После недавней коррекции BTC рынок разделился на два лагеря.
Одни считают, что «коррекция завершена», другие полагают, что «коррекция ещё не закончилась».
Но для текущего рынка вопрос о том, действительно ли коррекция завершилась, может быть не самым важным.
На самом деле важно другое:
Даже если коррекция ещё не закончилась, достигла ли текущая структура рынка BTC точки, в которой инвесторам нужно паниковать?
Судя по текущим данным, ответ может быть не таким пессимистичным, как кажется.
Если сравнить состояние рынка в июне этого года с нахождением на краю обрыва, то текущая ситуация больше похожа на нахождение на втором этаже здания.
На краю обрыва дно скрыто слоями тумана, поэтому каждое падение кажется пугающим.
Но со второго этажа даже ещё одно падение не обязательно означает разрушение всей структуры рынка.
Что ещё важнее, сама эта коррекция не полностью вышла за рамки предыдущих ожиданий.
Ещё 28 сентября автор оригинала BITWU.ETH отметил, что BTC находится на «третьем этапе» трёхэтапной структуры, сформировавшейся после достижения дна медвежьего рынка, — на этапе, который характеризуется расхождением между притоком капитала и ценой.
Такая структура «затухания» не обязательно сразу отражается на цене на ранних этапах. Однако если расхождение между притоком капитала и ценой сохраняется, восходящий импульс со временем обычно ослабевает.
Так что же на самом деле означает эта коррекция BTC?
BTC вступает в третий этап трёхэтапной структуры на фоне расхождения притока капитала с ценой
Как мы уже обсуждали ранее, после выхода из дна медвежьего рынка BTC не обязательно сразу переходит в устойчивый восходящий тренд.
Изменения цены, потоков капитала и состава участников рынка могут развиваться в несколько этапов.
Сейчас стоит обратить внимание на следующее:
Цена BTC остаётся относительно сильной, но предельный импульс притока капитала постепенно ослабевает.
Это и есть третий этап так называемой трёхэтапной структуры.
Главное в этой структуре не то, что:
«Цена вот-вот упадёт».
А вот что:
Продолжение роста цены не означает, что восходящий импульс может продолжаться бесконечно.
На ранних этапах структуры BTC всё ещё может обновлять максимумы, даже если приток капитала начинает ослабевать.
Но чем дольше сохраняется расхождение, тем больше нового капитала требуется рынку для поддержания дальнейшего роста цены.
Когда предельный приток капитала уже не сможет поспевать за ценой, рынок может перейти к коррекции для переоценки рисков.
С этой точки зрения текущая коррекция BTC не стала полной неожиданностью.
Её можно рассматривать как реакцию рынка на ослабление импульса капитала по мере постепенного перехода предыдущей структуры на более поздний этап.
Трёхэтапная структура 2023 года также сопровождалась похожей коррекцией
Если оглянуться на структуру рынка BTC в 2023 году, можно обнаружить схожую трёхэтапную модель.
После завершения этой структуры BTC пережил относительно глубокую коррекцию, в ходе которой цена приблизилась к реализованной цене краткосрочных держателей, или STH-RP.
Однако важно отметить:
Коррекцию 2023 года нельзя просто воспроизвести в 2026 году.
Состояние рынка в тот период также включало дополнительные факторы, такие как события типа «чёрный лебедь».
В текущей структуре рынка BTC начал корректироваться только после двух случаев расхождения между притоком капитала и ценой.
С этой точки зрения текущий рынок фактически показал значительно более высокую устойчивость, чем сопоставимый этап в 2023 году.
Это означает следующее:
Хотя текущая структура BTC имеет сходство со структурой 2023 года, это не значит, что текущий цикл обязательно повторит тот же путь.
Рынок также может:
Обменять время на цену.
Иными словами, BTC не обязательно должен быстро упасть до определённого ценового уровня, чтобы высвободить накопившийся риск.
Если рынок какое-то время будет двигаться в боковом диапазоне, а базовая стоимость краткосрочных держателей постепенно повысится, рынок также сможет поглотить прежнее восходящее давление за счёт времени.
STH-RP находится около $74 000–$75 000 — действительно ли BTC должен упасть до этого уровня?
Это один из важнейших вопросов, за которыми стоит следить на текущем рынке.
В предыдущей статье мы обсуждали STH-RUL, который используется для оценки давления нереализованных убытков, с которым сталкиваются краткосрочные держатели.
С учётом текущей структуры рынка ещё одним важным уровнем для наблюдения является:
STH-RP, или реализованная цена краткосрочных держателей.
Сейчас эта базовая стоимость составляет около $74 000–$75 000.
Если BTC продолжит корректироваться, этот диапазон естественным образом станет важным ценовым уровнем для наблюдения.
Но вопрос заключается в следующем:
Действительно ли BTC должен сразу упасть до $74 000–$75 000?
Ответ не определён.
Причина в том, что, хотя BTC уже пережил коррекцию примерно на 8%, чистый приток капитала остаётся положительным.
Это означает, что, пока цена корректируется, капитал не покинул рынок полностью.
Если потоки капитала продолжат демонстрировать устойчивость, BTC может оказаться сложнее, чем ожидалось, сразу опуститься и протестировать уровень STH-RP.
Разумеется, это не означает, что уровень $74 000–$75 000 недостижим.
На рынке всегда присутствует элемент неопределённости.
Но если более глубокая коррекция действительно произойдёт и BTC приблизится к зоне STH-RP, этому уровню на самом деле стоит уделить пристальное внимание.
С точки зрения структуры рынка он будет означать не просто «ещё одно падение». Напротив, это может стать ещё одной возможностью оценить базовую стоимость участников рынка и способность рынка поглощать давление продаж.
После коррекции на 8% ключевой вопрос заключается в том, продолжится ли отток капитала
В предыдущей статье мы сосредоточились на изменениях потоков капитала после падения BTC к области $80 000.
На тот момент пять последних завершённых торговых дней — 1, 2, 5, 6 и 7 октября — показали совокупный чистый отток примерно в размере $163,3 млн.
При этом только 7 октября чистый отток составил около $484,9 млн.
Это указывает на то, что спрос на спотовом рынке действительно в некоторой степени снизился.
Но сегодняшний анализ необходимо сделать ещё на шаг глубже:
Ослабление потоков капитала не обязательно означает, что рынок вошёл в очередной глубокий медвежий рынок.
Действительно важно другое:
Продолжит ли отток капитала увеличиваться?
Или потоки капитала постепенно стабилизируются после завершения коррекции BTC?
Если цена снижается, а капитал продолжает масштабно покидать рынок, способность рынка поглощать давление продаж потребуется переоценить.
Но если после коррекции BTC потоки капитала сохранят некоторую устойчивость, рынок может просто проходить обычный процесс высвобождения риска.
Поэтому вместо того, чтобы зацикливаться на вопросе:
«Находится ли BTC на дне?»
Возможно, полезнее спросить:
Остаётся ли достаточно покупателей, готовых поглощать давление продаж после падения цены?
Проблема не в коррекции BTC, а в синхронном ухудшении структуры рынка
Для BTC одна лишь коррекция цены не обязательно означает, что риск вышел из-под контроля.
Настоящая причина для беспокойства появляется тогда, когда несколько индикаторов ухудшаются одновременно.
Например:
Цена BTC продолжает снижаться → Отток капитала продолжается → Кредитное плечо остаётся высоким → Ликвидации увеличиваются → Давление убытков краткосрочных держателей снова растёт → Поглощение рынком ослабевает
Если эти условия начнут проявляться одновременно, рыночный риск действительно может усилиться.
И наоборот, если:
Цена BTC стабилизируется → Потоки капитала постепенно стабилизируются → Кредитное плечо начинает снижаться → Давление ликвидаций ослабевает → STH-RUL не возвращается в экстремальную зону
Тогда текущая коррекция, скорее всего, будет представлять собой фазу высвобождения риска в ходе перехода от медвежьего рынка к бычьему.
Поэтому настоящий вопрос для рынка заключается не в следующем:
«Насколько сильно упал BTC?»
А вот в чём:
«Повредило ли это падение фундаментальную структуру рынка?»
Взгляд KTX Crypto на рынок: сосредоточьтесь на поглощении рынком, а не на попытках угадать дно
Для KTX Crypto самой важной проблемой на текущем рынке BTC по-прежнему является не прогнозирование абсолютного дна.
Ни один отдельный индикатор не может точно сказать нам:
Насколько в конечном итоге упадёт BTC.
Вместо этого можно объединить несколько индикаторов, чтобы оценить, усиливается ли рыночный риск.
К ключевым индикаторам, за которыми следует следить, относятся:
Структура цены BTC → Чистый приток капитала → STH-RP → STH-RUL → MVRV → Потоки ETF → Открытый интерес → Ставки финансирования → Объём ликвидаций → Макроэкономическая ликвидность
В совокупности эти индикаторы дают более комплексную основу для понимания состояния рынка.
Если BTC продолжит корректироваться, но потоки капитала не ухудшатся существенно, а давление убытков краткосрочных держателей останется за пределами экстремальных уровней, рынок всё ещё может находиться в переходной фазе между медвежьим и бычьим рынками.
Если цена постепенно стабилизируется, текущая коррекция может даже стать важным процессом, в ходе которого рынок восстановит поддержку и способность поглощать давление.
С другой стороны, если BTC продолжит снижаться, отток капитала ускорится, позиции с кредитным плечом будут всё чаще ликвидироваться, а STH-RUL начнёт быстро расти, рыночный риск потребуется переоценить.
Пользователи также могут посетить страницу KTX Market, чтобы отслеживать рыночные данные, индекс страха и жадности, общий открытый интерес по фьючерсам, данные о ликвидациях и чистый приток средств в BTC-ETF за 7 дней.
Для просмотра спотовой цены BTC, торгового объёма и данных стакана пользователи могут посетить страницу спотовой торговли KTX BTC/USDT.
Чтобы ознакомиться с другими рынками и торговыми продуктами KTX, посетите официальный сайт KTX.
Важно отметить:
Рыночные индикаторы помогают понять «что происходит», а не сообщают нам, «что именно следует купить прямо сейчас».
Особенно в период перехода от медвежьего рынка к бычьему коррекция не обязательно означает завершение более широкого тренда.
Часто задаваемые вопросы
Закончилась ли коррекция BTC?
В настоящее время невозможно определить по одной лишь цене, завершилась ли коррекция.
Что ещё важнее, инвесторам следует отслеживать потоки капитала, поглощение продаж рынком, базовую стоимость краткосрочных держателей и структуру кредитного плеча после коррекции.
Если цена стабилизируется, а потоки капитала постепенно улучшатся, коррекция может приближаться к завершающей стадии.
Однако если отток капитала продолжится, а цена будет обновлять минимумы, необходимо учитывать риск более глубокой коррекции.
Означает ли коррекция BTC на 8%, что рынок снова вошёл в медвежью фазу?
Не обязательно.
BTC по своей природе является высоковолатильным активом, и отката примерно на 8% от недавнего максимума самого по себе недостаточно, чтобы доказать возвращение рынка в медвежью фазу.
Вместо того чтобы сосредотачиваться только на размере падения, важнее наблюдать за следующим:
Продолжается ли отток капитала? Снова ли растёт давление убытков краткосрочных держателей? Происходят ли масштабные ликвидации позиций с кредитным плечом? Существенно ли ослабевает способность рынка поглощать продажи?
Только при одновременном ухудшении нескольких условий рыночный риск станет значительно более тревожным.
Почему нельзя просто сравнить текущий рынок с 2023 годом?
Хотя текущий рынок имеет некоторые сходства с трёхэтапной структурой 2023 года, макроэкономическая среда, структура капитала и состав участников рынка не являются полностью одинаковыми.
На коррекцию 2023 года также повлияли события типа «чёрный лебедь» и другие дополнительные факторы.
Между тем текущий рынок BTC начал корректироваться после двух случаев расхождения между притоком капитала и ценой, при этом общая динамика цены остаётся относительно более сильной.
Поэтому 2023 год может служить ориентиром, но его путь не следует просто воспроизводить.
Что означает STH-RP на уровне $74 000–$75 000?
STH-RP, или реализованную цену краткосрочных держателей, можно рассматривать как важный ориентир базовой стоимости краткосрочных держателей.
Сейчас эта зона стоимости находится примерно на уровне $74 000–$75 000.
Если BTC переживёт более глубокую коррекцию, эта зона может стать важным уровнем для наблюдения.
Однако это не означает, что BTC обязательно должен упасть до этого уровня.
Рынок также может двигаться в боковом диапазоне, позволяя базовой стоимости краткосрочных держателей постепенно расти и фактически используя «время вместо цены» для поглощения накопившегося риска.
Если чистый приток капитала остаётся положительным, почему BTC всё ещё может падать?
Цена определяется не только чистым притоком капитала.
Замедление притока капитала не означает, что капитал полностью покинул рынок.
Когда темпы роста нового капитала становятся ниже темпов роста цены, может возникнуть расхождение между притоком капитала и ценой.
В таких условиях BTC всё ещё может корректироваться, даже если чистый приток капитала остаётся положительным.
Стоит ли инвесторам бояться, если BTC действительно приблизится к уровню STH-RP?
Было бы неправильно просто считать, что достижение STH-RP означает «это возможность», так же как было бы неправильно полагать, что BTC обязательно отскочит от этого уровня.
Если BTC приблизится к области $74 000–$75 000, важнее всего будет следить за потоками капитала, давлением убытков краткосрочных держателей, ликвидациями позиций с кредитным плечом и способностью рынка поглощать продажи.
Если несколько индикаторов останутся стабильными, структура рынка всё ещё может существенно отличаться от структуры глубокого медвежьего рынка.
И наоборот, если несколько индикаторов одновременно ухудшатся, потребуется проявлять большую осторожность.
Каков главный риск на текущем рынке?
Главным риском может быть не сама обычная коррекция.
Большее внимание следует уделить следующему:
Коррекция → Паника → Продолжающийся отток капитала → Ликвидации позиций с кредитным плечом → Дальнейшее ухудшение структуры рынка.
Поэтому инвесторам важнее следить за изменением фундаментальной структуры рынка, чем пытаться предсказать одно абсолютное дно.
Заключение
Закончилась ли коррекция BTC?
На данном этапе это может быть не самым важным вопросом.
Для текущего рынка важнее спросить:
Даже если коррекция ещё не завершилась, ухудшился ли рынок настолько, чтобы оправдать панику?
С учётом текущей структуры BTC проходит третий этап трёхэтапной структуры, последовавшей за дном медвежьего рынка, и между притоком капитала и ценой уже появляется определённая степень расхождения.
Это указывает на постепенное ослабление восходящего импульса, поэтому текущая коррекция не выглядит неожиданной.
В то же время текущий рынок не полностью повторяет модель 2023 года.
BTC начал корректироваться после двух случаев расхождения, при этом общая динамика цены остаётся относительно более сильной. Даже после коррекции примерно на 8% чистый приток капитала остаётся положительным.
Поэтому непосредственное падение в область STH-RP на уровне $74 000–$75 000 не является предрешённым исходом.
Рынок также может использовать время, чтобы позволить базовой стоимости краткосрочных держателей постепенно повыситься.
Поэтому вместо вопроса:
«Должен ли BTC упасть до определённой цены?»
Возможно, полезнее спросить:
Продолжается ли отток капитала?
Может ли цена постепенно стабилизироваться?
Высвобождается ли кредитное плечо?
Возвращается ли давление убытков краткосрочных держателей к экстремальным уровням?
Если эти индикаторы не будут ухудшаться одновременно, текущая коррекция может просто представлять собой очередную фазу высвобождения риска в процессе перехода от медвежьего рынка к бычьему.
И даже если в будущем произойдёт более глубокая коррекция, это не обязательно означает, что рынок вернулся в глубокую медвежью фазу.
Для BTC настоящий риск никогда не заключался просто в обычной коррекции.
Он заключается в следующем:
Паниковать во время коррекции и в результате потерять способность заново оценить рынок, когда тренд действительно начнёт стабилизироваться.
Первоисточник
📉 $BTC有人说“回调到此为止”，也有人说“回调没结束”；结束没结束不重要，重要的是，就算没结束，也不用害怕！
我们现在最多只是站在2层楼，而不是今年6月的悬崖边。悬崖上，层层迷雾看不见底，让人心生畏惧；而2层楼，即便摔下去也死不了。
这次回调原本就在我们的预期内，并没什么意外。
我在9月28日的推文中就有提到，目前BTC正处于走出熊底后三段式结构的“第3段”，即资本流入和价格产生背离阶段。
通常这种“衰减”形态的初期未必马上会反映到价格上，但只要背离持续存在，越到后面动能越弱。
比如2023年的3段结构走完，就迎来了一次直达短期筹码成本线（STH-RP）的深度回调。不过当时还叠加了黑天鹅事件的影响因素。
而从当前的数据图上来看，这次是在2次背离后才开始回调。在走势上要明显强于2023年的3段结构。
虽然有很多交易者会把现阶段和23年作为比对，但我个人观点是：这一次未必完全一样，它也可以用时间换得STH-RP慢慢上移。
至少从现有的情况看，回调了-8%但资本净流入仍然为正，要直接下去考验STH-RP也并非那么轻易（当前STH-RP在$74k-$75k左右）。
当然，凡事都有万一，如果真到了，千万别犹豫，这是市场再给你一次重装出发的机会，可遇不可求。
Автор оригинала: Murphy
Аккаунт в X: @Murphychen888
Оригинальная публикация: https://x.com/Murphychen888/status/2108731745399152726
Отказ от ответственности в отношении рисков
Рынки криптовалют отличаются высокой волатильностью, а цены BTC могут зависеть от широкого спектра факторов, включая макроэкономические условия, денежно-кредитную политику, ликвидность рынка, потоки капитала и настроения инвесторов. Эта статья предоставлена исключительно в информационных и образовательных целях и не является финансовой, инвестиционной или торговой рекомендацией. Ончейн-индикаторы, данные о потоках капитала и рыночные данные могут содержать задержки и иметь ограничения, связанные с используемыми моделями, а исторические закономерности не гарантируют будущих результатов. При использовании фьючерсов или других продуктов с кредитным плечом убедитесь, что вы полностью понимаете риски, связанные с маржой, ставками финансирования и ликвидацией.