Gains Network là hệ sinh thái giao dịch phi tập trung đứng sau gTrade, một nền tảng cho phép tiếp cận có đòn bẩy với tiền mã hóa, tiền tệ, hàng hóa, cổ phiếu và chỉ số. GNS là token tiện ích và quản trị của hệ sinh thái này. Mối quan hệ này cụ thể hơn “một nền tảng giao dịch có token”: nhà giao dịch sử dụng các vị thế được bảo đảm bằng tài sản thế chấp, nhà cung cấp thanh khoản nắm giữ phần sở hữu trong vault, còn người nắm giữ GNS chịu một nhóm cơ chế kinh tế token riêng.
Sự phân biệt này rất quan trọng vì hoạt động giao dịch, lợi nhuận từ vault và phần thưởng dành cho người nắm giữ token không tự động biến động cùng nhau. Trong giai đoạn tăng trưởng hiện tại của giao thức, hoạt động mua lại GNS bằng phí và phần thưởng staking đang tạm dừng, trong khi hệ thống vault vẫn tiếp tục hỗ trợ giao dịch.
gTrade cung cấp khả năng tiếp cận biến động giá mà không cần mua tài sản cơ sở
Kiến trúc giao dịch của nền tảng sử dụng đòn bẩy tổng hợp. Nhà giao dịch chọn thị trường, tài sản thế chấp, hướng giao dịch và quy mô vị thế; các hợp đồng thông minh sẽ tính toán lãi hoặc lỗ của vị thế. Việc mở một vị thế BTC không chuyển BTC vào ví, và một vị thế theo giá cổ phiếu không trao cho nhà giao dịch quyền cổ đông.
Giá được cung cấp bởi mạng lưới oracle Chainlink tùy chỉnh theo nhu cầu, sử dụng nhiều nguồn giá giao ngay. Hệ thống thanh toán với các vault tài sản thế chấp thay vì khớp mọi giao dịch với một lệnh mua hoặc bán đang chờ. Do đó, tài sản thế chấp dùng chung có thể hỗ trợ nhiều thị trường, tùy thuộc vào các giới hạn về mức độ tiếp xúc.
Gains có các triển khai EVM trên Arbitrum, Polygon, Base và MegaETH. Tính khả dụng của tài sản thế chấp thay đổi theo từng chain: bảng Base hiện tại liệt kê USDC và BtcUSD. Không nên mặc định rằng số dư GNS có thể được dùng làm tiền ký quỹ trên mọi triển khai. Hướng dẫn về hợp đồng tương lai vĩnh cửu của KTX giải thích sự khác biệt rộng hơn giữa một vị thế phái sinh và quyền sở hữu tài sản giao ngay.
Vault đứng ở phía đối ứng với PnL của nhà giao dịch
Theo mô hình vault gToken, lợi nhuận của nhà giao dịch được chi trả từ vault tài sản thế chấp liên quan, còn khoản lỗ của nhà giao dịch chảy vào vault. Nhà cung cấp thanh khoản nhận một phần phí giao dịch để đổi lấy việc bảo lãnh cho hoạt động thanh toán này. Tài sản thế chấp được sử dụng cho một giao dịch sẽ xác định vault xử lý PnL của giao dịch đó.
gToken là phần sở hữu trong vault ERC-4626, đại diện cho một tài sản cơ sở, chẳng hạn gUSDC đại diện cho USDC. Tỷ giá của token phản ánh phí tích lũy và PnL của nhà giao dịch đã được ghi nhận, bao gồm các snapshot của những vị thế đang mở. Một dòng thu nhập từ phí không khiến khoản tiền gửi trở nên không có rủi ro: nhà giao dịch có lợi nhuận tạo ra các khoản phải trả đối với vault, và tình trạng thiếu tài sản thế chấp có thể ảnh hưởng đến giá trị quy đổi.
Nắm giữ GNS là một hình thức tiếp xúc khác. Việc mua token không gửi USDC vào vault và cũng không mở một vị thế có đòn bẩy.
Đòn bẩy làm thay đổi quy mô lợi nhuận, thua lỗ và chi phí
Xét một vị thế mua (long) đơn giản, mang tính giả định và được thế chấp bằng USDC: 100 USDC với đòn bẩy 10x tạo ra mức tiếp xúc khoảng 1.000 USDC trước phí. Một biến động giá có lợi 2% tạo ra khoảng 20 USDC lợi nhuận gộp; một biến động bất lợi 2% tạo ra khoản lỗ tương đương. Ví dụ này không bao gồm chi phí thực hiện và quy tắc thanh lý, nên không đại diện cho một giao dịch gTrade được báo giá.
Biểu phí tính phí giao dịch dựa trên quy mô vị thế có đòn bẩy. Chênh lệch giá hoặc tác động giá có thể làm thay đổi giá thực hiện, và các vị thế đang mở sẽ phát sinh chi phí duy trì. Funding có thể được trả hoặc nhận tùy thuộc vào sự mất cân bằng giữa vị thế mua và bán; phí vay là một thành phần riêng biệt.
Chi phí cũng có thể khiến ngưỡng thanh lý tiến gần hơn theo thời gian. Giá oracle và dữ liệu trên chuỗi giúp giải thích hoạt động thực hiện giao dịch, nhưng không loại bỏ rủi ro từ đòn bẩy, hợp đồng hoặc mạng lưới. Hướng dẫn về đòn bẩy của KTX trình bày rõ hơn mối liên hệ giữa tài sản thế chấp, mức tiếp xúc danh nghĩa và các khoản lỗ.
Tiện ích của GNS vẫn tiếp tục trong khi phần thưởng tạm dừng
Tài liệu chính thức về token GNS xác định quản trị, các chức năng cân bằng vault và chiết khấu phí giao dịch là những tiện ích cốt lõi. Staking có thể mở khóa các cấp chiết khấu lên đến 50%; đây là mức giảm trong các chi phí giao dịch đủ điều kiện, không phải một khoản lợi nhuận đầu tư được cam kết.
| Hình thức tham gia | Mức độ tiếp xúc kinh tế | Điểm khác biệt quan trọng |
|---|---|---|
| Giao dịch trên gTrade | Một vị thế có đòn bẩy được thế chấp | Lợi nhuận và thua lỗ phụ thuộc vào giá và việc thực hiện |
| Nắm giữ phần sở hữu gToken | Một vault tài sản thế chấp | Phí đi kèm với rủi ro từ PnL của nhà giao dịch và rút tiền |
| Nắm giữ hoặc stake GNS | Token của giao thức và các tiện ích hiện có | Quyền sở hữu không đảm bảo sẽ có phần thưởng tiền mặt đang hoạt động |
Sau cuộc bỏ phiếu tái cấu trúc vào tháng 6 năm 2026, tài liệu staking cho biết tỷ lệ mua lại và đốt bằng phí được đặt ở mức 0%, không có chương trình phân phối phần thưởng staking GNS đang hoạt động. Phần phân bổ trước đây được chuyển vào tăng trưởng và tiếp thị. Chiết khấu phí vẫn khả dụng, còn thu nhập từ phí của vault gToken là một cơ chế riêng.
Ngưỡng được nêu cho Giai đoạn 2 là giá trung bình gia quyền theo thời gian trong 30 ngày của GNS đạt ít nhất 20 USD. Việc đạt ngưỡng này cho phép DAO xem xét lại phần thưởng hoặc hoạt động mua lại; điều đó không tự động tạo ra khoản thanh toán cho người nắm giữ và cũng không thiết lập dự báo giá.
Nguồn cung GNS có thể thay đổi thông qua nhiều hơn một cơ chế
Tài liệu về vault vẫn duy trì một cơ chế cân bằng, theo đó các vault có tài sản thế chấp vượt mức đủ điều kiện có thể sử dụng một phần khoản lỗ của nhà giao dịch để mua và đốt GNS, trong khi các vault thiếu tài sản thế chấp có thể mint và bán GNS để bổ sung tài sản thế chấp. BtcUSD được miễn trừ rõ ràng khỏi cơ chế bổ sung dựa trên việc mint GNS. Cơ chế hỗ trợ tài sản thế chấp này khác với chương trình mua lại bằng phí hiện đang tạm dừng.
Khuôn khổ tái cấu trúc tháng 6 cũng bao gồm hoạt động mint có điều kiện theo hiệu suất, tổng cộng tương đương 24% nguồn cung tại thời điểm đề xuất, được chia thành bảy đợt chỉ được kích hoạt khi đáp ứng các ngưỡng giá trung bình gia quyền theo thời gian trong 30 ngày; mỗi đợt vesting tuyến tính trong 30 ngày. Tài liệu mô tả việc cấp quyền có điều kiện, không phải bằng chứng rằng toàn bộ số lượng này đã được mint.
Do đó, lượng đốt ròng trong quá khứ không phải là cam kết về nguồn cung cố định. Để đánh giá GNS, cần theo dõi nguồn cung lưu hành, lượng mint mới được thực hiện, tình trạng của vault và các quyết định quản trị cùng với hoạt động của giao thức.
Thanh khoản rất quan trọng khi mua GNS trên Base
Danh sách hợp đồng Base chính thức xác định GNS bằng địa chỉ 0xFB1Aaba03c31EA98A3eEC7591808AcB1947ee7Ac. Địa chỉ token trong tuyến Base của KTX khớp với địa chỉ này; không nên thay thế bằng địa chỉ từ chain khác.
Trong chế độ xem này, mức giá được báo là 0,7205 USD đi kèm thanh khoản được báo cáo ở mức 27,54 nghìn USD và khối lượng 24 giờ ở mức 4,88 nghìn USD. Không nên xem các chỉ số hiển thị này là thanh khoản tổng hợp của giao thức hoặc khối lượng giao dịch GNS trên toàn cầu. Một pool có quy mô khiêm tốn có thể tạo ra khoảng cách lớn hơn giữa giá hiển thị và giá trung bình của một giao dịch swap lớn hơn.
Người đọc có thể xem thị trường GNS Base trên KTX; người dùng đủ điều kiện có thể đăng ký tài khoản KTX để tiếp cận các dịch vụ hiện có. Hướng dẫn về thanh khoản của KTX giải thích lý do cần chú ý đến độ sâu báo giá và trượt giá trước khi thực hiện giao dịch.
Câu hỏi thường gặp
Có thể rút tiền gửi vào vault gToken ngay lập tức không?
Không. Quy trình rút tiền khỏi vault yêu cầu gửi yêu cầu và chờ một khoảng thời gian epoch được chỉ định. Tùy thuộc vào mức độ thế chấp, việc rút tiền sẽ khả dụng sau một, hai hoặc ba epoch. Nếu bỏ lỡ khoảng thời gian này, người dùng phải gửi yêu cầu mới. Điều này khác với hoạt động staking token GNS thông thường, vì tài liệu hiện tại cho biết hoạt động staking không có thời gian khóa.
Mọi thị trường có cùng mức đòn bẩy tối đa không?
Không. Danh sách cặp giao dịch đặt ra các giới hạn theo từng thị trường, và tính khả dụng có thể khác nhau tùy chain hoặc tài sản thế chấp. Mức tối đa được nêu cho một thị trường không áp dụng cho tất cả các thị trường khác. Các thông số của lệnh được chọn sẽ xác định mức tiếp xúc và rủi ro thanh lý thực tế.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không phải là lời khuyên đầu tư. Việc sở hữu GNS, gửi tiền vào vault và giao dịch có đòn bẩy đi kèm các rủi ro khác nhau về giá, thanh khoản, hợp đồng và quản trị. Lợi nhuận và giá trị token tăng lên không được đảm bảo.