Резюме

Индустрия ИИ по-прежнему рассматривается как ключевая инвестиционная тема на ближайшие годы, но по мере того как оценка узких мест, таких как GPU, HBM и передовые упаковочные технологии, продолжает расти, внимание рынка, вероятно, постепенно смещается с поиска самых дефицитных ресурсов на поиск компаний с ценовыми преимуществами и способностью к замене. Сообщество считает, что будущие инвестиции в ИИ требуют не только оценки отраслевых трендов, но и учета уровня оценки и технологических обновлений, с акцентом на AMD, ASIC, TPU, кастомные чипы, новых поставщиков DRAM, а также направления с долгосрочным потенциалом роста, такие как программное обеспечение и SaaS.

Наблюдения за портфелем KTX Crypto

Для портфеля KTX Crypto данное мнение сообщества представляет собой размышления о эволюции логики инвестирования в индустрию ИИ, с большим вниманием к возможным будущим направлениям перераспределения капитала, а не к краткосрочной динамике рынка:

• **Долгосрочная основа ИИ не изменилась:** рост производительности благодаря ИИ находится на ранней стадии, а долгосрочная логика роста отрасли сохраняется.
• **Важнее учитывать оценку в выбранном сегменте:** позитивное отношение к отрасли не означает необходимость покупать лидеров по завышенной цене; стоит искать лучшие моменты входа с учетом оценки и рыночных настроений.
• **Капитал может сместиться с «узких мест» на «альтернативные решения»:** с ростом оценки лидеров компании с ценовыми преимуществами и способностью к замене могут привлечь больше внимания.
• **Следить за возможностями ротации в цепочке создания стоимости ИИ:** помимо аппаратного обеспечения, такого как GPU и HBM, программное обеспечение, SaaS, облачные платформы и новые поставщики могут стать важными бенефициарами следующего этапа.
• В управлении портфелем важно постоянно отслеживать изменения оценок и технологическое развитие в цепочке создания стоимости ИИ, обращая внимание на перераспределение капитала от лидеров к альтернативным решениям и прикладным уровням, а также учитывать прибыльность, состояние отрасли и рыночные настроения.

Исходный текст

Автор сообщества, основываясь на недавних прямых эфирах по ИИ, американскому рынку акций и индустрии хранения данных, суммировал несколько ключевых взглядов на инвестиции в ИИ.

Автор считает, что ИИ по-прежнему является ключевой темой для долгосрочного развития, его влияние на повышение производительности только начинается, но широкий потенциал отрасли не означает, что все компании в сфере ИИ оправдывают высокие оценки на пике.

В цепочке создания стоимости логика спроса на HBM, DRAM и другие виды памяти не изменилась, важность лидеров, таких как SK Hynix и Samsung, сохраняется. Тем не менее, текущее переоценивание рынка в большей степени связано с ожиданиями прибыли от недавнего роста цен и рыночной властью в цепочке, а не с самим спросом.

Автор также подчеркивает, что макроэкономическая среда определяет долгосрочное направление, а оценка — время для покупки. Даже при долгосрочной уверенности в ИИ следует использовать стратегию поэтапного наращивания позиций, чтобы иметь запас прочности при колебаниях рынка.

Кроме того, поскольку ранее капитал в основном концентрировался на аппаратном обеспечении — чипах, памяти и дата-центрах, — в будущем новые инвестиционные возможности могут появиться у компаний прикладного уровня, таких как разработчики программного обеспечения, SaaS и облачных платформ, которые способны реально конвертировать ИИ в коммерческий доход.

В статье выдвигается интересная новая идея — логика инвестиций в ИИ, возможно, меняется с «поиска узких мест» на «поиск альтернатив».

Ранее рынок уделял больше внимания ключевым узким местам с ограниченным предложением, таким как GPU, HBM, передовые упаковочные технологии и электроэнергия, но когда эти области становятся общепризнанными, их оценки обычно значительно растут, а высокая прибыль и высокие затраты стимулируют клиентов искать более дешевые альтернативы.

Например, хотя NVIDIA сохраняет лидерство, продукты AMD, ASIC, TPU и кастомные чипы постепенно проникают в различные сценарии применения; в области памяти возможны снижение затрат за счет долгосрочных контрактов, новых поставщиков и оптимизации архитектуры. Одновременно с развитием отечественных крупных моделей, таких как DeepSeek, рынок понимает, что повышение возможностей ИИ не обязательно требует увеличения вычислительной мощности, а новые поставщики DRAM могут повлиять на будущее предложение и ценообразование в отрасли.

Автор считает, что лидеры в краткосрочной перспективе не будут заменены, но при изучении инвестиционных возможностей в ИИ помимо оценки «кто самый дефицитный» стоит также подумать: кто может выполнить ту же задачу с меньшими затратами.

Автор: Dr. Moyu｜Директор по «пойманной рыбе»

Аккаунт X: @Jason23818126

Ссылка на оригинал: https://x.com/Jason23818126/status/2084295372881727753 

Предупреждение о рисках: Данная статья представляет собой мнение сообщества и не является инвестиционной рекомендацией, DYOR.