Gains Network คือระบบนิเวศการซื้อขายแบบกระจายศูนย์ที่อยู่เบื้องหลัง gTrade ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มสำหรับการเข้าถึงสินทรัพย์คริปโต สกุลเงิน สินค้าโภคภัณฑ์ หุ้น และดัชนีด้วยเลเวอเรจ GNS คือโทเค็นยูทิลิตีและโทเค็นด้านการกำกับดูแลของระบบ ความสัมพันธ์นี้มีรายละเอียดมากกว่าแค่ “แพลตฟอร์มการซื้อขายที่มีเหรียญ”: เทรดเดอร์ใช้สถานะที่มีหลักประกันรองรับ ผู้ให้บริการสภาพคล่องถือหุ้นในห้องนิรภัย และผู้ถือ GNS ต้องเผชิญกับเศรษฐศาสตร์ของโทเค็นอีกชุดหนึ่งแยกต่างหาก

ความแตกต่างนี้มีความสำคัญ เพราะกิจกรรมการซื้อขาย รายได้ของห้องนิรภัย และผลตอบแทนของผู้ถือโทเค็นไม่ได้เคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกันโดยอัตโนมัติ ในช่วงการเติบโตปัจจุบันของโปรโตคอล การซื้อคืน GNS และรางวัลจากการสเตกที่ได้รับเงินทุนจากค่าธรรมเนียมถูกระงับไว้ ขณะที่ระบบห้องนิรภัยยังคงรองรับการซื้อขาย

gTrade มอบการรับความเสี่ยงต่อราคาโดยไม่ต้องซื้อสินทรัพย์อ้างอิง

สถาปัตยกรรมการซื้อขายของแพลตฟอร์มใช้เลเวอเรจสังเคราะห์ เทรดเดอร์เลือกตลาด หลักประกัน ทิศทาง และขนาดสถานะ จากนั้นสมาร์ตคอนแทรกต์จะคำนวณกำไรหรือขาดทุนของสถานะ การเปิดสถานะ BTC ไม่ได้ทำให้ BTC ถูกส่งไปยังกระเป๋า และสถานะที่อิงราคาหุ้นไม่ได้มอบสิทธิความเป็นผู้ถือหุ้นให้แก่เทรดเดอร์

ราคามาจากเครือข่ายออราเคิล Chainlink แบบกำหนดเองตามความต้องการ ซึ่งใช้แหล่งข้อมูลราคาสปอตหลายแหล่ง ระบบจะชำระราคาเทียบกับห้องนิรภัยหลักประกัน แทนที่จะจับคู่ทุกการซื้อขายกับคำสั่งซื้อหรือขายที่รออยู่ ดังนั้นหลักประกันร่วมจึงสามารถรองรับหลายตลาดได้ โดยอยู่ภายใต้ขีดจำกัดการรับความเสี่ยง

Gains มีการติดตั้งบนเครือข่าย EVM ได้แก่ Arbitrum, Polygon, Base และ MegaETH ความพร้อมใช้งานของหลักประกันแตกต่างกันไปตามเครือข่าย: ตาราง Base ปัจจุบันแสดง USDC และ BtcUSD ไม่ควรถือว่าจำนวน GNS จะใช้งานเป็นมาร์จิ้นได้บนทุกการติดตั้ง คู่มือฟิวเจอร์สแบบไม่มีกำหนดอายุของ KTX อธิบายความแตกต่างในภาพรวมระหว่างสถานะอนุพันธ์กับการเป็นเจ้าของสินทรัพย์สปอต

ห้องนิรภัยรับอีกฝั่งหนึ่งของกำไรขาดทุนจากเทรดเดอร์

ภายใต้โมเดลห้องนิรภัย gToken กำไรของเทรดเดอร์จะจ่ายจากห้องนิรภัยหลักประกันที่เกี่ยวข้อง ขณะที่ขาดทุนของเทรดเดอร์จะไหลเข้าสู่ห้องนิรภัยนั้น ผู้ให้บริการสภาพคล่องจะได้รับส่วนแบ่งค่าธรรมเนียมการซื้อขายเพื่อแลกกับการรับประกันการชำระราคา หลักประกันที่ใช้สำหรับการซื้อขายจะเป็นตัวกำหนดห้องนิรภัยที่จัดการกำไรขาดทุนของสถานะ

gToken คือหุ้นในห้องนิรภัย ERC-4626 ที่แสดงสินทรัพย์อ้างอิง เช่น gUSDC สำหรับ USDC อัตราแลกเปลี่ยนของ gToken สะท้อนค่าธรรมเนียมสะสมและกำไรขาดทุนของเทรดเดอร์ที่บันทึกไว้ รวมถึงภาพสถานะที่ยังเปิดอยู่ กระแสค่าธรรมเนียมไม่ได้ทำให้การฝากเงินปราศจากความเสี่ยง: เทรดเดอร์ที่มีกำไรสร้างภาระผูกพันให้ห้องนิรภัย และการมีหลักประกันไม่เพียงพออาจส่งผลต่อมูลค่าที่ไถ่ถอน

การถือ GNS เป็นการรับความเสี่ยงที่แตกต่างออกไป การซื้อโทเค็นไม่ได้ฝาก USDC เข้าห้องนิรภัยหรือเปิดสถานะที่มีเลเวอเรจ

เลเวอเรจเปลี่ยนขนาดของกำไร ขาดทุน และต้นทุน

พิจารณาตัวอย่างลองคำนวณแบบง่ายและสมมติขึ้นของสถานะ Long ที่ใช้ USDC เป็นหลักประกัน: 100 USDC ที่เลเวอเรจ 10 เท่า สร้างมูลค่าการรับความเสี่ยงประมาณ 1,000 USDC ก่อนหักค่าธรรมเนียม การเคลื่อนไหวของราคาที่เป็นผลดี 2% จะสร้างกำไรขั้นต้นประมาณ 20 USDC ส่วนการเคลื่อนไหวที่เป็นผลเสีย 2% จะสร้างขาดทุนในจำนวนใกล้เคียงกัน ตัวอย่างนี้ไม่รวมต้นทุนการดำเนินการและกฎการชำระบัญชี และไม่ได้เป็นตัวแทนของการซื้อขาย gTrade ที่มีการเสนอราคา

ตารางค่าธรรมเนียมเรียกเก็บค่าธรรมเนียมการซื้อขายจากขนาดสถานะที่ใช้เลเวอเรจ สเปรดหรือผลกระทบต่อราคาอาจเปลี่ยนแปลงราคาที่ดำเนินการ และสถานะที่เปิดอยู่จะสะสมต้นทุนการถือครอง ค่าธรรมเนียม Funding อาจถูกจ่ายหรือได้รับ ขึ้นอยู่กับความไม่สมดุลระหว่างสถานะ Long และ Short ส่วนค่าธรรมเนียมการกู้ยืมเป็นองค์ประกอบที่แยกต่างหาก

ต้นทุนยังอาจทำให้ขอบเขตการชำระบัญชีเข้าใกล้มากขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป การกำหนดราคาด้วยออราเคิลและบันทึกบนเชนช่วยอธิบายการดำเนินการซื้อขาย แต่ไม่ได้ขจัดความเสี่ยงจากเลเวอเรจ คอนแทรกต์ หรือเครือข่าย คู่มือเลเวอเรจของ KTX อธิบายความเชื่อมโยงระหว่างหลักประกัน มูลค่าตามสัญญา และขาดทุนเพิ่มเติม

ยูทิลิตีของ GNS ยังคงมีอยู่ แม้รางวัลจะถูกระงับ

เอกสารอย่างเป็นทางการของโทเค็น GNSระบุว่าการกำกับดูแล ฟังก์ชันปรับสมดุลห้องนิรภัย และส่วนลดค่าธรรมเนียมการซื้อขายเป็นยูทิลิตีหลัก การสเตกสามารถปลดล็อกระดับส่วนลดสูงสุด 50% ซึ่งเป็นการลดต้นทุนการซื้อขายที่เข้าเกณฑ์ ไม่ใช่ผลตอบแทนจากการลงทุนที่รับประกัน

ภายหลังการลงคะแนนปรับโครงสร้างในเดือนมิถุนายน 2026 เอกสารการสเตกระบุว่าการซื้อคืนและเผาโทเค็นที่ได้รับเงินทุนจากค่าธรรมเนียมกำหนดไว้ที่ 0% และไม่มีการแจกจ่ายรางวัลจากการสเตก GNS ที่ใช้งานอยู่ การจัดสรรเดิมถูกนำไปใช้กับการเติบโตและการตลาด ส่วนลดค่าธรรมเนียมยังคงมีอยู่ และรายได้ค่าธรรมเนียมจากห้องนิรภัย gToken เป็นกลไกที่แยกต่างหาก

เกณฑ์ที่ระบุไว้สำหรับระยะที่ 2 คือราคาถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักตามเวลา 30 วันของ GNS ต้องไม่น้อยกว่า $20 การบรรลุเกณฑ์ดังกล่าวเปิดโอกาสให้ DAO พิจารณารางวัลหรือการซื้อคืนอีกครั้ง แต่ไม่ได้หมายความว่าผู้ถือจะได้รับเงินโดยอัตโนมัติหรือเป็นการกำหนดคาดการณ์ราคา

อุปทานของ GNS สามารถเปลี่ยนแปลงได้จากมากกว่าหนึ่งกลไก

เอกสารของห้องนิรภัยยังคงมีกลไกปรับสมดุล โดยห้องนิรภัยที่มีหลักประกันเกินและเข้าเกณฑ์สามารถใช้ขาดทุนส่วนหนึ่งของเทรดเดอร์เพื่อซื้อและเผา GNS ขณะที่ห้องนิรภัยที่มีหลักประกันไม่เพียงพอสามารถสร้างและขาย GNS เพื่อเติมหลักประกันได้ BtcUSD ได้รับการยกเว้นอย่างชัดเจนจากการเติมหลักประกันโดยการสร้าง GNS กลไกค้ำประกันหลักประกันนี้แตกต่างจากโครงการซื้อคืนที่ได้รับเงินทุนจากค่าธรรมเนียมซึ่งถูกระงับไว้

กรอบการปรับโครงสร้างเดือนมิถุนายนยังรวมการสร้างโทเค็นตามเงื่อนไขด้านประสิทธิภาพ รวมทั้งหมด 24% ของอุปทาน ณ เวลาที่เสนอข้อเสนอ แบ่งเป็น 7 งวดที่มีเงื่อนไขตามราคาถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักตามเวลา 30 วัน โดยแต่ละงวดจะทยอยปลดล็อกแบบเส้นตรงเป็นเวลา 30 วัน กรอบดังกล่าวอธิบายถึงการอนุมัติตามเงื่อนไข ไม่ใช่หลักฐานว่ามีการสร้างโทเค็นครบทั้งจำนวนแล้ว

ดังนั้น การเผาสุทธิในอดีตจึงไม่ใช่คำมั่นสัญญาว่าจะมีอุปทานคงที่ การประเมิน GNS จำเป็นต้องติดตามอุปทานหมุนเวียน การสร้างโทเค็นใหม่ที่ดำเนินการแล้ว สุขภาพของห้องนิรภัย และการตัดสินใจด้านการกำกับดูแลควบคู่ไปกับกิจกรรมของโปรโตคอล

สภาพคล่องมีความสำคัญเมื่อซื้อ GNS บน Base

รายการคอนแทรกต์ Base อย่างเป็นทางการระบุว่า GNS คือ 0xFB1Aaba03c31EA98A3eEC7591808AcB1947ee7Ac ที่อยู่โทเค็นในเส้นทาง Base ของ KTX ตรงกัน ไม่ควรใช้ที่อยู่จากเครือข่ายอื่นแทน

ราคาเสนอซื้อขายที่ $0.7205 อยู่คู่กับสภาพคล่องที่รายงานไว้ $27.54K และปริมาณการซื้อขาย 24 ชั่วโมงที่ $4.88K ในมุมมองนี้ ไม่ควรถือว่าตัวชี้วัดที่แสดงอยู่เป็นสภาพคล่องรวมของโปรโตคอลหรือปริมาณการซื้อขาย GNS ทั่วโลก พูลขนาดเล็กอาจทำให้เกิดช่องว่างที่มากขึ้นระหว่างราคาที่แสดงกับราคาเฉลี่ยของการสวอปขนาดใหญ่

ผู้อ่านสามารถตรวจสอบตลาด GNS บน Base ของ KTXได้ ส่วนผู้ใช้ที่เข้าเกณฑ์สามารถลงทะเบียนบัญชี KTXเพื่อเข้าถึงบริการที่มีอยู่ คู่มือสภาพคล่องของ KTX อธิบายว่าเหตุใดความลึกของราคาเสนอและ Slippage จึงควรได้รับการพิจารณาก่อนดำเนินการ

คำถามที่พบบ่อย

สามารถถอนเงินฝากในห้องนิรภัย gToken ได้ทันทีหรือไม่?

ไม่ได้ กระบวนการถอนเงินจากห้องนิรภัยกำหนดให้ส่งคำขอและรอช่วงเวลา Epoch ที่กำหนดไว้ การถอนเงินจะพร้อมใช้งานหลังจากผ่านไปหนึ่ง สอง หรือสาม Epoch ทั้งนี้ขึ้นอยู่กับระดับหลักประกัน หากพลาดช่วงเวลาดังกล่าว จะต้องส่งคำขอใหม่ ซึ่งแตกต่างจากการสเตกโทเค็น GNS ทั่วไป โดยเอกสารปัจจุบันระบุว่าไม่มีระยะเวลาล็อกการสเตก

ทุกตลาดมีเลเวอเรจสูงสุดเท่ากันหรือไม่?

ไม่ รายการคู่ซื้อขายกำหนดขีดจำกัดตามตลาด และความพร้อมใช้งานอาจแตกต่างกันไปตามเครือข่ายหรือหลักประกัน เลเวอเรจสูงสุดที่ระบุไว้สำหรับตลาดหนึ่งไม่สามารถใช้กับตลาดอื่นทั้งหมดได้ พารามิเตอร์ของคำสั่งที่เลือกจะเป็นตัวกำหนดการรับความเสี่ยงจริงและความเสี่ยงจากการชำระบัญชี

บทความนี้จัดทำขึ้นเพื่อให้ข้อมูลเท่านั้น และไม่ใช่คำแนะนำด้านการลงทุน การถือครอง GNS การฝากเงินในห้องนิรภัย และการซื้อขายที่มีเลเวอเรจล้วนมีความเสี่ยงด้านราคา สภาพคล่อง คอนแทรกต์ และการกำกับดูแลที่แตกต่างกัน ไม่รับประกันผลตอบแทนและการเพิ่มขึ้นของมูลค่าโทเค็น