Информация проверена 2 ноября 2026 года. Законодательные переговоры и расписания могут измениться. В этой статье не предполагается исход выборов или назначенное голосование по законопроекту.

Приближающиеся промежуточные выборы в США могут изменить политическую обстановку вокруг законодательства о структуре крипторынка. Основные неопределенности связаны с коалицией для голосования, нерешенными положениями, доступным временем для рассмотрения законопроекта после выборов и способностью двух палат согласовать единый текст. Даже благоприятный политический заголовок не отменит необходимость пройти несколько законодательных этапов.

На момент этой проверки H.R. 3633, Закон о ясности в отношении цифровых активов, не прошел законодательный процесс полностью. Сентябрьская неудача заключалась в проваленном процедурном голосовании в Сенате. Это различие важно при оценке того, что может произойти в оставшиеся месяцы текущего Конгресса.

На каком этапе находится Закон CLARITY?

Палата представителей приняла H.R. 3633 в 2025 году. Ключевым последующим препятствием стало поименное голосование в Сенате 15 сентября 2026 года: 49 сенаторов проголосовали за, 50 — против, а один не голосовал по вопросу о прекращении прений по предложению о переходе к рассмотрению. Необходимый порог в три пятых достигнут не был.

Это голосование касалось прекращения прений по предложению о переходе к рассмотрению законопроекта. Оно не было финальным голосованием Сената по принятию законопроекта. Оно заблокировало этот путь к продвижению рассмотрения в тот момент; оно не превратило проект, находящийся на стадии переговоров, в закон и не исключило навсегда возможность последующего соглашения.

Эта нормативная база призвана прояснить режим регулирования цифровых активов и обязанности SEC и CFTC, включая правила для рыночных посредников. В обзоре Закона CLARITY от KTX объясняются основные вопросы, связанные со структурой рынка. Текущий законодательный статус следует оценивать отдельно от прежних ожиданий относительно сроков его продвижения.

Что изменится в день выборов, а что произойдет только в следующем сроке?

В календаре Федеральной избирательной комиссии на 2026 год 3 ноября указано как дата всеобщих выборов. Это дата выборов по местному времени в США. Она не означает немедленного изменения состава Конгресса и не гарантирует, что результаты каждой избирательной гонки будут определены в тот же вечер.

Согласно Двадцатой поправке, следующий срок полномочий Конгресса начинается в полдень 3 января 2027 года. Границу между сроками полномочий следует отличать от даты официального созыва нового Конгресса, которая может устанавливаться законом отдельно.

Период после выборов и до начала работы нового Конгресса обычно называют периодом «хромой утки». Законодатели по-прежнему могут вести переговоры и принимать законы, однако возможности ограничиваются приоритетами руководства, другими вопросами и доступным временем для рассмотрения законопроектов. Предварительный календарь Конгресса не является объявлением о том, что по Закону CLARITY состоится голосование.

Какие разногласия по существу по-прежнему имеют значение?

Переговорщикам необходимо согласовать как содержание политики, так и условия, необходимые для создания коалиции голосующих. Разделение полномочий между SEC и CFTC имеет центральное значение, однако на поддержку также могут повлиять вопросы этики, правоприменения, деятельности децентрализованных финансов и положения, касающиеся стейблкоинов.

В своем сообщении от 14 сентября о пересмотренном тексте сенаторы Синтия Ламмис, Джон Бузман и Тим Скотт описали изменения, касающиеся этики, правоприменения со стороны генеральных прокуроров штатов, рисков оттока депозитов, связанных с платежными стейблкоинами, и защиты разработчиков программного обеспечения. В сообщении говорилось, что замещающий текст будет предложен в случае преодоления процедурного препятствия. Название текста окончательным проектом не сделало его принятым текстом Сената.

Оппоненты оспорили достаточность этих изменений. В своем заявлении от 15 сентября сенатор Кэтрин Кортес Масто указала на нерешенные вопросы, связанные с противодействием незаконному финансированию, этикой и регулированием рынков прогнозов в соответствии с законодательством штатов и племен. Это изложенные позиции участников переговоров, а не вывод о том, что все сенаторы придерживаются единого толкования.

Поэтому для следующего компромисса потребуется больше, чем общее обещание ясности регулирования. Масштаб защиты разработчиков, регулирование деятельности с идентифицируемыми операторами и баланс между федеральным надзором и правоприменением на уровне штатов могут изменить коалицию. Материал KTX о возражениях Калифорнии против изменений SEC в отношении привлечения средств криптопроектами показывает, почему надзор на уровне штатов и федеральный надзор остаются существенным вопросом политики. Этот отдельный спор не определяет исход Закона CLARITY.

Стейблкоины также требуют четкого разграничения. GENIUS Act уже стал законом, тогда как законодательство о структуре рынка остается незавершенным. Доходность стейблкоинов и конкуренция с банковскими депозитами по-прежнему могут быть частью переговоров по структуре рынка. В разъяснении KTX правил OCC для стейблкоинов рассматривается отдельное направление регулирования; прогресс по нему не означает, что положения Закона CLARITY уже действуют.

Обеспечивает ли победа на выборах большинства в Конгрессе автоматически необходимые голоса?

Контроль над палатой имеет значение для руководства комитетами, слушаний, законодательных приоритетов и составления расписания рассмотрения законопроектов. Изменение политического баланса может повлиять на то, какие компромиссы окажутся привлекательными и какие вопросы получат внимание. Однако оно не определяет автоматически текст законопроекта и не гарантирует поддержку со стороны каждого члена партии.

Процедура Сената создает отдельное ограничение. Для обычного прекращения прений по законопроекту, как правило, требуется три пятых от числа сенаторов, надлежащим образом избранных и приведенных к присяге, — обычно 60 голосов в полном составе Сената из 100 мест. Для окончательного принятия большинства законопроектов, как правило, достаточно простого большинства. Это разные этапы, поэтому ни утверждение «для принятия каждого законопроекта нужны 60 голосов», ни утверждение «простое большинство устраняет все процедурные препятствия» не являются надежным описанием.

Результат голосования в сентябре свидетельствует о составе коалиции по конкретному предложению в конкретный момент. Последующая поддержка зависит от изменений текста, переговоров и используемой процедуры. Его не следует считать постоянным подсчетом голосов для каждой будущей версии.

Каковы возможные пути после выборов?

Существующая работа над текстом и политические соглашения могут послужить основой для последующей попытки. Если законопроект все еще ожидает одобрения Конгресса на момент окончания срока его полномочий, повторное внесение создает новый законодательный механизм. Ранее принятое палатой решение автоматически не переносится в новый Конгресс.

Эти сценарии описывают условия, за которыми следует следить. Они не являются объявленным расписанием или оценкой вероятности. Выборы могут изменить переговорную среду, но необходимость в работоспособном тексте и достаточной коалиции для голосования сохранится.

Какие сигналы наиболее важны для крипторынка?

Следите за опубликованным текстом, конкретно заявленной поддержкой этого текста, фактическим объявлением о рассмотрении и точным вопросом, вынесенным на голосование. Объявление комитета, успешное процедурное голосование, окончательное принятие палатой и превращение законопроекта в закон отвечают на разные вопросы. Обе палаты должны принять одну и ту же законодательную меру в идентичной форме, прежде чем она перейдет на этап рассмотрения президентом.

Реализация — это еще один этап. Регистрация, раскрытие информации и механизмы надзора зависят от принятого текста, дат вступления в силу, переходных положений и любых необходимых правил ведомств. Даже законодательный прорыв не сделает все предлагаемые операционные требования завершенными немедленно.

Для рынков более ясные правила могут повлиять на институциональное планирование, издержки соблюдения требований и ожидания относительно доступа. Цены также реагируют на ликвидность, процентные ставки, позиции участников и ожидания, уже отраженные в рынке. Один лишь благоприятный исход выборов или законодательный заголовок не может означать, что каждый токен выиграет или что рост рынка продолжится.

Часто задаваемые вопросы

Прекращается ли рассмотрение законопроекта автоматически после окончания выборов 3 ноября?

Нет. Выборы и окончание срока полномочий Конгресса — разные события. Действующий Конгресс по-прежнему может действовать после выборов с учетом своего расписания и процедур.

Было ли голосование 15 сентября окончательным отклонением законопроекта Сенатом?

Нет. Это было проваленное голосование о прекращении прений по предложению о переходе к рассмотрению, а не окончательное голосование по принятию.

Будет ли законопроект, все еще ожидающий одобрения Конгресса, автоматически перенесен в следующий Конгресс?

Нет. Его потребуется внести заново и провести через возобновленный законодательный процесс. Ранее проделанная работа над политикой по-прежнему может послужить основой для новой попытки.

Означает ли принятие GENIUS в качестве закона, что CLARITY тоже уже стал законом?

Нет. Законодательство о платежных стейблкоинах и более широкое законодательство о структуре крипторынка являются отдельными мерами, даже если их политические дебаты пересекаются.

Эта статья носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Политические и законодательные события могут повысить неопределенность и волатильность рынка.