มูลค่าตามราคาตลาดและมูลค่าเจือจางเต็มที่ใช้วัดมูลค่าโทเคนคริปโตในคนละรูปแบบกัน มูลค่าตามราคาตลาดใช้จำนวนโทเคนที่หมุนเวียนอยู่ในปัจจุบัน ขณะที่ FDV ประเมินมูลค่าของอุปทานสูงสุดทั้งหมดหรืออุปทานที่เจือจางเต็มที่ ณ ราคาโทเคนปัจจุบัน การเปรียบเทียบตัวเลขทั้งสองช่วยให้นักลงทุนระบุการเจือจางในอนาคต ทำความเข้าใจความเสี่ยงจากการปลดล็อกโทเคน และหลีกเลี่ยงการมองว่าราคาโทเคนต่ำเป็นหลักฐานว่าสินทรัพย์นั้นมีราคาถูก

ประเด็นสำคัญ

• มูลค่าตามราคาตลาด เท่ากับราคาโทเคนปัจจุบันคูณด้วยอุปทานหมุนเวียน
• มูลค่าเจือจางเต็มที่ (FDV) เท่ากับราคาโทเคนปัจจุบันคูณด้วยอุปทานสูงสุดหรืออุปทานที่เจือจางเต็มที่
• ช่องว่างขนาดใหญ่ระหว่างมูลค่าตามราคาตลาดกับ FDV อาจบ่งชี้ถึงการออกโทเคนเพิ่มเติมในอนาคตเป็นจำนวนมาก
• FDV เป็นตัวชี้วัดตามสมมติฐาน ไม่ใช่การคาดการณ์ว่าโครงการจะมีมูลค่าถึงระดับดังกล่าว
• การเปรียบเทียบที่มีประโยชน์ยังต้องพิจารณากำหนดการปลดล็อก สภาพคล่อง รายได้ ประโยชน์ใช้สอยของโทเคน การกระจุกตัวของผู้ถือ และข้อมูลการปล่อยโทเคน

ผู้ใช้ใหม่สามารถ ลงทะเบียนบัญชี KTX เพื่อสำรวจตลาดคริปโตที่มีให้บริการ ก่อนทำการซื้อขาย ให้ตรวจสอบข้อมูลอุปทานของโทเคน สภาพคล่อง ความผันผวนของราคา และการปลดล็อกที่กำลังจะเกิดขึ้น แทนการพึ่งพาตัวชี้วัดมูลค่าเพียงตัวเดียว

มูลค่าตามราคาตลาดในคริปโตคืออะไร

มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของคริปโตเป็นการวัดมูลค่าของโทเคนที่กำลังหมุนเวียนอยู่ในปัจจุบัน สูตรคำนวณมีดังนี้:

มูลค่าตามราคาตลาด = ราคาโทเคนปัจจุบัน × อุปทานหมุนเวียน

หากโทเคนมีการซื้อขายที่ราคา $2 และมีโทเคนหมุนเวียน 100 ล้านโทเคน มูลค่าตามราคาตลาดจะเท่ากับ $200 ล้าน ตัวเลขนี้ช่วยให้ผู้ใช้เปรียบเทียบสินทรัพย์ที่มีราคาและโครงสร้างอุปทานแตกต่างกันได้ โทเคนที่มีราคา $0.10 อาจมีมูลค่าตามราคาตลาดสูงกว่าโทเคนที่มีราคา $1,000 หากมีอุปทานหมุนเวียนมากกว่ามาก

มูลค่าตามราคาตลาดมีประโยชน์ เนื่องจากอุปทานหมุนเวียนแสดงถึงหน่วยโทเคนที่โดยทั่วไปสามารถเข้าร่วมในตลาดได้ในปัจจุบัน อย่างไรก็ตาม ตัวเลขนี้ไม่ใช่จำนวนเงินที่ลงทุนในโครงการ มูลค่าตามราคาตลาด $200 ล้านไม่ได้หมายความว่าผู้ซื้อได้ฝากเงินรวมกันเป็นจำนวน $200 ล้านพอดี มูลค่าตามราคาตลาดเป็นการประเมินมูลค่าโดยนัยจากราคาตลาดล่าสุด ซึ่งอาจเปลี่ยนแปลงได้อย่างรวดเร็วเมื่อมีสภาพคล่องจำกัด

มูลค่าเจือจางเต็มที่ (FDV) คืออะไร

มูลค่าเจือจางเต็มที่เป็นการประเมินว่าเครือข่ายโทเคนจะมีมูลค่าเท่าใด หากโทเคนทุกหน่วยที่รวมอยู่ในอุปทานที่เจือจางเต็มที่มีมูลค่าตามราคาตลาดปัจจุบัน:

FDV = ราคาโทเคนปัจจุบัน × อุปทานสูงสุด

สำหรับโทเคนที่ไม่มีอุปทานสูงสุดที่กำหนดไว้ตายตัว ผู้ให้บริการข้อมูลอาจใช้อุปทานทั้งหมดหรือค่าประมาณอื่นของอุปทานที่เจือจางเต็มที่ ผู้ใช้ควรตรวจสอบวิธีการคำนวณ เนื่องจากสิ่งนี้อาจทำให้ผลลัพธ์แตกต่างกันอย่างมีนัยสำคัญ

สมมติว่าโทเคนราคา $2 เดียวกันนี้มีอุปทานสูงสุด 1 พันล้านโทเคน FDV จะเท่ากับ $2 พันล้าน แม้ว่ามูลค่าตามราคาตลาดปัจจุบันจะมีเพียง $200 ล้าน ส่วนต่างนี้สะท้อนถึงโทเคน 900 ล้านโทนที่ยังไม่ได้หมุนเวียน โทเคนเหล่านี้อาจถูกล็อกไว้ สำรองไว้สำหรับผู้มีส่วนร่วม จัดสรรให้นักลงทุน ถือไว้ในคลัง จัดสรรไว้เป็นแรงจูงใจในระบบนิเวศ หรือคาดว่าจะเข้าสู่อุปทานผ่านการขุดหรือการปล่อยโทเคนจากการสเตก

มูลค่าตามราคาตลาดเทียบกับ FDV: แตกต่างกันอย่างไร

มูลค่าตามราคาตลาดอธิบายโครงสร้างอุปทานปัจจุบันได้โดยตรงมากกว่า ส่วน FDV แสดงให้เห็นขนาดของอุปทานที่อาจมีอยู่ในท้ายที่สุด ไม่มีตัวชี้วัดใดเพียงตัวเดียวที่เพียงพอ มูลค่าตามราคาตลาดอาจทำให้โทเคนที่มีการหมุนเวียนต่ำดูมีขนาดเล็กกว่าที่อุปทานระยะยาวบ่งชี้ ขณะที่ FDV อาจทำให้มูลค่าในอนาคตดูสูงเกินจริงด้วยการนำราคาวันนี้ไปใช้กับโทเคนที่อาจยังไม่เข้าสู่ตลาดเป็นเวลาหลายปี

วิธีคำนวณมูลค่าตามราคาตลาดและ FDV

พิจารณาโทเคน A ที่มีข้อมูลดังต่อไปนี้:

• ราคาปัจจุบัน: $4
• อุปทานหมุนเวียน: 50 ล้านโทเคน
• อุปทานสูงสุด: 500 ล้านโทเคน

มูลค่าตามราคาตลาดเท่ากับ $4 × 50 ล้าน = $200 ล้าน ส่วน FDV เท่ากับ $4 × 500 ล้าน = $2 พันล้าน ดังนั้น FDV จึงสูงกว่ามูลค่าตามราคาตลาดสิบเท่า

ไม่ได้หมายความว่าโทเคน A จะมีมูลค่าตามราคาตลาดของอุปทานหมุนเวียนถึง $2 พันล้าน หากโทเคนใหม่เข้าสู่การหมุนเวียนขณะที่อุปสงค์ยังคงเดิม ราคาตลาดอาจลดลง สูตรนี้ตรึงราคาไว้เพื่อให้เปรียบเทียบความแตกต่างของอุปทานได้ง่ายเท่านั้น

เหตุใดอัตราส่วน FDV ต่อมูลค่าตามราคาตลาดที่สูงจึงมีความสำคัญ

อัตราส่วนระหว่าง FDV กับมูลค่าตามราคาตลาดช่วยให้เห็นภาพอย่างรวดเร็วว่าอุปทานที่อาจมีอยู่หมุนเวียนแล้วมากน้อยเพียงใด:

อัตราส่วน FDV ต่อมูลค่าตามราคาตลาด = FDV ÷ มูลค่าตามราคาตลาด

อัตราส่วนที่ใกล้เคียง 1 โดยทั่วไปหมายความว่าอุปทานที่เกี่ยวข้องส่วนใหญ่หมุนเวียนอยู่แล้ว อัตราส่วน 5 หมายความว่าอุปทานที่เจือจางเต็มที่มีขนาดเป็นห้าเท่าของอุปทานหมุนเวียนในปัจจุบัน โดยถือว่าตัวเลขทั้งสองใช้คำจำกัดความที่เข้ากันได้ อัตราส่วนที่สูงขึ้นไม่ได้ทำให้โทเคนไม่น่าสนใจโดยอัตโนมัติ แต่ทำให้การทำความเข้าใจว่าโทเคนที่เหลือจะเข้าสู่ตลาดอย่างไรและเมื่อใดมีความสำคัญมากขึ้น

โครงการระยะเริ่มต้นมักมีอัตราส่วนสูง เนื่องจากปล่อยอุปทานเพียงส่วนน้อยเมื่อเปิดตัว สิ่งนี้อาจช่วยสนับสนุนความขาดแคลนในช่วงแรก แต่ก็อาจสร้างแรงกดดันฝั่งขายอย่างต่อเนื่องเมื่อการจัดสรรให้แก่นักลงทุน ทีมงาน ระบบนิเวศ หรือแรงจูงใจทยอยปลดล็อก

การปลดล็อกโทเคนอาจส่งผลต่อมูลค่าอย่างไร

การปลดล็อกโทเคนคือการยกเลิกข้อจำกัดในการโอนโทเคนที่ถูกล็อกไว้ก่อนหน้านี้ ผลกระทบขึ้นอยู่กับว่าใครได้รับโทเคน พวกเขาขายโทเคนหรือไม่ มีสภาพคล่องมากน้อยเพียงใด และอุปสงค์กำลังเติบโตหรือไม่ การปลดล็อกไม่ได้รับประกันว่าราคาจะลดลง แต่ทำให้ปริมาณอุปทานที่อาจเข้าสู่ตลาดเพิ่มขึ้น

เมื่อตรวจสอบการเจือจาง ให้มุ่งเน้นที่เปอร์เซ็นต์ของอุปทานหมุนเวียนที่จะปลดล็อก แทนจำนวนโทเคนดิบ การปล่อยโทเคนที่เท่ากับ 1% ของอุปทานหมุนเวียนมีผลแตกต่างจากการปล่อยที่เท่ากับ 20% การปลดล็อกแบบก้อนเดียวจะปล่อยการจัดสรรจำนวนมากในคราวเดียว ขณะที่การทยอยรับสิทธิ์แบบเส้นตรงจะแจกจ่ายโทเคนอย่างค่อยเป็นค่อยไป

สำหรับคำอธิบายโดยละเอียดเพิ่มเติม โปรดดู การปลดล็อกโทเคนในคริปโตคืออะไร

กรณีที่มูลค่าตามราคาตลาดต่ำอาจทำให้เข้าใจผิด

มูลค่าตามราคาตลาดที่ต่ำอาจดึงดูดนักลงทุนที่มองหาการเติบโต แต่ตัวเลขดังกล่าวอาจทำให้เข้าใจผิดเมื่อมีอุปทานเพียงส่วนน้อยที่หมุนเวียนอยู่ โครงการที่มีมูลค่าตามราคาตลาด $50 ล้านและ FDV $1 พันล้าน มีการประเมินมูลค่าที่แตกต่างจากโครงการที่มีทั้งมูลค่าตามราคาตลาดและ FDV ใกล้เคียง $50 ล้านอย่างมาก

สภาพคล่องที่บางอาจทำให้เกิดความคลาดเคลื่อนอีกประการหนึ่ง หากการซื้อขายในปริมาณเพียงเล็กน้อยทำให้ราคาล่าสุดสูงขึ้น การนำราคาดังกล่าวไปคูณกับโทเคนหมุนเวียนหรือโทเคนสูงสุดทุกหน่วยอาจก่อให้เกิดมูลค่าที่ปรากฏในพาดหัวข่าว แต่ไม่สามารถทำให้เกิดขึ้นจริงจากการขาย ดังนั้น ความลึกของตลาดและปริมาณการซื้อขายจึงมีความสำคัญควบคู่ไปกับมูลค่าตามราคาตลาดและ FDV

วิธีเปรียบเทียบมูลค่าโทเคนคริปโตอย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น

ใช้มูลค่าตามราคาตลาดและ FDV เป็นจุดเริ่มต้น จากนั้นตรวจสอบปัจจัยที่กำหนดว่ามูลค่านั้นยั่งยืนหรือไม่:

1. ตรวจสอบสัดส่วนที่หมุนเวียน หารอุปทานหมุนเวียนด้วยอุปทานสูงสุด เพื่อดูว่ายังอาจเกิดการเจือจางได้อีกเท่าใด
2. อ่านกำหนดการปลดล็อก ระบุการปลดล็อกแบบก้อนใหญ่ครั้งถัดไป การปล่อยโทเคนรายเดือน และกลุ่มผู้รับ
3. ตรวจสอบสภาพคล่อง เปรียบเทียบความลึกของสมุดคำสั่งซื้อขายหรือสภาพคล่องในพูลกับมูลค่าตามราคาตลาดและปริมาณการซื้อขายรายวันของโทเคน
4. ทำความเข้าใจประโยชน์ใช้สอยของโทเคน พิจารณาว่าอุปสงค์มาจากค่าธรรมเนียม การสเตก การกำกับดูแล หลักประกัน การเข้าถึง การเก็งกำไร หรือแรงจูงใจ
5. ตรวจสอบการส่งผ่านมูลค่า รายได้และการนำไปใช้งานจะสนับสนุนโทเคนได้ก็ต่อเมื่อโทเคนมีกลไกที่น่าเชื่อถือในการรับมูลค่าดังกล่าว
6. ตรวจสอบการกระจุกตัวของผู้ถือ การถือครองจำนวนมากของบุคคลภายในหรือวาฬอาจเพิ่มความเสี่ยงด้านการขายและการกำกับดูแล
7. เปรียบเทียบโครงการที่คล้ายกัน ใช้คำจำกัดความของอุปทานที่สอดคล้องกัน และประเมินโครงการในภาคธุรกิจและระยะการพัฒนาเดียวกัน

ข้อผิดพลาดที่พบบ่อยเมื่อใช้มูลค่าตามราคาตลาดและ FDV

• เปรียบเทียบเฉพาะราคาโทเคน: ราคาแต่ละหน่วยให้ข้อมูลเพียงเล็กน้อยหากไม่พิจารณาอุปทาน
• มอง FDV เป็นการคาดการณ์: FDV เป็นการคำนวณจากราคาปัจจุบัน ไม่ใช่เป้าหมายในอนาคต
• ละเลยวิธีการคำนวณอุปทาน: อุปทานสูงสุด อุปทานทั้งหมด และอุปทานที่เจือจางเต็มที่อาจแตกต่างกัน
• สมมติว่าการปลดล็อกทุกครั้งจะถูกขาย: โทเคนที่ปลดล็อกแล้วสามารถโอนได้ แต่ผู้ถืออาจเลือกเก็บไว้
• ละเลยสภาพคล่อง: มูลค่าโดยนัยไม่ได้รับประกันว่าผู้ถือครองจำนวนมากจะสามารถขายออกใกล้เคียงกับราคาที่ประกาศไว้
• ใช้ข้อมูลจากวันที่เดียว: อุปทาน ราคา การปล่อยโทเคน และกำหนดการรับสิทธิ์เปลี่ยนแปลงได้ตามเวลา

คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับมูลค่าตามราคาตลาดและ FDV

มูลค่าตามราคาตลาดสำคัญกว่า FDV หรือไม่

โดยทั่วไป มูลค่าตามราคาตลาดมีประโยชน์มากกว่าสำหรับการเปรียบเทียบขนาดเครือข่ายในปัจจุบัน ขณะที่ FDV มีประโยชน์สำหรับการตรวจสอบการเจือจางในอนาคต นักลงทุนควรพิจารณาทั้งสองตัวชี้วัด แทนการมองว่าตัวใดตัวหนึ่งเป็นมูลค่าที่ถูกต้องเพียงอย่างเดียว

FDV สูงเป็นสิ่งที่ไม่ดีเสมอไปหรือไม่

ไม่เสมอไป FDV ที่สูงอาจสะท้อนความคาดหวังของตลาดที่แข็งแกร่ง กำหนดการปล่อยโทเคนที่ยาวนาน หรืออุปทานหมุนเวียนเริ่มต้นที่ต่ำโดยตั้งใจ คำถามสำคัญคืออุปสงค์จะเติบโตได้หรือไม่ อุปทานจะเพิ่มขึ้นเร็วเพียงใด และใครจะได้รับโทเคนใหม่

FDV สามารถลดลงได้หรือไม่ แม้อุปทานสูงสุดจะยังเท่าเดิม

ได้ FDV เปลี่ยนแปลงตามราคาโทเคน หากราคาลดลง FDV ก็จะลดลง แม้อุปทานสูงสุดจะไม่เปลี่ยนแปลง

เหตุใดเว็บไซต์ข้อมูลจึงแสดงตัวเลข FDV แตกต่างกัน

เว็บไซต์เหล่านั้นอาจใช้คำจำกัดความของอุปทาน กำหนดการอัปเดต หรือแนวทางจัดการกับโทเคนที่ถูกเผา โทเคนที่สามารถสร้างเพิ่มได้ โทเคนที่ถูกล็อก และโทเคนในคลังแตกต่างกัน ตรวจสอบวิธีการคำนวณของผู้ให้บริการแต่ละรายก่อนเปรียบเทียบผลลัพธ์

การที่มูลค่าตามราคาตลาดเท่ากับ FDV หมายความว่าอย่างไร

โดยทั่วไปหมายความว่าอุปทานหมุนเวียนเท่ากับหรือใกล้เคียงกับอุปทานที่เจือจางเต็มที่ซึ่งผู้ให้บริการข้อมูลใช้ อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรตรวจสอบเพิ่มเติมว่ายังมีการสร้างโทเคนเพิ่มในอนาคตหรือกฎเกี่ยวกับอุปทานที่ยืดหยุ่นหรือไม่

ข้อจำกัดความรับผิดชอบด้านความเสี่ยง

บทความนี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ด้านข้อมูลและการศึกษาเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำด้านการเงิน การลงทุน กฎหมาย หรือภาษี มูลค่าตามราคาตลาดและ FDV เป็นตัวชี้วัดมูลค่าแบบเรียบง่าย และอาจอาศัยข้อมูลอุปทานที่ไม่ครบถ้วนหรือเปลี่ยนแปลงได้ สินทรัพย์คริปโตอาจมีความผันผวนและสภาพคล่องต่ำในระดับสูง โปรดศึกษาข้อมูลด้วยตนเอง และประเมินการจัดสรรโทเคน กำหนดการปลดล็อก สภาพคล่อง ประโยชน์ใช้สอย และระดับความเสี่ยงที่ยอมรับได้ของตนเองก่อนทำการซื้อขาย