Tóm tắt

Đòn bẩy mua vàng trên thị trường đang rõ ràng nóng lên. Dữ liệu từ Goldman Sachs cho thấy, trong 3 tuần qua, các quỹ đầu cơ đã mua ròng khoảng 222 tỷ USD hợp đồng tương lai vàng, lập kỷ lục mua ròng lớn nhất trong hơn 10 năm qua.

Đồng thời, nhu cầu quyền chọn mua vàng ETF cũng tăng nhanh. Chênh lệch khối lượng quyền chọn mua chưa thanh toán và quyền chọn bán chưa thanh toán đạt khoảng 2,4 triệu hợp đồng, lên mức cao nhất kể từ tháng 2 năm nay. Kể từ khi Nhật Bản can thiệp thị trường ngoại hối ba tuần trước để hỗ trợ đồng Yên, giá trị chênh lệch này đã tăng khoảng 1 triệu hợp đồng; và sau khi Bộ Tài chính Mỹ công bố mở rộng kế hoạch mua lại trái phiếu chính phủ dài hạn, vị thế mua tăng trưởng càng nhanh hơn.

Đáng chú ý, chỉ số này hiện đã đạt gấp 3 lần mức trung bình khoảng 800.000 hợp đồng trong giai đoạn 2021—2024. Cấu trúc mua cực đoan tương tự cũng từng xuất hiện trong tháng 1—2 năm nay, khi khối lượng quyền chọn mua chưa thanh toán ròng từng đạt khoảng 2,8 triệu hợp đồng, sau đó giá vàng lần đầu vượt mốc 5.500 USD/ounce.

Quan sát danh mục KTX Crypto

Đối với danh mục KTX Crypto, dữ liệu này đáng chú ý hơn ở điểm “giao dịch trú ẩn vàng đang trở nên đông đúc lại”, trọng tâm không chỉ đơn thuần là đánh giá giá vàng sẽ tăng bao nhiêu mà còn là quan sát liệu dòng vốn có đang chuyển dịch từ các tài sản rủi ro khác sang vàng nhiều hơn:

• Vốn đầu cơ tăng mạnh: Mua ròng khoảng 222 tỷ USD hợp đồng tương lai vàng trong 3 tuần, cho thấy đòn bẩy ngắn hạn với vàng đang nóng lên nhanh chóng.
• Thị trường quyền chọn cùng chiều mua: Chênh lệch quyền chọn mua và quyền chọn bán chưa thanh toán đạt khoảng 2,4 triệu hợp đồng, nhu cầu mua rõ ràng vượt mức trung bình nhiều năm qua.
• Yếu tố vĩ mô đang củng cố giao dịch vàng: Sau các động thái như can thiệp đồng Yên, mở rộng quy mô mua lại trái phiếu chính phủ Mỹ dài hạn, vị thế mua quyền chọn vàng tiếp tục tăng, phản ánh sự nhạy cảm gia tăng của dòng vốn với tỷ giá, lãi suất và bất định vĩ mô.
• Cần cảnh giác với mức độ đông đúc: Vị thế mua quyền chọn hiện đã đạt gấp khoảng 3 lần mức trung bình giai đoạn 2021—2024, cho thấy bên cạnh sức mạnh vàng, giao dịch cũng đang trở nên đông đúc hơn.
• Về thực thi danh mục: Vàng vẫn có thể dùng làm chỉ báo quan trọng để quan sát dòng vốn trú ẩn toàn cầu, nhưng cần đồng thời theo dõi USD, lợi suất trái phiếu Mỹ, lãi suất thực và biến động vị thế quyền chọn. Nếu vị thế mua tiếp tục tăng nhanh mà giá vàng không cùng lúc lập đỉnh mới, cần cảnh giác rủi ro điều chỉnh do giao dịch đông đúc.

Bản gốc lưu trữ

Nhà đầu tư đặt cược vàng vẫn đang tăng

Dữ liệu từ Goldman Sachs cho thấy, trong 3 tuần qua, các quỹ đầu cơ đã mua tổng cộng kỷ lục 222 tỷ USD hợp đồng tương lai vàng, là đợt mua lớn nhất trong hơn 10 năm qua.

Đồng thời, chênh lệch giữa khối lượng quyền chọn mua và quyền chọn bán chưa thanh toán của vàng ETF cũng đã tăng lên khoảng 2,4 triệu hợp đồng, đạt mức cao nhất kể từ tháng 2 năm nay.

Kể từ khi Nhật Bản can thiệp thị trường ngoại hối ba tuần trước để hỗ trợ đồng Yên, chênh lệch này đã tăng khoảng 1 triệu hợp đồng.

Vào thứ Tư tuần trước, Bộ Tài chính Mỹ bất ngờ công bố sẽ tăng gấp đôi quy mô kế hoạch mua lại trái phiếu chính phủ dài hạn. Sau đó, vị thế mua quyền chọn vàng tăng tốc hơn nữa.

Xét về mức lịch sử, khối lượng quyền chọn mua chưa thanh toán ròng khoảng 2,4 triệu hợp đồng hiện nay đã vượt gấp 3 lần mức trung bình khoảng 800.000 hợp đồng trong giai đoạn 2021—2024.

Trong tháng 1 đến tháng 2 năm nay, thị trường cũng từng chứng kiến nhu cầu quyền chọn mua tăng đột biến tương tự. Khi đó, khối lượng quyền chọn mua chưa thanh toán ròng đã đạt khoảng 2,8 triệu hợp đồng, sau đó giá vàng lần đầu tiên vượt mốc 5.500 USD/ounce.

Dữ liệu này cho thấy, hiện nay dòng vốn đặt cược vào vàng không chỉ dừng lại ở dòng tiền thực hoặc ETF, mà vị thế mua trên thị trường hợp đồng tương lai và quyền chọn cũng đang tăng nhanh đồng thời.

Nếu nhìn từ một góc độ, điều này thể hiện vàng vẫn có sức hút vốn mạnh mẽ; nhưng từ góc độ khác, khi vị thế mua vượt xa mức trung bình lịch sử, cũng đồng nghĩa giao dịch đang dần trở nên đông đúc.

Vì vậy, bên cạnh việc quan sát vàng có tiếp tục lập đỉnh mới hay không, còn cần chú ý một vấn đề quan trọng hơn:

Nếu vị thế mua tiếp tục tăng, liệu giá vàng có giữ được hiệu quả tăng tương tự?

Nếu vị thế tăng cùng giá đi lên, điều đó chứng tỏ xu hướng vẫn được dòng vốn xác nhận; nhưng nếu vị thế ngày càng đông đúc trong khi giá vàng bắt đầu đi ngang, rủi ro điều chỉnh ngắn hạn có thể tăng lên.

Tác giả gốc: AB Kuai.Dong

Tài khoản X: @_FORAB

Liên kết bài gốc: https://x.com/_FORAB/status/2092090551097311445 

Cảnh báo rủi ro: Bài viết là quan điểm cộng đồng, không cấu thành lời khuyên đầu tư, vui lòng tự nghiên cứu (DYOR).