Tóm tắt
BTC đã giảm mạnh vào cuối tuần, nhưng dữ liệu on-chain không cho thấy mức độ hoảng loạn tương tự. Khoản lỗ đã thực hiện được đo lường ở cấp độ thực thể không tăng mà còn giảm. Điều này cho thấy đợt bán tháo vẫn chưa phát triển thành một làn sóng bán hoảng loạn điển hình của những người nắm giữ tài sản on-chain.
Đồng thời, open interest (OI) của hợp đồng tương lai vĩnh cửu tiếp tục tăng kể từ ngày 14 tháng 10. Các đợt điều chỉnh trước đó không dẫn đến quá trình giảm đòn bẩy đáng kể, và đợt giảm hôm qua cũng không giải phóng được một lượng đòn bẩy đáng kể.
Điều này đặt thị trường vào một vị thế đáng chú ý: cả phe mua và phe bán đều tiếp tục xây dựng các vị thế mới. Nếu tình trạng thanh khoản thấp vào cuối tuần chỉ khuếch đại áp lực bán ngắn hạn trên các sàn giao dịch, vấn đề quan trọng hơn có thể không phải là đợt giảm hôm qua, mà là lượng đòn bẩy lớn vẫn còn tồn tại trên thị trường.
Khi giá kích hoạt các vùng thanh lý ở một trong hai phía, thị trường có thể chứng kiến một đợt mở rộng biến động mạnh khác.
BTC lại giảm đột ngột vào hôm qua.
Sau khi giá nhanh chóng suy yếu, thị trường rất dễ rơi vào một tâm lý quen thuộc:
“BTC có tiếp tục giảm không?”
Nhưng khi xem xét dữ liệu ngoài giá, diễn biến hôm qua có vẻ phức tạp hơn.
Lý do rất đơn giản: dữ liệu on-chain không cho thấy một làn sóng hoảng loạn tương ứng.
Khoản lỗ đã thực hiện được đo lường ở cấp độ thực thể không tăng đáng kể. Thay vào đó, khoản lỗ này còn giảm.
Nói cách khác:
Giá giảm, nhưng những người nắm giữ tài sản on-chain không thể hiện mức độ bán tháo do hoảng loạn tương tự.
Đồng thời, còn một vấn đề khác có thể thậm chí quan trọng hơn:
OI của hợp đồng tương lai vĩnh cửu đã tăng kể từ ngày 14 tháng 10.
Mỗi khi giá điều chỉnh, đòn bẩy không giảm đáng kể.
Ngay cả đợt giảm hôm qua cũng không tạo ra quá trình giảm đòn bẩy có ý nghĩa.
Điều này tạo nên một cấu trúc thị trường đặc biệt đáng chú ý:
Thị trường giao ngay không cho thấy sự hoảng loạn rõ ràng, trong khi thị trường phái sinh tiếp tục tích lũy các vị thế.
Điều này có thể có nghĩa là đợt giảm hôm qua không nhất thiết là dấu hiệu cho thấy xu hướng lớn hơn đã hoàn toàn suy yếu.
Nhưng nó cũng có thể có nghĩa là thị trường đang tích lũy nhiên liệu cho sự kiện biến động lớn tiếp theo.
Tại sao cần theo dõi riêng đợt bán tháo cuối tuần này?
Cùng một đợt giảm có thể mang những hàm ý rất khác nhau tùy việc nó xảy ra vào thứ Hai hay thứ Bảy.
Một lý do là thanh khoản thị trường thường mỏng hơn vào cuối tuần.
Các thị trường tài chính truyền thống đóng cửa, trong khi một số hoạt động giao dịch và quản lý rủi ro của tổ chức bị hạn chế. Thanh khoản tạo lập thị trường và phòng hộ cũng có thể khác so với các ngày trong tuần thông thường.
Trong những điều kiện này:
Một lệnh bán có cùng quy mô có thể tác động lớn hơn đến giá.
Đó là lý do diễn biến hôm qua cần được xem xét cùng với thời điểm nó xảy ra.
Một cách giải thích có thể là một số coin đã được chuyển lên sàn từ trước đã tận dụng thanh khoản tương đối mỏng vào cuối tuần để gây áp lực lên thị trường.
Nếu đúng như vậy, đợt giảm hôm qua có thể gần với:
một cú sốc giá ngắn hạn do thanh khoản
hơn là một đợt thoát vị thế hoảng loạn trên diện rộng của những người nắm giữ dài hạn.
Tất nhiên, điều này không có nghĩa là đợt giảm không có nguyên nhân cơ bản.
Chúng ta cũng không thể đơn giản kết luận rằng ai đó cố tình tìm cách kích hoạt các lệnh thanh lý.
Thay vì hỏi:
“Chính xác thì ai đang bán tháo BTC?”
Có thể hữu ích hơn nếu đặt một câu hỏi khách quan:
Những người nắm giữ tài sản on-chain có thực sự thể hiện sự hoảng loạn đáng kể sau khi giá giảm không?
Nếu giá giảm mạnh trong khi khoản lỗ đã thực hiện được điều chỉnh theo thực thể không tăng đồng thời, thì ít nhất điều đó cho thấy đợt giảm vẫn chưa hoàn toàn phát triển thành hoạt động bán hoảng loạn của những người nắm giữ tài sản on-chain.
Tại sao giá giảm mà không có sự hoảng loạn rõ ràng trên dữ liệu on-chain?
Đây là một trong những khía cạnh quan trọng nhất của diễn biến hiện tại.
Thông thường, nếu BTC bước vào một đợt giảm kéo dài do hoảng loạn, dữ liệu on-chain có thể cho thấy một số thay đổi:
- Những người nắm giữ bắt đầu bán lỗ
- Khoản lỗ đã thực hiện tăng nhanh
- Những người nắm giữ dài hạn bắt đầu đưa nguồn cung ra thị trường
- Tâm lý thị trường suy giảm đáng kể
Nhưng diễn biến hôm qua chưa hoàn toàn cho thấy cấu trúc này.
Khoản lỗ đã thực hiện được điều chỉnh theo thực thể thực tế đã giảm.
Điều này có nghĩa là:
Việc những người nắm giữ tài sản on-chain hiện thực hóa khoản lỗ không tăng cùng với đợt giảm giá.
Nói cách khác:
Áp lực giá thể hiện trên sổ lệnh của các sàn giao dịch và hành vi của những người nắm giữ tài sản on-chain hiện chưa hoàn toàn đồng bộ.
Điều này tạo ra một sự phân biệt quan trọng:
Giá giảm không tự động có nghĩa là toàn bộ thị trường đang hoảng loạn.
Giá thị trường cuối cùng được xác định bởi các giao dịch cận biên.
Khi thanh khoản tương đối mỏng, một lượng áp lực bán bổ sung hạn chế cũng có thể tạo ra biến động giá đáng kể.
Nhưng nếu một số lượng lớn những người nắm giữ dài hạn không đồng thời bán ra, ý nghĩa thị trường của đợt giảm cần được đánh giá lại.
Vì vậy, thay vì lập tức kết luận:
“Xu hướng của BTC đã kết thúc.”
Có thể tốt hơn nếu hỏi:
Đợt giảm này đã thực sự truyền sang hành vi của những người nắm giữ tài sản on-chain chưa?
Mối nguy thực sự có thể là OI chưa giảm
Nếu dữ liệu on-chain vẫn chưa cho thấy sự hoảng loạn đáng kể, rủi ro quan trọng hơn có thể thực sự đến từ:
OI của hợp đồng tương lai vĩnh cửu.
Kể từ ngày 14 tháng 10, OI của hợp đồng tương lai vĩnh cửu tiếp tục tăng.
Thông thường, sau một đợt giảm đáng kể và nhanh chóng, chúng ta sẽ kỳ vọng có một mức độ giảm đòn bẩy nhất định.
Tại sao?
- Các vị thế mua bị thanh lý
- Phe bán chốt lời
- Các nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy cao thoát vị thế
- Mức độ tiếp xúc với rủi ro tổng thể của thị trường giảm
Do đó, OI thông thường sẽ giảm ở một mức độ nhất định.
Nhưng vấn đề hiện tại là:
Mỗi khi giá điều chỉnh, OI không giảm đáng kể.
Điều này có nghĩa là gì?
Nói đơn giản:
Bất chấp giá giảm, những người tham gia thị trường không rời khỏi thị trường phái sinh trên quy mô lớn.
Thay vào đó, các vị thế mới có thể vẫn đang gia nhập thị trường.
Điều này tạo ra một cấu trúc tiềm ẩn nguy hiểm:
Giá tích lũy → OI tăng → Giá điều chỉnh → OI tiếp tục tăng.
Đòn bẩy thực sự chưa được giải phóng.
Tại sao OI tăng có thể báo hiệu biến động lớn hơn đang đến gần?
Bản thân OI không mang tính tích cực hay tiêu cực.
OI đơn giản thể hiện:
Lượng rủi ro hợp đồng đang mở còn lại trên thị trường.
Khi OI tiếp tục tăng, có nhiều vị thế hơn đang chờ thị trường lựa chọn một hướng đi.
Và đó là lúc vấn đề bắt đầu.
Những vị thế này cuối cùng cần được xử lý.
Giả sử thị trường hiện có một lượng lớn cả vị thế mua và vị thế bán.
Miễn là giá vẫn tương đối ổn định, cả hai bên đều có thể duy trì vị thế.
Nhưng khi giá bất ngờ phá vỡ theo một hướng:
- Phe mua có thể buộc phải đuổi theo giá cao hơn
- Phe bán có thể buộc phải cắt lỗ
Hoặc điều ngược lại có thể xảy ra:
- Các vị thế mua bắt đầu bị thanh lý
- Phe bán tiếp tục mở thêm vị thế
Điều này có thể tạo ra một vòng lặp phản hồi quen thuộc:
Giá biến động → Thanh lý → Giá biến động thêm → Thanh lý thêm
Đó là lý do khía cạnh nguy hiểm nhất của một thị trường có OI cao có thể không nằm ở chính mức giá hiện tại.
Mà là:
Lượng đòn bẩy chưa được giải quyết đã tích lũy trên thị trường.
Tại sao đợt giảm hôm qua không hoàn tất quá trình giảm đòn bẩy?
Đây có thể là một trong những câu hỏi quan trọng nhất trên thị trường hiện tại.
Nếu đợt giảm hôm qua đủ đáng kể, về lý thuyết, nó đáng lẽ phải loại bỏ một số vị thế mua sử dụng đòn bẩy cao.
Nhưng nếu OI vẫn ở mức cao hoặc tiếp tục tăng, điều đó cho thấy:
Đợt giảm hôm qua thực sự chưa làm sạch đòn bẩy trên thị trường.
Có thể xảy ra một số kịch bản.
Thứ nhất:
Một số vị thế mua đã bị thanh lý, nhưng các vị thế mua mới nhanh chóng thay thế chúng.
Thứ hai:
Một số nhà giao dịch đã mở vị thế bán trong lúc giá giảm, khiến mức độ tiếp xúc với vị thế bán đồng thời tăng lên.
Thứ ba:
Cả hai bên đều tin rằng diễn biến hiện tại chỉ là biến động ngắn hạn và tiếp tục xây dựng các vị thế theo hướng dự đoán.
Kết quả là:
Giá giảm, nhưng đòn bẩy tổng thể không giảm đáng kể.
Điều này có thể quan trọng hơn chính đợt giảm giá.
Nếu một đợt bán tháo mạnh hoàn tất quá trình giảm đòn bẩy đáng kể, thị trường thực tế có thể trở nên lành mạnh hơn sau đó.
Nhưng nếu:
Giá giảm → OI hầu như không giảm → Cả hai bên tiếp tục mở vị thế
thì sự kiện biến động tiếp theo có thể còn dữ dội hơn.
Hai lực lượng hoàn toàn đối lập có thể đang tích lũy
Đây cũng là điều khiến cấu trúc thị trường hiện tại đặc biệt đáng chú ý.
Một phía là:
Các nhà giao dịch lạc quan.
Họ có thể tin rằng đợt giảm hôm qua chỉ đơn giản là một cú sốc thanh khoản ngắn hạn.
Không có sự hoảng loạn rõ ràng trên dữ liệu on-chain, và những người nắm giữ dài hạn dường như không bán ra với số lượng lớn. Từ góc nhìn này, đợt điều chỉnh có thể được xem là cơ hội để xây dựng lại vị thế.
Mặt khác là:
Các nhà giao dịch bi quan.
Họ nhận thấy hành động giá suy yếu và OI liên tục tăng, đồng thời có thể diễn giải điều này là thị trường đang tích lũy thêm nhiên liệu cho xu hướng giảm.
Vì vậy, họ tiếp tục xây dựng các vị thế bán.
Kết quả là:
Phe mua đang mua, trong khi phe bán cũng đang mở vị thế.
Nghe có vẻ mâu thuẫn.
Nhưng điều này hoàn toàn bình thường trên thị trường phái sinh.
Mỗi vị thế mua mới đều tương ứng với một vị thế bán mới.
Do đó:
OI tăng chỉ cho chúng ta biết rằng cuộc chiến trên thị trường đang trở nên căng thẳng hơn. Nó không cho biết cuối cùng bên nào sẽ chiến thắng.
Câu hỏi thực sự là:
Bên nào sẽ mất khả năng chống chịu trước biến động giá trước?
Đợt biến động lớn tiếp theo có thể được kích hoạt bởi đòn bẩy, không phải tin tức
Nếu thị trường đã tích lũy một lượng lớn vị thế mua và bán, đợt biến động lớn tiếp theo có thể không cần đến một chất xúc tác cơ bản lớn.
Một biến động giá tương đối hạn chế cũng có thể trở thành yếu tố kích hoạt.
Ví dụ:
BTC bất ngờ phá lên trên một vùng kháng cự quan trọng.
Một số vị thế bán bị đóng do cắt lỗ.
Việc đóng vị thế bán tạo thêm áp lực mua.
Giá tiếp tục tăng.
Nhiều vị thế bán hơn bị thanh lý.
Các lệnh thanh lý tạo thêm áp lực mua.
Cuối cùng:
Tăng giá → Đóng vị thế bán → Thanh lý → Tăng giá thêm
Cơ chế tương tự cũng hoạt động theo hướng ngược lại.
Nếu BTC phá xuống dưới một mức hỗ trợ quan trọng:
- Các vị thế mua bị đóng do cắt lỗ
- Các vị thế mua bị thanh lý
- Các lệnh thanh lý tạo thêm áp lực bán
- Nhiều vị thế mua hơn buộc phải thoát
Cuối cùng:
Giảm giá → Thanh lý vị thế mua → Bán thêm → Giảm sâu hơn
Vì vậy, câu hỏi quan trọng nhất hiện tại có thể không phải là:
“Tiếp theo BTC sẽ tăng hay giảm?”
Mà có thể là:
“Bên nào sẽ bị kích hoạt bởi đòn bẩy trước?”
Đây thực ra cũng là câu hỏi chúng ta đã thảo luận trong bài viết BTC trước
Trong bài viết trước, chúng ta đã thảo luận liệu diễn biến BTC hướng đến mức 81.000 USD cùng với khối lượng tăng có đại diện cho hoạt động mua thực sự hay không.
Câu hỏi then chốt là:
Đừng chỉ nhìn vào mức giá đã giảm bao xa. Hãy xem liệu người mua có thực sự ở lại hay không.
Giờ đây có thêm một biến số khác:
Đòn bẩy có còn tồn tại không?
Hai câu hỏi này có thể được xem xét cùng nhau.
Nếu:
Giá điều chỉnh → Người mua giao ngay hấp thụ nguồn cung → Không có sự hoảng loạn lớn trên dữ liệu on-chain → OI giảm
thì thị trường có thể đang trải qua một quá trình giải phóng rủi ro tương đối lành mạnh.
Nhưng nếu:
Giá điều chỉnh → Không có sự hoảng loạn rõ ràng trên dữ liệu on-chain → OI tiếp tục tăng
thì thay vào đó, thị trường có thể đang tích lũy rủi ro biến động mới.
Do đó:
Không có sự hoảng loạn không có nghĩa là không có rủi ro.
Thực tế, nếu thị trường giao ngay vẫn tương đối bình tĩnh trong khi đòn bẩy trên thị trường phái sinh tiếp tục tăng, thị trường có thể chỉ đang chuyển rủi ro từ:
Bán giao ngay
sang:
Thanh lý trong tương lai.
Ba tín hiệu đáng theo dõi tiếp theo
Nếu muốn đánh giá đợt biến động lớn tiếp theo của thị trường có thể mở rộng theo hướng nào, có ba chỉ báo đặc biệt đáng chú ý.
Khi nào OI thực sự bắt đầu giảm?
Nếu BTC tiếp tục giảm đáng kể trong khi OI giảm nhanh, điều đó sẽ cho thấy quá trình giảm đòn bẩy thực sự cuối cùng đã diễn ra.
Trong trường hợp đó, một phần rủi ro thị trường có thể được giải phóng.
Nhưng nếu BTC tiếp tục giảm trong khi OI vẫn ở mức cao hoặc tiếp tục tăng, cần theo dõi chặt chẽ rủi ro xảy ra một sự kiện biến động lớn hơn khác.
Khoản lỗ đã thực hiện trên dữ liệu on-chain có bất ngờ mở rộng không?
Nếu BTC tiếp tục suy yếu trong khi khoản lỗ đã thực hiện vẫn tương đối ổn định, những người nắm giữ dài hạn có thể vẫn chưa thể hiện sự hoảng loạn đáng kể.
Nhưng nếu khoản lỗ đã thực hiện đột ngột tăng tốc, chúng ta cần đánh giá lại liệu đợt giảm đã bắt đầu truyền từ thị trường phái sinh sang những người nắm giữ tài sản giao ngay và hành vi on-chain hay chưa.
Bên nào bắt đầu trải qua các đợt thanh lý liên tiếp?
Đây là một trong những tín hiệu thị trường trực tiếp nhất.
Nếu các lệnh thanh lý ở một phía bắt đầu tăng tốc, điều đó cho thấy các vị thế đang bị buộc phải thoát.
Bản thân các lệnh thanh lý sau đó có thể đẩy giá đi xa hơn.
Điều này có thể tạo ra một vòng lặp tự củng cố trong ngắn hạn:
Thanh lý → Giá biến động → Thanh lý thêm
KTX Crypto Insight: Câu hỏi thực sự không phải là BTC đã giảm bao nhiêu vào hôm qua, mà là đòn bẩy đã được giải phóng hay chưa
Trên Trang giao dịch giao ngay BTC/USDT của KTX, câu hỏi quan trọng hiện tại không phải là:
“Đợt giảm hôm qua đã chạm đáy chưa?”
Mà là:
“Đợt giảm hôm qua có thực sự giải phóng rủi ro thị trường không?”
Có thể xem xét đồng thời một số chỉ báo:
Cấu trúc giá BTC → Khối lượng giao dịch → Lãi & lỗ đã thực hiện trên dữ liệu on-chain → OI của hợp đồng tương lai vĩnh cửu → Vị thế mua/bán → Khối lượng thanh lý → Tính bền vững của dòng vốn
OI đặc biệt đáng được chú ý.
Nếu:
Giá giảm → OI giảm đáng kể
thì điều đó có thể cho thấy thị trường đang trải qua một quá trình giảm đòn bẩy thực sự.
Nhưng nếu:
Giá giảm → OI không giảm → Cả hai bên tiếp tục mở vị thế
thì rủi ro đòn bẩy có thể tiếp tục tích lũy.
Trong trường hợp đó, sự kiện biến động lớn tiếp theo có thể còn đáng kể hơn diễn biến hôm qua.
Người dùng có thể kiểm tra giá BTC theo thời gian thực, hiệu suất trong 24 giờ, khối lượng giao dịch và hoạt động thị trường thông qua trang giao dịch BTC/USDT của KTX.
Để khám phá các sản phẩm giao ngay, phái sinh và giao dịch khác của KTX, hãy truy cập trang web chính thức của KTX.
Điểm mấu chốt là:
Thị trường không tự động hoàn tất quá trình giảm đòn bẩy chỉ vì giá giảm một lần.
Điều quan trọng là liệu rủi ro có thực sự được giải phóng sau đợt giảm hay không.
Câu hỏi thường gặp
Tại sao cần đặc biệt theo dõi đợt bán tháo BTC vào cuối tuần?
Thanh khoản thị trường vào cuối tuần thường mỏng hơn, trong khi một số hoạt động của tổ chức và thị trường tài chính truyền thống bị hạn chế. Do đó, các lệnh bán có cùng quy mô có thể tác động lớn hơn đến giá.
Tuy nhiên, riêng việc giá giảm vào cuối tuần không chứng minh rằng diễn biến đó là một đợt “dump” nhân tạo. Vẫn cần xem xét đồng thời khối lượng giao dịch, dữ liệu on-chain và dữ liệu phái sinh.
Tại sao giá giảm trong khi khoản lỗ đã thực hiện lại giảm?
Điều này cho thấy, dựa trên dữ liệu hiện tại, các thực thể on-chain không ghi nhận mức tăng đáng kể trong khoản lỗ đã thực hiện.
Do đó, đợt giảm vẫn chưa thể hiện các đặc điểm của một đợt bán tháo hoảng loạn rõ ràng trên dữ liệu on-chain.
OI liên tục tăng có nghĩa là BTC chắc chắn sẽ giảm không?
Không.
OI tăng chỉ có nghĩa là lượng vị thế phái sinh đang mở tăng lên. Điều này không trực tiếp xác định hướng đi của thị trường.
Cả phe mua và phe bán đều có thể tăng vị thế cùng lúc.
Câu hỏi then chốt là:
Bên nào sẽ bị kích hoạt trước?
Tại sao OI không giảm lại đáng lo ngại?
Bởi vì nếu giá đã trải qua biến động đáng kể trong khi đòn bẩy vẫn ở mức cao, mức độ tiếp xúc với rủi ro tổng thể của thị trường vẫn tương đối lớn.
Nếu BTC sau đó bất ngờ phá lên trên hoặc phá xuống dưới một mức quan trọng, các lệnh cắt lỗ và thanh lý có thể tăng tốc và khuếch đại diễn biến.
Đợt biến động lớn tiếp theo chắc chắn sẽ theo hướng giảm phải không?
Không nhất thiết.
Cả phe mua và phe bán dường như đều đang xây dựng các vị thế mới, nghĩa là biến động theo bất kỳ hướng nào cũng có thể kích hoạt các lệnh thanh lý.
Điều quan trọng là theo dõi:
Bên nào bị kích hoạt trước và liệu các lệnh thanh lý có tạo ra một vòng lặp phản hồi kéo dài hay không.
Kết luận
Đợt giảm BTC vào cuối tuần hôm qua có thể trông giống không gì khác ngoài một đợt điều chỉnh mạnh trong ngắn hạn.
Nhưng khi xem xét đồng thời dữ liệu on-chain và phái sinh, một cấu trúc thị trường phức tạp hơn xuất hiện:
Giá đang giảm, nhưng sự hoảng loạn trên dữ liệu on-chain vẫn hạn chế.
Đồng thời:
OI tiếp tục tăng.
Điều này có nghĩa là đợt giảm hôm qua có thể chưa hoàn tất điều mà thị trường được cho là cần nhất:
Giảm đòn bẩy.
Nếu một số coin đã được chuyển lên sàn từ trước thực sự đã tận dụng thanh khoản mỏng vào cuối tuần để tạo áp lực bán ngắn hạn, diễn biến hôm qua có thể gần với một cú sốc thanh khoản hơn là một đợt thoát vốn dài hạn trên diện rộng.
Nhưng điều đó không có nghĩa là rủi ro đã biến mất.
Ngược lại hoàn toàn.
Cả hai phía của thị trường hiện đều đang nắm giữ các vị thế mới.
Điều đó có nghĩa là:
Thị trường có thể đang tích lũy nhiên liệu cho sự kiện biến động lớn tiếp theo.
Câu hỏi đáng theo dõi tiếp theo không chỉ đơn giản là:
“BTC có tiếp tục giảm không?”
Mà là:
Khi nào OI cuối cùng sẽ bắt đầu giảm?
Khoản lỗ đã thực hiện trên dữ liệu on-chain có bất ngờ mở rộng không?
Bên nào bắt đầu trải qua các đợt thanh lý liên tiếp?
Nếu phe mua bị kích hoạt trước, thị trường có thể trải qua một đợt giảm nhanh.
Nếu phe bán bị kích hoạt trước, thị trường cũng có thể dễ dàng trải qua một đợt short squeeze mạnh.
Vì vậy, câu hỏi quan trọng nhất mà đợt giảm hôm qua để lại không phải là:
“BTC đã giảm xong chưa?”
Mà là:
“Khi nào đòn bẩy trên thị trường cuối cùng sẽ được giải phóng?”
Đối với BTC, mối nguy thực sự không chỉ đơn giản là giá giảm.
Mà là:
Biến động giá đã bắt đầu, trong khi đòn bẩy vẫn còn tồn tại trên thị trường.
Nguồn gốc
Ở thời điểm hiện tại, đợt giảm hôm qua dường như được gây ra bởi một số coin đã được chuyển lên sàn từ trước, tận dụng thanh khoản tương đối mỏng vào cuối tuần để gây áp lực lên thị trường.
Trong khi đó, gần như không có phản ứng cảm xúc tương ứng trên dữ liệu on-chain. Khoản lỗ đã thực hiện được điều chỉnh theo thực thể không tăng mà còn giảm.
Một yếu tố quan trọng là diễn biến này xảy ra vào cuối tuần. Các nhà tạo lập thị trường, quỹ phòng hộ và những tổ chức khác thường điều chỉnh vị thế trong tuần làm việc, đặc biệt là sau cuối tuần.
Vì vậy, nói một cách đơn giản, diễn biến hôm qua có thể được xem là một “đợt dump” do sàn giao dịch thúc đẩy.
Về việc mục đích có phải là kích hoạt các lệnh thanh lý hợp đồng tương lai hay không, hoặc vì lý do nào khác, không cần phải suy đoán.
Nhưng kể từ ngày 14 tháng 10, OI của hợp đồng tương lai vĩnh cửu tiếp tục tích lũy. Mỗi đợt điều chỉnh đều không tạo ra sự giảm vị thế có ý nghĩa, và đợt giảm hôm qua cũng không hoàn tất quá trình giảm đòn bẩy.
Cả phe mua và phe bán hiện đều có các vị thế mới trên thị trường. Do đó, sự kiện biến động lớn tiếp theo có khả năng sẽ được khuếch đại, với câu hỏi then chốt là bên nào sẽ bị kích hoạt trước.
Tác giả gốc: Murphy
X: @Murphychen888
Ngày đăng: 26 tháng 10, 2026
Bài đăng gốc: https://x.com/Murphychen888/status/2114193667175170077
Cảnh báo rủi ro
Thị trường tiền mã hóa có mức độ biến động rất cao. Giá BTC và các sản phẩm phái sinh liên quan có thể bị tác động bởi nhiều yếu tố, bao gồm điều kiện kinh tế vĩ mô, chính sách tiền tệ, thanh khoản thị trường, dòng vốn, tâm lý thị trường, hoạt động on-chain và hành vi của nhà đầu tư.
Nội dung thảo luận về cấu trúc thị trường, dữ liệu on-chain và open interest của hợp đồng tương lai vĩnh cửu trong bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và giáo dục, không cấu thành lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc giao dịch. Mọi thảo luận về biến động, thanh lý hoặc giảm đòn bẩy tiềm ẩn đều đại diện cho một kịch bản thị trường có thể xảy ra và không nên được hiểu là dự đoán về biến động giá trong tương lai.
Các mô hình thị trường trong quá khứ, chỉ báo on-chain và dữ liệu phái sinh không đảm bảo hiệu suất trong tương lai. Nhà đầu tư nên tự đưa ra quyết định dựa trên mức độ chấp nhận rủi ro của mình và hiểu đầy đủ những rủi ro liên quan đến giao dịch tài sản kỹ thuật số.
Khi sử dụng hợp đồng tương lai hoặc các sản phẩm đòn bẩy khác, người dùng cần hiểu đầy đủ các yêu cầu ký quỹ, phí funding, cơ chế thanh lý bắt buộc và rủi ro thua lỗ đáng kể.