ผู้กู้อาจมีหลักประกันใน Compound เท่าเดิม แต่เข้าใกล้การถูกชำระบัญชีภายในคืนเดียว ราคาหลักประกันอาจลดลง หนี้เพิ่มจากดอกเบี้ย และพารามิเตอร์ความเสี่ยงของตลาดอาจเปลี่ยน การเข้าใจตัวแปรเหล่านี้สำคัญกว่าดูเพียงผลตอบแทนที่แสดง

Compound เป็นโปรโตคอลกู้ยืม DeFi ที่ใช้สัญญาอัจฉริยะแทนการเจรจาสินเชื่อเป็นรายบุคคล เริ่มต้นบน Ethereum และปัจจุบันใช้งานบนหลายเครือข่ายที่รองรับ EVM COMP คือโทเคนกำกับดูแล การซื้อ COMP กับการนำสินทรัพย์เข้าสู่ตลาดกู้ยืมเป็นคนละกิจกรรม

เข้าใจตลาดก่อนเข้าใจโทเคน

Compound III หรือ Comet กำหนดสินทรัพย์ฐานที่กู้ได้หนึ่งชนิดต่อหนึ่งตลาด เช่น USDC การฝากสินทรัพย์ฐานจนยอดบัญชีเป็นบวกทำให้ได้รับดอกเบี้ย ส่วนการฝากหลักประกันที่ตลาดยอมรับ เช่น WETH ในตลาดที่รองรับ ช่วยให้กู้สินทรัพย์ฐานได้ หลักประกันเหล่านั้นไม่ได้รับดอกเบี้ยกู้ยืมโดยตรงจาก Comet เอกสาร Compound III อธิบายความแตกต่างนี้

อย่าเข้าใจว่าสินทรัพย์ทุกชนิดที่ฝากเข้า Compound จะได้ดอกเบี้ย โทเคนหลักประกันที่มีผลตอบแทนในตัวอาจยังมีกลไกเศรษฐกิจของตนเอง แต่แยกจากดอกเบี้ยที่ Comet จ่าย แต่ละตลาดยังมีสินทรัพย์ที่รับ วงเงินฝาก สภาพคล่อง และค่าความเสี่ยงต่างกัน

คู่มือเก่ามักอธิบาย Compound v2 ซึ่งใช้ cToken แทนสินทรัพย์ที่ฝาก และอัตราแลกเปลี่ยนสะท้อนดอกเบี้ยสะสม ไม่ควรนำโมเดลนั้นมาใช้กับ III โดยตรง ควรตรวจสอบเวอร์ชัน เครือข่าย และตลาดให้ชัดก่อนตีความยอดเงินหรืออัตราดอกเบี้ย ดูโครงสร้างเดิมได้ใน เอกสาร v2

ทำไมดอกเบี้ยฝากและดอกเบี้ยกู้จึงเปลี่ยน?

อัตราการใช้เงินวัดว่าสินทรัพย์ฐานที่มีผู้ฝากถูกกู้ไปเท่าใด โดยคำนวณจาก ยอดกู้รวม ÷ ยอดฝากรวม เมื่อความต้องการกู้ใช้เงินที่มีมากขึ้น ดอกเบี้ยมักสูงขึ้น เส้นอัตราดอกเบี้ยมีจุดหักหรือ “kink” ซึ่งเมื่อผ่านแล้วความชันจะเพิ่มขึ้น อัตราฝากและกู้ใช้โมเดลแยกกันที่กำหนดผ่านการกำกับดูแล จึงไม่มีส่วนต่างคงที่สากลสำหรับคำนวณอีกฝั่ง

Compound III คำนวณดอกเบี้ยเป็นรายวินาทีตามเวลาของบล็อก APR คือการแปลงอัตราปัจจุบันเป็นรายปี ส่วน APY รวมสมมติฐานเรื่องดอกเบี้ยทบต้นด้วย ทั้งสองไม่ได้รับประกันผลตอบแทนในปีหน้า หากมีรางวัลโทเคน ต้องพิจารณากฎการแจกและความเสี่ยงด้านราคาแยกต่างหาก รายละเอียดอยู่ใน เอกสารดอกเบี้ย

ตัวอย่างง่ายๆ เงิน 10,000 ดอลลาร์ที่ได้ดอกเบี้ยคงที่ 4% ต่อปีเป็นเวลา 30 วัน จะได้ประมาณ 32.88 ดอลลาร์ ก่อนทบต้น ค่าใช้จ่าย และรางวัล: 10,000 × 4% × 30 ÷ 365 หากพรุ่งนี้อัตราเปลี่ยน ผลลัพธ์ก็เปลี่ยน ผู้กู้ต้องเผื่อดอกเบี้ยสูงขึ้นด้วย ไม่ควรมองอัตราปัจจุบันเป็นต้นทุนเงินกู้คงที่

วงเงินกู้กับเส้นชำระบัญชีไม่ใช่สิ่งเดียวกัน

ตัวคูณหลักประกันสำหรับการกู้จำกัดว่ามูลค่าสินทรัพย์รองรับหนี้ใหม่ได้เท่าใด ส่วนตัวคูณหลักประกันสำหรับการชำระบัญชี ซึ่งปกติสูงกว่า กำหนดว่าเมื่อใดบัญชีจะถูกชำระบัญชีได้ ระหว่างสองเส้น บัญชีอาจกู้เพิ่มหรือถอนหลักประกันไม่ได้ แม้ยังไม่เข้าเงื่อนไขชำระบัญชี ตัวคูณทั้งสองยังต่างจากค่าปรับชำระบัญชี ดูนิยามใน เอกสารพารามิเตอร์ตลาด

สมมติว่ามี 10 WETH มูลค่าเหรียญละ 2,000 ดอลลาร์ ตัวคูณกู้ 75% ตัวคูณชำระบัญชี 80% และหนี้ 10,000 ดอลลาร์ ตัวคูณนี้เป็นเพียงตัวอย่าง ไม่ใช่ค่าปัจจุบันของ Compound โดยสมมติว่าสเตเบิลคอยน์ที่กู้ยังมีค่า 1 ดอลลาร์ และไม่คิดดอกเบี้ยหรือค่าธรรมเนียม

เมื่อ WETH อยู่ที่ 1,200 ดอลลาร์ หนี้ 10,000 ดอลลาร์สูงกว่าเกณฑ์ 9,600 ดอลลาร์ จึงเข้าเงื่อนไขชำระบัญชี ดอกเบี้ยสะสมทำให้เส้นแบ่งเปลี่ยนแม้จำนวนหลักประกันเท่าเดิม หากมีหลายสินทรัพย์ โปรโตคอลจะรวมมูลค่าที่ถ่วงด้วยตัวคูณของแต่ละชนิด การดูอัตราหนี้ต่อหลักประกันรวมแบบไม่ถ่วงน้ำหนักอาจมองข้ามความแตกต่าง

เมื่อเข้าเงื่อนไขชำระบัญชีจะเกิดอะไรขึ้น?

ใน Compound III บอตหรือผู้เข้าร่วมรายอื่นเรียก absorb กับบัญชีที่เข้าเงื่อนไขได้ เงินสำรองของโปรโตคอลรับภาระหนี้และโปรโตคอลรับหลักประกันไป หลังคำนวณหนี้และค่าปรับแล้ว หากมียอดสินทรัพย์ฐานเป็นบวกเหลืออยู่จะเป็นของผู้กู้ แต่ไม่รับประกันว่าจะเหลือ การขายหลักประกันที่รับมาให้ผู้ซื้อเป็นอีกขั้นตอนหนึ่งซึ่งขึ้นกับเงื่อนไขเงินสำรอง ดู เอกสารการชำระบัญชี

อย่าคิดว่าจะมีคำเตือน ระยะผ่อนผัน หรือเลือกราคาดำเนินการเองได้ การชำระหนี้หรือเติมหลักประกันที่ยอมรับก่อนถูกชำระบัญชีช่วยให้สถานะดีขึ้น แต่ธุรกรรมที่รอยืนยันยังไม่ปกป้องบัญชี เครือข่ายแออัด ค่า gas และราคาที่เคลื่อนไหวเร็วอาจทำให้การแก้สถานะในนาทีสุดท้ายไม่สำเร็จ

COMP ให้สิทธิ์กำกับดูแล ไม่ใช่สิทธิ์รับรายได้คงที่

ผู้ถือ COMP สามารถมอบหมายสิทธิ์โหวตและร่วมกำกับดูแล การตัดสินใจอาจเปลี่ยนค่าตลาดและการอัปเกรดโปรโตคอล การถือ COMP อย่างเดียวไม่ได้ให้สิทธิ์รับดอกเบี้ยผู้กู้อัตโนมัติ ไม่รับประกันเงินปันผล และไม่ได้ทำให้เป็นผู้ถือหุ้นบริษัท การกู้ทั่วไปไม่ต้องซื้อ COMP ส่วนค่าธรรมเนียมเครือข่ายจ่ายด้วยสินทรัพย์ดั้งเดิมของเครือข่ายนั้น

การกำกับดูแลมีความเสี่ยงด้านการดำเนินงานด้วย การเปลี่ยนตัวคูณหลักประกัน แหล่งราคา หรือเส้นดอกเบี้ยอาจเปลี่ยนผลทางเศรษฐกิจของสถานะ ผู้มีอำนาจสามารถสั่งหยุดบางฟังก์ชันได้ ควรอ่าน กรอบการกำกับดูแล แทนการคิดว่ากระจายศูนย์แปลว่าค่าต่างๆ จะไม่เปลี่ยน

ก่อนฝากหรือกู้

ตรวจสอบการติดตั้งทางการ เครือข่าย สินทรัพย์ฐาน และสัญญาโทเคน ทำความเข้าใจสิทธิ์ที่อนุมัติและเก็บ gas ไว้ชำระหนี้ ผู้กู้ควรจำลองทั้งราคาหลักประกันลดและดอกเบี้ยเพิ่มพร้อมกัน ผู้ฝากควรตรวจสภาพคล่องสำหรับถอน เพราะการใช้เงินในระดับสูงอาจทำให้ถอนเต็มจำนวนทันทีไม่ได้

แหล่งราคาและพฤติกรรมของสเตเบิลคอยน์ก็สำคัญ การชำระบัญชีใช้ oracle ที่กำหนด ซึ่งอาจต่างจากราคาที่เห็นที่อื่น คู่มือ oracle ของ KTX อธิบายการพึ่งพานี้ ส่วน คู่มือสเตเบิลคอยน์หลุดตรึง อธิบายว่าทำไมโทเคนดอลลาร์จึงอาจไม่เท่ากับหนึ่งดอลลาร์ ข้อบกพร่องของสัญญา ความล้มเหลวของ oracle หลักประกันด้อยค่า และหนี้เสีย อาจกระทบทั้งผู้ฝากและผู้กู้ เงินสำรองโปรโตคอลไม่ใช่ประกันเงินฝาก

หากเปรียบเทียบการกู้ยืมบนเชนกับบริการศูนย์ซื้อขาย สามารถดูข้อมูล KTX โดยแยกวิธีดูแลสินทรัพย์และเงื่อนไขแต่ละผลิตภัณฑ์ การถือสินทรัพย์บน KTX ไม่ได้ส่งเงินเข้า Compound หรือสร้างดอกเบี้ย Compound โดยอัตโนมัติ

คำถามที่พบบ่อย

กู้ได้ไหมหากไม่มี COMP?

ได้ การกู้ขึ้นกับหลักประกันที่ยอมรับ กฎตลาด และสภาพคล่อง COMP ใช้กำกับดูแล ไม่ใช่เงื่อนไขทั่วไปในการเข้าถึงสินเชื่อ

มีกำหนดชำระคืนตายตัวไหม?

สถานะ Comet มาตรฐานไม่มีวันครบกำหนดคงที่แบบเงินกู้ทั่วไป ดอกเบี้ยยังสะสมและข้อกำหนดหลักประกันยังมีผลตลอดช่วงที่กู้

บัญชีเดียวกู้สินทรัพย์ฐานและรับดอกเบี้ยฝากสินทรัพย์เดียวกันพร้อมกันได้ไหม?

Comet บันทึกยอดสุทธิของสินทรัพย์ฐาน ยอดบวกคือฝาก ยอดลบคือกู้ การฝากสินทรัพย์ฐานเข้าบัญชีที่มีหนี้จะลดหนี้ก่อน ไม่ได้สร้างเงินฝากรับดอกเบี้ยแยกข้างหนี้เดิม

ตัดการเชื่อมต่อกระเป๋าแล้วเงินกู้จะปิดไหม?

ไม่ การตัดการเชื่อมต่อเว็บไซต์ไม่เปลี่ยนสถานะบนเชนหรือลบหนี้ การถอนสิทธิ์อนุมัติโทเคนก็ไม่ชำระเงินกู้หรือดึงหลักประกันที่ฝากแล้วออกมา

ทดสอบด้วยเงินน้อยแล้วสำเร็จถือว่าปลอดภัยหรือไม่?

ช่วยตรวจเส้นทางธุรกรรมและข้อผิดพลาดที่เห็นชัดได้ แต่ไม่พิสูจน์ความปลอดภัยของสัญญาในอนาคต สภาพคล่องถอน หรือการป้องกันชำระบัญชี จึงยังต้องติดตามหลังทดสอบสำเร็จ

คำชี้แจงความเสี่ยง

บทความนี้เพื่อการศึกษา ไม่ใช่คำแนะนำลงทุน กฎหมาย หรือภาษี ตัวอย่างเป็นสมมติฐาน อัตรา พารามิเตอร์ และสินทรัพย์ที่รองรับอาจเปลี่ยน DeFi มีความเสี่ยงจากสัญญา oracle การกำกับดูแล สภาพคล่อง สเตเบิลคอยน์ และความปลอดภัยกระเป๋า การชำระบัญชีอาจทำให้ขาดทุนมากและสูญเสียเงินต้นที่ฝาก การตรวจสอบและประวัติการทำงานไม่รับประกันความปลอดภัย ควรประเมินความสามารถรับการขาดทุน ข้อจำกัดท้องถิ่น และภาระภาษีก่อนเข้าร่วม

KTX Points Season 1 เริ่มแล้ว

การซื้อขาย การถือและคงสินทรัพย์บนแพลตฟอร์ม การเชิญเพื่อน และการเข้าร่วมระบบนิเวศสามารถรับคะแนนได้ คะแนนจะเป็นฐานสำคัญสำหรับสิ่งจูงใจที่เกี่ยวข้องกับโทเคน KTX ในอนาคต ยินดีร่วมมือกับชุมชนเทรด KOL ผู้เทรดนำ และทีมโครงการ

ดูรายละเอียดที่ หน้า KTX Points Season 1 นี่เป็นแคมเปญ KTX แยกต่างหาก กิจกรรมใน Compound ไม่ได้เข้าเกณฑ์อัตโนมัติ สิทธิ์และรางวัลเป็นไปตามกฎแคมเปญ คะแนนไม่รับประกันการจัดสรรโทเคน มูลค่า หรือผลตอบแทนลงทุน