UFG Coin คืออะไร? วิธีการทำงานของคลัง ETH ที่สามารถแลกคืนได้

United Founders Group (UFG) เป็นโทเคนที่มีอุปทานคงที่บน Robinhood Chain พร้อมสิทธิเรียกร้องตามสัญญาต่อคลังสินทรัพย์ onchain สองแห่ง คลังแห่งแรกถือ ETH ที่ได้รับจากค่าธรรมเนียมครีเอเตอร์ ส่วนคลังแห่งที่สองถือ sfrxETH และสามารถให้กู้ยืมสินทรัพย์ดังกล่าวโดยใช้ UFG เป็นหลักประกัน ผู้ถือสามารถเผา UFG อย่างถาวรเพื่อแลกคืนสัดส่วนสินทรัพย์ที่ตนมีสิทธิได้รับ โดยขึ้นอยู่กับจำนวนที่สัญญาเก็บรักษาไว้

โครงสร้างดังกล่าวทำให้ UFG มีฐานสินทรัพย์ที่สามารถวัดได้ แต่คำว่า “มี ETH ค้ำประกัน” จำเป็นต้องตีความอย่างระมัดระวัง UFG ไม่ได้ตรึงมูลค่าไว้กับ ETH ราคาตลาดไม่ได้รับประกันว่าจะเท่ากับมูลค่าที่แลกคืนได้ และคลังไม่ได้รับประกันผลตอบแทนคงที่ในสกุลดอลลาร์ คำถามที่เป็นประโยชน์คือ ณ ช่วงเวลาหนึ่ง ผู้ถือสามารถเรียกร้อง ETH หรือ sfrxETH ได้จริงเท่าใดภายใต้สัญญา

KTX Learn cover for UFG Coin, showing a UFG token, an onchain vault and Ethereum reserves.

ผู้ถือ UFG เป็นเจ้าของอะไร?

UFG มีอุปทานสูงสุดคงที่หนึ่งพันล้านโทเคน หน้าที่ทางเศรษฐกิจหลักคือสิทธิ์ในการแลกสินทรัพย์ด้วยการเผาโทเคน: ผู้ถือสามารถส่งมอบ UFG ให้กับสัญญาคลังสินทรัพย์ ลบโทเคนเหล่านั้นออกจากอุปทานอย่างถาวร และรับเงินจ่ายจากคลังตามสัดส่วนหลังหักอัตราที่สัญญาเก็บไว้

สัญญาโทเคนคือ 0xEfAb538Cf3C29237A47c6aFB145D50Ddf204A0A3 บน Robinhood Chain ซึ่งมี chain ID 4663 ที่อยู่แบบเต็มมีความสำคัญ เนื่องจากสัญญาที่ไม่เกี่ยวข้องกันอาจคัดลอก ticker เดียวกันได้

UFG ไม่ได้แสดงถึงหุ้นในบริษัทหรือบัญชีที่มีดอกเบี้ยแบบทั่วไป Treasury v1 ไม่มีการซื้อขาย ให้กู้ยืม นำไป stake ซื้อคืน UFG หรือจ่ายผลตอบแทนเป็นงวด มูลค่าจะไปถึงผู้ถือก็ต่อเมื่อผู้ถือแลกคืน ขณะที่ตลาดเปิดอาจกำหนดราคา UFG สูงกว่าหรือต่ำกว่าสินทรัพย์ที่สามารถเรียกร้องผ่านกระบวนการดังกล่าวได้

Treasury v1 เปลี่ยนค่าธรรมเนียมการซื้อขายเป็น ETH ที่แลกคืนได้

ค่าธรรมเนียมครีเอเตอร์จากการซื้อขาย UFG บน Pons V2 จะถูกโอนเข้าคลัง v1 สัญญานี้เปิดให้เรียกใช้ฟังก์ชันรวบรวมได้โดยไม่ต้องมีสิทธิ์พิเศษ ดังนั้นผู้ใช้รายใดก็สามารถย้ายค่าธรรมเนียมที่ถูกบันทึกไว้จากบัญชีพักค่าธรรมเนียมเข้าคลังได้ นอกจากนี้ยังสามารถรับ ETH ที่ส่งมาจากที่อยู่อื่น รวมถึงเส้นทางค่าธรรมเนียมในอนาคตที่อาจมีการเปิดใช้

เมื่อผู้ถือแลกคืนผ่าน v1 สัญญาจะคำนวณสิทธิ์ตามสัดส่วนของโทเคนที่มีต่อกอง ETH ก่อน จากนั้นจ่าย 98% ของจำนวนดังกล่าวให้ผู้แลกคืน เก็บ 2% ไว้ในคลัง และเผา UFG ทั้งหมดที่ส่งมาในธุรกรรม

UFG Treasury v1 flow showing trading fees entering an ETH treasury, UFG being burned on redemption, 98 percent paid in ETH and 2 percent retained.

ลองพิจารณาตัวอย่างแบบง่าย สมมติว่าคลังมี 100 ETH และอุปทาน UFG ที่มีผลเท่ากับหนึ่งล้านโทเคน แต่ละโทเคนมี ETH ค้ำประกันอยู่ 0.0001 ETH ผู้ถือเผา UFG จำนวน 100,000 โทเคน ซึ่งคิดเป็นสิทธิ์ขั้นต้น 10 ETH ผู้ถือจะได้รับ 9.8 ETH ขณะที่ 0.2 ETH ยังคงอยู่ในกองคลัง

หลังการแลกคืน คลังจะมี 90.2 ETH และอุปทานที่มีผลจะเหลือ 900,000 UFG สินทรัพย์ค้ำประกันต่อโทเคนที่เหลือจะเพิ่มเป็นประมาณ 0.00010022 ETH จำนวนที่เก็บไว้ 2% คือเหตุผลที่การแลกคืนทำให้ ETH ที่ค้ำประกันต่อโทเคนที่เหลือเพิ่มขึ้น

เหตุใด ETH ที่ค้ำประกันเพิ่มขึ้นจึงไม่ใช่ราคาขั้นต่ำที่รับประกัน

สัญญาสามารถทำให้ ETH ที่ค้ำประกันต่อโทเคนที่เหลือไม่ลดลงตามกฎการบัญชีของสัญญาเอง แต่ไม่สามารถบังคับให้นักเทรดซื้อ UFG ที่มูลค่านั้นได้ ราคาตลาดอาจยังต่ำกว่ามูลค่าที่แลกคืนได้ หากผู้ถือไม่แลกคืน ไม่สามารถทำธุรกรรมให้เสร็จสมบูรณ์ ต้องเผชิญต้นทุนการดำเนินการ หรือกำหนดส่วนลดสำหรับความเสี่ยงของสัญญาและเชน

ราคาตลาดยังสามารถซื้อขายสูงกว่าจำนวนที่แลกคืนได้มาก เมื่อผู้ซื้อคาดว่าจะมีค่าธรรมเนียมไหลเข้าในอนาคต หรือต้องการมีส่วนร่วมกับโครงการ ส่วนเพิ่มดังกล่าวเป็นความคาดหวังของตลาด ไม่ใช่ ETH ที่ถืออยู่แล้วเพื่อรองรับการแลกคืน ดังนั้นการเปรียบเทียบราคา อุปทาน และสินทรัพย์ในคลังของ UFG จึงต้องพิจารณามากกว่าการอ่าน มูลค่าตลาดหรือมูลค่าปรับลดเต็มที่ ที่แสดงอยู่

คำว่า “มี ETH ค้ำประกัน” ยังหมายความว่าการค้ำประกันนั้นมีหน่วยเป็น ETH หาก ETH อ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์ มูลค่าของสิทธิเรียกร้องในสกุลดอลลาร์ก็อาจลดลง แม้ว่าจำนวน ETH ที่ค้ำประกัน UFG แต่ละโทเคนจะไม่เปลี่ยนแปลง

Treasury v2 เพิ่ม sfrxETH และการให้กู้ยืม

Treasury v2 เป็นสัญญาแยกต่างหากที่ปิดผนึกสำหรับโทเคน UFG เดียวกัน โดยถือ sfrxETH ซึ่งเป็นโทเคนที่สร้างผลตอบแทนและเกี่ยวข้องกับ Frax Ether และสามารถให้กู้ยืม sfrxETH ที่มีสภาพคล่องโดยใช้ UFG ที่นำมาวางเป็นหลักประกัน กฎของ v2 มีความซับซ้อนมากกว่าคลังเดิมที่ถือเฉพาะ ETH

คุณสมบัติ	Treasury v1	Treasury v2
สินทรัพย์หลัก	ETH	sfrxETH
กลยุทธ์	ถือ ETH	ถือและให้กู้ยืม sfrxETH
จำนวนที่เก็บไว้เมื่อแลกคืน	2% ของสิทธิ์ใน ETH	15% ของสิทธิ์ใน sfrxETH
ฟังก์ชันการกู้ยืม	ไม่มี	กู้ยืมได้สูงสุด 80% ของสินทรัพย์ค้ำประกันใน v2 โดยใช้ UFG เป็นหลักประกัน
เกณฑ์การชำระบัญชี	ไม่เกี่ยวข้อง	อัตราส่วนเงินกู้ต่อมูลค่า 84%
การควบคุมโดยเจ้าของ การหยุดชั่วคราว หรือการอัปเกรด	สัญญาไม่ได้เปิดเผยว่ามี	สัญญาไม่ได้เปิดเผยว่ามี

การแลกคืนผ่าน v2 ใช้การเผา UFG หนึ่งครั้งเพื่อจ่ายสินทรัพย์สองส่วน ได้แก่ ETH จาก v1 หลังหักจำนวนที่เก็บไว้ 2% และ 85% ของสัดส่วนสินทรัพย์ v2 ของผู้ถือในรูป sfrxETH หาก v2 มี sfrxETH ที่มีสภาพคล่องไม่เพียงพอเนื่องจากสินทรัพย์ถูกปล่อยกู้ การแลกคืนทั้งหมดจะถูกยกเลิกและไม่มีการเผา UFG โทเคนที่วางเป็นหลักประกันเงินกู้จะไม่สามารถแลกคืนได้จนกว่าจะถูกปล่อยออก

ผู้กู้สามารถกู้ได้สูงสุด 80% ของสินทรัพย์ค้ำประกันใน v2 ดอกเบี้ยจะทบต้นอย่างต่อเนื่อง หากสถานะมีอัตราส่วนเงินกู้ต่อมูลค่าถึง 84% บุคคลใดก็สามารถชำระบัญชีสถานะดังกล่าวได้ และหลักประกัน UFG จะถูกเผา กฎเหล่านี้อาจช่วยเพิ่มประสิทธิภาพของเงินทุน แต่ก็เพิ่มความเสี่ยงด้านสภาพคล่องในการให้กู้ยืม การชำระบัญชี และความเสี่ยงเฉพาะของ sfrxETH ซึ่งไม่มีอยู่ใน v1

ผลตอบแทนในอนาคตมาจากไหน?

สำหรับ v1 แหล่งที่มาโดยตรงคือ ETH ที่เข้าสู่คลัง แหล่งรายรับประจำในปัจจุบันที่โครงการระบุคือค่าธรรมเนียมครีเอเตอร์จากการซื้อขาย UFG การซื้อขายที่เพิ่มขึ้นอาจสร้างค่าธรรมเนียมได้มากขึ้น ขณะที่กิจกรรมที่ลดลงอาจทำให้เงินไหลเข้าลดลง สัญญาสามารถรับ ETH จากแหล่งอื่นได้ แต่ไม่ควรนับเงินสมทบที่อาจมาจากผลิตภัณฑ์ในอนาคตจนกว่าจะเกิดขึ้นจริง

สำหรับ v2 สินทรัพย์ค้ำประกันอาจสะท้อน sfrxETH ที่สัญญาถืออยู่ สินทรัพย์ที่ปล่อยกู้แก่ผู้กู้ และดอกเบี้ยที่สะสม สิ่งนี้แตกต่างจากยอดเงินสดที่พร้อมใช้งานทันทีเสมอ สัญญาอาจบันทึกสิทธิในสินทรัพย์ไว้ ขณะที่ sfrxETH ที่มีสภาพคล่องไม่เพียงพอชั่วคราวสำหรับการแลกคืน

ดังนั้นกรณีการลงทุนใน UFG จึงประกอบด้วยตัวแปรสามประการ ได้แก่ สินทรัพย์ในคลังที่มีอยู่แล้ว เงินค่าธรรมเนียมและดอกเบี้ยที่จะไหลเข้าในอนาคต และส่วนเพิ่มหรือส่วนลดที่ตลาดกำหนด การเพิ่มขึ้นของปริมาณการซื้อขายอาจเพิ่มรายได้ค่าธรรมเนียม แต่ก็อาจสะท้อนการเก็งกำไรระยะสั้น ไม่ควรถือว่าปริมาณการซื้อขายเป็นประมาณการรายได้ประจำ

วิธีประเมิน UFG ก่อนการซื้อขาย

เริ่มจากมูลค่าที่แลกคืนได้แทนที่จะพิจารณาเฉพาะราคาโทเคน ตรวจสอบ ETH และ sfrxETH ที่ถืออยู่ในปัจจุบัน อุปทานที่มีผล โทเคนที่ถูกเผาไปแล้ว และจำนวนสุทธิที่แสดงสำหรับจำนวน UFG ที่คุณตั้งใจจะแลกคืน สำหรับ v2 ให้เปรียบเทียบสินทรัพย์ทั้งหมดกับสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่อง เนื่องจากเงินกู้คงค้างอาจทำให้ส่วนที่เป็น sfrxETH ล่าช้า

จากนั้นประเมินตลาด โทเคนอาจแสดงราคาสูงกว่าสินทรัพย์ค้ำประกันที่แลกคืนได้ ขณะที่มีสภาพคล่องจำกัดที่ราคานั้น ความลึกของพูล เส้นทางการซื้อขาย และขนาดการซื้อขายล้วนส่งผลต่อผลลัพธ์จริง คู่มือของ KTX เกี่ยวกับ slippage ของคริปโต อธิบายว่าเหตุใดราคาที่เสนออาจแตกต่างจากราคาที่ดำเนินการจริง

สุดท้าย ตรวจสอบการกระจุกตัวของอุปทานและการล็อก โครงการรายงานว่าสัญญาล็อกโทเคน genesis ถือ UFG จำนวน 111,440,207.33 โทเคน หรือ 11.14% ของอุปทานเดิม การล็อกอาจจำกัดการหมุนเวียนในทันที แต่ไม่ได้ลบการจัดสรรดังกล่าวออกจากอุปทานที่มีผล และไม่ได้รับประกันว่าจะมีการใช้โทเคนอย่างไรหลังจากสามารถเรียกร้องได้

ความเสี่ยงของ UFG มีมากกว่าความเสี่ยงจากราคา ETH

ความเสี่ยงของสัญญาอัจฉริยะ: โครงการรายงานว่ามีการทดสอบยูนิต อินเวเรียนต์ และ fork แบบสาธารณะ แต่ระบุว่าคลังกองทุนยังไม่ได้รับการตรวจสอบจากภายนอกก่อนเปิดตัว
ความเสี่ยงของเชน: ตามการเปิดเผยของโครงการ สัญญาหลักของ Robinhood Chain สามารถอัปเกรดได้โดยผู้ดำเนินการ และเครือข่ายใช้ซีเควนเซอร์เพียงรายเดียว
ความเสี่ยงด้านรายได้: เงินค่าธรรมเนียมที่ไหลเข้าขึ้นอยู่กับโครงสร้างพื้นฐานของ Pons และการซื้อขาย UFG อย่างต่อเนื่อง
ความเสี่ยงด้านสภาพคล่อง: การออกจากตลาดอาจมี slippage ขณะที่การแลกคืนผ่าน v2 อาจถูกยกเลิกเมื่อมี sfrxETH ที่มีสภาพคล่องไม่เพียงพอ
ความเสี่ยงด้านหลักประกัน: UFG ที่วางไว้สำหรับเงินกู้ v2 อาจถูกชำระบัญชีและเผาเมื่อถึงเกณฑ์ของสัญญา
ความเสี่ยงด้านสินทรัพย์: ETH และ sfrxETH อาจสูญเสียมูลค่า และ sfrxETH เพิ่มความเสี่ยงจากโปรโตคอลนอกเหนือจากการถือ ETH โดยตรง

วิธีค้นหา UFG บน KTX

ผู้อ่านสามารถตรวจสอบโทเคนผ่าน เส้นทาง onchain ของ KTX สำหรับ UFG KTX Onchain Trading ใช้สภาพคล่องจากตลาดแบบกระจายศูนย์และระบุสินทรัพย์ตามเครือข่ายและที่อยู่สัญญา คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับ KTX Onchain Trading อธิบายความแตกต่างจากสมุดคำสั่งซื้อขายของตลาดแลกเปลี่ยนทั่วไป

ผู้ใช้ที่มีสิทธิ์สามารถ ลงทะเบียนบัญชี KTX เพื่อตรวจสอบเส้นทาง ก่อนส่งคำสั่งซื้อ ให้ยืนยัน Robinhood Chain และที่อยู่สัญญาแบบเต็ม จากนั้นตรวจสอบสภาพคล่อง ผลกระทบต่อราคา ค่าธรรมเนียม และจำนวนขั้นต่ำที่จะได้รับ การซื้อ UFG ในตลาดและการแลกคืน UFG ผ่านคลังเป็นธุรกรรมคนละรายการที่มีต้นทุนและเงื่อนไขการดำเนินการแตกต่างกัน

คำถามที่พบบ่อย

UFG มี ETH ค้ำประกันเต็มจำนวนหรือไม่?

UFG มีสิทธิเรียกร้องตามสัดส่วนต่อ ETH ในคลัง v1 และสินทรัพย์ sfrxETH ในคลัง v2 แต่ไม่ได้หมายความว่าโทเคนทุกโทเคนมี ETH หนึ่งเหรียญค้ำประกันแบบหนึ่งต่อหนึ่ง หรือว่าราคาตลาดจะได้รับการรับประกัน ตัวชี้วัดที่เกี่ยวข้องคือสิทธิเรียกร้องสุทธิต่อ UFG ที่มีผลในปัจจุบัน

เกิดอะไรขึ้นกับ UFG หลังการแลกคืน?

UFG ที่แลกคืนจะถูกเผาอย่างถาวร อุปทานจะลดลง ขณะที่ส่วนหนึ่งของสิทธิเรียกร้องในคลังที่เกี่ยวข้องจะยังคงอยู่ภายใต้กฎการเก็บไว้ 2% ของ v1 หรือ 15% ของ v2

คลัง UFG สามารถมี ETH ไม่เพียงพอได้หรือไม่?

การแลกคืนเป็นไปตามสัดส่วนของยอดคงเหลือในคลัง ไม่ใช่คำมั่นสัญญา ETH จำนวนคงที่ การบัญชีของ v1 ออกแบบมาเพื่อเก็บ ETH ต่อโทเคนที่เหลือไว้ v2 อาจมี sfrxETH ที่มีสภาพคล่องไม่เพียงพอในขณะที่สินทรัพย์ถูกปล่อยกู้ ส่งผลให้การแลกคืนถูกยกเลิก

การถือ UFG ให้ผลตอบแทนโดยอัตโนมัติหรือไม่?

v1 ไม่มีการจ่ายผลตอบแทนเป็นงวด ประโยชน์ใด ๆ จากเงินค่าธรรมเนียมที่ไหลเข้าจะปรากฏผ่านสิทธิเรียกร้องในคลัง v2 ถือสินทรัพย์ที่สร้างผลตอบแทนและได้รับดอกเบี้ยจากการให้กู้ยืม แต่ผู้ถือยังจำเป็นต้องแลกคืน UFG เพื่อรับสินทรัพย์ตามสัดส่วนของตน

UFG เหมือนกับการถือ ETH หรือไม่?

ไม่เหมือน ETH สามารถถือและโอนโดยตรงได้ UFG เพิ่มความเสี่ยงจากสัญญาอัจฉริยะ เชน กระแสค่าธรรมเนียม สภาพคล่องของตลาด และผ่าน v2 ยังเพิ่มความเสี่ยงจากการให้กู้ยืมและ sfrxETH

การเปิดเผยความเสี่ยง: บทความนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อการศึกษาและไม่ถือเป็นคำแนะนำด้านการเงิน กฎหมาย หรือภาษี UFG เป็นสินทรัพย์ onchain ระยะเริ่มต้น พฤติกรรมของสัญญา ยอดคงเหลือในคลัง สภาพคล่อง และราคาตลาดอาจเปลี่ยนแปลงได้ และผู้ใช้อาจสูญเสียเงินทั้งหมดที่นำไปใช้ในการซื้อขาย