Резюме

Ставки на рост золота на рынке заметно усиливаются. По данным Goldman Sachs, за последние 3 недели спекулятивные средства суммарно приобрели около 22,2 млрд долларов фьючерсов на золото, что стало крупнейшей покупкой за последние более 10 лет.

В то же время спрос на колл-опционы на золото в ETF быстро растет. Разница между открытыми позициями колл- и пут-опционов достигла около 2,4 млн контрактов, что является самым высоким уровнем с февраля этого года. С тех пор, как три недели назад Япония вмешалась в валютный рынок, поддержав иену, эта разница выросла примерно на 1 млн контрактов; после объявления Министерством финансов США о расширении программы обратного выкупа долгосрочных облигаций рост длинных позиций ускорился.

Важно отметить, что данный показатель сейчас достиг примерно в 3 раза выше среднего уровня 2021—2024 годов в районе 800 тыс. контрактов. Аналогичная экстремальная структура быков наблюдалась в январе—феврале этого года, когда чистый объем открытых позиций колл-опционов достигал около 2,8 млн контрактов, после чего цена золота впервые превысила 5 500 долларов за унцию.

Обзор портфеля KTX Crypto

Для портфеля KTX Crypto особенно важна «перекупленность сделок по хеджированию золота», где ключевой вопрос — не просто прогнозировать дальнейший рост цены золота, а наблюдать, переходит ли капитал из других рискованных активов в золото:

• Явное увеличение ставок спекулянтов: за 3 недели приобретено около 22,2 млрд долларов фьючерсов на золото, что указывает на быстрое усиление краткосрочных ставок на золото.
• Одновременная бычья динамика на рынке опционов: разница между открытыми позициями колл- и пут-опционов достигла примерно 2,4 млн контрактов, что значительно выше средних уровней последних лет.
• Макроэкономические факторы усиливают торговлю золотом: после вмешательства Японии и расширения программы обратного выкупа долгосрочных облигаций США длинные позиции выросли, отражая повышение чувствительности капитала к валютным, процентным и макроэкономическим рискам.
• Перекупленность вызывает опасения: текущие длинные позиции по опционам уже в три раза превышают средний уровень 2021—2024 годов, что указывает на возрастающую насыщенность рынка.
• Рекомендации по управлению портфелем: золото по-прежнему важно как индикатор глобального хеджирования рисков, однако необходимо параллельно отслеживать доллар, доходности гособлигаций, реальные процентные ставки и изменения позиций по опционам. Если длинные позиции продолжат быстро расти, а цена золота не будет обновлять максимумы, следует остерегаться рисков отката из-за перекупленности.

Оригинальный текст

Инвесторы продолжают делать ставки на золото

По данным Goldman Sachs, за последние 3 недели спекулятивные средства в общей сложности приобрели рекордные 22,2 млрд долларов фьючерсов на золото, что является крупнейшей покупкой за последние более 10 лет.

В то же время разница между открытыми позициями колл- и пут-опционов на золото в ETF достигла примерно 2,4 млн контрактов, установив самый высокий уровень с февраля этого года.

С тех пор, как три недели назад Япония вмешалась в валютный рынок, поддержав иену, эта разница увеличилась примерно на 1 млн контрактов.

В прошлую среду Министерство финансов США неожиданно объявило о двукратном увеличении объема программы обратного выкупа долгосрочных облигаций. После этого рост длинных позиций на золото ускорился.

С точки зрения исторических уровней, текущий чистый объем открытых позиций колл-опционов около 2,4 млн контрактов уже превышает в 3 раза средний уровень 2021—2024 годов, составляющий около 800 тыс. контрактов.

В январе—феврале этого года рынок также испытывал аналогичный всплеск спроса на колл-опционы. Тогда чистый объем открытых позиций колл-опционов достигал около 2,8 млн контрактов, после чего цена золота впервые превысила 5 500 долларов за унцию.

Эти данные показывают, что текущие ставки на золото выходят за рамки притока средств в спот и ETF, бычьи позиции на фьючерсном и опционном рынках также быстро растут.

С одной стороны, это свидетельствует о сильном спросе на золото; с другой — когда длинные позиции значительно выше исторических средних, это указывает на растущую насыщенность рынка.

Поэтому далее, помимо наблюдения за возможным обновлением максимумов цены золота, важно обратить внимание на более важный вопрос:

Если длинные позиции продолжат расти, сможет ли цена золота сохранить прежнюю эффективность роста?

Если позиции будут расти вместе с ценой, это подтверждает тренд; но если позиции станут слишком насыщенными, а цена начнет стагнировать, риск краткосрочной коррекции возрастет.

Автор: AB Kuai.Dong

Аккаунт X: @_FORAB

Ссылка на оригинал: https://x.com/_FORAB/status/2092090551097311445 

Предупреждение о рисках: данный материал представляет собой мнение сообщества и не является инвестиционной рекомендацией, DYOR.