Краткий обзор
После последовательного снижения биткоина начинает ли давление продаж наконец ослабевать? Недавние данные о себестоимости в ончейн-аналитике показывают, что объем предложения краткосрочных держателей (STH) остается относительно стабильным с начала ноября. Между тем объем BTC, приобретенного выше $81 000, за последние 14 дней сократился на 16,5%, хотя темпы оттока значительно замедлились. В то же время доля предложения STH, находящегося в убытке, выросла с 33% до 67%, что говорит о постепенном переходе рынка от масштабного распределения монет к фазе поглощения уже существующего предложения. Однако ослабление давления продаж не обязательно означает, что BTC достиг дна. Важными индикаторами изменения настроений на рынке станут то, продолжат ли держатели в районе $77 000 удерживать свои позиции, и сохранит ли стабильность недавно накопленное предложение с более низкой себестоимостью.
Большая часть продаж уже состоялась?
После последовательного снижения биткоина возникает один важный вопрос:
Большинство инвесторов, готовых продавать во время этого снижения, уже вышли с рынка?
По мере дальнейшего падения цен разные группы инвесторов, как правило, реагируют по-разному.
Некоторые долгосрочные держатели (LTH) могут предпочесть зафиксировать прибыль или сократить свою экспозицию на ранних этапах снижения. Краткосрочные держатели (STH), купившие по более высоким ценам, могут начать фиксировать убытки по мере роста нереализованных потерь. Между тем некоторые ранние инвесторы с более низкой себестоимостью могут решить зафиксировать прибыль на фоне волатильности рынка.
Однако эти монеты не исчезают бесследно. Они перераспределяются между разными участниками рынка.
Поэтому оценка того, ослабевает ли давление продаж, требует не только анализа глубины падения BTC. Важно также изучать объем BTC, удерживаемый в разных диапазонах себестоимости, и то, как эти объемы меняются на протяжении снижения.
Недавние данные, отслеживающие распределение себестоимости STH с учетом сущностей начиная с 28 октября, дают полезную перспективу.
Можно выделить несколько важных тенденций:
- Внешнее предложение со стороны долгосрочных держателей значительно сократилось с начала ноября.
- Объем BTC, приобретенного выше $81 000, продолжает снижаться, но темпы оттока замедлились.
- Объем монет с более низкой себестоимостью в диапазоне $58 000–$72 000 сохраняет относительно стабильную динамику оттока.
- BTC опустился ниже средней себестоимости STH, а доля предложения STH, находящегося в убытке, выросла с 33% до 67%.
В совокупности эти изменения говорят о том, что рынок может переходить от масштабного перераспределения монет к фазе поглощения уже существующего предложения.
Но означает ли это, что последняя волна панических продаж приближается к завершению? Необходим более детальный анализ данных.
Сокращение распределения со стороны долгосрочных держателей: рынок движется к внутреннему перераспределению среди STH
Первое изменение, которое стоит рассмотреть, касается объема предложения STH.
С 28 октября общий объем BTC, удерживаемый краткосрочными держателями, увеличился примерно на 93 000 BTC.
Это говорит о том, что часть монет, ранее принадлежавших долгосрочным держателям, могла перейти к новым покупателям на первом этапе снижения рынка.
Однако время этого увеличения важнее общей цифры.
Данные показывают следующее:
- Примерно 78 000 BTC из общего увеличения предложения STH пришлось на период до 2 ноября.
- С 5 ноября общий объем предложения STH практически не менялся.
- Темпы перевода монет от долгосрочных держателей к краткосрочным значительно замедлились.
Это говорит о том, что первая фаза коррекции рынка сопровождалась значительным распределением монет от LTH к новым покупателям.
По мере продвижения ноября внешнее предложение начало сокращаться, а рыночная активность все больше смещалась в сторону перераспределения между существующими краткосрочными держателями.
Проще говоря, на раннем этапе долгосрочные держатели продавали монеты новым покупателям, тогда как поздний этап характеризовался в большей степени торговлей и перераспределением между краткосрочными держателями.
Эти две ситуации отражают разные рыночные условия.
Когда долгосрочные держатели продолжают выводить на рынок значительные объемы BTC, остается существенный объем внешнего предложения, который необходимо поглотить.
По мере постепенного сокращения этого предложения дальнейшее давление продаж все больше зависит от поведения уже существующих держателей.
Разумеется, стабильный объем предложения STH не доказывает, что рынок завершил фазу распределения. Однако это указывает на изменение базовой структуры предложения.
Объем монет выше $81 000 снижается, но давление продаж ослабевает
Второе важное изменение касается поведения инвесторов, купивших BTC по более высоким ценам.
Согласно данным о распределении себестоимости, объем BTC с ценой приобретения выше $81 000 сократился примерно на 16,5% за последние 14 дней.
Если рассматривать этот показатель отдельно, он указывает на значительный отток со стороны держателей с более высокой себестоимостью.
Однако анализ ежедневных изменений показывает более важный сигнал:
Темпы оттока монет с высокой себестоимостью замедляются.
Разбивка выглядит следующим образом:
- В течение первых семи дней из этого диапазона себестоимости вышло примерно 88 000 BTC.
- В течение следующих шести дней отток составил около 39 000 BTC.
- С 7 по 9 ноября ежедневный отток оставался ниже 4 000 BTC.
Особенно примечательно, что 8 ноября BTC достиг нового локального минимума, однако объем монет с высокой себестоимостью не продемонстрировал соответствующего всплеска оттока.
О чем это говорит?
На ранних этапах снижения рынка инвесторы, покупавшие по более высоким ценам, часто сталкиваются со значительными нереализованными убытками. Когда цена остается ниже себестоимости, некоторые из них могут решить продать активы, чтобы предотвратить дальнейшие потери.
Однако по мере постепенного выхода части таких инвесторов поведение оставшихся держателей может начать меняться.
Кто-то уже зафиксировал убытки, кто-то решил продолжить удерживать позиции, а кто-то может просто сократить торговую активность и дождаться стабилизации рынка.
В результате, даже если BTC продолжит снижаться, объем монет с высокой себестоимостью не обязательно будет продолжать оттекать прежними темпами.
Именно поэтому отслеживание изменений предельных темпов оттока монет может быть более информативным, чем анализ только совокупного сокращения.
Если BTC снова снизится, но объем монет выше $81 000 не продемонстрирует очередного значительного ускорения оттока, концентрированное давление продаж со стороны покупателей по высоким ценам может продолжить ослабевать.
Однако замедление оттока не означает, что все инвесторы с высокой себестоимостью завершили продажи. Дальнейшее падение цены по-прежнему может спровоцировать дополнительную активность продавцов.
Объем монет с низкой себестоимостью продолжает снижаться: важны фиксация прибыли и изменения срока владения
В отличие от монет с высокой себестоимостью, предложение BTC в диапазоне себестоимости $58 000–$72 000 демонстрирует иную динамику.
В последние недели эта группа сохраняет относительно стабильные темпы оттока.
Согласно данным, ежедневно из этого диапазона выходит примерно 4 000–11 000 BTC. Разница между оттоками в дни восстановления рынка и дни снижения не была особенно значительной.
Лишь в последние два дня темпы оттока немного ускорились.
Такое поведение отличается от концентрированного снижения объема монет с высокой себестоимостью на ранних этапах нисходящего движения.
Инвесторы с более низкой себестоимостью обычно располагают большим запасом нереализованной прибыли. При коррекции рынка они не обязательно вынуждены выходить из позиций только потому, что цены краткосрочно снижаются.
Вместо этого изменение их позиций может объясняться несколькими факторами.
Во-первых, некоторые ранние инвесторы могут фиксировать прибыль.
Для инвесторов, накопивших BTC по более низким ценам, текущая рыночная цена даже после существенной коррекции может по-прежнему значительно превышать первоначальную стоимость приобретения.
Когда неопределенность на рынке возрастает, фиксация прибыли может быть обычной частью управления портфелем.
Во-вторых, некоторые монеты могут переходить в категорию предложения долгосрочных держателей.
Согласно широко используемым методам ончейн-классификации, BTC, удерживаемый около 155 дней или дольше, может быть переклассифицирован из предложения краткосрочных держателей в предложение долгосрочных держателей.
Поэтому сокращение объема монет у STH не обязательно означает, что все эти монеты были проданы.
Некоторые сокращения могут быть результатом фактических транзакций и переводов, тогда как другие могут быть связаны с изменением срока владения и корректировкой классификации держателей.
Это различие важно учитывать при интерпретации ончейн-данных: не каждое сокращение предложения монет следует автоматически считать рыночной продажей.
Если объем монет с низкой себестоимостью продолжит снижаться относительно стабильными темпами, а концентрированные продажи со стороны держателей с высокой себестоимостью ослабнут, общая структура предложения на рынке может постепенно стать более стабильной.
Доля предложения STH в убытке выросла до 67%: почему важен диапазон себестоимости $77 000
Если предыдущие показатели в основном отражают изменения со стороны предложения, то доля предложения STH, находящегося в убытке, дает дополнительное представление о психологическом давлении, с которым сталкиваются текущие инвесторы.
По мере дальнейшего снижения BTC его рыночная цена опустилась ниже средней себестоимости краткосрочных держателей.
Данные показывают следующее:
- Доля предложения STH, находящегося в убытке, выросла с 33% до 67%.
- Теперь примерно две трети предложения краткосрочных держателей находятся в убытке.
- Значительная концентрация недавно накопленного BTC сформировалась в районе себестоимости $77 000.
Монеты в районе $77 000 заслуживают особого внимания.
Согласно исходным данным, предложение BTC в этом диапазоне достигло пика примерно в 260 000 BTC 3 ноября. В настоящее время в этом диапазоне остается около 235 000 BTC.
Иными словами, примерно 90% монет не продемонстрировали значительного оттока.
В настоящее время эти позиции сталкиваются с нереализованными убытками примерно в 4–6%.
Почему этот ценовой диапазон настолько важен?
Монеты в районе $77 000 представляют собой группу относительно недавних покупателей, вошедших на рынок во время последнего снижения.
В тот момент эти инвесторы могли считать цену BTC достаточно привлекательной для начала накопления на фоне коррекции.
Однако по мере дальнейшего падения цены часть этих позиций перешла из состояния нереализованной прибыли или почти безубыточного уровня в состояние нереализованного убытка.
Их дальнейшие действия могут стать важным фактором, влияющим на краткосрочное предложение на рынке.
Если BTC продолжит снижаться, но эти инвесторы предпочтут удерживать позиции, рынок со временем может постепенно поглотить предложение, находящееся в убытке.
Однако если цены упадут еще ниже, а большее число инвесторов потеряет терпение и начнет продавать, диапазон себестоимости $77 000 может стать еще одним источником давления продаж.
Поэтому следует внимательно отслеживать два изменения:
- Остается ли объем BTC в районе $77 000 стабильным или начинает значительно снижаться.
- Продолжает ли увеличиваться доля предложения STH в убытке при очередном снижении BTC, особенно если оно сопровождается более значительным оттоком монет.
В настоящее время это один из наиболее концентрированных отдельных диапазонов себестоимости на рынке. Поведение его держателей может существенно повлиять на следующий этап соотношения предложения и спроса.
Означает ли ослабление давления продаж, что BTC достиг дна? За чем инвесторам следить дальше?
На основании приведенных выше данных недавние изменения структуры предложения биткоина можно разделить на два этапа.
Этап 1: Распределение от долгосрочных держателей к краткосрочным
С конца октября до начала ноября предложение STH значительно выросло, что указывает на существенное перераспределение монет. Некоторые долгосрочные держатели распределяли свои активы, а новые покупатели поглощали доступное предложение.
Этап 2: Внутреннее перераспределение среди краткосрочных держателей
С ноября общий объем предложения STH остается относительно стабильным, что говорит о сокращении внешнего предложения. Хотя объем монет с высокой себестоимостью продолжает снижаться, темпы этого снижения значительно замедлились, и рынок все больше сосредоточен на поглощении уже существующего предложения.
Согласно текущим данным, появляются признаки ослабления предельного давления продаж.
Однако необходимо четко различать два понятия:
Ослабление давления продаж не означает роста покупательского спроса.
Даже если меньшее число инвесторов готово продавать, цены BTC могут оставаться под давлением, если на рынок поступает недостаточно нового капитала для поглощения доступного предложения.
Поэтому особого внимания заслуживают три изменения:
- Продолжат ли замедляться оттоки из монет с высокой себестоимостью
Если оттоки из монет выше $81 000 продолжат ослабевать, это может указывать на постепенное поглощение концентрированного давления продаж, возникшего из-за предыдущей активности по стоп-лоссам.
- Останется ли стабильным накопление в районе $77 000
Эта группа монет по-прежнему отличается относительно высокой концентрацией. Если BTC снова снизится, но объем предложения в этом диапазоне в целом сохранится, это может указывать на относительно высокую убежденность недавних покупателей в необходимости удерживать позиции.
- Начнут ли новые покупатели поглощать доступное рыночное предложение
Это необходимое условие для определения того, сможет ли рынок сформировать более стабильную ценовую основу. Снижение давления продаж — лишь одна сторона уравнения. Необходим также устойчивый спрос.
Поэтому инвесторам не следует сосредотачиваться исключительно на том, установит ли BTC еще один новый минимум. Не менее важно наблюдать, спровоцирует ли дальнейшее снижение цены новую волну концентрированных ончейн-оттоков.
Если цены продолжат падать, но это не вызовет значительно более масштабного распределения монет, текущая волна панических продаж может приближаться к завершающим этапам.
Однако если объем монет с высокой себестоимостью снова начнет быстро сокращаться или позиции в районе $77 000 продемонстрируют значительный отток, рынок по-прежнему может столкнуться с очередной волной давления продаж.
KTX Crypto Insights: важнее не то, насколько сильно упал BTC, а то, кто продолжает продавать
Для инвесторов, следящих за рынком BTC, наиболее важным вопросом после последовательного снижения может быть уже не просто направление цены, а то, что фактически делают держатели в разных диапазонах себестоимости.
Недавние данные о распределении предложения STH выявляют несколько важных тенденций:
Распределение от долгосрочных держателей к краткосрочным сократилось. Концентрированные продажи со стороны покупателей по высоким ценам замедляются. Объем монет с низкой себестоимостью сохраняет относительно стабильную динамику оттока. Между тем доля предложения STH, находящегося в убытке, значительно выросла.
В совокупности эти показатели говорят о том, что рынок может переходить от масштабного перераспределения монет к фазе поглощения уже существующего предложения.
Однако для определения того, действительно ли рынок вошел в фазу формирования дна, необходим более широкий анализ динамики цены, торгового объема, потоков капитала и активности на рынке деривативов.
Инвесторы могут отслеживать текущую цену BTC и торговую активность через страницу спотовой торговли KTX BTC/USDT. Также они могут посетить страницу криптовалютного рынка KTX, чтобы ознакомиться с динамикой основных криптовалют.
Дополнительную информацию о платформе и поддерживаемых ею криптовалютных рынках можно найти на официальном англоязычном сайте KTX.
Для долгосрочных инвесторов в биткоин настоящим приоритетом является не попытка каждый раз предсказать дно при снижении цен, а понимание того, как меняется структура предложения и спроса на рынке.
Когда продавцы начинают исчезать, рынок может приближаться к завершению распродажи, обусловленной настроениями.
Но только последовательное поглощение доступного предложения новыми покупателями позволит ценам сформировать более устойчивую основу.
Дно рынка определяется не только сокращением числа желающих продавать. Нужны также покупатели, готовые накапливать актив по новым ценовым уровням.
Часто задаваемые вопросы
Почему инвесторам следует отслеживать распределение предложения в ончейн-данных во время последовательного снижения BTC?
Движение цены отражает результат рыночных транзакций, тогда как распределение предложения в ончейн-данных помогает инвесторам изучать поведение держателей в разных диапазонах себестоимости. Сравнивая изменения объемов удерживаемых монет, инвесторы могут получить дополнительное представление о рыночном предложении, стоимости приобретения и настроениях.
Что означают STH и LTH?
STH означает краткосрочных держателей, а LTH — долгосрочных держателей. В распространенных методах ончейн-классификации в качестве порогового срока владения используется примерно 155 дней, хотя точная методология может различаться у разных поставщиков данных.
Означает ли сокращение объема монет с высокой себестоимостью на 16,5%, что давление продаж завершилось?
Нет. Сокращение объема монет в определенном диапазоне себестоимости указывает на уменьшение предложения в этом диапазоне. Однако оно может быть связано с фактическими продажами, переводами монет и изменениями классификации держателей. Недавнее замедление оттоков говорит о возможном ослаблении предельного давления продаж, но не подтверждает, что продажи завершились.
Почему стоит отслеживать объем BTC в районе $77 000?
Этот ценовой диапазон представляет собой относительно концентрированную группу недавно накопленных краткосрочных позиций. Согласно исходным данным, в этом диапазоне остается около 235 000 BTC. Если цены продолжат снижаться, решение этих держателей выйти из позиций может повлиять на будущее рыночное предложение.
Является ли сигналом достижения дна тот факт, что 67% предложения STH находится в убытке?
Само по себе — нет. Более высокая доля предложения STH в убытке указывает на усиление ценового давления на краткосрочных инвесторов, но не означает, что они обязательно будут продавать. Необходимо также учитывать фактические оттоки монет, торговый объем и рыночный спрос.
Отскочит ли BTC после начала ослабления давления продаж?
Не обязательно. Снижение давления продаж является позитивным фактором со стороны предложения, но без достаточного покупательского спроса цены могут продолжить снижаться или двигаться в боковом диапазоне. Для более устойчивого восстановления необходимы улучшения как со стороны предложения, так и со стороны спроса.
За чем инвесторам следует следить, чтобы оценить дальнейшее движение BTC?
Инвесторы могут отслеживать среднюю себестоимость STH, изменения распределения монет в разных диапазонах себестоимости, торговый объем, спотовые потоки капитала, а также показатели рынка деривативов, такие как открытый интерес и ставки финансирования. Направление рынка не следует определять на основании одного ончейн-индикатора.
Заключение: рыночное дно может начаться с постепенного исчерпания давления продаж
После последовательного снижения биткоина на рынке проявляется несколько важных изменений.
От сокращения распределения со стороны долгосрочных держателей до замедления оттоков из монет с высокой себестоимостью и роста доли предложения STH в убытке — данные указывают на очередную корректировку структуры предложения биткоина.
Однако пока неясно, означают ли эти изменения, что текущий нисходящий тренд приближается к завершению.
Важными факторами для наблюдения будут стабильность накопления в районе $77 000, продолжение сокращения активности продаж со стороны держателей с высокой себестоимостью и поступление на рынок нового капитала, способного поглотить доступное предложение.
Инвесторам следует избегать объявления о достижении рыночного дна на основании одного лишь замедления давления продаж. В то же время продолжение снижения цен не должно отвлекать их от значимых изменений в ончейн-динамике предложения.
Цена показывает, насколько далеко упал рынок. Распределение монет помогает понять, сколько держателей все еще могут быть готовы продавать.
До формирования рынком более устойчивой основы терпение, контроль экспозиции и отслеживание изменений предложения и спроса могут оказаться ценнее, чем поспешные попытки предсказать следующий отскок.
Исходный источник
После последовательного снижения BTC структура давления продаж на рынке меняется.
Согласно распределению себестоимости монет STH с 28 октября, общий объем краткосрочных держателей увеличился примерно на 93 000 BTC, однако около 78 000 BTC из этого объема пришлось на период до 2 ноября. После 5 ноября общий объем STH практически не менялся, что говорит о замедлении перевода монет от долгосрочных держателей к краткосрочным.
Тем временем объем монет выше $81 000 за 14 дней сократился на 16,5%, однако отток за последние шесть дней был значительно ниже, чем за первые семь дней. Даже когда 8 ноября цена BTC достигла нового минимума, объем монет, приобретенных по высоким ценам, не продемонстрировал сопоставимого по масштабу оттока.
Монеты с низкой себестоимостью в диапазоне $58 000–$72 000 сохраняли относительно стабильные темпы оттока, на которые, возможно, одновременно повлияли фиксация прибыли и изменения срока владения.
В настоящее время цена BTC опустилась ниже средней себестоимости STH, а доля монет в убытке выросла с 33% до 67%. В районе $77 000 по-прежнему остается около 235 000 BTC, причем примерно 90% монет не продемонстрировали значительного оттока.
В целом рынок, возможно, постепенно переходит от масштабного перераспределения монет на раннем этапе к фазе поглощения уже существующего предложения, а предельное давление продаж ослабевает.
Однако ослабление давления продаж не означает немедленного разворота цены. В дальнейшем важными сигналами для определения того, приближаются ли рыночные настроения к завершению текущей фазы, станут стабильность объема позиций в районе $77 000 и то, вызовет ли дальнейшее снижение цены более масштабную очистку рынка от монет.
Исходный автор: Murphy
Дата первоначальной публикации: 12 ноября 2026 г.
Исходный источник: https://x.com/Murphychen888/status/2120698098989351325
Отказ от ответственности в отношении рисков
Рынки криптовалют отличаются высокой волатильностью. На цены BTC могут влиять различные факторы, включая макроэкономические условия, денежно-кредитную политику, ликвидность рынка, потоки институционального капитала, изменения регулирования и настроения инвесторов. Распределение монет в ончейн-данных является аналитическим инструментом и не должно самостоятельно использоваться для прогнозирования движения цен. На изменения объемов удерживаемых монет также могут влиять консолидация адресов, классификация по сроку владения и различия в методологиях поставщиков данных.
Эта статья представлена исключительно в информационных и образовательных целях и не является финансовой, инвестиционной или торговой рекомендацией. Инвесторам следует проводить самостоятельное исследование и принимать решения с учетом собственного финансового положения и допустимого уровня риска.