Недавно Майкл Сейлор в интервью поделился своими взглядами на долгосрочную логику ценообразования биткоина и возможное развитие глобальной финансовой системы.
Его основной аргумент можно обобщить следующим образом:
Биткоин всё ещё находится на ранней стадии монетизации, однако следующее десятилетие может стать важным периодом перераспределения стоимости активов.
Сейлор считает, что период с настоящего момента до 2035 года может стать важным «окном возможностей» для биткоина.
Разумеется, это в первую очередь его долгосрочный взгляд на рынок и не означает, что BTC обязательно будет следовать этому графику.
Оставляя за рамками тот факт, что Сейлор и его компания владеют значительным объёмом BTC, стоит подробнее рассмотреть несколько идей, обсуждавшихся в интервью, связанных с предложением, стоимостью капитала, финансовой инфраструктурой и дефицитностью активов.
Почему Сейлор считает 2035 год важной вехой?
Одна из наиболее фундаментальных характеристик биткоина — заранее установленный лимит предложения.
С течением времени скорость поступления новых BTC в обращение продолжает снижаться.
Согласно текущему механизму эмиссии биткоина, ожидается, что подавляющее большинство BTC будет добыто примерно к 2035 году.
Это означает:
Новое предложение будет оказывать всё меньшее влияние на общий объём уже существующего предложения.
Сейлор считает, что по мере постепенного перехода BTC из категории развивающегося актива в глобальную финансовую систему могут измениться и динамика его роста и оценки стоимости.
На ранних этапах сочетание:
Дефицитность + принятие пользователями + приток капитала
может обеспечивать быстрое увеличение рыночной стоимости актива.
Однако по мере роста рынка темпы роста BTC теоретически могут начать замедляться.
Согласно его долгосрочному прогнозу, среднегодовая доходность биткоина в ближайшие десятилетия может постепенно снижаться и в итоге приблизиться к показателям более зрелого актива.
Именно поэтому он считает 2035 год важной временной границей.
Однако важно отметить, что:
Идея о замедлении роста биткоина после 2035 года является долгосрочным прогнозом Сейлора, а не уже подтверждённым рыночным результатом.
Фактические будущие показатели биткоина по-прежнему будут зависеть от таких факторов, как глобальная ликвидность, принятие, регулирование, финансовая инфраструктура и рыночный спрос.
Следующий фактор роста цены биткоина: могут ли банки начать выдавать кредиты под BTC?
Ещё одна важная идея, выдвинутая Сейлором, заключается в том, что монетизация биткоина может проходить через несколько этапов.
В общих чертах он описывает этот процесс так:
ETF → Корпоративные резервы/казначейства → Цифровой кредит → Банковское кредитование
Первые несколько этапов уже начинают формироваться.
ETF на биткоин позволяют традиционному капиталу получить доступ к BTC через более привычную структуру финансового продукта.
Корпоративные и институциональные стратегии управления казначейскими резервами также расширили роль биткоина в балансах компаний.
Сейлор считает, что следующим событием, способным ещё больше расширить финансовую роль биткоина, может стать:
Принятие банками BTC в качестве залога по кредитам.
Эта логика отчасти схожа с недвижимостью.
Недвижимость может храниться как актив, но её также можно использовать в качестве залога для получения кредита и включения в более широкую финансовую систему.
Если BTC в конечном итоге станет более широко принятым видом залога, потенциальный процесс может выглядеть так:
Актив BTC
↓
Залог
↓
Доступ к кредиту
↓
Возврат капитала на рынок
↓
Расширение активности с финансовыми активами
Это может повысить эффективность использования BTC внутри финансовой системы.
Однако пока это лишь потенциальное будущее развитие финансовой инфраструктуры.
Предстоит наблюдать, будут ли банки широко принимать BTC в качестве залога и каким образом регуляторы в конечном итоге разработают требования к капиталу, механизмы контроля рисков и правила кредитования.
Почему инфляция CPI на уровне 3% может быть не той инфляцией, которая действительно волнует капитал?
Сейлор также проводит интересное различие между потребительской инфляцией и инфляцией цен на активы.
Потребители, как правило, сосредоточены на инфляции товаров и услуг, тогда как капитал может уделять больше внимания росту стоимости дефицитных активов.
Например, инфляция CPI может составлять около 3%.
Но если стоимость некоторых дефицитных активов ежегодно растёт на 10% или более, инвесторы, располагающие значительными объёмами денежных средств, могут столкнуться с давлением в сфере распределения активов, которое намного сильнее, чем предполагает показатель общей инфляции CPI.
Его аргумент заключается в следующем:
ИИ может сделать многие товары и услуги дешевле, но технологии не способны создать неограниченное предложение абсолютно дефицитных ресурсов.
Рассмотрим:
Премиальную недвижимость в центрах крупных городов, редкие произведения искусства и другие активы с изначально ограниченным предложением.
ИИ может повысить производительность.
Но более высокая производительность не означает, что:
Абсолютно дефицитные активы внезапно можно будет производить без ограничений.
Поэтому в экономике, где общая производительность продолжает расти, а капитал ищет долгосрочные средства сохранения стоимости, дефицитные активы могут продолжать привлекать капитал.
Это также важная часть аргумента Сейлора в пользу долгосрочной ценности биткоина:
По мере того как традиционные активы постоянно подвергаются влиянию денежной экспансии и перераспределения капитала, цифровые активы с фиксированным предложением могут привлекать всё больше внимания.
Почему золото может столкнуться с проблемой роста предложения?
Сейлор также сравнивает биткоин с золотом.
Золото традиционно рассматривается как дефицитный актив и средство сохранения стоимости.
Однако одна из важных характеристик золота заключается в следующем:
Новое золото всё ещё можно добывать и добавлять к уже существующему предложению.
Если ежегодная добыча золота увеличивает имеющийся запас примерно на 2%, общее предложение золота продолжает расти с течением времени.
С долгосрочной точки зрения это означает:
Предложение уже добытого золота не является полностью фиксированным.
Механизм предложения биткоина принципиально отличается.
По мере продолжения циклов халвинга биткоина темпы выпуска новых BTC продолжают снижаться.
В конечном итоге выпуск новых BTC приблизится к нулю.
С точки зрения исключительно предложения:
Золото является дефицитным, но его предложение может продолжать расти, тогда как биткоин имеет жёсткий лимит предложения, а его темпы выпуска в конечном итоге приблизятся к нулю.
Это один из ключевых аргументов сторонников биткоина при обсуждении его потенциала как долгосрочного средства сохранения стоимости.
Однако одна лишь дефицитность автоматически не приводит к росту цен.
Рыночная стоимость актива в конечном итоге зависит от:
Предложение × Спрос × Ликвидность × Рыночный консенсус
Если в будущем спрос на BTC будет расти медленнее, чем ожидалось, одна лишь дефицитность не сможет гарантировать устойчивое повышение цены.
Обзор крипторынка KTX: меняются ли долгосрочные факторы биткоина?
С точки зрения KTX Crypto, наиболее интересная часть концепции Сейлора заключается не в какой-либо конкретной целевой цене, а в более широкой идее о том, что:
Биткоин может постепенно превращаться из торгового актива в финансовый актив и залоговый актив.
В нашей предыдущей статье о законе CLARITY основное внимание уделялось:
Тому, как изменения в регулировании могут влиять на краткосрочные движения цены биткоина.
На этот раз внимания заслуживает другой вопрос:
Если BTC продолжит поступать в ETF, корпоративные казначейства и потенциально кредитную систему, может ли также измениться логика его рыночного ценообразования?
В конечном итоге это может оказаться важнее, чем простая оценка того, растёт или падает BTC в конкретный день.
В краткосрочной перспективе рынку по-прежнему необходимо отслеживать:
Цена BTC → Потоки ETF → Рыночная ликвидность → Открытый интерес → Настроения рынка
С долгосрочной точки зрения инвесторы также могут следить за следующими показателями:
Институциональное распределение → Спрос со стороны казначейств → BTC в качестве залога → Банковский кредит → Глобальное распределение капитала
Если BTC продолжит проникать в новые области финансовой инфраструктуры, число участников рынка и источники капитала потенциально могут расшириться.
В то же время рынку следует помнить, что:
Более широкая финансиализация не означает исчезновения рисков.
Более широкое использование кредитного плеча, кредитования под залог и институционального участия также может усилить давление на финансирование в периоды рыночного стресса.
Поэтому вопрос о том, приведёт ли финансиализация биткоина в конечном итоге к большей стабильности или усилит волатильность в определённые периоды, рынку ещё предстоит определить со временем.
Пользователи могут посетить KTX Market, чтобы отслеживать цены BTC, ETH и других активов в режиме реального времени, а также наблюдать за настроениями рынка, открытым интересом, данными о ликвидациях и потоками ETF на BTC.
Пользователи, желающие узнать больше, могут воспользоваться официальным сайтом KTX, где доступны спотовая торговля, бессрочные фьючерсы USDT и другие торговые продукты.
При использовании бессрочных фьючерсов или других продуктов с кредитным плечом пользователям следует внимательно следить за требованиями к марже, ставками финансирования и рисками ликвидации.
Часто задаваемые вопросы
Почему Сейлор считает 2035 год важной вехой для биткоина?
По мере приближения биткоина к максимальному объёму предложения вновь выпускаемые BTC будут составлять всё меньшую долю общего предложения. Сейлор считает, что это может ознаменовать переход от фазы высокого роста к более зрелому этапу развития актива.
Станет ли банковское кредитование главным будущим фактором роста цены биткоина?
Таково мнение Сейлора. Он считает, что ETF и принятие биткоина корпоративными казначействами представляют собой ранние этапы его монетизации, тогда как принятие банками BTC в качестве залога может стать важным финансовым применением на следующем этапе. Однако пока это лишь потенциальное развитие в будущем.
Почему Сейлор подчёркивает значение «инфляции стоимости капитала»?
Его аргумент заключается в том, что потребители в первую очередь ориентируются на такие показатели, как CPI, тогда как рынкам капитала также необходимо учитывать рост стоимости дефицитных активов. Когда капитал продолжает искать дефицитные активы, их цены могут расти значительно быстрее потребительской инфляции.
Является ли биткоин более дефицитным активом, чем золото?
У этих двух активов принципиально разные механизмы формирования предложения. Предложение золота может продолжать расти за счёт добычи, тогда как максимальное предложение биткоина составляет 21 миллион монет, а темпы его выпуска продолжают снижаться благодаря механизму халвинга. Однако одна лишь дефицитность не определяет цену актива — важен также спрос.
Означает ли мнение Сейлора, что биткоин обязательно вырастет в будущем?
Нет. Взгляды Сейлора представляют собой его долгосрочную оценку стоимости биткоина и потенциального развития финансовой системы. Фактические показатели рынка по-прежнему будут зависеть от макроэкономических условий, ликвидности, регулирования, технологического развития, рыночного спроса и поведения инвесторов.
Заключение
Долгосрочный тезис Сейлора о биткоине в основном строится вокруг трёх ключевых идей:
Рост дефицитности, расширение финансового применения и поиск глобальным капиталом дефицитных активов.
От ETF и корпоративных казначейств до потенциального кредитования под BTC в будущем — биткоин постепенно входит в более широкий спектр финансовых сценариев использования.
Веха 2035 года представляет собой долгосрочный прогноз Сейлора относительно изменений в структуре предложения биткоина и созревания этого актива.
Но более важный вопрос заключается не в следующем:
«Насколько BTC точно вырастет к 2035 году?»
А в следующем:
Сможет ли биткоин продолжить превращение из развивающегося цифрового актива в залог, резервный актив и инструмент распределения капитала внутри глобальной финансовой системы?
Если этот процесс продолжится, будущая логика ценообразования биткоина может всё больше зависеть не только от торговой активности, но и от глобального распределения капитала и финансовой инфраструктуры.
Первоисточник
В недавнем интервью Сейлор подробно изложил свою концепцию ценообразования биткоина и временных перспектив, заявив, что окно инвестиционных возможностей для биткоина может продлиться менее 10 лет.
Оставляя за рамками тот факт, что ему принадлежит 840 000 BTC, стоит рассмотреть эти четыре аргумента, основанные на математике и макроэкономической среде:
- Чёткая временная граница:
Период с настоящего момента до 2035 года может стать последним крупным окном возможностей. К 2035 году будет добыто 99% биткоинов. После этого кривая роста BTC постепенно выровняется. Примерно через 20 лет его среднегодовая доходность может снизиться всего до 3–5 процентных пунктов выше показателя S&P 500, что ознаменует окончание периода избыточной доходности.
- Следующий фактор роста цены:
Монетизацию биткоина можно разделить на четыре этапа: ETF, казначейские резервы, цифровой кредит и банковское кредитование. Первые три этапа уже сформировались. В течение следующих 36 месяцев ключевым фактором может стать «банковское кредитование». Логика схожа с недвижимостью: как только банки начнут принимать BTC в качестве залога по кредитам, финансовый рычаг актива может значительно вырасти.
- Расчёт реальной инфляции:
Обычные потребители обращают внимание на инфляцию CPI на уровне 3%, тогда как капитал ориентируется на «инфляцию стоимости капитала» на уровне 15%, отражённую в росте стоимости дефицитных активов.
ИИ может сделать услуги дешевле, но он не способен создать неограниченное предложение премиальной недвижимости в центрах городов или оригинальных произведений Пикассо. По мере роста доступности производительности абсолютно дефицитные активы могут становиться всё более ценными.
- Математический недостаток золота:
Ежегодно предложение золота увеличивается примерно на 2%, а это означает, что покупательная способность, хранящаяся в золоте, может сократиться вдвое примерно за 36 лет, тогда как уровень инфляции биткоина в конечном итоге приблизится к нулю.
Понимание этой концепции помогает объяснить лежащую в основе стратегии Сейлора логику привлечения капитала через выпуск акций и долговое финансирование для приобретения биткоина. Полное обсуждение смотрите в видео.
Заявления об «окне возможностей до 2035 года», «банковском кредитовании как ключевом факторе в течение следующих 36 месяцев» и будущей доходности биткоина являются личными взглядами и прогнозами Сейлора и не представляют собой гарантированные рыночные результаты.
Отказ от ответственности за риски: Рынки криптовалют отличаются высокой волатильностью. Эта статья предоставлена исключительно в информационных и образовательных целях и не является финансовой или инвестиционной рекомендацией.