มีรายงานว่า Blockchain.com กำลังพยายามระดมทุนประมาณ 500 ล้านดอลลาร์ผ่านการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณชนเป็นครั้งแรกในสหรัฐฯ (IPO) แต่ตัวเลขที่สะท้อนภาพได้มากกว่าคือมูลค่าที่บริษัทเสนอ บริษัทกระเป๋าเงินคริปโตและแพลตฟอร์มซื้อขายแห่งนี้กำลังหารือเกี่ยวกับมูลค่าในช่วง 4,000–6,000 ล้านดอลลาร์ ตามรายงานของ Bloomberg ซึ่งต่ำกว่ามูลค่า 14,000 ล้านดอลลาร์ที่บริษัทเคยได้รับในช่วงตลาดพุ่งสูงสุดในปี 2022 อย่างมาก

ช่องว่างดังกล่าวทำให้การเข้าจดทะเบียนที่อาจเกิดขึ้นกลายเป็นบททดสอบว่า นักลงทุนสาธารณะจะประเมินมูลค่าแพลตฟอร์มคริปโตที่เติบโตเต็มที่แล้วอย่างไร หลังผ่านวัฏจักรขาขึ้นและขาลงอย่างเต็มรูปแบบ นอกจากนี้ยังเป็นเครื่องเตือนใจว่าธุรกรรมนี้ยังไม่เสร็จสิ้น โดย Blockchain.com ยังไม่ได้ประกาศจำนวนหุ้นหรือช่วงราคาอย่างเป็นทางการ และการเสนอขายที่มีรายงานอาจถูกลดขนาดหรือล่าช้าได้

ประเด็นสำคัญ

• มีรายงานว่า Blockchain.com ตั้งเป้าระดมทุนประมาณ 500 ล้านดอลลาร์จาก IPO และมีมูลค่า 4,000–6,000 ล้านดอลลาร์
• บริษัทได้ยื่นเอกสารร่างจดทะเบียนแบบเป็นความลับในเดือนพฤษภาคม แต่การยื่นเอกสารแบบเป็นความลับไม่ได้รับประกันว่า IPO จะเกิดขึ้น
• หากธุรกรรมเสร็จสมบูรณ์ จะทำให้เกิดตัวชี้วัดอ้างอิงในตลาดสาธารณะอีกหนึ่งรายการสำหรับธุรกิจแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนคริปโตและกระเป๋าเงิน ขณะที่การลดขนาดหรือเลื่อนการเสนอขายจะส่งสัญญาณว่าความต้องการของนักลงทุนอ่อนแอลง

ติดตามความเคลื่อนไหวในตลาดคริปโตอยู่ใช่ไหม สร้างบัญชี KTX เพื่อดูผลิตภัณฑ์การซื้อขายที่มีให้บริการในภูมิภาคของคุณและข้อกำหนดของผลิตภัณฑ์เหล่านั้นก่อนทำการสั่งซื้อ

เป้าหมาย 500 ล้านดอลลาร์เป็นเพียงส่วนหนึ่งของเรื่องราว

Bloomberg รายงานเมื่อวันที่ 28 กันยายนว่า Blockchain.com ได้แจ้งต่อนักลงทุนที่มีแนวโน้มสนใจว่า บริษัทต้องการเข้าจดทะเบียนภายในปีนี้ บุคคลที่คุ้นเคยกับการหารือดังกล่าวกล่าวว่า บริษัทกำลังมองหาการระดมทุนประมาณ 500 ล้านดอลลาร์ที่มูลค่าระหว่าง 4,000–6,000 ล้านดอลลาร์ และอาจยอมรับการเสนอขายที่มีขนาดเล็กลงหากจำเป็น การพิจารณายังคงดำเนินอยู่ ดังนั้นขนาด มูลค่า และช่วงเวลาอาจเปลี่ยนแปลงได้

พัฒนาการที่ชัดเจนกว่านั้นเกิดขึ้นก่อนหน้านี้ ในเดือนพฤษภาคม Blockchain.com ยืนยันว่าได้ยื่นร่างแบบแสดงรายการข้อมูลการจดทะเบียนแบบเป็นความลับต่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ (SEC) สำหรับการเสนอขายหุ้นสามัญประเภท A บริษัทระบุในเวลานั้นว่ายังไม่ได้กำหนดจำนวนหุ้นและช่วงราคาที่คาดการณ์ไว้

การยื่นเอกสารแบบเป็นความลับจะเริ่มกระบวนการตรวจสอบด้านกฎระเบียบโดยไม่เปิดเผยหนังสือชี้ชวนฉบับเต็มต่อสาธารณะในทันที ถือเป็นความคืบหน้าไปสู่การเข้าจดทะเบียน แต่ไม่ใช่สิ่งเดียวกับแบบแสดงรายการข้อมูลการจดทะเบียนที่มีผลบังคับใช้แล้ว IPO ที่กำหนดราคาแล้ว หรือการเริ่มซื้อขายหุ้น

การปรับลดมูลค่าอาจสำคัญกว่าจำนวนเงินที่ระดมทุนได้

ช่วงมูลค่า 4,000–6,000 ล้านดอลลาร์จะทำให้ Blockchain.com มีมูลค่าต่ำกว่าจุดสูงสุดที่รายงานไว้ 14,000 ล้านดอลลาร์ในปี 2022 ประมาณ 57%–71% การคำนวณนั้นตรงไปตรงมา แต่ความหมายมีขอบเขตกว้างกว่า กล่าวคือนักลงทุนในตลาดสาธารณะอาจใช้ส่วนลดที่มากขึ้นกับธุรกิจคริปโตที่รายได้ขึ้นอยู่กับกิจกรรมการซื้อขาย ราคาสินทรัพย์ และกฎระเบียบ

ช่วงมูลค่าที่เสนอยังต่ำกว่ามูลค่าประมาณ 7,000 ล้านดอลลาร์ที่เกี่ยวข้องกับการระดมทุนของ Blockchain.com ในปี 2023 หาก IPO ดำเนินไปภายในช่วงที่มีรายงาน การเข้าจดทะเบียนดังกล่าวจะสร้างราคาอ้างอิงในตลาดที่ต่ำลงและโปร่งใสมากขึ้น หลังจากที่ราคาจากการระดมทุนของบริษัทเอกชนเป็นตัวชี้วัดหลักมาหลายปี

IPO ที่ประสบความสำเร็จจะสร้างตัวชี้วัดอ้างอิงใหม่ในตลาดสาธารณะให้บริษัทคริปโต

Blockchain.com ให้บริการทั้งกระเป๋าเงิน นายหน้า แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน และบริการสำหรับสถาบัน ดังนั้นนักลงทุนที่ประเมินมูลค่าบริษัทจะไม่ได้กำหนดราคาสำหรับแพลตฟอร์มซื้อขายเพียงแห่งเดียว หนังสือชี้ชวนฉบับสุดท้ายจะต้องแสดงให้เห็นว่ารายได้มาจากกิจกรรมการทำธุรกรรม บริการสำหรับสถาบัน และผลิตภัณฑ์อื่น ๆ ในสัดส่วนเท่าใด รวมถึงรายได้แต่ละส่วนมีพฤติกรรมอย่างไรเมื่อตลาดคริปโตชะลอตัว

ข้อมูลดังกล่าวอาจช่วยให้นักลงทุนเปรียบเทียบบริษัทคริปโตที่จดทะเบียนในตลาดสาธารณะกับบริษัทเอกชนได้อย่างสม่ำเสมอมากขึ้น คู่มือ การซื้อขายแบบสปอต ของ KTX อธิบายธุรกรรมของลูกค้าที่เป็นหัวใจของกิจกรรมแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน ขณะที่คู่มือ สภาพคล่องและการดำเนินการซื้อขายคริปโต อธิบายว่าเหตุใดปริมาณการซื้อขายเพียงอย่างเดียวจึงไม่สามารถสะท้อนคุณภาพของตลาดได้

ราคาหุ้นในวันแรกจะให้ข้อมูลน้อยกว่าการตอบสนองของตลาดในช่วงหลายไตรมาสหลังจากนั้น IPO ที่มีผู้จองซื้อจำนวนมากและตามมาด้วยการซื้อขายที่มีเสถียรภาพอาจทำให้บริษัทคริปโตอื่น ๆ เข้าจดทะเบียนได้ง่ายขึ้น ส่วนการให้ส่วนลดอย่างมาก การลดขนาดข้อตกลง หรือผลการซื้อขายหลังการเสนอขายที่อ่อนแอ จะชี้ให้เห็นถึงความต้องการที่เลือกสรรมากขึ้น

IPO จะไม่ได้นำเงิน 500 ล้านดอลลาร์ไปใส่ใน Bitcoin โดยตรง

เงินที่ได้จาก IPO จะตกเป็นของบริษัทผู้ออกหุ้น โดยหักค่าธรรมเนียมการรับประกันการจัดจำหน่ายและเป็นไปตามวัตถุประสงค์การใช้เงินที่ระบุไว้ในหนังสือชี้ชวนฉบับสุดท้าย เว้นแต่ Blockchain.com จะระบุว่าจะนำเงินดังกล่าวไปซื้อสินทรัพย์ดิจิทัล การระดมทุนนี้ไม่ควรถูกมองว่าเป็นการซื้อ Bitcoin มูลค่า 500 ล้านดอลลาร์

ผลกระทบต่อตลาดจะเกิดขึ้นโดยอ้อม การเข้าจดทะเบียนที่ประสบความสำเร็จอาจช่วยปรับปรุงความเชื่อมั่นต่อหุ้นที่เกี่ยวข้องกับคริปโต และส่งสัญญาณว่าตลาดทุนแบบดั้งเดิมเปิดรับธุรกิจสินทรัพย์ดิจิทัล นอกจากนี้ยังอาจทำให้ Blockchain.com มีทรัพยากรมากขึ้นสำหรับการปฏิบัติตามกฎระเบียบ เทคโนโลยี การเข้าซื้อกิจการ หรือการขยายผลิตภัณฑ์ อย่างไรก็ตาม ไม่มีผลลัพธ์ใดรับประกันว่าราคาของ Bitcoin หรือโทเคนอื่น ๆ จะสูงขึ้น

ความแตกต่างนี้ปรากฏเช่นกันในเรื่องราวการระดมทุนของ Circle การวิเคราะห์ของ KTX เกี่ยวกับ การลงทุนมูลค่า 100 ล้านดอลลาร์ของ Binance ใน Circle แยกเงินที่บริษัทระดมทุนได้ออกจากผลลัพธ์ด้านการใช้งานและราคาของผลิตภัณฑ์คริปโตที่เกี่ยวข้อง

เอกสารยื่นต่อสาธารณะจะเป็นตัวตัดสินว่ามูลค่าดังกล่าวมีเหตุผลรองรับหรือไม่

เนื่องจากร่างเอกสารการจดทะเบียนถูกยื่นแบบเป็นความลับ นักลงทุนจึงยังไม่มีรายละเอียดทางการเงินที่จำเป็นต่อการประเมินช่วงมูลค่าที่มีรายงาน เอกสารที่เปิดเผยต่อสาธารณะควรตอบคำถามสำคัญต่อไปนี้:

• รายได้และกำไรเปลี่ยนแปลงอย่างไรในช่วงที่ตลาดคริปโตแข็งแกร่งและอ่อนแอ
• กิจกรรมจำนวนเท่าใดมาจากธุรกิจลูกค้ารายย่อย ลูกค้าสถาบัน และการรับฝากสินทรัพย์
• สินทรัพย์ของลูกค้าถูกถือครองและแยกออกจากสินทรัพย์ของบริษัทอย่างไร
• ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ ความปลอดภัยทางไซเบอร์ เครดิต และคู่สัญญาใดที่มีนัยสำคัญ
• บริษัทมีแผนใช้เงินที่ระดมทุนได้อย่างไร และผู้ถือหุ้นเดิมจะขายหุ้นหรือไม่

การเติบโตของรายได้โดยไม่มีอัตรากำไรที่ยั่งยืนจะรองรับมูลค่าที่แตกต่างจากกำไรประจำที่มีความต้องการเงินทุนต่ำกว่า ในทำนองเดียวกัน จำนวนผู้ใช้หรือธุรกรรมจำเป็นต้องมีบริบทประกอบ จำนวนลูกค้าที่ใช้งานอยู่ ยอดคงเหลือที่ยังรักษาไว้ และรายได้ต่อผู้ใช้มีประโยชน์มากกว่าจำนวนการลงทะเบียนสะสมเมื่อพิจารณาเพียงอย่างเดียว

สิ่งที่ควรติดตามต่อไป

ขั้นตอนสำคัญถัดไปคือการเปิดเผยแบบแสดงรายการข้อมูลการจดทะเบียนต่อสาธารณะ ตามด้วยการประกาศจำนวนหุ้น ช่วงราคา ผู้รับประกันการจัดจำหน่าย และการนำเสนอข้อมูลต่อนักลงทุน รายละเอียดเหล่านี้จะแสดงให้เห็นว่าเป้าหมายระดมทุน 500 ล้านดอลลาร์ที่มีรายงานนั้นจะผ่านการพิจารณาของนักลงทุนหรือไม่

นักลงทุนควรติดตามการเปลี่ยนแปลงของช่วงมูลค่า รวมถึงสัดส่วนของหุ้นที่ออกใหม่และหุ้นเดิมที่จะนำมาขาย หุ้นที่ออกใหม่จะระดมเงินให้บริษัท ส่วนหุ้นเดิมเปิดโอกาสให้ผู้ถือหุ้นเดิมขายหุ้น การลดขนาดข้อตกลงอาจช่วยให้ IPO เสร็จสิ้นได้ แต่ก็อาจแสดงให้เห็นว่าความต้องการอ่อนแอกว่าที่คาดไว้ในตอนแรก

คำถามที่พบบ่อย

Blockchain.com ยืนยัน IPO มูลค่า 500 ล้านดอลลาร์แล้วหรือยัง

ยัง บริษัทได้ยืนยันการยื่นร่างเอกสารการจดทะเบียนแบบเป็นความลับในเดือนพฤษภาคม ขณะที่การระดมทุน 500 ล้านดอลลาร์และมูลค่า 4,000–6,000 ล้านดอลลาร์ได้รับการรายงานโดย Bloomberg โดยอ้างอิงจากบุคคลที่คุ้นเคยกับการหารือดังกล่าว ยังไม่มีการประกาศเงื่อนไขสุดท้าย

หุ้นของ Blockchain.com จะเริ่มซื้อขายเมื่อใด

ยังไม่มีการยืนยันวันที่เริ่มซื้อขาย การเสนอขายยังอยู่ภายใต้กระบวนการตรวจสอบของ SEC สภาวะตลาด และการตัดสินใจของบริษัทว่าจะดำเนินการต่อหรือไม่

Blockchain.com มีโทเคนที่ซื้อขายในตลาดสาธารณะหรือไม่

ธุรกรรมที่มีรายงานเกี่ยวข้องกับหุ้นของบริษัทที่เสนอขายผ่าน IPO นักลงทุนไม่ควรสันนิษฐานว่าโทเคนที่ไม่เกี่ยวข้องกันแต่ใช้ชื่อคล้ายกันเป็นตัวแทนความเป็นเจ้าของหุ้นใน Blockchain.com

IPO จะเป็นปัจจัยเชิงบวกต่อ Bitcoin หรือไม่

IPO อาจช่วยสนับสนุนความเชื่อมั่นต่อธุรกิจคริปโต แต่ไม่ได้ก่อให้เกิดการซื้อ Bitcoin โดยตรง ราคาของ Bitcoin จะยังคงขึ้นอยู่กับอุปสงค์โดยรวม สภาพคล่อง ภาวะเศรษฐกิจมหภาค และสถานะการลงทุนในตลาด

การเปิดเผยความเสี่ยง: บทความนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำด้านการลงทุน เงื่อนไขของ IPO อาจเปลี่ยนแปลงหรือถูกยกเลิกได้ และทั้งหุ้นกับสินทรัพย์ดิจิทัลอาจมีมูลค่าลดลง