Thị trường Bitcoin đang bước vào một giai đoạn đáng được theo dõi sát sao.
Nếu sử dụng dòng vốn thực tế chảy vào BTC được ghi nhận trên chuỗi làm chỉ báo, cấu trúc thị trường hiện tại có một số điểm tương đồng với quá trình phục hồi ba giai đoạn diễn ra vào năm 2023.
Đợt phục hồi trước đây không chỉ được thúc đẩy bởi giá. Đợt phục hồi đó còn đi kèm với sự cải thiện dần dần của dòng vốn.
Nhưng hiện đang xuất hiện một tín hiệu mới:
Vốn vẫn đang chảy vào thị trường, trong khi giá BTC bắt đầu phân kỳ so với các dòng vốn đó.
Điều này có ý nghĩa gì?
Ba giai đoạn phục hồi từ đáy thị trường giá xuống
Xét về dòng vốn trên chuỗi, quá trình phục hồi của thị trường từ đáy giá xuống nhìn chung có thể được chia thành ba giai đoạn.
Giai đoạn 1: Từ dòng vốn chảy ra mạnh đến dòng vốn chảy ra chậm lại
Trong giai đoạn hình thành đáy thị trường giá xuống, vốn thường vẫn tiếp tục rời khỏi thị trường.
Đặc điểm rõ ràng nhất ở giai đoạn này không chỉ đơn giản là giá giảm, mà còn là:
Vốn vẫn đang trong trạng thái chảy ra ròng đáng kể.
Khi áp lực bán dần suy yếu, dòng vốn chảy ra bắt đầu chậm lại.
Điều này có thể cho thấy giai đoạn rút vốn mạnh nhất sắp kết thúc.
Tuy nhiên, điều này không nhất thiết có nghĩa là một xu hướng tăng mới đã bắt đầu, vì vốn vẫn chưa thực sự quay trở lại thị trường.
Giai đoạn 2: Từ dòng vốn chảy ra ròng đến dòng vốn chảy vào ròng
Sau đó, thị trường bước vào giai đoạn thứ hai.
Dòng vốn chuyển từ chảy ra ròng sang chảy vào ròng.
Điều này có nghĩa là:
Vốn bắt đầu quay trở lại BTC.
Khi vốn tiếp tục chảy vào trong lúc giá bắt đầu phục hồi, vốn và giá có thể củng cố lẫn nhau:
Dòng vốn chảy vào → nhu cầu thị trường mạnh hơn → giá BTC cao hơn → niềm tin được cải thiện → dòng vốn tiếp tục chảy vào.
Một cấu trúc tương tự đã xuất hiện trong quá trình thị trường phục hồi từ đáy giá xuống năm 2023.
Đây là giai đoạn phục hồi lớn đầu tiên.
Giai đoạn 3: Vốn tiếp tục chảy vào nhưng bắt đầu phân kỳ so với giá
Giai đoạn thứ ba là điều đáng chú ý nhất hiện nay.
Vốn vẫn đang cho thấy dòng chảy vào ròng, nhưng mối quan hệ giữa sự tăng trưởng của vốn và mức tăng giá BTC bắt đầu phân kỳ.
Nói một cách đơn giản:
Tiền vẫn đang chảy vào thị trường, nhưng tác động của dòng tiền này lên giá đang yếu đi.
Đây là tín hiệu đáng được theo dõi sát sao.
Nếu sự phân kỳ này tiếp diễn, tác động biên của dòng vốn mới lên giá có thể dần suy giảm khi thị trường đi lên.
Nói cách khác:
Không phải vốn đã ngừng chảy vào. Vấn đề là khả năng đẩy giá lên cao hơn của dòng vốn này có thể đang suy yếu.
Tại sao giai đoạn thứ ba của năm 2023 đáng được theo dõi?
Cấu trúc hiện tại đặc biệt đáng chú ý vì mô hình ba giai đoạn tương tự đã xuất hiện vào năm 2023.
Khi đó, thị trường đã trải qua:
Dòng vốn chảy ra mạnh → dòng vốn chảy ra chậm lại → dòng vốn chảy vào ròng → giá phục hồi → dòng vốn phân kỳ so với giá.
Sau khi hoàn tất ba giai đoạn, thị trường đã trải qua một đợt điều chỉnh tương đối đáng kể.
Đợt điều chỉnh cuối cùng đã chạm đến khu vực quanh STH-RP (Giá thực tế của nhóm nắm giữ ngắn hạn).
Tuy nhiên, môi trường thị trường năm 2023 không hoàn toàn giống với hiện tại.
Khi đó cũng có sự tác động của một số yếu tố bên ngoài, bao gồm kỳ vọng về lãi suất chuyển sang hướng diều hâu hơn và sự sụp đổ của các ngân hàng thân thiện với tiền mã hóa.
Do đó:
Các cấu trúc thị trường trong lịch sử có thể cung cấp bối cảnh hữu ích, nhưng không đảm bảo rằng cùng một mô hình sẽ lặp lại.
Liệu chu kỳ hiện tại có hoàn toàn lặp lại năm 2023 hay không vẫn chưa chắc chắn.
Sự phân kỳ giữa vốn và giá có ý nghĩa gì?
Vấn đề cốt lõi không chỉ đơn giản là lượng vốn chảy vào thị trường trong một ngày cụ thể.
Thay vào đó, câu hỏi quan trọng hơn là:
Dòng vốn chảy vào có thể tiếp tục đẩy giá BTC lên cao hơn hay không?
Nếu BTC tiếp tục đạt mức cao mới trong khi dòng vốn chảy vào trên chuỗi không tăng cùng tốc độ, một chuỗi diễn biến tiềm năng có thể xảy ra:
Giá tiếp tục tăng
↓
Tăng trưởng của dòng vốn mới chậm lại
↓
Vốn và giá dần phân kỳ
↓
Động lực tăng biên suy yếu
Điều này không nhất thiết có nghĩa là BTC sẽ ngay lập tức giảm giá.
Chính xác hơn:
Thị trường có thể ngày càng phụ thuộc vào nguồn vốn mới, trong khi tác động biên của nguồn vốn đó lại yếu đi.
Sự phân kỳ này kéo dài càng lâu, thị trường càng cần một làn sóng dòng vốn mạnh mới để thiết lập lại mối quan hệ tích cực giữa vốn và giá.
Theo dõi thị trường tiền mã hóa KTX: Hiện cần theo dõi điều gì?
Đối với thị trường hiện tại, thay vì cố gắng dự đoán diễn biến tiếp theo của BTC chỉ dựa trên một chỉ báo duy nhất, việc theo dõi đồng thời một số biến số có thể hữu ích hơn:
Giá BTC → Dòng vốn trên chuỗi → STH-RP → Dòng vốn ETF → Đòn bẩy thị trường
Cụ thể, một câu hỏi quan trọng là:
Dòng vốn chảy vào có thể duy trì ở mức dương hay không?
Nếu vốn tiếp tục chảy vào thị trường trong khi BTC tiếp tục nhận được sự hỗ trợ từ những dòng vốn này, sự phân kỳ hiện tại có thể vẫn chỉ là một hiện tượng tạm thời.
Tuy nhiên, nếu dòng vốn chảy vào tiếp tục suy yếu hoặc cuối cùng chuyển thành dòng vốn chảy ra ròng trong khi BTC vẫn ở các mức giá cao, rủi ro thị trường có thể cần được chú ý nhiều hơn.
Mặt khác, nếu một làn sóng dòng vốn mạnh mới xuất hiện và một lần nữa đẩy BTC lên cao hơn, sự phân kỳ hiện tại có thể bị phá vỡ.
Người dùng có thể truy cập KTX Market để theo dõi giá BTC, ETH và các tài sản khác theo thời gian thực, đồng thời theo dõi tâm lý thị trường, lợi ích mở, dữ liệu thanh lý và dòng vốn ETF BTC.
Đối với người dùng muốn tìm hiểu sâu hơn, trang web chính thức của KTX cung cấp quyền truy cập vào giao dịch giao ngay, hợp đồng tương lai vĩnh cửu USDT và các sản phẩm giao dịch khác.
Khi sử dụng hợp đồng tương lai vĩnh cửu hoặc các sản phẩm có đòn bẩy khác, người dùng nên đặc biệt chú ý đến yêu cầu ký quỹ, tỷ lệ cấp vốn và rủi ro thanh lý.
Câu hỏi thường gặp
Dòng vốn trên chuỗi là gì?
Dòng vốn trên chuỗi có thể được hiểu một cách khái quát là những thay đổi về nguồn vốn thực tế chảy vào BTC và để lại hoạt động trên chuỗi. Dòng vốn này có thể giúp cho thấy vốn đang tiếp tục rời khỏi thị trường hay bắt đầu quay trở lại BTC.
Tại sao BTC vẫn có thể điều chỉnh khi dòng vốn chảy vào vẫn tích cực?
Dòng vốn chảy vào và mức tăng giá không phải lúc nào cũng biến động hoàn toàn đồng bộ. Khi tác động biên của dòng vốn mới lên giá bắt đầu suy yếu, thị trường có thể rơi vào tình trạng vốn vẫn chảy vào ròng trong khi động lực tăng giá suy giảm.
Thị trường hiện tại có hoàn toàn giống năm 2023 không?
Không. Môi trường kinh tế vĩ mô, cấu trúc thị trường ETF, những người tham gia thị trường và môi trường pháp lý hiện nay khác với năm 2023. Do đó, cấu trúc năm 2023 nên được xem là bối cảnh lịch sử thay vì một dự báo trực tiếp.
Sự phân kỳ giữa vốn và giá có nghĩa là BTC chắc chắn sẽ giảm không?
Không. Sự phân kỳ chủ yếu cho thấy động lực tăng biên có thể đang suy yếu. Nếu một làn sóng dòng vốn mạnh khác chảy vào thị trường, sự phân kỳ này có khả năng bị phá vỡ.
Kết luận
Dòng vốn trên chuỗi cho thấy thị trường BTC hiện đang bước vào một giai đoạn đáng được theo dõi sát sao:
Vốn đã chuyển từ trạng thái chảy ra liên tục sang chảy vào ròng, nhưng dòng vốn bắt đầu phân kỳ so với giá.
Một cấu trúc tương tự đã xuất hiện vào năm 2023, sau đó thị trường trải qua một đợt điều chỉnh tương đối đáng kể.
Tuy nhiên, lịch sử không nhất thiết lặp lại theo đúng cách như trước.
Do đó, thay vì chỉ đơn giản đặt câu hỏi liệu BTC có điều chỉnh hay không, những câu hỏi quan trọng hơn là:
Dòng vốn chảy vào có thể tiếp tục tăng và nguồn vốn mới có thể tiếp tục đẩy giá lên cao hơn hay không?
Nếu sự phân kỳ giữa vốn và giá tiếp diễn, động lực tăng của thị trường có thể dần suy yếu.
Và yếu tố cuối cùng có thể thay đổi cấu trúc này có thể là một làn sóng dòng vốn mạnh mới.
Nguồn gốc
Giá trị thực tế trên chuỗi có thể được xem là toàn bộ nguồn vốn thực sự chảy vào BTC, miễn là nguồn vốn đó được ghi nhận trên chuỗi.
Như biểu đồ cho thấy, cấu trúc ba giai đoạn hiện tại của quá trình phục hồi từ đáy thị trường giá xuống trông rất giống với năm 2023.
Giai đoạn 1: Vốn chuyển từ “dòng vốn chảy ra mạnh” sang “dòng vốn chảy ra chậm lại”.
Giai đoạn 2: Vốn chuyển từ “dòng vốn chảy ra ròng” sang “dòng vốn chảy vào ròng”, tạo ra làn sóng phục hồi đầu tiên.
Giai đoạn 3: Vốn vẫn chảy vào ròng nhưng bắt đầu phân kỳ so với giá.
Hiện tại chúng ta đang ở “Giai đoạn 3”.
Vào năm 2023, sau khi hoàn tất ba giai đoạn, thị trường đã trải qua một đợt điều chỉnh đáng kể, với mức giảm sâu nhất chạm đến STH-RP.
Những người từng trải qua giai đoạn đó có thể nhớ rằng khi ấy cũng có sự tác động của một số yếu tố bên ngoài, bao gồm kỳ vọng lãi suất kinh tế vĩ mô chuyển sang hướng diều hâu hơn và sự sụp đổ của các ngân hàng thân thiện với tiền mã hóa.
Liệu chu kỳ hiện tại có hoàn toàn lặp lại mô hình đó hay không vẫn chưa thể biết.
Tuy nhiên, chừng nào sự phân kỳ giữa vốn và giá còn tiếp diễn, động lực có thể tiếp tục suy yếu khi thị trường tiến về phía trước.
Cho đến khi làn sóng dòng vốn mạnh tiếp theo xuất hiện và phá vỡ mô hình này.
Tuyên bố miễn trừ rủi ro: Thị trường tiền mã hóa có mức độ biến động cao. Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và giáo dục, không cấu thành lời khuyên tài chính hoặc đầu tư.
