Gains Network — это децентрализованная торговая экосистема, лежащая в основе gTrade — платформы для получения маржинальной экспозиции к криптовалютам, валютам, сырьевым товарам, акциям и индексам. GNS — её служебный токен и токен управления. Эта взаимосвязь сложнее, чем «торговая платформа с собственной монетой»: трейдеры используют позиции, обеспеченные залогом, поставщики ликвидности владеют долями в хранилищах, а держатели GNS сталкиваются с отдельной экономикой токена.

Это различие важно, поскольку торговая активность, доходность хранилищ и вознаграждения держателей токенов не связаны автоматически. На текущем этапе развития протокола выкупы GNS и вознаграждения за стейкинг, финансируемые комиссиями, приостановлены, тогда как система хранилищ продолжает поддерживать торговлю.

gTrade предоставляет ценовую экспозицию без покупки базового актива

Торговая архитектура платформы использует синтетическое кредитное плечо. Трейдер выбирает рынок, залог, направление и размер позиции; смарт-контракты рассчитывают прибыль или убыток по позиции. Открытие позиции по BTC не переводит BTC на кошелёк, а позиция по цене акции не предоставляет трейдеру прав акционера.

Цены поступают из пользовательской сети оракулов Chainlink по запросу, использующей несколько источников спотовых цен. Движок рассчитывается через залоговые хранилища, а не сопоставляет каждую сделку с размещённым ордером на покупку или продажу. Поэтому общий залог может поддерживать несколько рынков с учётом ограничений на экспозицию.

У Gains есть EVM-развёртывания в Arbitrum, Polygon, Base и MegaETH. Доступность залога различается в зависимости от сети: в текущей таблице для Base указаны USDC и BtcUSD. Не следует предполагать, что баланс GNS можно использовать в качестве маржи в каждом развёртывании. В руководстве KTX по бессрочным фьючерсам подробнее объясняется общее различие между деривативной позицией и владением спотовым активом.

Хранилище принимает на себя противоположную сторону PnL трейдера

Согласно модели хранилищ gToken, прибыль трейдера выплачивается из соответствующего залогового хранилища, а убыток трейдера поступает в него. Поставщики ликвидности получают долю торговых комиссий в обмен на обеспечение таких расчётов. Залог, использованный для сделки, определяет хранилище, которое учитывает её PnL.

gToken — это доля в хранилище ERC-4626, представляющая базовый актив, например gUSDC для USDC. Его обменный курс отражает накопленные комиссии и учтённый PnL трейдеров, включая снимки открытых позиций. Поток комиссий не делает депозит безрисковым: прибыльные трейдеры создают обязательства хранилища, а недостаточная обеспеченность может повлиять на стоимость погашения.

Владение GNS означает другую форму экспозиции. Покупка токена не вносит USDC в хранилище и не открывает маржинальную позицию.

Кредитное плечо меняет размер прибыли, убытков и издержек

Рассмотрим упрощённую гипотетическую длинную позицию с залогом в USDC: 100 USDC при кредитном плече 10x создают примерно 1 000 USDC экспозиции до вычета комиссий. Благоприятное изменение цены на 2% даёт около 20 USDC валовой прибыли; неблагоприятное изменение на 2% приводит примерно к такому же убытку. Этот пример не учитывает издержки исполнения и правила ликвидации и не представляет собой котируемую сделку gTrade.

Таблица комиссий предусматривает торговые комиссии с размера маржинальной позиции. Спред или влияние на цену могут изменить цену исполнения, а по открытым позициям начисляются издержки удержания. В зависимости от дисбаланса между длинными и короткими позициями финансирование может выплачиваться или начисляться; комиссии за заём являются отдельным компонентом.

Издержки также могут со временем приблизить границу ликвидации. Цены оракулов и записи в блокчейне помогают объяснить исполнение, но не устраняют риски, связанные с кредитным плечом, контрактами или сетью. В руководстве KTX по кредитному плечу подробнее рассматривается связь между залогом, номинальной экспозицией и убытками.

Функциональность GNS сохраняется, пока вознаграждения приостановлены

В официальной документации по токену GNS управление, функции балансировки хранилищ и скидки на торговые комиссии указаны как основные варианты использования. Стейкинг может открыть уровни скидок до 50%; это снижение допустимых торговых издержек, а не обещанная доходность инвестиций.

После голосования по реструктуризации в июне 2026 года в документации по стейкингу указано, что выкуп и сжигание, финансируемые комиссиями, установлены на уровне 0%, а активное распределение вознаграждений за стейкинг GNS отсутствует. Прежнее распределение направляется на развитие и маркетинг. Скидки на комиссии по-прежнему доступны, а комиссионный доход хранилищ gToken представляет собой отдельный механизм.

Заявленный порог для фазы 2 — средневзвешенная по времени цена GNS за 30 дней не менее 20 долларов США. Его достижение позволяет DAO пересмотреть вознаграждения или выкупы; оно не означает автоматических выплат держателям и не формирует прогноз цены.

Предложение GNS может изменяться более чем одним механизмом

В документации по хранилищам сохраняется механизм балансировки, при котором соответствующие требованиям хранилища с избыточным обеспечением могут использовать часть убытков трейдеров для покупки и сжигания GNS, а хранилища с недостаточным обеспечением могут выпускать и продавать GNS для пополнения залога. BtcUSD прямо исключён из пополнения за счёт выпуска GNS. Этот механизм защиты залога отличается от приостановленной программы выкупа, финансируемого комиссиями.

Рамочная программа июньской реструктуризации также предусматривает выпуск токенов, зависящий от результатов, в общем объёме 24% предложения на момент предложения, разделённый на семь траншей, доступ к которым зависит от средневзвешенных по времени цен за 30 дней; каждый транш линейно вестируется в течение 30 дней. В ней описывается условное разрешение, а не подтверждение того, что вся сумма уже выпущена.

Следовательно, прошлое чистое сжигание не является обещанием фиксированного предложения. Оценивая GNS, необходимо отслеживать обращающееся предложение, новые фактически осуществлённые выпуски, состояние хранилищ и решения управления наряду с активностью протокола.

Ликвидность важна при покупке GNS в Base

В официальном списке контрактов Base GNS указан как 0xFB1Aaba03c31EA98A3eEC7591808AcB1947ee7Ac. Адрес токена в маршруте KTX для Base совпадает с ним; адрес из другой сети не следует подставлять вместо него.

В этом представлении котируемая цена 0,7205 доллара США указана рядом с отображаемой ликвидностью в размере 27,54 тыс. долларов США и объёмом за 24 часа в размере 4,88 тыс. долларов США. Эти отображаемые показатели не следует воспринимать как совокупную ликвидность протокола или глобальный объём торгов GNS. Небольшой пул может привести к большему расхождению между отображаемой ценой и средней ценой более крупного свопа.

Читатели могут изучить рынок GNS в Base на KTX; соответствующие требованиям пользователи могут зарегистрировать аккаунт KTX для доступа к доступным сервисам. В руководстве KTX по ликвидности объясняется, почему перед исполнением сделки важно учитывать глубину котировок и проскальзывание.

Часто задаваемые вопросы

Можно ли сразу вывести средства из хранилищ gToken?

Нет. Процесс вывода средств из хранилища требует подачи заявки и ожидания определённого окна эпохи. В зависимости от уровня обеспечения вывод становится доступен через одну, две или три эпохи. Если окно пропущено, необходимо подать новую заявку. Это отличается от обычного стейкинга токенов GNS, для которого текущая документация указывает отсутствие периода блокировки.

Одинаково ли максимальное кредитное плечо для всех рынков?

Нет. В списке пар ограничения установлены для каждого рынка, а доступность может различаться в зависимости от сети или залога. Максимальное значение, указанное для одного рынка, не применяется ко всем остальным. Фактическую экспозицию и риск ликвидации определяют параметры выбранного ордера.

Эта статья предназначена только для информационных целей и не является инвестиционной рекомендацией. Владение GNS, депозиты в хранилищах и маржинальная торговля связаны с различными ценовыми, ликвидностными, контрактными и управленческими рисками. Доходность и рост стоимости токена не гарантируются.