สรุป
แรงเก็งกำไรในตลาดทองคำกำลังเพิ่มขึ้นอย่างชัดเจน ข้อมูลจากโกลด์แมน แซคส์แสดงให้เห็นว่าในช่วง 3 สัปดาห์ที่ผ่านมา เงินทุนเก็งกำไรได้ซื้อทองคำฟิวเจอร์สรวมประมาณ 222 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นการซื้อที่มีขนาดใหญ่ที่สุดในรอบกว่า 10 ปีที่ผ่านมา
ในขณะเดียวกัน ความต้องการออปชันซื้อทองคำ ETF ก็เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ส่วนต่างของออปชันซื้อที่ยังไม่ปิดสถานะกับออปชันขายที่ยังไม่ปิดสถานะอยู่ที่ประมาณ 2.4 ล้านสัญญา ซึ่งสูงสุดตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ของปีนี้ หลังจากที่ญี่ปุ่นแทรกแซงตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราและสนับสนุนเงินเยนเมื่อสามสัปดาห์ก่อน ส่วนต่างนี้เพิ่มขึ้นประมาณ 1 ล้านสัญญา และหลังจากที่กระทรวงการคลังสหรัฐประกาศขยายแผนการซื้อคืนพันธบัตรระยะยาว ความต้องการออปชันซื้อก็เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วยิ่งขึ้น
ที่น่าสังเกตคือ ตัวชี้วัดนี้ขณะนี้ได้แตะระดับ 3 เท่าของค่าเฉลี่ยประมาณ 800,000 สัญญาในช่วงปี 2021-2024 โครงสร้างแรงเก็งกำไรที่คล้ายกันนี้เคยเกิดขึ้นในช่วงเดือนมกราคมถึงกุมภาพันธ์ของปีนี้ โดยจำนวนออปชันซื้อที่ยังไม่ปิดสถานะสุทธิสูงถึงประมาณ 2.8 ล้านสัญญา ก่อนที่ราคาทองคำจะทะลุระดับ 5,500 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์เป็นครั้งแรก
การสังเกตพอร์ต KTX Crypto
สำหรับพอร์ต KTX Crypto ข้อมูลนี้ที่น่าสนใจมากขึ้นคือ “การซื้อขายทองคำเพื่อป้องกันความเสี่ยงกลับมาแน่นหนาอีกครั้ง” จุดสำคัญไม่ใช่แค่การประเมินว่าราคาทองคำจะเพิ่มขึ้นอีกเท่าไหร่ แต่คือการติดตามว่าเงินทุนกำลังไหลจากสินทรัพย์เสี่ยงอื่นไปยังทองคำมากขึ้นหรือไม่:
- เงินทุนเก็งกำไรเพิ่มการถือครองอย่างชัดเจน: การซื้อทองคำฟิวเจอร์สประมาณ 222 พันล้านดอลลาร์ใน 3 สัปดาห์ที่ผ่านมา แสดงให้เห็นว่าเงินทุนระยะสั้นกำลังเพิ่มแรงเก็งกำไรในทองคำอย่างรวดเร็ว
- ตลาดออปชันมีแนวโน้มเป็นบวกไปพร้อมกัน: ส่วนต่างของออปชันซื้อกับออปชันขายที่ยังไม่ปิดสถานะอยู่ที่ประมาณ 2.4 ล้านสัญญา ความต้องการของผู้ถือสถานะซื้อสูงกว่าค่าเฉลี่ยในช่วงหลายปีที่ผ่านมาอย่างชัดเจน
- ปัจจัยมหภาคกำลังเสริมสร้างการซื้อขายทองคำ: หลังจากการแทรกแซงเงินเยนและการขยายแผนการซื้อคืนพันธบัตรระยะยาวของสหรัฐฯ ความต้องการออปชันซื้อก็เพิ่มขึ้นอีก สะท้อนถึงความไวของเงินทุนต่ออัตราแลกเปลี่ยน ดอกเบี้ย และความไม่แน่นอนทางมหภาค
- ต้องระวังความแออัดของตลาดเช่นกัน: ขณะนี้สถานะออปชันซื้อสูงกว่าค่าเฉลี่ยในช่วงปี 2021-2024 ถึงประมาณ 3 เท่า แสดงให้เห็นว่าราคาทองคำแข็งแกร่ง แต่การซื้อขายก็เริ่มมีความแออัดมากขึ้น
- การบริหารพอร์ต: ทองคำยังคงเป็นตัวชี้วัดสำคัญในการติดตามเงินทุนหลบภัยทั่วโลก แต่ต้องติดตามควบคู่ไปกับดอลลาร์สหรัฐ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐ อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง และการเปลี่ยนแปลงสถานะออปชัน หากสถานะซื้อยังเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วแต่ราคาทองคำไม่สามารถทำจุดสูงสุดใหม่ได้ ควรระวังความเสี่ยงของการปรับฐานจากการซื้อขายที่แออัด
เนื้อหาเดิม
นักลงทุนที่เก็งกำไรทองคำยังคงเพิ่มขึ้น
ข้อมูลจากโกลด์แมน แซคส์แสดงให้เห็นว่าในช่วง 3 สัปดาห์ที่ผ่านมา เงินทุนเก็งกำไรได้ซื้อทองคำฟิวเจอร์สรวมเป็นประวัติการณ์ที่ 222 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นการซื้อที่มีขนาดใหญ่ที่สุดในรอบกว่า 10 ปี
ในขณะเดียวกัน ส่วนต่างของออปชันซื้อและออปชันขายที่ยังไม่ปิดสถานะในทองคำ ETF ก็เพิ่มขึ้นถึงประมาณ 2.4 ล้านสัญญา ซึ่งเป็นระดับสูงสุดตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ปีนี้
หลังจากที่ญี่ปุ่นแทรกแซงตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราและสนับสนุนเงินเยนเมื่อสามสัปดาห์ก่อน ส่วนต่างนี้เพิ่มขึ้นประมาณ 1 ล้านสัญญา
เมื่อวันพุธที่ผ่านมา กระทรวงการคลังสหรัฐได้ประกาศอย่างไม่คาดคิดว่าจะขยายแผนการซื้อคืนพันธบัตรระยะยาวเป็นสองเท่า หลังจากนั้น ความต้องการออปชันซื้อทองคำก็เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วขึ้นอีก
จากระดับประวัติศาสตร์ จำนวนสุทธิของออปชันซื้อที่ยังไม่ปิดสถานะประมาณ 2.4 ล้านสัญญานี้ สูงกว่าค่าเฉลี่ยในช่วงปี 2021-2024 ที่ประมาณ 800,000 สัญญาถึง 3 เท่า
ในช่วงเดือนมกราคมถึงกุมภาพันธ์ปีนี้ ตลาดก็เคยเห็นความต้องการออปชันซื้อที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วเช่นกัน โดยจำนวนสุทธิออปชันซื้อที่ยังไม่ปิดสถานะสูงถึงประมาณ 2.8 ล้านสัญญา ก่อนที่ราคาทองคำจะทะลุระดับ 5,500 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ เป็นครั้งแรก
ข้อมูลชุดนี้แสดงให้เห็นว่า แรงเก็งกำไรในตลาดทองคำไม่ได้จำกัดอยู่แค่เงินทุนไหลเข้าสู่ตลาดสปอตหรือ ETF เท่านั้น แต่สถานะซื้อในตลาดฟิวเจอร์สและออปชันก็เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วพร้อมกัน
ในอีกมุมหนึ่ง นี่แสดงให้เห็นว่าทองคำยังคงมีความต้องการเงินทุนที่แข็งแกร่ง แต่ในอีกมุมหนึ่ง เมื่อสถานะซื้อสูงกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตอย่างชัดเจน ก็แสดงว่าการซื้อขายกำลังเริ่มแออัด
ดังนั้น นอกจากจะติดตามว่าทองคำจะทำจุดสูงสุดใหม่ได้หรือไม่แล้ว ยังต้องจับตาประเด็นที่สำคัญยิ่งกว่า:
ถ้าสถานะซื้อยังเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง ราคาทองคำจะยังคงเพิ่มขึ้นได้อย่างมีประสิทธิภาพเหมือนเดิมหรือไม่?
ถ้าสถานะซื้อเพิ่มขึ้นและราคาทองคำยังคงแข็งแกร่งไปด้วยกัน แสดงว่ากระแสแนวโน้มยังได้รับการยืนยันจากเงินทุน แต่ถ้าสถานะซื้อแออัดมากขึ้นในขณะที่ราคาทองคำเริ่มหยุดนิ่ง ความเสี่ยงของการปรับฐานในระยะสั้นก็อาจเพิ่มขึ้นตามมา
ผู้เขียนต้นฉบับ: AB Kuai.Dong
บัญชี X: @_FORAB
ลิงก์ต้นฉบับ: https://x.com/_FORAB/status/2092090551097311445
คำเตือนความเสี่ยง: บทความนี้เป็นเพียงความคิดเห็นในชุมชนเท่านั้น ไม่ถือเป็นคำแนะนำการลงทุนใด ๆ โปรดศึกษาข้อมูลด้วยตนเอง (DYOR)