เพื่อประกันความมั่นคงในการดำเนินงานของตลาดสัญญาและความปลอดภัยในการซื้อขายของผู้ใช้ KTX ได้นำกลไกควบคุมความเสี่ยงที่สมบูรณ์แบบมาใช้ รวมถึงกลไกบังคับปิดสถานะโดยใช้ราคามาร์ก กลไกกองทุนสำรองความเสี่ยง และกลไกลดสถานะอัตโนมัติ ADL โปรดให้ผู้ใช้ศึกษากฎเกณฑ์และความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นอย่างรอบคอบก่อนเข้าร่วมการซื้อขายสัญญา
หนึ่ง, การบังคับปิดสถานะคืออะไร?
เมื่อเงินประกันในบัญชีของผู้ใช้ไม่เพียงพอที่จะรักษาความเสี่ยงของสถานะปัจจุบัน ระบบจะทำการบังคับปิดสถานะ (Liquidation) เพื่อป้องกันไม่ให้บัญชีเกิดขาดทุนมากขึ้นหรือเสี่ยงต่อการล้างพอร์ต
KTX ใช้ ราคามาร์ก (Mark Price) เป็นเกณฑ์ในการพิจารณาการบังคับปิดสถานะ แทนที่จะใช้ราคาการซื้อขายล่าสุด ราคามาร์กสามารถลดผลกระทบจากการซื้อขายที่ผิดปกติหรือการเกิดสัญญาณผิดในช่วงตลาดผันผวนอย่างรุนแรงได้
สอง, คำอธิบายรูปแบบเงินประกัน
รูปแบบเงินประกันทั้งบัญชี
ในรูปแบบเงินประกันทั้งบัญชี สถานะทั้งหมดในบัญชีจะใช้เงินประกันร่วมกัน ความเสี่ยงโดยรวมของบัญชีจะถูกรับผิดชอบร่วมกันโดยสถานะทั้งหมด เมื่ออัตราส่วนเงินประกันของสถานะในบัญชีถึงหรือเกิน 100% ระบบจะเริ่มกระบวนการบังคับปิดสถานะและดำเนินการบังคับปิดสถานะของสถานะทั้งหมดในบัญชี
รูปแบบเงินประกันแยกสถานะ
ในรูปแบบเงินประกันแยกสถานะ แต่ละสถานะจะคำนวณเงินประกันและอัตราความเสี่ยงแยกจากกัน สถานะแต่ละรายการจะไม่ส่งผลกระทบต่อกัน เมื่ออัตราส่วนเงินประกันของสถานะแยกสถานะใดถึงหรือเกิน 100% ระบบจะบังคับปิดสถานะแค่สถานะนั้นโดยไม่กระทบกับสถานะอื่นๆ
สาม, คำอธิบายเงินประกันขั้นต่ำ
สูตรคำนวณอัตราส่วนเงินประกัน
อัตราส่วนเงินประกัน = เงินประกันขั้นต่ำ ÷ ยอดเงินประกันคงเหลือ
โดย:
เงินประกันขั้นต่ำ
เงินประกันขั้นต่ำ = ปริมาณสถานะ × ราคาต้นทุนเปิดสถานะเฉลี่ย × อัตราเงินประกันขั้นต่ำ + ค่าธรรมเนียมทางการเงินในทิศทางเดียวกัน
เนื่องจากราคาตลาดมีการเปลี่ยนแปลงแบบเรียลไทม์ อัตราส่วนเงินประกันจึงมีการเปลี่ยนแปลงอย่างต่อเนื่อง เมื่อขาดทุนของสถานะเพิ่มขึ้น ค่าธรรมเนียมทางการเงินเพิ่มขึ้น หรือเงินประกันในบัญชีไม่เพียงพอ อัตราส่วนเงินประกันอาจเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วและก่อให้เกิดการบังคับปิดสถานะ
สี่, คำอธิบายการคำนวณราคาบังคับปิดสถานะ
ผู้ใช้สามารถใช้เครื่องมือคำนวณสัญญาที่แพลตฟอร์มจัดเตรียมไว้เพื่อประเมินราคาบังคับปิดสถานะ แต่ในการซื้อขายจริง ผลลัพธ์การคำนวณอาจมีความคลาดเคลื่อนกับราคาบังคับปิดสถานะจริงเนื่องจากค่าธรรมเนียม ค่าธรรมเนียมทางการเงิน การเปลี่ยนแปลงสถานะ และความผันผวนของตลาด
การคำนวณราคาบังคับปิดสถานะในรูปแบบเงินประกันทั้งบัญชี
ในรูปแบบเงินประกันทั้งบัญชี หลายคู่สัญญาและสถานะทั้งฝั่งซื้อและฝั่งขายใช้เงินประกันร่วมกัน ราคาบังคับปิดสถานะจะได้รับผลกระทบจากสถานะรวมของบัญชีและผลกำไร/ขาดทุนโดยรวม
สูตรราคาบังคับปิดสถานะในรูปแบบเงินประกันทั้งบัญชี
ราคาต้นทุนเปิดสถานะเฉลี่ยของคู่สัญญาปัจจุบัน -
(เงินประกันที่ใช้ได้ในบัญชี + เงินประกันของสถานะทั้งบัญชีในทุกคู่สัญญา + กำไร/ขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจากการซื้อขายสถานะทั้งฝั่งซื้อและฝั่งขายของคู่สัญญาปัจจุบัน + กำไร/ขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นของสถานะทั้งบัญชีในคู่สัญญาอื่น - เงินประกันขั้นต่ำของสถานะทั้งบัญชีในทุกคู่สัญญา - ค่าธรรมเนียมของสถานะทั้งบัญชีในทุกคู่สัญญา) ÷ ปริมาณสถานะสุทธิของคู่สัญญาปัจจุบัน
การคำนวณกำไร/ขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจากการป้องกันความเสี่ยงทั้งฝั่งซื้อและฝั่งขายในรูปแบบเงินประกันทั้งบัญชี
เมื่อผู้ใช้ถือสถานะซื้อและสถานะขายของคู่สัญญาเดียวกัน ระบบจะคำนวณกำไร/ขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นของสถานะที่เกี่ยวข้อง
สูตรคำนวณ
กำไร/ขาดทุน = min(abs(Hl), abs(Hs)) × (Ps - Pl)
โดย:
- Hl: ปริมาณสถานะซื้อ
- Hs: ปริมาณสถานะขาย
- Pl: ราคาต้นทุนเปิดสถานะเฉลี่ยของสถานะซื้อ
- Ps: ราคาต้นทุนเปิดสถานะเฉลี่ยของสถานะขาย
การคำนวณราคาบังคับปิดสถานะในรูปแบบเงินประกันแยกสถานะ
ในรูปแบบเงินประกันแยกสถานะ แต่ละสถานะจะคำนวณความเสี่ยงแยกกันโดยไม่ส่งผลกระทบต่อกัน
สูตรราคาบังคับปิดสถานะในรูปแบบเงินประกันแยกสถานะ
ราคาต้นทุนเปิดสถานะเฉลี่ย - (เงินประกันของสถานะ - เงินประกันขั้นต่ำ - ค่าธรรมเนียม) ÷ ปริมาณสถานะ
ห้า, กลไกกองทุนสำรองความเสี่ยง
เพื่อป้องกันความเสี่ยงการล้างพอร์ตในสถานการณ์ตลาดที่รุนแรง KTX ได้จัดตั้งกลไกกองทุนสำรองความเสี่ยง (Insurance Fund)
เมื่อสถานะของผู้ใช้ถูกบังคับปิด:
- หากราคาบังคับปิดดีกว่าราคาล้มละลาย เงินส่วนที่เหลือจะถูกโอนไปยังกองทุนสำรองความเสี่ยง;
- กองทุนสำรองความเสี่ยงจะใช้ชดเชยความขาดทุนจากการล้างพอร์ตที่เกิดจากความผันผวนของตลาดอย่างรุนแรง;
- เพื่อช่วยลดความเป็นไปได้ที่ผู้ใช้อื่นจะได้รับผลกระทบจากยอดเงินติดลบหรือความเสี่ยงเชิงระบบ
กลไกกองทุนสำรองความเสี่ยงช่วยเพิ่มความมั่นคงโดยรวมของตลาดและความสามารถในการรับความเสี่ยง
หก, กลไกลดสถานะอัตโนมัติ ADL
ในสถานการณ์ตลาดรุนแรงหรือสภาพคล่องตลาดไม่เพียงพอ เมื่อกองทุนสำรองความเสี่ยงไม่สามารถครอบคลุมความขาดทุนจากการล้างพอร์ตได้เต็มที่ ระบบอาจเปิดใช้งาน:
กลไกลดสถานะอัตโนมัติ ADL (Auto-Deleveraging)
ADL คือระบบที่ลดสถานะของคู่สัญญาที่มีกำไรบางส่วนโดยอัตโนมัติตามระดับความเสี่ยงและผลกำไรของสถานะ เพื่อลดความเสี่ยงโดยรวมของตลาด
โดยปกติสถานะที่ใช้เลเวอเรจสูง ผลตอบแทนสูง และมีอันดับความเสี่ยงสูง จะมีโอกาสถูกจัดให้อยู่ในคิว ADL ก่อน
หลังจาก ADL ถูกเปิดใช้งาน ระบบจะลดสถานะบางส่วนหรือทั้งหมดของสถานะที่เกี่ยวข้องในราคาที่สามารถทำธุรกรรมได้ในตลาด
เจ็ด, คำเตือนความเสี่ยง
สัญญาที่มีสภาพคล่องต่ำในช่วงตลาดผันผวนรุนแรงอาจทำให้การตัดขาดทุนไม่สามารถทำได้เต็มจำนวนหรือสถานะที่เหลืออาจถูกบังคับปิด
การลงทุนทุกประเภทมีความเสี่ยง โปรดให้ผู้ใช้ควบคุมสถานะและเลเวอเรจอย่างเหมาะสมตามความสามารถในการรับความเสี่ยงของตนเอง และเข้าร่วมการซื้อขายอย่างระมัดระวัง