Наблюдения по портфелю KTX Crypto

Для портфеля KTX Crypto этот взгляд сообщества относится к категории **«сигнал структуры низковолатильного формирования дна»**, основное внимание уделяется не тому, подтверждено ли дно BTC, а тому, переваривает ли рынок текущее давление продаж во времени:

• Низковолатильная среда: одномесячная реализованная волатильность продолжает сжиматься, что означает отсутствие явного краткосрочного панического давления продаж, рынок, вероятно, находится на стадии медленной смены позиций.
• Концентрация стоимости: PSIP около 55%, цена находится вблизи стоимости большого числа участников рынка, что указывает на заметную борьбу за позиции в этой зоне.
• Отличие от исторических днов: дна в прошлых 3 циклах сопровождались высокой волатильностью и массовой капитуляцией, в текущем цикле пока не наблюдается признаков «болезненного дна».
• Необходимо учитывать возможность всплеска волатильности: низкая волатильность часто означает, что рынок может готовиться к новому выбору направления, если последует нисходящий пробой с резким ростом волатильности, это может вновь привести к традиционному капитуляционному дну.
• Реализация в портфеле: данный сигнал можно включить в наблюдаемые индикаторы «формирования дна/переваривания предложения», однако не следует полагаться только на низкую волатильность для подтверждения разворота, требуется комплексный анализ структуры цены, объёмов торгов, потоков ETF, ончейн-позиций и макроэкономической ликвидности.

Оригинальный текст

Дно BTC в этот раз может отличаться от всех предыдущих?

Все споры рынка о дне BTC отражены на этой диаграмме.

Диаграмма помещает каждый день с 2015 года в двумерную координатную систему.

По оси X — доля в прибыли (PSIP), которая измеряет, дешевый или дорогой рынок в данный момент; по оси Y — одномесячная реализованная волатильность, которая показывает, находится ли рынок в состоянии высокой активности или спокойствия.

Пунктирная линия делит плоскость на четыре квадранта:

• левый верхний: дешево и резко
• левый нижний: дешево и спокойно
• правый верхний: дорого и резко
• правый нижний: дорого и спокойно

Дна в прошлых 3 циклах всегда были в левом верхнем квадранте, то есть в зоне «дешево + высокая волатильность».

Это легко понять.

Исторически дна медвежьих рынков обычно достигаются через массовую капитуляцию, которая пробивает стоимость многих держателей, а панические распродажи усиливают волатильность.

Однако текущие оранжевые точки находятся в левом нижнем квадранте.

Это значит, что в этом цикле не было явной массовой капитуляции, а смена позиций происходила в условиях низкой волатильности.

Рынок не пережил резкое «последнее падение», а постепенно переваривал давление продаж временем, подавленным настроением и постоянными колебаниями.

Мое личное понимание таково:

Сжатие волатильности обычно означает ослабление силы продавцов.

Те, кто должны были выйти, возможно, уже вышли, оставшиеся позиции начинают стабилизироваться.

В то же время PSIP около 55%, что означает, что текущая цена всё ещё находится близко к стоимости большого числа позиций.

Поэтому «низкая волатильность + концентрация стоимости» скорее представляет собой структуру перераспределения и формирования дна.

Это может быть «скучное дно», а не типичное «болезненное дно» истории.

Конечно, это не означает, что дно уже подтверждено.

Волатильность имеет свойство к среднему значению, и длительное сжатие обычно предвещает более высокие колебания в будущем, хотя направление пока неизвестно.

Если впоследствии произойдет резкий нисходящий всплеск, оранжевые точки могут быстро сместиться в левый верхний квадрант, вернувшись в зону исторического дна.

Тогда рынок может снова перейти от «скучного дна» к традиционному «капитуляционному дну».

Поэтому сейчас действительно важный вопрос:

Станет ли этот цикл первым «скучным дном», или традиционная капитуляция ещё впереди?

Именно в этом состоит главный раскол рынка.

Некоторые считают, что давление продаж уже переварено временем; другие думают, что настоящая паническая капитуляция ещё не наступила.

В такой ситуации вместо ставок на одностороннее движение лучше сохранять пространство для двунаправленных действий.