Tối qua, BTC có thời điểm giảm về quanh 80.000 USD, mức giảm khoảng 8% so với đỉnh trong giai đoạn này.
Đối với một thị trường vừa trải qua một đợt tăng giá, sự điều chỉnh như vậy rất dễ một lần nữa gây ra tâm lý hoảng loạn.
Tuy nhiên, nếu kết hợp dòng tiền gần đây, môi trường vĩ mô, thị trường hợp đồng cũng như cấu trúc rủi ro STH-RUL mà chúng ta đã thảo luận trước đó, điều đáng quan tâm hơn ở lần giảm này có lẽ tạm thời không phải là “BTC có sắp bước vào một thị trường gấu sâu hay không”, mà là:
Sau nhịp điều chỉnh, thị trường có thể ổn định trở lại hay không?
Theo quan sát của tác giả gốc BITWU.ETH, điều kiện giá 81K–83K được thiết lập trước đó đã được kích hoạt.
Điều quan trọng hơn tiếp theo là quan sát hai điều kiện:
Giá có thể ổn định sau nhịp điều chỉnh hay không, và dòng tiền có tiếp tục xấu đi hay không.
Nếu hai điều kiện cùng được đáp ứng, tình hình hấp thụ của thị trường có thể đáng để tiếp tục theo dõi.
Dòng tiền đang hạ nhiệt, áp lực giảm của BTC đến từ đâu?
Điều đầu tiên đáng chú ý là những thay đổi gần đây của dòng tiền.
Theo dữ liệu trong bài viết gốc, trong 5 ngày giao dịch hoàn chỉnh gần nhất, cụ thể là ngày 1, 2, 5, 6 và 7 tháng 10, tổng dòng tiền ròng chảy ra khoảng 163,3 triệu USD.
Trong đó, riêng ngày 7 tháng 10 ghi nhận dòng tiền ròng chảy ra khoảng 484,9 triệu USD.
Điều này cho thấy nhu cầu giao ngay gần đây thực sự đã hạ nhiệt ở một mức độ nhất định.
Đây cũng là một trong những lý do khiến đợt giảm của BTC lần này đáng được chú ý.
Nếu giá giảm chỉ do chốt lời ngắn hạn trong khi dòng tiền vẫn ổn định, thị trường có thể dễ hình thành lực hấp thụ hơn.
Nhưng nếu giá giảm đồng thời với dòng tiền liên tục chảy ra, khiến nhu cầu thị trường suy yếu thêm, thì nhịp điều chỉnh có thể tiếp tục phát triển thành một đợt điều chỉnh mang tính xu hướng.
Vì vậy, điều thực sự cần theo dõi hiện nay không phải là:
“BTC đã giảm 8%, có phải thị trường gấu đã đến hay không?”
Mà là:
“Dòng tiền chảy ra có tiếp tục mở rộng hay không?”
Nếu dòng tiền dần ổn định sau khi BTC giảm về quanh 80.000 USD, thì tính chất của lần giảm này có thể khác với đà giảm kéo dài trong giai đoạn thị trường gấu sâu.
Áp lực vĩ mô vẫn tồn tại, nhưng một số chỉ báo đã có thay đổi
Ngoài dòng tiền nội bộ của thị trường tiền mã hóa, môi trường vĩ mô cũng đáng được quan tâm.
Theo dữ liệu trong bài viết gốc, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Mỹ vào ngày 8 tháng 10 ở mức khoảng 5,22%, giảm so với mức 5,28% của ngày trước đó.
Giá trị được báo cáo của chỉ số USD trong ngày hôm đó là khoảng 102,17.
Mặc dù môi trường vĩ mô vẫn chịu áp lực, việc lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm trong ngắn hạn cũng cho thấy không phải mọi biến số của môi trường thị trường đều đang phát triển theo hướng căng thẳng hơn.
Đối với BTC, môi trường vĩ mô thường không trực tiếp quyết định mức tăng giảm trong một ngày cụ thể, nhưng sẽ ảnh hưởng đến thanh khoản tổng thể của thị trường và khẩu vị rủi ro.
Vì vậy, khi đánh giá nhịp giảm hiện tại, có thể kết hợp các biến số vĩ mô với dữ liệu nội bộ của thị trường tiền mã hóa để quan sát.
Nếu:
Lợi suất trái phiếu Mỹ → Chỉ số USD → Dòng tiền ETF → Nhu cầu BTC giao ngay
không xuất hiện tình trạng xấu đi liên tục, thì nhịp giảm ngắn hạn của BTC chưa chắc đồng nghĩa với việc thị trường quay trở lại môi trường thị trường gấu sâu.
Đòn bẩy hợp đồng BTC vẫn ở mức cao, việc ổn định sau nhịp điều chỉnh là rất quan trọng
Ngoài dòng tiền giao ngay, thị trường hợp đồng cũng cần được chú ý.
Theo dữ liệu trong bài viết gốc, hiện giá trị hợp đồng mở BTC vào khoảng 52,68 tỷ USD.
Đồng thời, trong ảnh chụp nhanh lần này của OKX, tỷ lệ funding đã thanh toán của kỳ trước vào khoảng +0,0062%/8 giờ.
Điều này cho thấy thị trường vẫn đang tồn tại lượng vốn đòn bẩy lớn.
Đối với một tài sản biến động cao như BTC, giá trị hợp đồng mở cao đồng nghĩa với việc biến động giá có thể tiếp tục bị khuếch đại.
Khi tăng giá, nguồn vốn đòn bẩy có thể thúc đẩy đà tăng nhanh hơn.
Nhưng khi giá bắt đầu giảm, nếu các vị thế mua tập trung quá mức, điều này cũng có thể kích hoạt các đợt đóng vị thế dây chuyền, từ đó khuếch đại thêm mức giảm trong ngắn hạn.
Vì vậy, sau khi BTC giảm về quanh 80.000 USD, một điểm quan sát rất quan trọng là:
Giá có thể giữ vững hay không, và đòn bẩy có bắt đầu giảm rõ rệt hay không.
Nếu giá ổn định, đồng thời giá trị hợp đồng mở và tỷ lệ funding không xấu đi cực đoan, thì lần giảm này có thể chủ yếu là sự giải phóng rủi ro bình thường trong thị trường đòn bẩy.
Ngược lại, nếu BTC tiếp tục giảm, trong khi giá trị hợp đồng mở vẫn duy trì ở mức cao và tỷ lệ funding liên tục nghiêng về phía mua, thì cần nâng cao cảnh giác với nguy cơ tiếp tục xảy ra thanh lý trong thời gian tới.
MVRV khoảng 1,55: Thị trường còn cách rủi ro cực đoan bao xa?
Các chỉ báo định giá on-chain cũng cung cấp một góc nhìn khác.
Theo dữ liệu trong bài viết gốc, hiện trang Glassnode hiển thị:
MVRV khoảng 1,55, Z-Score khoảng 1,00.
MVRV chủ yếu được sử dụng để quan sát mối quan hệ giữa giá trị vốn hóa thị trường và giá trị thực hiện của tổng thể lượng BTC đang được nắm giữ.
Nói đơn giản, chỉ báo này có thể giúp chúng ta hiểu:
Giá hiện tại của thị trường đang ở vị trí nào so với cấu trúc chi phí trong lịch sử.
MVRV hiện ở mức khoảng 1,55 không có nghĩa là thị trường đã bước vào vùng bong bóng cực đoan.
Tương tự, chỉ báo này cũng không thể được sử dụng riêng lẻ làm căn cứ để phán đoán BTC sắp tăng hay giảm.
Tuy nhiên, khi kết hợp với STH-RUL đã được thảo luận trước đó, chúng ta có thể có một khung quan sát khá thú vị:
Giá giảm ≠ Thị trường quay trở lại thị trường gấu sâu.
Điều thực sự đáng quan tâm là sau khi giá giảm, áp lực thua lỗ của những người nắm giữ ngắn hạn có nhanh chóng tăng trở lại hay không.
Nếu BTC giảm nhưng STH-RUL không quay trở lại vùng áp lực cực đoan, thì cấu trúc thị trường của lần giảm này có thể khác với giai đoạn thị trường gấu sâu.
STH-RUL: Hiện tại nên lo lắng về việc mắc kẹt trong vị thế hay bỏ lỡ cơ hội?
Trước đây chúng ta đã thảo luận về STH-RUL.
Chỉ báo này tập trung vào:
Áp lực thua lỗ chưa thực hiện mà những người nắm giữ ngắn hạn đang phải chịu.
Trong giai đoạn thị trường gấu sâu, một lượng lớn nhà đầu tư ngắn hạn rơi vào trạng thái thua lỗ, khiến áp lực thị trường nhanh chóng gia tăng.
Tuy nhiên, khi lượng coin liên tục được chuyển giao, nếu những người tham gia thị trường mới tham gia với chi phí thấp hơn, cấu trúc chi phí tổng thể có thể dần được cải thiện.
Khi đó, ngay cả khi giá BTC tiếp tục điều chỉnh, áp lực thực tế mà thị trường phải chịu cũng có thể thấp hơn so với giai đoạn thị trường gấu sâu trước đây.
Đây là lý do khi đánh giá nhịp giảm hiện tại của BTC, không thể chỉ nhìn vào giá.
Điều chúng ta thực sự cần quan sát là:
Đợt giảm này có tạo ra trở lại áp lực thua lỗ cực đoan đối với nhà đầu tư hay không?
Nếu không, thị trường hiện tại có nhiều khả năng đang nằm trong sự chuyển đổi của giai đoạn đã được thảo luận trong bài viết trước:
Cuối thị trường gấu → Chuyển tiếp từ thị trường gấu sang thị trường bò → Xác nhận xu hướng
Điều này cũng dẫn đến một vấn đề hoàn toàn khác so với giai đoạn thị trường gấu sâu:
Nếu nhà đầu tư luôn chờ đợi một nhịp kiểm tra lại đáy sâu như trong thị trường gấu trước, liệu cuối cùng có bỏ lỡ đợt tăng giá thực sự hay không?
Quan sát của KTX Crypto: Quanh 80.000 USD, điều quan trọng không phải là đoán đáy mà là quan sát lực hấp thụ
Đối với KTX Crypto, điều đáng chú ý nhất trong lần giảm hiện tại của BTC không phải là dự đoán đơn giản “80.000 USD có phải là đáy hay không”.
Bởi không có bất kỳ chỉ báo đơn lẻ nào có thể cho chúng ta biết chính xác đáy thị trường nằm ở đâu.
Quan trọng hơn là quan sát xem sau nhịp giảm, thị trường có xuất hiện các điều kiện hấp thụ được cải thiện hay không.
Hiện có thể quan sát từ một số phương diện:
Cấu trúc giá BTC → Dòng tiền ETF và giao ngay → STH-RUL → MVRV → Hợp đồng mở → Tỷ lệ funding → Quy mô thanh lý → Thanh khoản vĩ mô
Nếu BTC dần ổn định quanh 80.000 USD, đồng thời dòng tiền không tiếp tục xấu đi, mức đòn bẩy bắt đầu giảm và áp lực thua lỗ của những người nắm giữ ngắn hạn không quay trở lại vùng cực đoan, thì lần giảm này có thể gần với một sự giải phóng rủi ro trong giai đoạn chuyển tiếp từ thị trường gấu sang thị trường bò.
Ngược lại, nếu BTC tiếp tục phá vỡ vùng giá quan trọng, đồng thời dòng tiền liên tục chảy ra, hoạt động thanh lý đòn bẩy gia tăng và STH-RUL nhanh chóng tăng trở lại, thì rủi ro thị trường có thể tiếp tục mở rộng.
Hiện trang dữ liệu thị trường KTX đã cung cấp các dữ liệu thị trường bao gồm diễn biến thị trường, tâm lý sợ hãi, hợp đồng mở toàn thị trường, thanh lý toàn thị trường cũng như dòng tiền ròng ETF BTC trong 7 ngày, có thể được sử dụng như một công cụ bổ trợ để quan sát những thay đổi về rủi ro của thị trường BTC.
Người dùng cũng có thể trực tiếp truy cập trang giao dịch giao ngay BTC/USDT của KTX để xem giá BTC, mức tăng giảm trong 24 giờ, khối lượng giao dịch cũng như dữ liệu sổ lệnh.
Nếu muốn tìm hiểu các thị trường và sản phẩm giao dịch khác của KTX, bạn có thể truy cập trang web chính thức của KTX.
Cần lưu ý rằng:
Các chỉ báo thị trường giúp chúng ta hiểu “điều gì đã xảy ra”, chứ không nói cho chúng ta biết “hiện tại nhất định nên mua gì”.
Đặc biệt trong giai đoạn chuyển tiếp từ thị trường gấu sang thị trường bò, các đợt giảm ngắn hạn vẫn có thể thường xuyên xuất hiện.
FAQ
Tại sao BTC giảm về quanh 80.000 USD?
Theo phân tích trong bài viết gốc, lần giảm này diễn ra trong bối cảnh nhu cầu giao ngay hạ nhiệt, dòng tiền chảy ra và áp lực vĩ mô vẫn tồn tại.
Tổng dòng tiền ròng chảy ra trong 5 ngày giao dịch hoàn chỉnh gần nhất khoảng 163,3 triệu USD, trong đó riêng ngày 7 tháng 10 dòng tiền ròng chảy ra khoảng 484,9 triệu USD.
Vì vậy, điều đáng chú ý hơn hiện nay là liệu dòng tiền có thể dần ổn định sau nhịp giảm hay không.
Việc BTC giảm khoảng 8% từ đỉnh trong giai đoạn này có nghĩa là thị trường đã bước vào thị trường gấu hay chưa?
Không nhất thiết.
Bản thân BTC là một tài sản có biến động cao, mức giảm khoảng 8% trong một giai đoạn nhất định không thể tự nó chứng minh rằng thị trường đã quay trở lại thị trường gấu.
Quan trọng hơn là quan sát cấu trúc thị trường sau nhịp giảm, bao gồm việc dòng tiền, đòn bẩy, STH-RUL và môi trường vĩ mô có đồng thời xấu đi hay không.
Tại sao việc BTC ổn định quanh 80.000 USD lại quan trọng?
Bởi điều kiện giá quanh 81K–83K được thiết lập trước đó đã được kích hoạt.
Nếu giá xuất hiện lực hấp thụ quanh khu vực này, đồng thời dòng tiền không tiếp tục xấu đi, thì thị trường có thể bước vào một giai đoạn quan sát mới.
Nhưng nếu giá tiếp tục giảm và đi kèm với dòng tiền liên tục chảy ra, cần đánh giá lại rủi ro thị trường.
Giá trị hợp đồng mở BTC hiện khoảng 52,68 tỷ USD có ý nghĩa gì?
Giá trị hợp đồng mở cao cho thấy thị trường vẫn tồn tại một lượng lớn vị thế đòn bẩy.
Điều này có thể khuếch đại đà tăng cũng như đà giảm của BTC.
Nếu giá tiếp tục giảm, các vị thế đòn bẩy cao có thể tiếp tục kích hoạt thanh lý, do đó cần kết hợp quan sát tỷ lệ funding và quy mô thanh lý trong thời gian tới.
MVRV khoảng 1,55 cho biết điều gì?
MVRV có thể được sử dụng để quan sát mối quan hệ giữa vốn hóa thị trường tổng thể và giá trị thực hiện của thị trường BTC.
Mức khoảng 1,55 hiện tại tự nó không thể trực tiếp phán đoán BTC sẽ tăng hay giảm trong tương lai, nhưng có thể được kết hợp với các chỉ báo on-chain khác để quan sát định giá tổng thể và trạng thái rủi ro của thị trường.
STH-RUL có vai trò gì trong lần giảm này?
STH-RUL chủ yếu quan sát áp lực thua lỗ chưa thực hiện của những người nắm giữ ngắn hạn.
Nếu BTC giảm đồng thời với việc STH-RUL không quay trở lại vùng áp lực cực đoan, thì thị trường có thể chưa quay lại cấu trúc rủi ro của giai đoạn thị trường gấu sâu.
Vì vậy, chỉ báo này phù hợp hơn để đánh giá:
“Lần điều chỉnh này thực sự đau đớn đến mức nào?”
Thay vì trực tiếp phán đoán:
“BTC hiện tại có nên mua hay không?”
Kết luận
Sau khi BTC giảm về quanh 80.000 USD, câu hỏi mà thị trường thực sự cần trả lời không phải là:
“80.000 USD có phải là đáy tuyệt đối hay không?”
Mà là:
“Sau nhịp điều chỉnh, thị trường có xuất hiện lực hấp thụ đủ mạnh hay không?”
Xét tình hình hiện tại, dòng tiền thực sự đã hạ nhiệt, tổng dòng tiền ròng chảy ra trong 5 ngày giao dịch hoàn chỉnh gần nhất khoảng 163,3 triệu USD, riêng ngày 7 tháng 10 dòng tiền ròng chảy ra khoảng 484,9 triệu USD; đồng thời giá trị hợp đồng mở BTC vẫn ở mức cao, và môi trường vĩ mô cũng tiếp tục chịu áp lực.
Vì vậy, không thể xem nhẹ rủi ro trong ngắn hạn.
Tuy nhiên, xét theo logic STH-RUL đã được thảo luận trước đó, việc giá giảm tự nó không có nghĩa là thị trường đã quay trở lại thị trường gấu sâu.
Nếu trong thời gian tới BTC dần ổn định quanh 80.000 USD, dòng tiền không tiếp tục xấu đi và áp lực thua lỗ của những người nắm giữ ngắn hạn không quay trở lại vùng cực đoan, thì lần giảm này có lẽ nên được hiểu là:
Một đợt giải phóng rủi ro và kiểm tra lực hấp thụ trong giai đoạn chuyển tiếp từ thị trường gấu sang thị trường bò.
Ngược lại, nếu giá tiếp tục giảm, đồng thời dòng tiền liên tục chảy ra, hoạt động thanh lý đòn bẩy gia tăng và STH-RUL nhanh chóng tăng trở lại, thì rủi ro thị trường có thể tiếp tục mở rộng.
Vì vậy, ở giai đoạn hiện tại, thay vì vội vàng đoán một “mức giá thấp nhất”, tốt hơn hết là tiếp tục quan sát:
Dòng tiền có quay trở lại hay không?
Giá có thể giữ vững hay không?
Đòn bẩy có giảm hay không?
Áp lực thua lỗ của những người nắm giữ ngắn hạn có tiếp tục xấu đi hay không?
Bốn điều kiện này quan trọng hơn nhiều so với việc chỉ chăm chú theo dõi một mức giá cụ thể của BTC.
Đối với BTC, vốn đã bước vào giai đoạn chuyển tiếp từ thị trường gấu sang thị trường bò, rủi ro lớn nhất của thị trường có thể vẫn không nằm ở một nhịp điều chỉnh thông thường nào đó.
Mà là:
Hoảng loạn quá mức khi điều chỉnh, rồi lại không kịp tham gia trở lại khi giá phục hồi.
Lưu trữ bài viết gốc
📉$BTCtối qua giảm xuống quanh 80000, giảm khoảng 8% so với đỉnh trong giai đoạn này, có hoảng không? Nói cách khác, điều kiện giá 81K–83K được thiết lập lần trước đã đạt tới; hiện tại cần chờ xem hai điều kiện là giá ổn định sau nhịp điều chỉnh và dòng tiền không tiếp tục xấu đi, nếu đồng thời được đáp ứng thì tôi sẽ giải ngân thêm một phần vốn; hãy xem dữ liệu tôi tìm được vào sáng nay: 1️⃣Trong 5 ngày giao dịch hoàn chỉnh gần nhất, cụ thể là ngày 1, 2, 5, 6 và 7 tháng 10, tổng dòng tiền ròng chảy ra 163,3 triệu USD; riêng ngày 7 tháng 10 dòng tiền ròng chảy ra 484,9 triệu USD. 2️⃣Lợi suất kỳ hạn 10 năm của Bộ Tài chính Mỹ ngày 8 tháng 10 là 5,22%, giảm so với mức 5,28% của ngày trước đó; giá trị được báo cáo của chỉ số USD trong ngày hôm đó khoảng 102,17. 3️⃣Giá trị hợp đồng mở BTC trên CoinGlass khoảng 52,68 tỷ USD; trong ảnh chụp nhanh lần này của OKX, tỷ lệ funding đã thanh toán của kỳ trước khoảng +0,0062%/8 giờ. 4️⃣MVRV mới nhất trên trang Glassnode khoảng 1,55, Z-Score khoảng 1,00. Suy luận của tôi: lần giảm này diễn ra trong bối cảnh nhu cầu giao ngay hạ nhiệt và vĩ mô vẫn chịu áp lực, thuộc giai đoạn quan sát lực hấp thụ sau nhịp giảm.
Tác giả gốc: BITWU.ETH 🔆
Tài khoản X: @Bitwux
Liên kết bài viết gốc: https://x.com/Bitwux/status/2108369829329817872
Cảnh báo rủi ro: Thị trường tiền mã hóa có mức biến động lớn. Giá BTC có thể chịu ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố như kinh tế vĩ mô, chính sách tiền tệ, thanh khoản thị trường, dòng tiền và tâm lý nhà đầu tư. Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và giáo dục, không cấu thành bất kỳ lời khuyên nào về tài chính, đầu tư hoặc giao dịch. Các chỉ báo on-chain, dòng tiền và dữ liệu thị trường có độ trễ cũng như những hạn chế về mô hình; quy luật trong quá khứ không đại diện cho kết quả trong tương lai. Khi sử dụng hợp đồng và các sản phẩm đòn bẩy khác, hãy tìm hiểu đầy đủ về tiền ký quỹ, tỷ lệ funding và rủi ro thanh lý.