Tại sao việc kiểm soát chi phí của Unitree Robotics lại gây tranh luận? KTX phân tích logic đằng sau robot giá thấp
Việc kiểm soát chi phí của Unitree Robotics gần đây đột ngột trở thành trọng tâm thảo luận trên thị trường.
Lý do không chỉ nằm ở biến động giá cổ phiếu sau khi công ty niêm yết. Quan trọng hơn, một báo cáo chuyên sâu gần đây trên *Caijing* về Unitree Robotics và nhà sáng lập Wang Xingxing đã đưa các thực hành quản lý nội bộ, chiến lược sản phẩm và phương pháp kiểm soát chi phí của công ty robot ngôi sao này lên vị trí trung tâm.
Theo báo cáo, một số nhân viên cho biết tại Yushu Technology, việc hoàn trả chi phí vượt quá 100 nhân dân tệ có thể cần sự phê duyệt cá nhân của Wang Xingxing; nhân viên R & D thường bị chỉ trích; chính Wang Xingxing cũng tham gia sâu vào sản phẩm, video quảng bá, thậm chí một số quyết định chi tiết. Đồng thời, nhiều kỹ sư phần cứng robot cho rằng lợi thế thực sự nổi bật của Yushu không chỉ là theo đuổi độ chính xác cao nhất, mà còn là giảm chi phí sản xuất robot thông qua lựa chọn giải pháp, thiết kế cấu trúc và giao hàng nhanh chóng.
Vào ngày 1 tháng 9, trước các chủ đề thịnh hành như "Hoàn trả chi phí trên 100 nhân dân tệ cần sự phê duyệt của Wang Xingxing" và "Cơ chế thưởng phạt chủ yếu là phạt, ít thưởng", Unitree Robotics đã phản hồi: "Nhiều tuyên bố này không đúng sự thật, đừng coi trọng quá." Do đó, những mô tả liên quan của nhân viên phù hợp hơn với vai trò sáng tạo cho báo cáo truyền thông và thảo luận cộng đồng, và không thể trực tiếp xem là hệ thống quản lý được Unitree chính thức xác nhận. Điều thực sự đáng nghiên cứu thị trường là một vấn đề khác đằng sau những tranh luận này:
Tại sao Unitree có thể hạ giá robot trong khi vẫn duy trì biên lợi nhuận gộp tương đối cao?
Cốt lõi thực sự của Unitree Robotics có thể nằm ở "giảm chi phí bắt đầu từ giai đoạn thiết kế"
Nếu chỉ nhìn vào các thảo luận trực tuyến, dễ dàng hiểu sai việc kiểm soát chi phí của Unitree Robotics là "công ty quá keo kiệt".
Tuy nhiên, từ góc nhìn ngành robot, mọi chuyện không đơn giản như vậy.
Nhiều kỹ sư phần cứng robot được Caixin phỏng vấn cho rằng lợi thế của Unitree không nằm ở việc đơn thuần mua linh kiện rẻ hơn, mà là tránh những con đường khó giảm chi phí trong tương lai ngay từ giai đoạn lập kế hoạch sản phẩm và thiết kế cấu trúc ban đầu.
Ví dụ, một yếu tố chi phí chính của robot hình người là mô-đun khớp nối, bao gồm nhiều thành phần như động cơ, hộp giảm tốc và bộ mã hóa.
Nếu từ đầu áp dụng giải pháp có chi phí cực cao, việc giảm chi phí dù có mở rộng quy mô sản xuất sau này cũng sẽ bị giới hạn.
Phương pháp của Unitree gần hơn với:
Đầu tiên thiết kế giải pháp có thể sản xuất hàng loạt, sau đó tiếp tục giảm chi phí thông qua tối ưu chuỗi cung ứng, mở rộng quy mô giao hàng và lặp nhanh.
Caixin đưa tin một CTO của công ty trí tuệ nhân tạo thể hiện đã tháo rời sản phẩm của Unitree tin rằng Wang Xingxing không mù quáng tích tụ hiệu năng phần cứng. Ví dụ, một số sản phẩm không dùng bộ mã hóa chính xác cao chi phí lớn, mà đáp ứng yêu cầu sản phẩm qua các giải pháp khác.
Mô hình này thực ra rất giống ngành điện tử tiêu dùng.
Không cần từng linh kiện đều là loại đắt nhất; thay vào đó, mục tiêu là toàn bộ hệ thống đạt hiệu năng đủ tốt trong khi giữ chi phí tổng BOM dưới kiểm soát.
Đây có thể xem là chìa khóa thực sự để hiểu chiến lược "giảm chi phí cực đoan" của Unitree.
Chiến lược giá thấp có mang lại kết quả thực tế?
Xét theo dữ liệu tài chính công khai, việc kiểm soát chi phí của Unitree thực sự đã được phản ánh trong các chỉ số hoạt động.
Theo bản cáo bạch của Unitree Robotics, doanh thu hoạt động năm 2025 của công ty khoảng 1,699 tỷ Nhân dân tệ, biên lợi nhuận gộp của Mảng Kinh doanh Chính khoảng 60,13%, và Lợi nhuận ròng khoảng 278 triệu Nhân dân tệ.
Từ 2023 đến 2025, doanh thu hoạt động của công ty tăng từ khoảng 159 triệu nhân dân tệ lên khoảng 1,699 tỷ nhân dân tệ, tương đương tốc độ tăng trưởng kép hàng năm 226,78%. Tính đến cuối năm 2025, công ty có 516 nhân viên, trong đó 184 nhân viên R&D, chiếm khoảng 35,66% tổng lực lượng lao động.
Văn bản gốc ghi "toàn công ty gần 1.000 nhân viên", nhưng dữ liệu từ bản cáo bạch chính thức hiện có cho thấy tổng số nhân viên Unitree là 516 tính đến cuối năm 2025. Việc công ty có mở rộng lên gần 1.000 nhân viên vào năm 2026 chỉ có thể xác nhận qua các công bố chính thức mới, do đó không nên đưa "gần 1.000 nhân viên" như một sự thật đã được xác nhận trong các bài viết chính thức.
Mặt khác, hiệu quả biên lợi nhuận gộp của Unitree thực sự khá nổi bật.
Theo dữ liệu so sánh đồng ngành được công bố trong bản cáo bạch, biên lợi nhuận gộp tổng thể của Unitree năm 2025 đạt khoảng 60,44%, cao hơn mức trung bình của một số công ty robot cùng niêm yết trong bản cáo bạch. Công ty cũng nhấn mạnh năng lực kiểm soát chi phí là một trong những lợi thế cạnh tranh trong bản cáo bạch.
Nói cách khác:
Lợi thế giá thấp của Unitree không đơn thuần là "bán giá rẻ". Thay vào đó, công ty cố gắng giảm chi phí sản xuất robot tối đa trong khi duy trì biên lợi nhuận gộp đủ cao.
Đây cũng là phần mà Thị trường vốn thực sự quan tâm.
"Wang Xingxing kiểm soát mọi thứ" là lợi thế hay rủi ro?
Một từ khóa rất nổi bật trong báo cáo Caijing là: chính Wang Xingxing.
Báo cáo mô tả rằng, trong mắt một số nhân viên, Wang Xingxing tham gia sâu vào chi tiết sản phẩm, không chỉ thuật toán và phần cứng robot, mà đôi khi còn chú ý đến độ dài vít, kịch bản và đặc điểm sản phẩm; nhân viên có thể phải chờ phê duyệt khi báo cáo cho ông. (Tạp chí Caijing)
Xem xét giai đoạn đầu của các startup, mô hình người sáng lập trực tiếp phụ trách phát triển sản phẩm không hiếm.
Ưu điểm của nó rõ ràng:
Chuỗi ra quyết định ngắn, định hướng sản phẩm thống nhất, người sáng lập có thể nhanh chóng phát hiện vấn đề và trực tiếp cân đối giữa chi phí, trải nghiệm sản phẩm và tốc độ giao hàng.
Điều này đặc biệt đúng với ngành robot hình người, vẫn trong giai đoạn lặp nhanh, nơi giải pháp phần cứng có thể thay đổi mỗi vài tháng. Người sáng lập hiểu sâu hệ thống và tham gia trực tiếp vào quyết định sản phẩm đôi khi có thể thúc đẩy hiệu quả.
Tuy nhiên, khi công ty lớn hơn, mô hình này cũng sẽ gặp vấn đề mới.
Nếu nhiều việc cuối cùng phải được phê duyệt bởi một người duy nhất, chính người sáng lập có thể dần trở thành nút thắt cổ chai cho hiệu quả tổ chức.
Đó cũng là lý do chi tiết "người xếp hàng ngoài văn phòng để xin phê duyệt" trong ảnh chụp màn hình văn bản gốc gây tranh luận.
Vấn đề thực sự đằng sau không phải là "có thực sự cần phê duyệt cho 100 nhân dân tệ hay không", mà là:
Khi nào một công ty công nghệ tăng trưởng nhanh nên chuyển từ mô hình do người sáng lập dẫn dắt sang mô hình dựa trên tổ chức và quy trình?
Vấn đề này có thể quan trọng hơn số tiền hoàn trả cụ thể.
Giảm chi phí cực đoan có đánh đổi chất lượng sản phẩm không?
Đây cũng là một trong những rủi ro đáng chú ý nhất liên quan đến mô hình kinh doanh của Unitree.
Tạp chí Caijing đưa tin rằng trong một số giai đoạn đầu, Unitree có thể ưu tiên tốc độ giao hàng và chiếm lĩnh thị trường, đồng thời dự định giải quyết vấn đề sản phẩm qua các vòng lặp tiếp theo. Một số nguồn chuỗi cung ứng cũng cho biết tốc độ lặp thiết kế sản phẩm của Unitree cực kỳ nhanh. (Sina Finance)
Xét theo góc nhìn phát triển công nghiệp, đây là một sự đánh đổi rất điển hình:
Rất khó để đạt được tối ưu cùng lúc về hiệu năng, chi phí, chất lượng và tốc độ giao hàng.
Nếu một công ty robot yêu cầu từng linh kiện phải đạt chuẩn độ chính xác cao nhất ngành ngay từ đầu, sản phẩm cuối cùng rất có thể rất đắt, và thị trường khó mở rộng nhanh.
Ngược lại, nếu nhấn mạnh hơn vào chi phí thấp và sản xuất hàng loạt nhanh, cần bù đắp phần chênh lệch hiệu năng phần cứng qua thiết kế cấu trúc, điều khiển phần mềm và quản lý chuỗi cung ứng.
Phương pháp hiện tại của Unitree rõ ràng gần với cách thứ hai hơn.
Xét theo kết quả, chiến lược này thực sự giúp công ty nhanh chóng mở rộng quy mô kinh doanh.
Tuy nhiên, một khi robot hình người bước vào giai đoạn ứng dụng quy mô lớn thực sự, độ tin cậy, tỷ lệ bảo trì, thời gian làm việc liên tục và tuổi thọ sản phẩm sẽ ngày càng quan trọng.
Do đó, điều Unitree thực sự cần chứng minh trong tương lai không phải là:
"Robot có thể làm cho giá rẻ hơn nữa không?"
Thay vào đó là:
"Robot có thể đáp ứng yêu cầu ngày càng khắt khe của ứng dụng công nghiệp và thương mại trong khi giữ chi phí thấp không?"
Điều này sẽ quyết định tính cạnh tranh của Unitree trong giai đoạn tiếp theo.
KTX Crypto Watch: Điều gì thực sự giao dịch giữa đợt điều chỉnh cổ phiếu robot?
Unitree chính thức niêm yết trên Sàn Công nghệ và Đổi mới vào ngày 19 tháng 8 năm 2026. Theo thông báo của Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải, mã cổ phiếu của công ty là 688836. (China Southern Power Grid)
Sau khi niêm yết, Unitree từng đạt định giá thị trường rất cao.
Caijing đưa tin vốn hóa thị trường của công ty từng đạt khoảng 440 tỷ nhân dân tệ sau niêm yết, nhưng tính đến ngày 28 tháng 8, vốn hóa thị trường còn khoảng 248,8 tỷ nhân dân tệ, giảm đáng kể so với đỉnh.
Đóng cửa phiên giao dịch ngày 1 tháng 9, giá cổ phiếu Unitree khoảng 571,1 nhân dân tệ, với vốn hóa thị trường khoảng 231 tỷ nhân dân tệ.
Đối với KTX Crypto, điều đáng chú ý hơn không phải là biến động cụ thể của bất kỳ công ty Cổ phiếu Loại A nào, mà là định giá AI và robot dần chuyển từ "giai đoạn kể chuyện" sang "giai đoạn xác nhận khả năng kiếm tiền".
Trước đây, thị trường sẵn sàng gán định giá rất cao cho robot hình người, với kỳ vọng cốt lõi là:
Nâng cao năng lực AI → robot thông minh hơn → sản xuất hàng loạt → giảm chi phí → bùng nổ các trường hợp sử dụng thương mại.
Tuy nhiên, khi công ty thực sự niêm yết trên thị trường chứng khoán, thị trường sẽ dần đặt câu hỏi:
Doanh thu có tăng đủ nhanh không?
Robot có những kịch bản ứng dụng thực tế nào?
Lợi nhuận có bền vững không?
Lợi thế chi phí có duy trì được không?
Định giá đã phản ánh tăng trưởng trong vài năm tới chưa?
Điều này thực sự theo logic tương tự với các câu chuyện AI, DePIN và robot liên quan trên thị trường Crypto.
Dù giá trong giai đoạn đầu có thể bị chi phối nhiều bởi kỳ vọng, các yếu tố quyết định giá trị dài hạn vẫn là sản phẩm, người dùng, doanh thu và nhu cầu thực tế.
Trang thị trường hiện tại của KTX cung cấp các loại thị trường khác nhau như Crypto, TradFi và Cổ phiếu, giúp quan sát sự thay đổi tâm lý thị trường trên các loại tài sản rủi ro khác nhau.
Người dùng chưa dùng KTX có thể tạo tài khoản qua trang đăng ký chính thức của KTX để tìm hiểu thêm về sản phẩm ở các thị trường khác nhau. Tình trạng niêm yết thực tế của tài sản cụ thể sẽ dựa vào trang thời gian thực của KTX.
Câu hỏi thường gặp
Unitree Robotics có thực sự yêu cầu Wang Xingxing phê duyệt mọi khoản hoàn trả trên 100 nhân dân tệ không?
Một báo cáo của Caijing trích dẫn một nhân viên đưa ra tuyên bố này, nhưng Unitree Robotics đã phản hồi vào ngày 1 tháng 9 rằng "nhiều nội dung" lan truyền trên mạng không đúng và không nên coi trọng. Vì vậy, hiện chưa thể xem đây là chính sách công ty được xác nhận chính thức.
Hiện Unitree Robotics có bao nhiêu nhân viên?
Theo bản cáo bạch chính thức, tính đến cuối năm 2025, công ty có tổng cộng 516 nhân viên, trong đó 184 nhân viên R&D, chiếm 35,66%. Số lượng nhân viên mới nhất năm 2026 tùy thuộc vào các công bố chính thức mới.
Tại sao Unitree có thể giữ giá robot tương đối thấp?
Các báo cáo công khai và bản cáo bạch cho thấy lợi thế xuất phát nhiều hơn từ lựa chọn giải pháp sản phẩm, thiết kế cấu trúc, kiểm soát chuỗi cung ứng, giao hàng quy mô lớn và lặp nhanh, chứ không đơn thuần là mua linh kiện rẻ hơn.
Unitree Robotics đã niêm yết chưa?
Đã có. Theo thông báo của Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải, Unitree Robotics đã niêm yết trên Sàn Công nghệ và Đổi mới vào ngày 19 tháng 8 năm 2026, với mã cổ phiếu 688836.
Sự giảm giá cổ phiếu Unitree Robotics có báo hiệu ngành robot đang suy thoái không?
Không thể kết luận như vậy. Giá cổ phiếu của một công ty cũng chịu ảnh hưởng bởi định giá IPO, tâm lý vốn, kỳ vọng lợi nhuận và khẩu vị rủi ro thị trường. Sự phát triển dài hạn của ngành robot cần quan sát qua số lượng giao hàng thực tế, kịch bản ứng dụng, tăng trưởng doanh thu và vòng lặp công nghệ.
Chi phí thấp có nhất thiết dẫn đến giảm chất lượng robot không?
Không nhất thiết. Giảm chi phí có thể đến từ tối ưu cấu trúc, hiệu ứng quy mô và hiệu quả chuỗi cung ứng, chứ không chỉ cắt giảm đầu tư vào chất lượng. Tuy nhiên, theo đuổi tốc độ giao hàng và chi phí quá mức cũng có thể làm tăng áp lực lên độ tin cậy và kiểm soát chất lượng. Do đó, cần đánh giá kết hợp với tỷ lệ sửa chữa, tuổi thọ và phản hồi khách hàng.
Kết luận
Phần thực sự có giá trị của vòng tranh luận lần này về kiểm soát chi phí của Unitree Robotics có thể không phải là "Wang Xingxing có phê duyệt hoàn trả 100 nhân dân tệ hay không".
Những lời kể của nhân viên vẫn còn gây tranh cãi, và Unitree đã phản hồi rõ ràng rằng nhiều tuyên bố là không đúng sự thật.
Điều chắc chắn hơn là:
Unitree thực sự đã phát triển một phương pháp giá thấp, hiệu năng cao, lặp nhanh rất đặc trưng.
Năm 2025, doanh thu của công ty gần 1,7 tỷ nhân dân tệ, biên lợi nhuận gộp của Mảng Kinh doanh Chính vượt 60%, và nhân viên R&D chiếm hơn một phần ba. (DataClouds)
Điều này cho thấy "giá thấp" không đồng nghĩa với thiếu nội dung kỹ thuật.
Ngược lại, trong ngành phần cứng, thách thức thực sự thường không phải là tích tụ linh kiện đắt nhất, mà là tìm điểm cân bằng có thể mở rộng giữa chi phí, hiệu năng, độ tin cậy và giao hàng.
Đối với Thị trường vốn, điều cần xác minh tiếp theo không phải là Unitree có thể tiếp tục tạo ra cơn sốt hay không, mà là liệu công ty có thể tiếp tục chuyển lợi thế giá thấp thành quy mô, lợi nhuận và các kịch bản ứng dụng thực tế hay không.
Đây là logic đầu tư thực sự đằng sau việc kiểm soát chi phí của Unitree Robotics đáng được quan tâm lâu dài.
Bản gốc bao gồm
Bài viết về tài chính và kinh tế này khá thú vị. Khi giá cổ phiếu của Unitree Robotics, một công ty robot hàng đầu, tiếp tục giảm, nhiều nhân viên bắt đầu chia sẻ trải nghiệm trực tiếp của họ.
Công ty có gần 1.000 nhân viên, nhưng bất kỳ khoản hoàn trả nào trên 100 nhân dân tệ đều phải được sếp Wang Xingxing phê duyệt cá nhân.
Một nhân viên tiết lộ cơ chế thưởng phạt của công ty chỉ áp dụng hình phạt mà không có phần thưởng. Phần lớn nhân viên R&D có điểm hiệu suất dưới 1, và việc bị chỉ trích là chuyện thường.
Tất cả video bên ngoài do công ty sản xuất đều phải được sếp Wang Xingxing phê duyệt, người thường xem xét kỹ từng chi tiết cảnh quay, góc quay và ánh sáng.
Về thù lao, dù là công ty hàng đầu, mức tăng lương trung bình thường thấp hơn mức trung bình ngành, và khối lượng công việc khá nặng.
Công ty đặt trọng tâm cực kỳ lớn vào kiểm soát chi phí. Thay vì theo đuổi chất lượng và độ chính xác cao nhất, công ty tập trung vào giảm chi phí cực đoan, và nhanh chóng lặp lại nghiên cứu phát triển phần cứng qua quy mô giao hàng và tốc độ giao hàng.
Tác giả gốc: AB Kuai. Dong
Tài khoản X:@_FORAB
Link nguồn:https://x.com/_FORAB/status/2094773209296192000
Cổ phiếu, ngành công nghệ và thị trường tiền mã hóa đều mang rủi ro biến động đáng kể. Một số thông tin quản lý nội bộ tham khảo trong bài viết này lấy từ phỏng vấn truyền thông và tổng hợp cộng đồng, các tuyên bố liên quan có thể chứa thông tin chưa đầy đủ hoặc tranh cãi. Công bố chính thức của công ty và tài liệu quản lý nhà nước là nguồn chính thống. Bài viết chỉ mang tính chất thông tin và giáo dục, không cấu thành tư vấn tài chính hay đầu tư.
