Tóm tắt

Cấu trúc ETH trên chuỗi có sự thay đổi đáng chú ý: khoảng 13 triệu ETH tập trung trong vùng $2,700–2,800, chiếm hơn 10% tổng lượng lưu hành, và phần lớn số này hiện đang ở trạng thái lỗ nổi rõ ràng, nhưng di chuyển không sôi động.

Dựa trên URPD, chi phí nắm giữ và hướng di chuyển trên chuỗi, cột vốn này có thể chủ yếu liên quan đến các thực thể lớn như BitMine, các vị thế ETF và staking trên chuỗi, phản ánh nguồn cung ETH đang ngày càng tập trung hơn.

Cấu trúc này trong giai đoạn giảm giá có thể ngụ ý nhiều vốn bị khóa, áp lực bán tiềm năng tương đối hạn chế; tuy nhiên nếu ETH trong tương lai quay lại vùng chi phí $2,700–2,800, lượng vốn này cũng có thể chuyển thành áp lực giải chấp và kháng cự theo từng giai đoạn.

Quan sát danh mục KTX Crypto

Đối với danh mục KTX Crypto, quan điểm cộng đồng này đáng chú ý ở “tác động hai chiều từ sự tập trung nguồn cung ETH”, trọng điểm không đơn thuần là đánh giá tích cực hay tiêu cực mà là quan sát ảnh hưởng của sự tập trung vốn đến thanh khoản thị trường:

• Vốn tập trung cao: Khoảng 13 triệu ETH trong vùng $2,700–2,800, mật độ chi phí cao, thuộc vùng giá quan trọng trên chuỗi.
• Áp lực bán hạn chế trong giai đoạn giảm: Nhiều ETH đang trong trạng thái staking hoặc nắm giữ dài hạn, không chắc sẽ chuyển thành bán thực tế trong ngắn hạn, giúp giảm áp lực thanh khoản đi xuống.
• Mức độ tập trung của các tổ chức lớn tăng: Nếu các tổ chức và thực thể lớn tiếp tục gia tăng vị thế, lượng ETH lưu thông sẽ giảm thêm, thị trường có thể nhạy cảm hơn với dòng vốn biên.
• Vùng chi phí cũng là vùng kháng cự: Khi ETH trở lại vùng $2,700–2,800, các vốn lỗ nổi có thể thực hiện giải chấp hoặc giảm vị thế, cần cảnh giác với việc nguồn cung được tái giải phóng.
• Thực thi danh mục: Có thể tập trung theo dõi khối lượng giao dịch vùng chi phí này, chuyển dịch trên chuỗi, dòng ròng vào sàn và biến động vị thế các tổ chức lớn để đánh giá “khóa vốn” có tiếp tục hay không, cũng như vùng chi phí có thể chuyển từ kháng cự thành hỗ trợ.

Bản gốc

Dữ liệu ETH phần 2: Phân tích cấu trúc vốn

Dữ liệu URPD của ETH cho thấy, vùng $2,700–2,800 tồn tại dải vốn rất tập trung, ba cột cộng lại khoảng 13 triệu ETH, chiếm hơn 10% lượng lưu hành hiện tại.

Điều đáng chú ý hơn là phần vốn này hiện ở trạng thái lỗ nổi khoảng 40%, nhưng gần như không có sự di chuyển đáng kể.

Cần lưu ý rằng URPD của ETH được tính dựa trên mô hình tài khoản, Glassnode tính chi phí trung bình có trọng số theo tổng số dư của thực thể.

Ví dụ, BitMine tháng 2 nắm giữ khoảng 4.32 triệu ETH, chi phí trung bình khoảng $3,100; đến tháng 8 tăng thêm khoảng 1.48 triệu ETH, chi phí vị thế mới vào khoảng $1,500–2,200. Hai phần vị thế gộp lại, chi phí trung bình có trọng số rơi vào khoảng $2,700.

Xét về quy mô nắm giữ, vị trí chi phí và hướng di chuyển trên chuỗi, cột vốn này rất có thể liên quan chặt chẽ đến BitMine, nhưng cũng không loại trừ các thực thể khác được phân nhóm trên chuỗi.

Thêm vào đó, khu vực này còn có thể liên quan đến hai yếu tố:

Thứ nhất, là vùng giao dịch tập trung được hình thành vào tháng 1 năm nay; Thứ hai, là lượng lớn ETH đang trong trạng thái staking trên chuỗi.

Kết hợp với chỉ số Herfindahl của ETH đạt mức cao kỷ lục trước đó, có thể thấy độ tập trung nguồn cung ETH đang tiếp tục tăng.

Vì vậy, phần vốn này rất có khả năng liên quan đến BitMine, các tổ chức lớn/ETF và staking trên chuỗi.

Tác động trực tiếp của cấu trúc này là:

Khi ETH giảm giá, lượng vốn lớn bị khóa, không dễ dàng chuyển thành áp lực bán ra thị trường trong ngắn hạn.

Điều này ngụ ý nguồn cung có độ bền nhất định.

Ngược lại, khi ETH tăng trở lại vùng $2,700–2,800 – vùng chi phí tập trung, tình hình có thể thay đổi.

Cần quan sát liệu các vốn lỗ nổi này có tiếp tục kiên định giữ hay không.

Nếu vị thế tiếp tục ổn định, vùng chi phí tập trung có thể dần chuyển thành hỗ trợ; nhưng nếu lượng vốn lớn bắt đầu di chuyển và thực hiện chốt lời, có thể tạo thành áp lực giải chấp rõ ràng, hạn chế đà tăng của ETH.

Do đó, ý nghĩa thực sự của vùng vốn này không chỉ là “hỗ trợ” hay “kháng cự”, mà là:

Nó đang trở thành vùng giá quan trọng để quan sát cấu trúc nguồn cung ETH và sự thay đổi nhận thức thị trường.

Tác giả gốc: Murphy

Tài khoản X: @Murphychen888

Link gốc: https://x.com/Murphychen888/status/2088847209932665275 

Cảnh báo rủi ro: Bài viết là quan điểm cộng đồng, không cấu thành lời khuyên đầu tư, vui lòng tự nghiên cứu (DYOR).