Không. Việc kiểm tra một bản ghi so với root được công bố không yêu cầu cụm từ hạt giống ví, khóa riêng tư hoặc phê duyệt chi tiêu token của bạn. Hãy sử dụng hướng dẫn xác minh chính thức của nền tảng và bảo mật thông tin tài khoản.

Tại sao số dư hiện tại của tôi có thể khác với báo cáo?

Các khoản nạp, rút và giao dịch sau thời điểm đo lường có thể giải thích sự khác biệt. Trước tiên, hãy đối chiếu đúng thời điểm chụp số liệu và phạm vi tài khoản. Mọi chênh lệch không được giải thích nên được nêu với nhà cung cấp.

Số dư trong các sản phẩm cho vay hoặc earn có tự động được bao gồm không?

Không. Hãy kiểm tra các sản phẩm và pháp nhân được nêu trong báo cáo. Một quy trình kiểm tra dự trữ cho tài khoản giao ngay có thể không bao gồm các thỏa thuận cho vay, tài sản thế chấp hoặc số dư đã chuyển sang một dịch vụ khác.

Các bằng chứng zero-knowledge có thể loại bỏ mọi hạn chế của PoR không?

Chúng có thể xác minh các điều kiện toán học cụ thể trong khi che giấu dữ liệu nền tảng. Tuy nhiên, bản thân chúng không thể xác lập rằng mọi nghĩa vụ trong thế giới thực đã được cung cấp hoặc xác định các quyền pháp lý của khách hàng đối với tài sản.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích giáo dục và không cấu thành lời khuyên đầu tư. Các thỏa thuận lưu ký, thông tin công bố và quyền tiếp cận tài sản có thể thay đổi.