Tóm tắt

Trong số những người nắm giữ BTC ngắn hạn (STH), các đồng coin nắm giữ dưới 3 tháng (<3m) đang hình thành cấu trúc luân chuyển thấp rõ rệt. Hiện tại, <3m-RP khoảng 67,900 USD, BTC nhiều lần bật lên gần khu vực này nhưng vẫn chưa vượt qua hiệu quả, đồng thời độ dốc của đường chi phí cũng gần bằng 0, cho thấy sự tham gia của các đồng coin ngắn hạn giảm xuống, thị trường bước vào trạng thái hoạt động thấp.

Cấu trúc này có một số điểm tương đồng với giai đoạn cuối của thị trường gấu năm 2018 và 2022: giá bị đường chi phí của người nắm giữ ngắn hạn kìm hãm lâu dài, thị trường bề ngoài yên bình nhưng sự yếu ớt bên trong vẫn tiếp tục tích tụ. Khi có tác nhân bên ngoài kích hoạt, trạng thái cân bằng yếu có thể nhanh chóng bị phá vỡ.

Thị trường hiện tại: sự cạnh tranh giữa đồng coin, vĩ mô và dòng vốn

Hiện tại BTC giống như đang ở giai đoạn “luân chuyển thấp + biến động thấp + chờ đợi tác nhân kích hoạt”.

Một mặt, chỉ số CPI Mỹ tháng 7 tăng 3.4% so với cùng kỳ năm trước, giảm nhẹ so với tháng trước, áp lực lạm phát giảm dần; mặt khác, thị trường vẫn rất quan tâm đến PPI và lộ trình lãi suất của Fed tiếp theo. Đồng thời, dòng vốn ETF BTC vẫn có sự dao động, chưa hình thành xu hướng đơn hướng bền vững.

Do đó, thị trường hiện có thể tóm tắt là:

Giá thiếu đột phá → Luân chuyển đồng coin ngắn hạn giảm → Dòng vốn ETF dao động → Vĩ mô chờ đợi tác nhân kích hoạt.

Điều thực sự đáng chú ý không phải BTC sẽ tăng hay giảm ngay lập tức, mà là yếu tố nào sẽ trở thành “ngòi nổ” phá vỡ trạng thái cân bằng yếu hiện tại.

Quan sát danh mục KTX Crypto

Đối với danh mục KTX Crypto, quan điểm cộng đồng này đáng chú ý hơn ở:

“Đồng coin ngắn hạn tạo thành kháng cự then chốt + Biến động thị trường bị nén + Chờ đợi tác nhân vĩ mô”.

Điểm trọng tâm không phải là dự đoán hướng đi của cây nến tiếp theo, mà là nhận biết liệu thị trường có đang bước vào giai đoạn nhạy cảm cao, thanh khoản thấp, biến động tiềm năng cao hay không.

1. <3m-RP có thể trở thành kháng cự quan trọng trong giai đoạn

Hiện tại <3m-RP khoảng 67,900 USD.

Vị trí này không chỉ là một đường kỹ thuật đơn thuần.

Đối với các nhà đầu tư đã xây dựng vị thế ở vùng giá cao hơn rồi sau đó chuyển sang trạng thái nắm giữ ngắn hạn, khi giá tiến gần lại vùng chi phí, một số người có thể lựa chọn:

• Thoát lệnh để hòa vốn;
• Giảm vị thế;
• Khóa lợi nhuận nhỏ;
• Chờ giá xác nhận thêm.

Do đó, nếu BTC sau này lại tiến gần 67,900 USD, khối lượng giao dịch và sự chuyển dịch đồng coin sẽ quan trọng hơn việc giá chỉ chạm mức đó.

Nếu có đột biến về khối lượng và hình thành giao dịch ổn định trên đường chi phí, đường kháng cự này mới có thể chuyển thành hỗ trợ.

2. Độ dốc đường chi phí gần bằng 0: thị trường đang bước vào giai đoạn luân chuyển thấp

Đường <3m-RP liên tục phẳng dần, bản chất cho thấy:

Đồng coin ngắn hạn mới đang giảm.

Điều này không có nghĩa là thị trường chắc chắn tiêu cực.

Chính xác hơn, nó phản ánh:

Người tham gia thị trường giảm giao dịch chủ động, tốc độ phân bổ lại chi phí mới chậm lại.

Trạng thái này thường không kéo dài mãi trong thị trường xu hướng.

Khi luân chuyển đồng coin giảm đến một mức nhất định, chỉ cần xuất hiện vốn mới, chính sách vĩ mô, dòng ETF hoặc sự kiện bất ngờ, thị trường có thể nhanh chóng chuyển từ trạng thái biến động thấp sang biến động cao.

Vì vậy, “luân chuyển thấp” không phải là chỉ báo hướng đi mà là chỉ báo tiềm năng biến động.

3. Cấu trúc lịch sử tương tự đáng chú ý nhưng không thể áp dụng máy móc

Giai đoạn cuối thị trường gấu 2018 và 2022 đều xuất hiện sự kìm hãm chi phí của người nắm giữ ngắn hạn tương tự.

Nhưng cần lưu ý:

Cấu trúc lịch sử tương tự ≠ Kết quả lịch sử chắc chắn lặp lại.

Năm 2018 có sự kiện chiến tranh sức mạnh tính toán BCH, năm 2022 chịu ảnh hưởng sự sụp đổ của FTX.

Do đó, các trường hợp lịch sử không phải dự báo “BTC sẽ lại giảm mạnh” mà là cung cấp khung quan sát quan trọng hơn:

Khi giá bị một cấu trúc chi phí kìm hãm lâu dài, thị trường có thể vào trạng thái cân bằng yếu; khi có cú sốc bên ngoài đủ mạnh, biến động có thể được định giá lại nhanh chóng.

4. Hiện tại thực sự thiếu “ngòi nổ”

Đây có thể là điểm đáng chú ý nhất của thị trường hiện nay.

BTC hiện không hoàn toàn ở giai đoạn giải phóng rủi ro đơn hướng điển hình.

Ngược lại, thị trường giống như đang ở trạng thái:

Giá dao động + Đồng coin ngắn hạn lắng đọng + Tỷ lệ luân chuyển giảm + Chờ đợi vĩ mô + Dòng vốn ETF dao động

giao thoa.

Gần đây dữ liệu lạm phát Mỹ có dấu hiệu hạ nhiệt, nhưng thị trường vẫn chờ dữ liệu lạm phát sản xuất tiếp theo và tín hiệu chính sách Fed, nên vĩ mô tạm thời chưa tạo ra động lực đơn hướng rõ ràng.

Điều này có nghĩa thị trường cần một biến số mới.

Biến số này có thể đến từ:

• Thay đổi kỳ vọng chính sách Fed;
• Dữ liệu lạm phát Mỹ vượt kỳ vọng;
• Dòng vốn ETF BTC có dòng ròng vào/ra liên tục;
• Đô la Mỹ và lợi suất trái phiếu Mỹ biến động nhanh;
• Vốn tổ chức hoặc doanh nghiệp vào thị trường quy mô lớn;
• BTC phá vỡ vùng chi phí then chốt;
• Hoặc sự kiện rủi ro bất ngờ mới.

Nguyên văn

Đồng coin BTC dưới 3 tháng đang mất dần tính hoạt động, 67,900 USD trở thành kháng cự then chốt

Đồng coin BTC nắm giữ dưới 3 tháng trong số các người nắm giữ ngắn hạn (STH) thuộc loại trung tính tương đối.

Chúng không quá hoạt động, cũng không quá kiên định.

Đặc biệt ở giai đoạn cuối thị trường gấu, sự tham gia của loại đồng coin này thường giảm dần, do đó độ dốc đường chi phí cũng từ dốc trở nên phẳng dần.

Trong quá trình thị trường hồi phục, khi giá trở lại gần vùng chi phí của loại đồng coin này, cũng dễ kích hoạt hành vi bán ra nhiều hơn.

Do đó, đường chi phí này tự thân cũng sẽ tạo thành một vùng kháng cự tiềm năng quan trọng.

Giống như hiện tại, đường chi phí <3m-RP nằm ở khoảng 67,900 USD.

BTC bắt đầu hồi phục từ ngày 20 tháng 6, giá dần tiến gần vị trí này nhưng liên tục bị kìm hãm, đã kéo dài gần hai tháng.

Điều đáng chú ý hơn là:

Độ dốc của đường chi phí này hiện gần như bằng không.

Điều này có nghĩa luân chuyển trong thị trường ngày càng ít đi.

Điều thú vị là, cấu trúc tương tự cũng từng xuất hiện ở cuối thị trường gấu năm 2018 và 2022.

Từ tháng 8 đến tháng 11 năm 2018, giá BTC bị <3m-RP kìm hãm liên tục khoảng 3 tháng.

Từ tháng 8 đến tháng 11 năm 2022 cũng kéo dài khoảng 3 tháng tương tự.

Sau hai giai đoạn này, thị trường đều có sự kiện bên ngoài phá vỡ trạng thái cân bằng ban đầu:

Năm 2018 là cuộc chiến sức mạnh tính toán BCH;

Năm 2022 là vụ sụp đổ FTX.

Dù hai sự kiện khác nhau hoàn toàn về bản chất, nhưng có điểm chung:

Đều xảy ra vào cuối thị trường gấu và cuối cùng phá vỡ trạng thái cân bằng mong manh của thị trường.

Điều này cho thấy, việc bị <3m-RP kìm hãm lâu dài về bản chất là một sự yếu ớt cấu trúc.

Thị trường có thể thiếu phương hướng rõ ràng, nhưng đồng coin, tâm lý và giá đều ở trạng thái cân bằng yếu với hoạt động thấp.

Khi có lực lượng bên ngoài hỗ trợ, trạng thái cân bằng này có thể nhanh chóng bị phá vỡ.

Có thể là đi lên hoặc đi xuống.

Hiện tại, chúng ta dường như đang ở giai đoạn như vậy:

Rủi ro đang liên tục tích tụ, nhưng thị trường vẫn thiếu “ngòi nổ” thực sự.

Do đó, điều thực sự đáng quan tâm có thể không phải là thị trường sẽ chọn hướng đi ngay lúc nào, mà là:

Trạng thái cân bằng mong manh này còn kéo dài được bao lâu?

Nếu BTC có thể vượt qua hiệu quả đường chi phí <3m-RP quanh 67,900 USD và hình thành hỗ trợ chuyển đổi, cấu trúc kìm hãm hiện tại có thể bắt đầu lỏng lẻo.

Ngược lại, nếu giá tiếp tục không thể vượt qua lâu dài, hoặc xuất hiện cú sốc bên ngoài mới, sự yếu ớt tích tụ trước đó có thể nhanh chóng chuyển thành biến động lớn hơn.

Thị trường hiện tại giống như đang bị giày vò.

Rủi ro tích tụ, biến động bị nén, nhưng ngòi nổ thực sự vẫn chưa xuất hiện.

Tác giả gốc: Murphy

Tài khoản X: @Murphychen888

Liên kết gốc: https://x.com/Murphychen888/status/2087748490914935281 

Cảnh báo rủi ro: Bài viết là quan điểm cộng đồng, không cấu thành lời khuyên đầu tư, vui lòng tự nghiên cứu (DYOR).