Trong phân tích trước đây, chúng tôi đã thảo luận về một đặc điểm quan trọng của Bitcoin: phần lớn lợi nhuận dài hạn của tài sản này có thể đến từ một số rất ít ngày giao dịch then chốt. Điều này có nghĩa là việc cố gắng canh thời điểm thị trường một cách hoàn hảo có thể tự tạo ra rủi ro—đặc biệt nếu nhà đầu tư bỏ lỡ những đợt tăng mạnh nhất.

Nhưng một câu hỏi khác cũng quan trọng không kém: ai thực sự đang mua Bitcoin vào lúc này?

Tính đến ngày 11 tháng 10, lượng Bitcoin nắm giữ của những Người mua đầu tiên (FB) trong chu kỳ hiện tại đã đạt khoảng 4,27 triệu BTC, gần với mức ghi nhận vào giữa tháng 8 năm 2023.

Đáng chú ý hơn, lượng BTC FB nắm giữ đã tăng khoảng 400.000 BTC kể từ trước khi thị trường bắt đầu tăng vào tháng 8, tương đương khoảng 2% tổng nguồn cung đang lưu hành. Điều đó có nghĩa là những người mua mới đã tích lũy khoảng 200.000 BTC mỗi tháng trong hai tháng qua.

Để so sánh, từ tháng 1 đến tháng 8 năm 2023, lượng BTC FB nắm giữ đã tăng khoảng 340.000 BTC trong bảy tháng, tương đương khoảng 1,7% nguồn cung lưu hành.

Sự khác biệt càng trở nên đáng kể hơn khi xét đến giá Bitcoin. BTC hiện cao hơn khoảng 2,6 lần so với mức năm 2023, đồng nghĩa với việc số vốn cần thiết để tích lũy cùng một lượng BTC lớn hơn đáng kể.

Đồng thời, một tín hiệu thú vị khác cũng đã xuất hiện: Những Người mua theo động lượng (MB) đã quay trở lại vào tháng 9, lần đầu tiên kể từ tháng 1.

Vậy FB và MB thực sự cho chúng ta biết điều gì về thị trường Bitcoin hiện tại?

1.Tại sao những Người mua đầu tiên (FB) lại quan trọng?

Những Người mua đầu tiên, hay FB, có thể được hiểu là những người nắm giữ Bitcoin mới tham gia thị trường. Hành vi tích lũy của họ cung cấp góc nhìn trực tiếp về việc liệu nhu cầu mới có đang tham gia thị trường hay không.

Điều này quan trọng vì chỉ riêng giá cả không thể cho chúng ta biết liệu thị trường có đang được hỗ trợ bởi nhu cầu bền vững hay không.

Giá Bitcoin tăng có thể xuất phát từ một số yếu tố, bao gồm:

• Những người nắm giữ hiện tại bán ở mức giá cao hơn
• Giao dịch đầu cơ ngắn hạn
• Đòn bẩy
• Dòng vốn tổ chức
• Nhà đầu tư mới tham gia thị trường

Trong số các yếu tố này, hành vi của những người mua mới đặc biệt quan trọng để hiểu liệu thị trường có đang thu hút dòng vốn mới hay không.

Nói một cách đơn giản:

Nhiều người mua mới hơn = nhu cầu mới có thể mạnh hơn.

Điều đó không có nghĩa là mọi mức tăng trong lượng BTC FB nắm giữ đều sẽ dẫn đến giá cao hơn. Tuy nhiên, khi những người mua mới tiếp tục tích lũy trong một thị trường đang tăng, điều này có thể cung cấp bằng chứng hữu ích cho thấy thị trường đang thu hút những người tham gia ngoài các chủ sở hữu hiện tại.

2.Bảy tháng năm 2023 so với hai tháng trong chu kỳ này

Sự tương phản giữa chu kỳ hiện tại và năm 2023 đặc biệt đáng chú ý.

Từ tháng 1 đến tháng 8 năm 2023:

• Lượng BTC FB nắm giữ tăng khoảng 340.000 BTC
• Mức tăng tương đương khoảng 1,7% nguồn cung lưu hành
• Quá trình tích lũy kéo dài khoảng bảy tháng

Trong chu kỳ hiện tại:

• Lượng BTC FB nắm giữ tăng khoảng 400.000 BTC
• Mức tăng tương đương khoảng 2% nguồn cung lưu hành
• Quá trình tích lũy diễn ra trong khoảng hai tháng

Nói cách khác, lượng Bitcoin được những người mua mới tích lũy trong chu kỳ hiện tại đã vượt mức tăng ghi nhận trong bảy tháng đầu năm 2023.

Và còn một điểm khác biệt quan trọng nữa.

Giá Bitcoin hiện nay cao hơn khoảng 2,6 lần so với năm 2023.

Do đó, ngay cả khi số BTC mới được tích lũy có vẻ tương đương, số vốn cần thiết để mua lượng coin đó lớn hơn nhiều.

Điều này khiến dữ liệu FB hiện tại đáng được theo dõi.

Tất nhiên, việc tích lũy của FB không nên được xem là một công cụ dự đoán giá Bitcoin độc lập. Tốt hơn hết, hãy xem đây là một cách để quan sát sức mạnh và cơ cấu của nhu cầu thị trường.

3.Từ Người mua mới đến Người mua theo động lượng: Niềm tin thị trường có đang thay đổi?

Diễn biến bất ngờ hơn đã xuất hiện vào tháng 9.

Sau khi biến mất trong vài tháng, Những Người mua theo động lượng (MB) đã xuất hiện trở lại lần đầu tiên kể từ tháng 1.

MB đề cập đến các thực thể có thay đổi số dư gần nhất cho thấy họ đã mua Bitcoin ở mức cao hơn giá vốn trước đó của chính mình, qua đó đẩy giá vốn của họ lên cao hơn.

Nói một cách đơn giản, đây là những người mua sẵn sàng mua ở mức giá cao hơn mức mà họ từng tích lũy trước đó.

Hành vi này khác với việc chỉ đơn thuần mua khi giá giảm.

Khi nhà đầu tư sẵn sàng tiếp tục mua ở mức giá cao hơn, điều đó có thể cho thấy niềm tin của họ vào xu hướng thị trường đang tăng lên.

Đó là lý do MB có thể đóng vai trò như một “chất xúc tác” cho động lượng thị trường.

Càng nhiều người tham gia sẵn sàng mua đuổi ở mức giá cao hơn, càng có nhiều nhà đầu tư tin rằng giai đoạn giảm giá trước đó đã kết thúc.

Điều này có thể tạo ra một vòng phản hồi tích cực:

Giá cao hơn → niềm tin mạnh hơn → mua theo động lượng nhiều hơn → nhu cầu mạnh hơn → xu hướng thị trường có thể mạnh hơn

Nhưng cơ chế này chỉ hoạt động nếu nhu cầu vẫn bền vững.

4.Tại sao Người mua theo động lượng lại quan trọng đối với xu hướng Bitcoin?

Một lý do khiến MB đáng được theo dõi là các đợt phục hồi trong thị trường giảm giá thường thiếu hoạt động mua theo động lượng bền vững.

Trong một đợt hồi phục điển hình của thị trường giảm giá, nhà đầu tư có thể mua sau khi giá giảm mạnh. Nhưng họ có thể ngần ngại tiếp tục mua khi giá đã tăng đáng kể.

Điều đó có thể tạo ra mô hình:

Giá tăng → người mua chốt lời → nhu cầu suy yếu → đà tăng mất động lực.

Những người mua theo động lượng hành xử khác biệt.

Họ sẵn sàng tham gia hoặc gia tăng vị thế ngay cả khi Bitcoin đã được giao dịch cao hơn giá vốn trước đó của họ.

Hành vi này có thể hỗ trợ thêm cho một xu hướng bền vững.

Tuy nhiên, MB cũng không nên được hiểu là sự bảo đảm rằng Bitcoin đã bước vào một thị trường tăng giá mới.

Một tín hiệu mạnh hơn sẽ là sự kết hợp của:

Người mua mới tham gia + người mua hiện tại gia tăng mức độ tiếp xúc + người mua theo động lượng quay trở lại.

Sự kết hợp đó cho chúng ta biết nhiều hơn về cấu trúc nhu cầu so với chỉ biến động giá.

5.FB + MB: Một sự kết hợp đáng chú ý hơn

FB và MB đại diện cho hai khía cạnh khác nhau của hành vi thị trường.

FB = nhu cầu mới

MB = mức độ sẵn sàng mua ở giá cao hơn

Nếu FB tăng nhưng MB vẫn yếu, điều đó có thể có nghĩa là dòng vốn mới đang tham gia thị trường nhưng nhà đầu tư vẫn tương đối thận trọng.

Nếu MB tăng mà FB không tăng mạnh, điều đó có thể cho thấy những người tham gia hiện tại đang trở nên tự tin hơn, nhưng thị trường vẫn có thể thiếu đủ nhu cầu mới.

Nhưng khi cả hai tín hiệu bắt đầu mạnh lên, thị trường trở nên thú vị hơn nhiều.

Do đó, dữ liệu hiện tại đáng được chú ý vì:

• Lượng BTC FB nắm giữ đã tăng nhanh
• Tốc độ tích lũy hiện tại có vẻ mạnh hơn năm 2023
• MB đã xuất hiện trở lại sau khi biến mất kể từ tháng 1
• Bitcoin đang được giao dịch ở mức giá cao hơn đáng kể so với chu kỳ trước

Không yếu tố nào trong số này có thể một mình xác nhận thị trường tăng giá.

Nhưng khi kết hợp lại, chúng cung cấp bức tranh chi tiết hơn về ai đang mua Bitcoin và họ sẵn sàng mua mạnh đến mức nào.

6.KTX Crypto Market Watch: Tập trung vào những người đang mua Bitcoin

Đối với nhà đầu tư, việc chỉ tập trung vào một câu hỏi có thể rất hấp dẫn:

“Bitcoin có thể tăng đến đâu?”

Nhưng một câu hỏi khác cũng có thể quan trọng không kém:

“Ai đang mua Bitcoin ở những mức giá này?”

Câu trả lời có thể giúp chúng ta hiểu liệu một đợt tăng chủ yếu được thúc đẩy bởi hoạt động đầu cơ ngắn hạn hay được hỗ trợ bởi nhu cầu rộng hơn.

Trong thời gian tới, có thể theo dõi đồng thời một số chỉ báo:

• Những Người mua đầu tiên (FB)
• Những Người mua theo động lượng (MB)
• Dòng vốn ETF
• Cấu trúc giá Bitcoin
• Khối lượng giao dịch giao ngay
• Khối lượng hợp đồng mở tương lai
• Tỷ lệ funding
• Các đợt thanh lý
• Thanh khoản thị trường nói chung

Đối với người dùng muốn theo dõi trực tiếp thị trường BTC, Giao dịch giao ngay KTX BTC/USDT cung cấp quyền truy cập vào giao dịch giao ngay BTC/USDT.

Bạn cũng có thể khám phá thêm các sản phẩm và thông tin thị trường thông qua Trang web chính thức của KTX.

Câu hỏi thường gặp

1.Những Người mua đầu tiên Bitcoin (FB) là gì?

Những Người mua đầu tiên (FB) đề cập đến những người nắm giữ Bitcoin mới tham gia thị trường, với hành vi tích lũy của họ có thể được sử dụng để quan sát nhu cầu mới tham gia thị trường.

2.Tại sao việc tích lũy của FB lại quan trọng?

Mức tăng bền vững trong lượng BTC FB nắm giữ cho thấy những người tham gia mới trên thị trường đang tích lũy Bitcoin. Do đó, chỉ số này có thể cung cấp thông tin hữu ích về sức mạnh của nhu cầu mới.

3.Những Người mua theo động lượng (MB) là gì?

Những Người mua theo động lượng là các thực thể có thay đổi số dư gần nhất cho thấy họ đã mua Bitcoin ở mức cao hơn giá vốn trước đó của chính mình, qua đó làm tăng giá vốn của họ.

4.Tại sao Người mua theo động lượng lại quan trọng?

MB có thể phản ánh sự sẵn sàng tiếp tục mua ở mức giá cao hơn. Khi hành vi này trở nên phổ biến hơn, nó có thể cho thấy niềm tin thị trường đang cải thiện và động lượng mạnh hơn.

5.Sự kết hợp giữa FB và MB có xác nhận thị trường Bitcoin tăng giá không?

Không.

FB và MB là những chỉ báo hữu ích về cấu trúc thị trường, nhưng không chỉ báo nào có thể độc lập xác nhận một thị trường tăng giá. Cần xem xét chúng cùng với thanh khoản, dòng vốn ETF, cấu trúc giá, khối lượng giao dịch và các chỉ báo thị trường khác.

6.Tại sao không nên chỉ nhìn vào giá Bitcoin?

Giá cho chúng ta biết điều đã xảy ra, nhưng hành vi của người mua có thể cung cấp thêm thông tin về ai đang hỗ trợ đà tăng và liệu nhu cầu mới có đang tham gia thị trường hay không.

7.Nhà đầu tư nên theo dõi điều gì tiếp theo?

Câu hỏi then chốt là liệu sự gia tăng của những người mua mới và những người mua theo động lượng có thể tiếp diễn hay không.

Nếu hoạt động tích lũy của FB vẫn mạnh và MB tiếp tục xuất hiện cùng với thanh khoản và cấu trúc thị trường lành mạnh, điều đó có thể đem lại bức tranh tích cực hơn về nhu cầu Bitcoin.

Kết luận

Cấu trúc thị trường Bitcoin có thể đang cho chúng ta biết nhiều hơn so với chỉ giá cả.

Tính đến ngày 11 tháng 10, Những Người mua đầu tiên đang nắm giữ khoảng 4,27 triệu BTC, với lượng nắm giữ tăng khoảng 400.000 BTC kể từ khi thị trường bắt đầu tăng tốc vào tháng 8.

Để so sánh, lượng BTC FB nắm giữ đã tăng khoảng 340.000 BTC trong bảy tháng đầu năm 2023.

Quan trọng hơn, chu kỳ hiện tại cũng chứng kiến sự trở lại của Những Người mua theo động lượng, những người đã không xuất hiện kể từ tháng 1.

Hai tín hiệu này đại diện cho những khía cạnh khác nhau của nhu cầu thị trường:

FB đại diện cho nhu cầu mới.

MB đại diện cho sự sẵn sàng trở lại để mua ở mức giá cao hơn.

Không tín hiệu nào bảo đảm rằng Bitcoin sẽ tiếp tục tăng. Nhưng khi kết hợp lại, chúng mang đến góc nhìn hữu ích về việc thị trường hiện tại có đang thu hút những người tham gia mới hay không và liệu niềm tin vào xu hướng có đang mạnh lên hay không.

Có lẽ câu hỏi quan trọng hơn lúc này không chỉ đơn giản là:

“Bitcoin có thể tăng cao hơn bao nhiêu?”

mà là:

“Liệu vẫn còn nhiều người sẵn sàng mua Bitcoin ở những mức giá này không?”

Nếu câu trả lời tiếp tục là có, cấu trúc thị trường sẽ ngày càng đáng được theo dõi.

Nguồn gốc

Tính đến ngày 11 tháng 10, lượng Bitcoin do những Người mua đầu tiên (FB) nắm giữ trong chu kỳ hiện tại đã đạt 4,27 triệu BTC.

Xét về lượng nắm giữ tuyệt đối, con số này đã tương đương với mức ghi nhận vào giữa tháng 8 năm 2023.

So với giai đoạn trước khi thị trường bắt đầu tăng vào tháng 8 năm nay, lượng BTC FB nắm giữ đã tăng tới 400.000 BTC, tương đương khoảng 2% tổng nguồn cung đang lưu hành. Điều đó có nghĩa là trong hai tháng qua, các nhà đầu tư mới đã tích lũy trung bình khoảng 200.000 BTC mỗi tháng.

Để so sánh, từ tháng 1 đến tháng 8 năm 2023, khi Bitcoin trải qua toàn bộ quá trình chuyển đổi từ thị trường giảm giá sang thị trường tăng giá, lượng BTC FB nắm giữ đã tăng khoảng 340.000 BTC, nhưng mất bảy tháng mới đạt được mức đó.

Hơn nữa, giá BTC hiện tại cao hơn khoảng 2,6 lần so với năm 2023, nghĩa là số vốn cần thiết để FB tích lũy lượng BTC này lớn hơn nhiều so với trước đây.

Những người mua mới đại diện cho nhu cầu mới, và chỉ số này cho thấy hiệu suất mạnh hơn so với chu kỳ trước.

Một diễn biến khác khiến tôi bất ngờ—và cũng là một bất ngờ thú vị—là trong đợt biến động của thị trường vào tháng 9, chúng ta đã chứng kiến sự trở lại của Những Người mua theo động lượng (MB) sau một thời gian dài vắng bóng.

Đây là lần đầu tiên họ xuất hiện kể từ tháng 1 năm nay.

MB đề cập đến các thực thể có thay đổi số dư gần nhất cho thấy họ đã mua ở mức cao hơn giá vốn của chính mình và đẩy giá vốn lên cao hơn. Nói cách khác, đây là những người tham gia có hành động gần nhất là gia tăng lượng nắm giữ ở mức giá cao hơn giá vốn trước đó của họ.

MB có thể đóng vai trò như một “chất xúc tác” cho xu hướng thị trường. Càng nhiều người sẵn sàng mua ở mức giá cao hơn, càng có nhiều người tham gia tin rằng thị trường giảm giá đã kết thúc, qua đó giúp niềm tin thị trường phục hồi nhanh hơn.

Đây cũng là lý do tại sao trong một đợt phục hồi điển hình của thị trường giảm giá, nhìn chung chúng ta không thấy hoạt động MB tăng đáng kể.

Bitcoin sẽ không làm thất vọng những người tin tưởng vào nó. Ngày nay, Bitcoin vẫn tiếp tục tiến về phía trước theo nhịp độ độc đáo của riêng mình.

Tác giả gốc: Murphy 

Tài khoản X: @Murphychen888 

Ngày xuất bản: ngày 13 tháng 10 năm 2026 

Bài đăng gốc: https://x.com/Murphychen888/status/2109818908748243215

Tuyên bố miễn trừ rủi ro

Thị trường tiền mã hóa có mức độ biến động rất cao. Giá Bitcoin có thể chịu ảnh hưởng bởi các điều kiện kinh tế vĩ mô, chính sách tiền tệ, thanh khoản thị trường, dòng vốn và tâm lý nhà đầu tư, cùng nhiều yếu tố khác.

Bài viết này chỉ được cung cấp cho mục đích thông tin và giáo dục, không cấu thành lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc giao dịch. Các chỉ báo on-chain, dữ liệu dòng vốn và chỉ số thị trường có thể có những hạn chế hoặc độ trễ, và các mô hình trong quá khứ không bảo đảm hiệu suất trong tương lai.

Các chỉ báo như FB và MB chỉ nên được sử dụng để hỗ trợ tìm hiểu cấu trúc thị trường và không nên được xem là những dự đoán mang tính chắc chắn về biến động giá trong tương lai. Trước khi sử dụng hợp đồng tương lai hoặc các sản phẩm đòn bẩy khác, người dùng nên hiểu đầy đủ về yêu cầu ký quỹ, tỷ lệ funding và rủi ro thanh lý.