Последний отчет Oracle о доходах позволяет гораздо яснее сформулировать один вопрос:
Действительно ли спрос на ИИ преобразуется в выручку и поставки вычислительной инфраструктуры?
Судя по последним результатам, ответ, по-видимому, положительный — и темпы ускоряются.
Oracle сообщила о квартальной выручке в размере 19,3 млрд долларов, что на 30% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Выручка от облачной инфраструктуры (IaaS/OCI) достигла примерно 7,4 млрд долларов, увеличившись на 121% год к году. Компания также добавила 850 МВт мощности дата-центров, а объем обязательств по оставшимся договорам (RPO) вырос до 664 млрд долларов, включая более 30 млрд долларов по новым контрактам на облачные сервисы для ИИ.
Поэтому главный вопрос для Oracle смещается от того, есть ли у компании история роста на фоне ИИ, к следующему:
Сможет ли спрос на ИИ стабильно преобразовываться в развертывание GPU, мощности дата-центров и фактическую выручку?
Почему OCI стал главным двигателем роста Oracle?
Традиционно Oracle была известна своими базами данных и корпоративным программным обеспечением. Однако сегодня OCI — Oracle Cloud Infrastructure — становится одним из самых быстрорастущих направлений бизнеса компании.
В последнем квартале выручка OCI достигла примерно 7,4 млрд долларов, увеличившись на 121% год к году, а общая облачная выручка выросла на 62%, до 11,6 млрд долларов.
Это говорит о том, что:
Спрос на вычислительные мощности для ИИ все больше превращает Oracle из традиционной компании в сфере корпоративного ПО в крупного поставщика инфраструктуры для ИИ.
Важно не только само по себе высокое значение темпов роста.
Когда бизнес, генерирующий почти 7,4 млрд долларов квартальной выручки, по-прежнему демонстрирует трехзначные темпы роста год к году, инвесторы могут начать заново оценивать его долгосрочный потенциал выручки.
Почему поставки GPU и дата-центров важнее, чем заказы?
Одна из главных проблем облачной инфраструктуры для ИИ проста:
Наличие заказов не обязательно означает наличие достаточной инфраструктуры для их выполнения.
Именно поэтому важны данные Oracle о поставках.
Компания подтвердила, что в течение квартала добавила примерно 850 МВт мощности дата-центров. Автор оригинала также отметил развертывание более 300 000 GPU и продолжающийся прогресс на кампусе в Абилине.
Логика проста:
Спрос на ИИ → Развертывание GPU → Ввод дата-центров в эксплуатацию → Доступность облачных мощностей → Признание выручки
Только когда эта цепочка работает, контракты на ИИ могут перейти из будущих ожиданий в реальные результаты бизнеса.
Что означает RPO в размере 664 млрд долларов?
RPO, или обязательства по оставшимся договорам, — это контрактные обязательства, которые еще не были полностью признаны в качестве выручки.
Последний показатель RPO Oracle достиг 664 млрд долларов, при этом компания сообщила, что в течение квартала подписала новые контракты на облачные сервисы для ИИ на сумму более 30 млрд долларов.
Это не означает, что 664 млрд долларов немедленно превратятся в выручку.
Вместо этого показатель дает инвесторам более четкое представление о будущем объеме бизнеса Oracle по заключенным контрактам.
Ключевой вопрос заключается в следующем:
Сможет ли Oracle преобразовать этот огромный объем невыполненных обязательств в выручку, не допустив, чтобы капитальные затраты и давление на денежный поток стали неустойчивыми?
По этой причине инвесторам следует отслеживать всю последовательность:
Рост заказов → Поставка инфраструктуры → Признание выручки → Денежный поток
Взгляд KTX: какие продукты связаны с Oracle?
Эта тема напрямую связана с продуктами KTX.
KTX предлагает бессрочный контракт на концепцию акции ORCLUSDT, который отражает динамику рынка Oracle Corporation (NYSE: ORCL).
Для пользователей, отслеживающих облачную инфраструктуру для ИИ, инвестиционную историю Oracle можно обобщить следующим образом:
Спрос на модели ИИ → Спрос на облачные вычисления → Расширение GPU и дата-центров → Рост выручки OCI → Оценка ORCL
KTX также предлагает бессрочные контракты на концепции акций, связанные с инфраструктурой для ИИ, такие как AMATUSDT и CBRSUSDT, отражающие соответственно динамику рынка Applied Materials и Cerebras.
Таким образом, более широкую цепочку капитальных затрат в сфере ИИ можно представить следующим образом:
ORCL → Облачные вычисления
AMAT → Оборудование для производства полупроводников
CBRS → Инфраструктура вычислений для ИИ
Пользователи, заинтересованные в изучении этих рынков, могут посетить англоязычный сайт KTX или создать аккаунт KTX.
ORCLUSDT и аналогичные продукты являются бессрочными контрактами на концепции акций и не представляют собой прямого владения акциями Oracle. Бессрочные контракты связаны с кредитным плечом, комиссиями за финансирование, требованиями к марже и риском ликвидации.
За чем инвесторам следует следить дальше?
Наиболее важны три фактора.
Во-первых, сможет ли OCI сохранять высокие темпы роста. Если рост в основном обусловлен временным всплеском количества контрактов, темпы в конечном итоге могут замедлиться. Устойчивый спрос со стороны предприятий на ИИ обеспечил бы более сильную поддержку долгосрочному расширению OCI.
Во-вторых, будет ли RPO преобразовываться в выручку в соответствии с ожиданиями. Огромный объем невыполненных обязательств имеет значение только в том случае, если Oracle сможет развернуть достаточное количество GPU и мощностей дата-центров для выполнения этих контрактов.
В-третьих, капитальные затраты и денежный поток. Инфраструктура для ИИ требует огромных первоначальных инвестиций. Если расходы продолжат расти быстрее монетизации, инвесторы могут вновь сосредоточить внимание на прибыльности и давлении на денежный поток.
Таким образом, главный вывод из последнего отчета Oracle о доходах заключается не в какой-либо одной заголовочной цифре:
Спрос на ИИ все чаще переходит от контрактов к фактическому развертыванию инфраструктуры и признанию выручки.
Часто задаваемые вопросы
Какой была последняя выручка Oracle от OCI?
Oracle сообщила о выручке от облачной инфраструктуры (IaaS/OCI) в размере примерно 7,4 млрд долларов, что соответствует росту на 121% год к году.
Каков последний показатель RPO Oracle?
Oracle сообщила примерно о 664 млрд долларов обязательств по оставшимся договорам.
Почему важен показатель RPO?
RPO дает представление о законтрактованном бизнесе, который еще не был полностью признан в качестве выручки. Однако это не означает, что вся сумма немедленно превратится в выручку.
Почему Oracle все больше связывают с ИИ?
Для обучения и инференса ИИ требуются GPU, дата-центры, сети и облачная инфраструктура. OCI стал одним из самых быстрорастущих направлений бизнеса Oracle по мере расширения спроса на вычислительные мощности для ИИ.
Можно ли торговать продуктами, связанными с Oracle, на KTX?
KTX предлагает бессрочный контракт на концепцию акции ORCLUSDT, который отражает динамику рынка Oracle Corporation.
Заключение
Самый важный вывод из последнего отчета Oracle о доходах можно сформулировать одним предложением:
Заказы в сфере ИИ все чаще превращаются в реальную вычислительную инфраструктуру и выручку.
Квартальная выручка OCI приближается к 7,4 млрд долларов, демонстрируя рост на 121% год к году, показатель RPO достиг 664 млрд долларов, а Oracle продолжает наращивать мощности дата-центров.
Следующие вопросы заключаются в том, сохраняется ли:
Высокий рост → Выполнение заказов по графику → Восстановление денежного потока
Для пользователей KTX эта тема выходит за рамки ORCLUSDT и охватывает такие активы, связанные с инфраструктурой ИИ, как AMAT и CBRS.
Вместо того чтобы сосредотачиваться только на запуске новых моделей ИИ, следующий этап инвестиционного цикла в сфере ИИ может все больше зависеть от следующего:
Кто действительно сможет преобразовать спрос на ИИ в GPU, дата-центры, облачную выручку и в конечном итоге прибыль?
Оригинальная публикация
Что касается опубликованного сегодня последнего отчета Oracle о доходах, я считаю, что компания наконец предоставила более убедительные доказательства фактической поставки вычислительных мощностей и реализации выручки. Вот несколько ключевых моментов:
1. Рост остается чрезвычайно сильным, а бизнес уже достиг значительного масштаба
Самое важное направление бизнеса Oracle сегодня — OCI (облачные вычисления и вычислительные мощности для ИИ) — за последние несколько кварталов принесло выручку в размере 3,347 млрд долларов → 4,079 млрд долларов → 4,888 млрд долларов → 5,787 млрд долларов → 7,388 млрд долларов.
В этом квартале выручка OCI выросла примерно на 27,7% по сравнению с предыдущим кварталом и на 121% год к году. Это уже бизнес, генерирующий почти 7,4 млрд долларов квартальной выручки, который при этом продолжает расти такими темпами. Это сильно отличается от высоких темпов роста, достигнутых с небольшой базы.
2. В этом квартале значительно выросли поставочные мощности
Согласно данным компании, в течение квартала Oracle поставила дополнительно 850 МВт мощности дата-центров и более 300 000 GPU, что почти втрое превышает масштаб поставок предыдущего квартала.
Руководство также сообщило во время телефонной конференции по итогам квартала, что на своем ключевом кампусе в Абилине компания поставила в этом квартале примерно 131 000 GPU. На данный момент сданы шесть из восьми зданий, что соответствует 618 МВт, или примерно 75% общей мощности кампуса.
3. RPO продолжает расти, но качество роста важнее абсолютного значения
В этом квартале RPO достиг 664 млрд долларов, увеличившись на 26 млрд долларов по сравнению с предыдущим кварталом, или примерно на 4,1% по сравнению с предыдущим кварталом. Компания также сообщила, что в течение квартала подписала новые контракты на облачные сервисы для ИИ на сумму более 30 млрд долларов.
Объем невыполненных обязательств Oracle теперь приближается к показателям Microsoft и Amazon, хотя значительная его часть приходится на заказы, связанные с OpenAI.
Компания ожидает, что примерно половина существующего RPO будет признана в качестве выручки в течение следующих 36 месяцев. Это говорит о том, что облачный бизнес Oracle потенциально может генерировать выручку на уровне 100 млрд долларов в год в течение следующих трех лет по сравнению с немногим более 7 млрд долларов квартальной выручки от облачной инфраструктуры сегодня.
Более подробная разбивка представлена на графике ниже.
Автор оригинала: qinbafrank
X: @qinbafrank
Ссылка：https://x.com/Murphychen888/status/2096461343696269702?utm
В оригинальной публикации рост OCI Oracle, расширение поставок дата-центров и GPU, а также увеличение RPO рассматриваются как свидетельства того, что спрос на ИИ все чаще преобразуется в развертывание инфраструктуры и выручку.
Технологические акции, активы инфраструктуры для ИИ и бессрочные контракты на концепции акций могут отличаться значительной волатильностью. Высокие темпы роста заказов и RPO не гарантируют будущего роста выручки или повышения стоимости активов. Эта статья предназначена исключительно для информационных и образовательных целей и не является финансовой или инвестиционной рекомендацией.