Binance ได้ลงทุน 100 ล้านดอลลาร์ใน Circle และต่ออายุความร่วมมือด้าน USDC เป็นเวลา 5 ปี โดยทั้งสองบริษัทประกาศเมื่อวันที่ 22 กันยายน การซื้อหุ้นดังกล่าวทำให้ Binance ถือหุ้นโดยตรงในผู้ออกเหรียญสเตเบิลคอยน์ ขณะที่ข้อตกลงเชิงพาณิชย์ช่วยให้ Circle มีเวลามากขึ้นในการขยายการกระจาย USDC โดยเฉพาะในตลาดเกิดใหม่

สำหรับผู้ถือหุ้น CRCL ประเด็นทางการเงินคือ Circle จะสามารถรักษารายได้จากการขยายตัวดังกล่าวไว้ได้มากเพียงใด ข้อตกลงนี้รวมถึงการชำระเงินรายเดือนให้ Binance ดังนั้นการขยายการใช้งาน USDC ก็ย่อมนำมาซึ่งต้นทุนการกระจายด้วย

ประเด็นสำคัญ

• Binance ซื้อหุ้น Circle ที่ออกใหม่ผ่านการเสนอขายหุ้นแบบเฉพาะเจาะจง ควบคู่ไปกับข้อตกลงเชิงพาณิชย์ด้าน USDC ระยะเวลา 5 ปี
• การยอมรับ USDC ขึ้นอยู่กับยอดคงค้างและการใช้งานอย่างต่อเนื่อง โดยโทเค็นนี้ยังคงได้รับการออกแบบให้ติดตามมูลค่าดอลลาร์สหรัฐ
• แนวโน้มผลประกอบการของ CRCL ขึ้นอยู่กับผลตอบแทนจากเงินสำรองและต้นทุนการกระจาย รวมถึงการเติบโตของ USDC

กำลังติดตามตลาดสเตเบิลคอยน์อยู่ใช่ไหม สร้างบัญชี KTX เพื่อสำรวจผลิตภัณฑ์การเทรดที่มีให้คุณใช้งาน และตรวจสอบข้อกำหนดก่อนส่งคำสั่งซื้อ

การซื้อหุ้นมาพร้อมกับข้อตกลงการกระจายที่มีค่าตอบแทน

เอกสารที่ Circle ยื่นต่อ SEC เมื่อวันที่ 22 กันยายนระบุว่า ธุรกรรมดังกล่าวเกิดขึ้นเมื่อวันที่ 17 กันยายน Binance จองซื้อหุ้น Class A จำนวน 1,237,011 หุ้นในราคาหุ้นละ 80.84 ดอลลาร์ ทำให้ Circle ได้รับเงินประมาณ 100 ล้านดอลลาร์ ทั้งสองบริษัทระบุว่าราคาซื้อดังกล่าวคิดเป็นส่วนลด 5% จากราคาตลาดของ CRCL ก่อนการปิดธุรกรรม

หุ้นดังกล่าวมีข้อจำกัดในการโอนเป็นระยะเวลาสูงสุด 2 ปี โดยมีข้อยกเว้นและอาจสิ้นสุดเร็วกว่านั้นภายใต้เงื่อนไขการยุติบางประการ Binance ยังคงมีสิทธิออกเสียงในช่วงเวลาดังกล่าว

ภายใต้ข้อตกลงเชิงพาณิชย์ Circle จะจ่ายค่าตอบแทนจูงใจรายเดือนตามจำนวน USDC ที่ถือผ่านบริการ Modular Smart Contract Wallet ของ Binance Binance จะดำเนินกิจกรรมส่งเสริมการใช้งาน USDC เพิ่มเติม เอกสารที่ยื่นไม่ได้เปิดเผยอัตราค่าตอบแทนจูงใจ ทำให้นักลงทุนไม่มีข้อมูลที่จำเป็นต่อการคำนวณผลประโยชน์สุทธิของข้อตกลงนี้

การระดมทุนด้วยหุ้นและการชำระเงินเชิงพาณิชย์ส่งผลต่อบัญชีของ Circle แตกต่างกัน การขายหุ้นช่วยเพิ่มเงินทุนและเพิ่มจำนวนหุ้น แต่ไม่ถือเป็นรายได้จากการดำเนินงาน ส่วนข้อตกลงการกระจายสามารถสร้างธุรกิจอย่างต่อเนื่องได้ แต่ต้องประเมินต้นทุนเทียบกับรายได้ที่ได้รับ

USDC ต้องการยอดคงค้างที่ต่อเนื่อง ไม่ใช่เพียงการโอนที่เพิ่มขึ้น

Binance สามารถทำให้เข้าถึง USDC ได้ง่ายขึ้นผ่านแพลตฟอร์มของตน การดำเนินการดังกล่าวจะขยายธุรกิจของ Circle ได้หรือไม่ ขึ้นอยู่กับสิ่งที่ลูกค้าทำต่อไป ได้แก่ การคงยอดคงเหลือ การใช้ USDC เพื่อชำระราคา หรือการย้ายสินทรัพย์ที่ถืออยู่จากแพลตฟอร์มอื่น

การโอนระหว่างสองแพลตฟอร์มไม่ได้ทำให้ปริมาณ USDC ที่หมุนเวียนทั้งหมดเพิ่มขึ้นด้วยตัวมันเอง การออกเหรียญใหม่ที่ผู้ใช้ยังคงถือไว้เป็นสัญญาณที่แตกต่างกัน ในทำนองเดียวกัน โทเค็นเดียวกันสามารถถูกโอนหลายครั้ง ทำให้เกิดปริมาณธุรกรรมจำนวนมากโดยไม่มีการเพิ่มขึ้นในระดับใกล้เคียงกันของเงินสำรองที่รองรับโทเค็นเหล่านั้น

สำหรับธุรกิจที่ชำระเงินให้ซัพพลายเออร์ในต่างประเทศ การเข้าถึงที่ง่ายขึ้นอาจช่วยลดขั้นตอนการแปลงเงินหรือเพิ่มทางเลือกในการชำระราคา ประโยชน์ในทางปฏิบัติยังคงขึ้นอยู่กับการถอนเงินในท้องถิ่น การรองรับเครือข่าย และค่าธรรมเนียมทั้งหมด กลยุทธ์ด้านโครงสร้างพื้นฐานที่กว้างขึ้นของ Circle ซึ่งรวมถึง Arc และการใช้ USDC เป็นค่าแก๊ส ช่วยให้เห็นบริบทของเป้าหมายดังกล่าว

ผลประกอบการของ Circle แสดงให้เห็นว่าแค่การกระจายยังไม่เพียงพอ

ผลประกอบการไตรมาสที่สองของปี 2026 ของ Circle เป็นข้อมูลเปรียบเทียบที่มีประโยชน์: ปริมาณ USDC ที่หมุนเวียนโดยเฉลี่ยเพิ่มขึ้น 25% เมื่อเทียบกับปีก่อน แต่รายได้จากเงินสำรองเพิ่มขึ้นเพียง 5% เป็น 668 ล้านดอลลาร์ บริษัทระบุว่าส่วนหนึ่งของช่องว่างนี้เกิดจากอัตราผลตอบแทนจากเงินสำรองที่ลดลง 66 จุดเบซิส

Circle ยังรายงานต้นทุนด้านการกระจาย ธุรกรรม และต้นทุนอื่น ๆ จำนวน 412 ล้านดอลลาร์ ตัวเลขดังกล่าวครอบคลุมธุรกิจโดยรวม ไม่ควรนำไปถือเป็นต้นทุนของข้อตกลงกับ Binance

นัยสำคัญสำหรับ CRCL นั้นตรงไปตรงมา: USDC ที่เพิ่มขึ้นสามารถสนับสนุนผลประกอบการได้ แต่ผลตอบแทนที่ลดลงหรือการชำระเงินให้พันธมิตรที่เพิ่มขึ้นอาจดูดซับประโยชน์บางส่วนไป ผลลัพธ์เชิงบวกจะเกิดขึ้นเมื่อการหมุนเวียนเติบโตอย่างต่อเนื่อง พร้อมกับมีรายได้ที่เหลือหลังหักต้นทุนการกระจายมากพอที่จะรองรับค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานและกำไร

ราคาจองซื้อที่ 80.84 ดอลลาร์เป็นเงื่อนไขด้านการระดมทุนที่เจรจาตกลงกัน ไม่ใช่ราคาเป้าหมายหรือราคาขั้นต่ำของหุ้นที่ซื้อขายในตลาด CRCL ยังคงมีมูลค่าขึ้นอยู่กับผลประกอบการในอนาคต การลดสัดส่วนการถือหุ้น และผลตอบแทนที่นักลงทุนต้องการจากการถือหุ้น

ผู้ถือ USDC และผู้ถือหุ้น CRCL เผชิญผลลัพธ์ที่แตกต่างกัน

USDC ตั้งเป้ามูลค่าไว้ที่ 1 ดอลลาร์ ดังนั้นการประเมินการยอมรับจึงควรพิจารณาจากการใช้งานและการหมุนเวียน มากกว่าการคาดหวังว่ามูลค่าของโทเค็นจะเพิ่มขึ้น การถือ USDC ไม่ได้ทำให้ผู้ถือมีหุ้น Circle หรือมีสิทธิเรียกร้องรายได้จากเงินสำรองของ Circle โดยอัตโนมัติ

การดำเนินการยังคงมีความสำคัญเมื่อแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ คู่มือการเทรดสปอตของ KTX อธิบายว่าสินทรัพย์ใดถูกส่งมอบในการเทรด ส่วน คู่มือสมุดคำสั่งซื้อ อธิบายว่าสเปรดและความลึกของตลาดที่มีอยู่ส่งผลต่อราคาที่จ่ายจริงอย่างไร

บททดสอบถัดไปคือรายได้ที่เหลือหลังการขยายตัว

ควรพิจารณาผลประกอบการในอนาคตเทียบกับตัวชี้วัด 3 ประการ ได้แก่ ปริมาณ USDC ที่หมุนเวียนโดยเฉลี่ย ผลตอบแทนที่ได้รับจากเงินสำรอง และรายได้ที่เหลือหลังหักต้นทุนด้านการกระจาย ธุรกรรม และต้นทุนอื่น ๆ กิจกรรมด้านการชำระเงินที่กว้างขึ้นจะช่วยเสริมกรณีการยอมรับ โดยเฉพาะหากมาพร้อมกับยอดคงเหลือของลูกค้าที่รักษาไว้ได้อย่างต่อเนื่อง

ประกาศดังกล่าวไม่ได้ระบุการเพิ่มขึ้นของผลประกอบการในเชิงปริมาณหรืออัตราค่าตอบแทนจูงใจ จนกว่า Circle จะเปิดเผยข้อมูลเพิ่มเติม หลักฐานที่ชัดเจนที่สุดของความสำเร็จของความร่วมมือนี้จะเป็นการเติบโตอย่างต่อเนื่องและสร้างกำไรในงวดรายงานถัด ๆ ไป

คำถามที่พบบ่อย

Binance ซื้อ USDC หรือหุ้น Circle?

การลงทุนมูลค่า 100 ล้านดอลลาร์ที่ประกาศดังกล่าวเป็นการซื้อหุ้น Class A ที่ออกใหม่ของ Circle เป็นธุรกรรมด้านหุ้น ไม่ใช่การซื้อ USDC มูลค่า 100 ล้านดอลลาร์

USDC จะเพิ่มขึ้นสูงกว่า 1 ดอลลาร์เพราะข้อตกลงนี้หรือไม่?

USDC ได้รับการออกแบบให้ติดตามมูลค่า 1 ดอลลาร์ การใช้งานที่เพิ่มขึ้นไม่ได้เปลี่ยนแปลงเป้าหมายดังกล่าว แม้ว่าราคาตลาดอาจเบี่ยงเบนจากระดับตรึงมูลค่าได้

การลงทุนนี้รับประกันว่าราคาหุ้น CRCL จะสูงขึ้นหรือไม่?

ไม่ โอกาสทางธุรกิจต้องได้รับการพิจารณาเทียบกับต้นทุนการกระจาย ความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ย การลดสัดส่วนการถือหุ้น และมูลค่าของหุ้น

การเปิดเผยความเสี่ยง: บทความนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลเท่านั้น และไม่ใช่คำแนะนำด้านการลงทุน หุ้นและสินทรัพย์ดิจิทัลมีความเสี่ยง สเตเบิลคอยน์ก็อาจเผชิญความเสี่ยงจากการหลุดการตรึงมูลค่า สภาพคล่อง และการดำเนินงานได้เช่นกัน