Резюме

Среди краткосрочных держателей BTC (STH) позиции с временем удержания менее 3 месяцев (<3m) формируют заметную структуру с низкой ротацией. В настоящее время <3m-RP находится примерно на уровне 67 900 долларов, BTC несколько раз отскакивал, приближаясь к этой зоне, но так и не смог эффективно её пробить, а наклон кривой стоимости приблизился к нулю, что означает снижение активности краткосрочных позиций и переход рынка в состояние низкой активности.

Эта структура имеет определённое сходство с концом медвежьих рынков 2018 и 2022 годов: цена долгое время сдерживается линией стоимости краткосрочных держателей, рынок выглядит спокойно, но внутренние уязвимости накапливаются. При появлении внешнего катализатора слабый баланс может быстро нарушиться.

Текущая ситуация на рынке: борьба между позициями, макроэкономикой и потоками капитала

Сейчас BTC скорее находится на этапе «низкая ротация + низкая волатильность + ожидание катализатора».

С одной стороны, июльский индекс потребительских цен (CPI) в США показал годовой рост 3,4%, что ниже предыдущего месяца, и инфляционное давление ослабло; с другой — рынок продолжает внимательно следить за индексом цен производителей (PPI) и дальнейшей траекторией процентных ставок ФРС. При этом потоки капитала в BTC ETF остаются нестабильными и не формируют устойчивого одностороннего тренда.

Таким образом, текущая ситуация на рынке может быть описана так:

отсутствие прорыва цены → снижение ротации краткосрочных позиций → колебания потоков ETF → макроэкономика в ожидании катализатора.

По-настоящему важно не то, пойдёт ли BTC сразу вверх или вниз, а какой фактор станет «искоркой», способной нарушить текущий слабый баланс.

Наблюдения за портфелем KTX Crypto

Для портфеля KTX Crypto особенно важным является следующий взгляд сообщества:

«Формирование ключевого сопротивления краткосрочными позициями + сжатие волатильности рынка + ожидание макроэкономического катализатора».

Главное не предсказать направление следующей свечи, а определить, входит ли рынок в фазу высокой чувствительности, низкой ликвидности и потенциально высокой волатильности.

1. <3m-RP может стать ключевым сопротивлением на данном этапе

В настоящий момент <3m-RP составляет примерно 67 900 долларов.

Это значение имеет значение не просто технической линии.

Для тех, кто ранее открывал позиции по более высоким ценам и теперь находится в краткосрочном удержании, при приближении цены к зоне стоимости некоторые держатели могут:

• закрыть позиции с выходом в безубыток;
• снизить объём позиций;
• фиксировать небольшую прибыль;
• ждать дальнейшего подтверждения цены.

Поэтому, если BTC снова приблизится к 67 900 долларам, объёмы торгов и перенос позиций будут важнее простого касания цены.

Если произойдёт прорыв с ростом объёмов и сформируется устойчивый объём выше линии стоимости, эта линия сопротивления может превратиться в поддержку.

2. Наклон кривой близок к нулю: рынок входит в фазу низкой ротации

Кривая <3m-RP продолжает выравниваться, что по сути означает:

новые краткосрочные позиции появляются всё реже.

Это не обязательно указывает на медвежий рынок.

Точнее, это отражает:

снижение активности трейдеров и замедление перераспределения стоимости.

Такое состояние обычно не длится в трендовом рынке постоянно.

Когда ротация позиций падает до определённого уровня, появление новых денег, макроэкономических решений, потоков ETF или неожиданных событий может быстро перевести рынок из состояния низкой волатильности в состояние высокой.

Поэтому «низкая ротация» — это не индикатор направления, а индикатор потенциала волатильности.

3. Исторически схожие структуры заслуживают внимания, но не стоит их механически копировать

В конце медвежьих рынков 2018 и 2022 годов наблюдалось подобное давление стоимости краткосрочных держателей.

Однако важно помнить:

сходство исторических структур ≠ неизбежное повторение результатов.

В 2018 году произошла битва за хэшрейт BCH, а в 2022 году — крах FTX, что были резкими событиями.

Поэтому исторические примеры дают не столько прогноз «BTC обязательно снова упадёт», сколько важную рамку для наблюдения:

если цена долго сдерживается определённой структурой стоимости, рынок может войти в уязвимый баланс; при появлении сильного внешнего шока волатильность может резко пересмотреться.

4. Сейчас рынку не хватает «искорки»

Это, возможно, самый важный момент в текущей ситуации.

BTC сейчас не находится в типичной фазе одностороннего риска.

Напротив, рынок скорее пребывает в:

ценовых колебаниях + накоплении краткосрочных позиций + снижении ротации + ожидании макроэкономических сигналов + колеблющихся потоках ETF

Такой смешанной фазе.

Недавние данные по инфляции в США показывают её снижение, но рынок всё ещё ждёт новых данных по инфляции производителей и сигналов от ФРС, поэтому на макроуровне пока нет чёткого движения в одну сторону.

Это означает, что рынку нужен новый фактор.

Этот фактор может появиться из:

• изменения ожиданий по политике ФРС;
• превышения инфляционных данных США;
• устойчивого притока или оттока средств из BTC ETF;
• быстрого изменения курса доллара и доходности гособлигаций;
• массового входа институциональных или корпоративных инвесторов;
• прорыва BTC через ключевые уровни стоимости;
• или новых неожиданных рисковых событий.

Как только появится такая «искорка», текущая структура с низкой ротацией может привести к усилению ценовой волатильности.

Оригинальный текст

Позиции BTC с удержанием менее 3 месяцев теряют активность, 67 900 долларов — ключевое сопротивление

Позиции с временем удержания менее 3 месяцев среди всех краткосрочных держателей (STH) считаются относительно нейтральными.

Они не слишком активны, но и не слишком устойчивы.

Особенно в конце медвежьего рынка активность таких позиций обычно снижается, поэтому наклон кривой стоимости постепенно выравнивается.

При отскоке рынка, когда цена возвращается к стоимости этих позиций, это часто провоцирует дополнительную продажу.

Поэтому эта линия стоимости сама по себе становится важным потенциальным уровнем сопротивления.

Сейчас линия стоимости <3m-RP находится примерно на 67 900 долларов.

С 20 июня BTC начал отскок, цена постепенно приближалась к этому уровню, но постоянно сдерживалась, и это продолжается уже почти два месяца.

Особенно важно, что:

наклон этой кривой стоимости сейчас почти равен нулю.

Это означает, что ротация на рынке становится всё менее активной.

Интересно, что в конце медвежьих рынков 2018 и 2022 годов наблюдалась похожая структура.

С августа по ноябрь 2018 года цена BTC была под постоянным давлением <3m-RP около 3 месяцев.

С августа по ноябрь 2022 года ситуация была аналогичной.

После этих периодов на рынке происходили внешние события, нарушавшие существующий баланс:

в 2018 году — битва за хэшрейт BCH;

в 2022 году — крах FTX.

Хотя события были разными по характеру, их объединяет одно:

оба произошли в конце медвежьего рынка и нарушили хрупкий баланс рынка.

Это указывает на то, что длительное давление <3m-RP — это по сути структурная уязвимость.

Рынок в этот момент может не иметь чёткого направления, а позиции, настроение и цена находятся в состоянии низкой активности и слабого баланса.

При появлении внешнего импульса этот баланс может быстро нарушиться.

Вверх или вниз.

Сейчас, похоже, мы находимся именно в такой фазе:

риск накапливается, но рынку пока не хватает настоящей «искорки».

Поэтому важнее не то, когда рынок выберет направление, а:

как долго продлится этот хрупкий баланс?

Если BTC сможет эффективно пробить линию стоимости <3m-RP около 67 900 долларов и сформировать поддержку, текущее давление может ослабнуть.

Иначе, если цена долго не сможет пробиться или появится новый внешний шок, накопленная уязвимость может быстро превратиться в сильную волатильность.

Рынок сейчас словно находится в состоянии томительного ожидания.

Риск накапливается, волатильность сжимается, а настоящая «искорка» ещё не появилась.

Автор: Murphy

Аккаунт X: @Murphychen888

Ссылка на оригинал: https://x.com/Murphychen888/status/2087748490914935281 

Предупреждение о рисках: данная статья представляет мнение сообщества и не является инвестиционной рекомендацией, DYOR.