Com um relatório de emprego não agrícola forte, porque é que o Bitcoin caiu? Com a subida das taxas de juro pela Reserva Federal, porque é que o preço das criptomoedas não enfraqueceu significativamente? A questão essencial é: as notícias ficaram acima das expectativas e de que forma levarão o mercado a ajustar a sua avaliação sobre as taxas de juro e o crescimento económico futuros.

Para compreender este tipo de movimento do mercado, analise três aspetos, pela seguinte ordem. Veja a diferença face às expectativas, comparando o valor efetivo com o valor esperado e verificando depois se o valor anterior foi revisto. Veja as perspetivas para as taxas de juro e o crescimento, distinguindo se o mercado está mais preocupado com a inflação e o aperto monetário ou com o abrandamento económico. Veja a reação dos preços, observando se o primeiro movimento do Bitcoin (BTC) se mantém e se as criptomoedas acompanhadas se movimentam no mesmo sentido.

De seguida, utilizamos como exemplos os dados de emprego não agrícola, CPI, PCE, vendas a retalho, ISM PMI e as decisões de política monetária da Reserva Federal. As horas dos casos são apresentadas no horário de Pequim e os dados de mercado utilizam o mercado à vista KTX BTC/USDT.

I. Impacto dos dados macroeconómicos e das políticas no Bitcoin e no mercado das criptomoedas

Resumo rápido dos impactos positivos e negativos

Uma tendência positiva significa que pode apoiar o Bitcoin e o mercado das criptomoedas; uma tendência negativa significa que pode exercer pressão descendente. As condições abaixo servem como referência, mas o movimento concreto também depende das expectativas já incorporadas pelo mercado e das notícias divulgadas no mesmo período. A reação pode igualmente variar entre diferentes criptomoedas.

Mecanismo de transmissão das notícias macroeconómicas

Antes da divulgação dos dados, o mercado já formou expectativas. O valor efetivo é o resultado desta divulgação, o valor esperado provém normalmente de inquéritos a economistas e o valor anterior corresponde ao resultado anterior. Comece por comparar o valor efetivo com as expectativas na mesma base de comparação e verifique depois se o valor anterior foi revisto. Por exemplo, se o mercado espera que a criação de emprego diminua de 200 mil para 100 mil postos de trabalho e o valor efetivo for de 150 mil, o emprego abrandou face ao mês anterior, mas ficou acima do esperado pelo mercado.

As notícias macroeconómicas alteram a avaliação do mercado sobre as taxas de juro e o crescimento económico. Quando o mercado espera taxas mais elevadas, o dinheiro e as obrigações de curto prazo tornam-se mais atrativos e o financiamento fica mais caro. Quando o mercado teme um abrandamento económico, os investidores podem reduzir as suas posições em ativos de risco, mesmo que as expectativas para as taxas de juro diminuam.

As alterações nas expectativas para as taxas de juro afetam a vontade dos investidores de assumir riscos e podem levar várias criptomoedas a subir ou descer em conjunto, embora as notícias específicas dos projetos e a liquidez de negociação possam causar divergências. Os mercados de derivados também envolvem alavancagem. Quando a volatilidade dos preços desencadeia liquidações forçadas, ou seja, o fecho automático de posições, os movimentos de curto prazo podem ser amplificados. Depois de avaliar se o mercado geral tende a ser positivo ou negativo, é ainda necessário observar o desempenho das criptomoedas e posições específicas.

II. Análise de seis tipos de dados macroeconómicos e políticas

1. Emprego não agrícola: emprego e salários

A criação de emprego não agrícola reflete a variação líquida mensal dos postos de trabalho remunerados nos setores não agrícolas dos EUA. Mede postos de trabalho, não o número total de pessoas empregadas. No mesmo relatório, os principais elementos são a criação de emprego, a taxa de desemprego, o salário horário médio e as revisões do valor anterior: estes correspondem, respetivamente, à procura de contratação, ao grau de subutilização da mão de obra, à pressão salarial e às alterações na tendência de emprego anteriormente observada.

Comece por comparar a criação de emprego com as expectativas do mercado. Para saber se a taxa de desemprego está a subir de forma contínua, é também necessário considerar a taxa de participação da população ativa. Se o emprego estiver fraco, mas os salários continuarem elevados, ou se os dados do mês forem fortes, mas o valor anterior for significativamente revisto em baixa, o relatório pode não indicar uma direção única clara.

A diferença entre os três cenários está em saber se o mercado está mais atento à pressão das taxas de juro ou ao crescimento económico. Quando a inflação está relativamente controlada e o mercado está sobretudo preocupado com um abrandamento económico, um emprego forte também pode reduzir as preocupações com o crescimento e apoiar os ativos de risco. Um valor mensal inferior às expectativas não é suficiente para confirmar uma deterioração contínua da economia.

Caso um | 4 de setembro de 2026: após um relatório de emprego forte, o BTC caiu na primeira hora. Às 20:30, hora de Pequim, foi anunciada uma criação inicial de 162 mil postos de trabalho não agrícola em agosto, acima dos 56 mil esperados num inquérito da Reuters. A probabilidade implícita no mercado de uma subida de 25 pontos-base em setembro aumentou de cerca de 52% para 59%. No mercado KTX BTC/USDT, o preço caiu 1,87% nos 5 minutos seguintes à divulgação e 2,50% na hora seguinte. O emprego acima das expectativas, o aumento das expectativas de subida das taxas e a pressão descendente sobre o preço das criptomoedas apontaram na mesma direção, em linha com uma maior preocupação com o aperto monetário.

Caso dois | 2 de outubro de 2026: a subida inicial após um relatório de emprego fraco não se manteve. Às 20:30, hora de Pequim, foi anunciada uma criação inicial de 29 mil postos de trabalho não agrícola em setembro, abaixo dos 90 mil esperados num inquérito da Reuters. O salário horário médio aumentou 0,1% em termos mensais. No mesmo relatório, a criação de emprego de agosto foi revista em baixa, de 162 mil para 133 mil postos; no total, os dados de julho e agosto foram revistos em baixa em 60 mil postos. Num artigo da Reuters publicado durante a manhã, a probabilidade de uma subida das taxas em outubro chegou a descer para 12%. No mercado KTX BTC/USDT, o preço subiu 0,25% nos 5 minutos seguintes à divulgação, manteve-se praticamente estável após 1 hora e passou a cair 1,67% ao fim de 4 horas. A Reuters referiu que os ajustamentos sazonais podem ter amplificado a volatilidade dos dados de emprego do mês. Para avaliar se o emprego está realmente a enfraquecer de forma contínua, é necessário considerar os relatórios e revisões seguintes.

Última edição | 6 de novembro de 2026: emprego e salários simultaneamente fortes. Às 21:30, hora de Pequim, foi anunciada uma criação inicial de 165 mil postos de trabalho não agrícola em outubro, acima dos 65 mil esperados num inquérito da Reuters. A taxa de desemprego desceu de 4,2% para 4,1%, a taxa de participação da população ativa subiu de 61,8% para 61,9% e o salário horário médio aumentou 0,4% em termos mensais. Neste relatório, a criação de emprego de agosto foi novamente revista em alta, de 133 mil para 186 mil postos, e a de setembro subiu de 29 mil para 60 mil, num total de 84 mil postos revistos em alta nos dois meses.

A Reuters, citando dados da LSEG, noticiou que a probabilidade implícita no mercado de uma subida das taxas em dezembro aumentou de 72% antes da divulgação para 75%. No mercado à vista KTX BTC/USDT, o preço caiu 0,15% nos 5 minutos seguintes à divulgação, 0,55% após 1 hora e a queda reduziu-se para 0,20% ao fim de 4 horas. Este comportamento está em linha com o cenário em que o BTC sofre pressão de curto prazo quando o emprego é forte e aumentam as expectativas de aperto monetário.

Pontos essenciais para acompanhar o mercado: comece por distinguir entre um abrandamento moderado do emprego, um emprego excessivamente forte ou uma deterioração contínua. Veja depois as expectativas para as taxas de juro e a reação do preço do BTC. Quando a criação de emprego, os salários e a taxa de desemprego apontarem em direções diferentes, considere as revisões do valor anterior e a tendência ao longo de vários meses. Um “relatório de emprego forte” ou um “relatório de emprego fraco” não constitui, por si só, um sinal fixo de compra ou venda.

2. CPI: preços no consumidor e pressão inflacionista

O CPI mede a variação dos preços de um cabaz de bens e serviços consumidos, enquanto o CPI subjacente exclui os alimentos e a energia. Ao analisar o relatório, compare tanto o índice global como o subjacente. A variação homóloga reflete o último ano e a variação mensal reflete o mês mais recente. Uma descida da inflação significa normalmente que os preços estão a subir mais lentamente, não necessariamente que os preços estão a diminuir.

Tendência positiva: a inflação global e subjacente fica abaixo das expectativas e o mercado reduz a sua avaliação sobre subidas das taxas ou sobre a manutenção de taxas elevadas durante um longo período. Tendência negativa: a inflação fica acima das expectativas, sobretudo quando a variação mensal da inflação subjacente está elevada, reforçando as expectativas de aperto monetário. Se o índice global e o subjacente apontarem em direções diferentes, é necessário analisar as componentes com mais detalhe.

Caso | Às 20:30 de 14 de outubro de 2026 foi divulgado o CPI de setembro. A variação mensal do CPI global aumentou de 0,4% no mês anterior para 0,6%, em linha com as expectativas. O preço da gasolina subiu 9,1% em termos mensais, contribuindo para mais de metade do aumento global do mês. O CPI subjacente aumentou 0,3% em termos mensais, mantendo-se igual ao mês anterior, mas acima dos 0,2% esperados num inquérito da Reuters. A probabilidade implícita no mercado de uma subida das taxas em outubro aumentou de cerca de 22% para 52%. No mercado KTX BTC/USDT, o preço caiu 1,18% nos 5 minutos seguintes à divulgação e 1,44% após 1 hora.

Pontos essenciais para acompanhar o mercado: quando os preços da energia sobem acentuadamente, comece por verificar a contribuição da energia para o aumento global e compare depois a inflação subjacente com as expectativas. Se os preços da habitação e de outros serviços subjacentes também continuarem a subir, a pressão sobre os preços poderá ser mais abrangente.

3. PCE: inflação e expectativas para as taxas de juro

O PCE é também um indicador de preços no consumidor. Abrange algumas despesas pagas pelos empregadores ou pelo governo em nome das famílias, e os seus pesos também variam de acordo com a estrutura do consumo. O objetivo de inflação de longo prazo de 2% da Reserva Federal utiliza o PCE global. O PCE subjacente exclui os alimentos e a energia e ajuda a observar outras pressões sobre os preços. Ao acompanhar o mercado, preste atenção à variação mensal e homóloga do índice subjacente, bem como às revisões históricas.

Tendência positiva: um valor inferior às expectativas leva o mercado a considerar menos necessária uma maior restrição monetária. Tendência negativa: um valor superior às expectativas leva o mercado a considerar que as taxas elevadas terão de ser mantidas durante mais tempo. O CPI do mesmo mês é normalmente divulgado primeiro, permitindo ao mercado formar expectativas para o PCE. Quando o PCE é divulgado, verifique se o valor subjacente se desviou dessas expectativas e se as revisões históricas alteraram a tendência da inflação.

Caso | Às 20:30 de 30 de setembro de 2026 foi divulgado o PCE de agosto. O índice subjacente aumentou 0,2% em termos mensais, abaixo dos 0,3% esperados num inquérito da Reuters. A probabilidade implícita no mercado de uma subida das taxas em outubro desceu de 51,5% para 41,5%. No mercado KTX BTC/USDT, o preço subiu 0,69% nos 5 minutos seguintes à divulgação, 1,52% após 1 hora e o ganho reduziu-se para 0,46% ao fim de 4 horas.

Pontos essenciais para acompanhar o mercado: os ganhos após uma notícia positiva também podem ser devolvidos. Este relatório incluía revisões anuais. Após a revisão, a variação mensal do índice subjacente foi de 0,1% em julho; em agosto, ficou acima do valor anterior, mas abaixo das expectativas. Foram também divulgadas informações sobre o PIB no mesmo momento. É necessário continuar a observar se os ganhos posteriores se mantêm.

4. Vendas a retalho: procura dos consumidores

As vendas a retalho registam o valor das vendas a retalho e da restauração. Por exemplo, quando a gasolina fica mais cara, o valor das vendas do posto de abastecimento aumenta mesmo que os clientes comprem a mesma quantidade de combustível. Além do total, o mercado acompanha frequentemente o “grupo de controlo”, que exclui automóveis, gasolina, materiais de construção e restauração, para avaliar se o crescimento está concentrado em alguns itens.

Tendência positiva: consumo resiliente e inflação controlada, reduzindo as preocupações com um abrandamento económico; ou um abrandamento moderado da procura, reduzindo a pressão para um aperto monetário. Tendência negativa: consumo excessivamente forte, reforçando a perspetiva de taxas elevadas; ou enfraquecimento evidente do consumo, aumentando as preocupações com o crescimento. A avaliação deve considerar o contexto inflacionista do momento.

Caso | Às 20:30 de 15 de outubro de 2026 foram divulgadas as vendas a retalho de setembro. O total aumentou 0,8% em termos mensais, acima dos 0,3% esperados num inquérito da Reuters; o grupo de controlo cresceu apenas 0,1%, abaixo dos 0,3% esperados para este indicador. No mercado KTX BTC/USDT, o preço caiu 1,06% após 1 hora e passou a subir 1,21% ao fim de 4 horas.

Pontos essenciais para acompanhar o mercado: um total acima das expectativas não significa que todas as componentes do consumo estejam fortes. Nesse dia, também foram divulgados o PPI e os pedidos iniciais de subsídio de desemprego. Tirar uma conclusão sobre a direção do dia inteiro apenas com base no título das vendas a retalho pode levar a ignorar outras informações.

5. ISM PMI: atividade empresarial e custos

O ISM publica separadamente o PMI da indústria transformadora e o PMI dos serviços. O PMI da indústria transformadora acompanha a produção e as encomendas, enquanto o PMI dos serviços acompanha a atividade empresarial e as encomendas de serviços; os dois podem evoluir em direções diferentes. Tomando a indústria transformadora como exemplo, 50 é o limiar entre expansão e contração face ao mês anterior. Um valor superior a 50 indica normalmente expansão e um valor inferior a 50 indica contração.

Tendência positiva: melhoria das encomendas e das condições operacionais, acompanhada por menor pressão sobre os preços dos fatores de produção. Tendência negativa: aumento dos custos, reforçando as preocupações com a inflação, ou deterioração contínua e evidente da atividade. Ao analisar as componentes, utilize as novas encomendas para avaliar a procura, os preços dos fatores de produção para avaliar a pressão sobre os custos de aquisição e a componente do emprego para avaliar as alterações na contratação das empresas.

Caso | Às 22:00 de 1 de outubro de 2026 foi divulgado o PMI da indústria transformadora do ISM de setembro. O valor efetivo foi de 54,5, abaixo dos 55,0 esperados num inquérito da Reuters, mas ainda acima de 50; o índice de preços dos fatores de produção subiu de 71,1 para 77,9. No mercado KTX BTC/USDT, o preço caiu 0,32% nos 5 minutos seguintes à divulgação e passou a subir ligeiramente, 0,10%, após 1 hora. Foram também divulgados dados sobre a despesa em construção no mesmo momento.

Pontos essenciais para acompanhar o mercado: a indústria transformadora continua em expansão, mas a pressão resultante do aumento dos preços de aquisição tornou-se mais generalizada. O valor 77,9 é uma leitura do índice e reflete a distribuição entre as empresas que reportaram aumentos e diminuições nos preços de aquisição. Perante esta combinação, compare a evolução das expectativas para as taxas de juro e observe depois se o movimento inicial do BTC se mantém.

6. Decisão da Reserva Federal: decisão sobre as taxas e expectativas de política

Ao analisar a decisão da Reserva Federal, é necessário considerar em conjunto a decisão sobre as taxas, o comunicado de política monetária e a conferência de imprensa posterior. Algumas reuniões incluem também previsões económicas e o gráfico de pontos, que reflete as avaliações individuais dos responsáveis sobre as taxas e não constitui um compromisso sobre a política futura. Uma subida de 25 pontos-base significa um aumento das taxas em 0,25 pontos percentuais.

Tendência positiva: a política é mais acomodatícia do que o esperado ou a trajetória futura das taxas fica abaixo do previsto, sem deterioração significativa da economia. Tendência negativa: a política é mais restritiva do que o esperado ou prevê-se que as taxas elevadas sejam mantidas durante mais tempo. Se a descida das taxas resultar de riscos graves para o crescimento, o preço das criptomoedas também pode sofrer pressão.

Caso | Às 02:00 de 17 de setembro de 2026, hora de Pequim, a Reserva Federal anunciou a sua decisão sobre as taxas. A data local nos EUA era 16 de setembro e a decisão consistiu numa subida de 25 pontos-base, para 3,75%–4,00%. Antes da reunião, a probabilidade implícita no mercado de uma subida das taxas já ultrapassava 90%. No mercado KTX BTC/USDT, o preço subiu 0,19% nos 5 minutos seguintes ao comunicado e apenas 0,01% após 1 hora, mantendo-se praticamente estável.

Pontos essenciais para acompanhar o mercado: a subida das taxas ficou, em grande medida, em linha com o preço já incorporado pelo mercado antes da reunião e o BTC também se manteve praticamente estável na primeira hora. De seguida, será mais importante observar se o mercado alterou a sua avaliação sobre a próxima reunião. O comunicado e as previsões económicas foram divulgados em simultâneo e a conferência de imprensa começou meia hora depois. É possível comparar separadamente as expectativas para as taxas antes e depois de cada momento.

III. Como analisar o movimento do Bitcoin antes e depois da divulgação de notícias macroeconómicas?

1. O primeiro movimento de subida ou descida vai manter-se?

Mesmo quando o preço cai nos primeiros 5 minutos após a divulgação, o movimento na primeira hora pode ser diferente. Após a divulgação do CPI em 14 de outubro, a queda do BTC aumentou de 1,18% para 1,44%. Após a divulgação do PMI da indústria transformadora do ISM em 1 de outubro, o BTC passou de uma queda de 0,32% para uma ligeira subida de 0,10%.

A inversão também pode ocorrer depois da primeira hora. Após a divulgação das vendas a retalho em 15 de outubro, o BTC caiu 1,06% na primeira hora e subiu 1,21% face ao preço anterior à divulgação ao fim de 4 horas. Quando o resultado fica aproximadamente em linha com as expectativas, a volatilidade após a divulgação também pode ser reduzida, como aconteceu no caso da decisão de política monetária de 17 de setembro.

2. O que observar antes e depois da divulgação dos dados?

Antes da divulgação, registe as expectativas. Confirme a hora da divulgação, anote as expectativas do mercado, o valor anterior e o preço do BTC antes da divulgação. Comece por perceber se o mercado está mais preocupado com a inflação ou com um abrandamento económico.

Depois da divulgação, compare as diferenças. Compare o valor efetivo com o valor esperado na mesma base de comparação e observe depois as principais componentes e as revisões do valor anterior. Quando as componentes apontarem em direções diferentes, comece por determinar qual delas tem maior probabilidade de influenciar a avaliação do mercado sobre as taxas de juro ou o crescimento.

Em seguida, confirme a reação do mercado. Verifique se as expectativas de subida ou descida das taxas se alteraram e compare-as com a evolução do dólar, da yield das obrigações do Tesouro dos EUA a 2 anos e do BTC. Quando os sinais forem inconsistentes, confirme primeiro as notícias divulgadas no mesmo período e evite tirar conclusões precipitadas.

Por fim, distinga o primeiro movimento da evolução posterior. Utilize o preço antes da divulgação como base comum e compare as variações após 5 minutos, 1 hora e 4 horas, para perceber se o primeiro movimento de subida ou descida se manteve, diminuiu ou se inverteu. Com o passar do tempo, outras notícias e as liquidações de posições alavancadas também podem influenciar o mercado.

IV. Conclusão

Em 6 de novembro, o emprego não agrícola ficou acima das expectativas, a probabilidade implícita no mercado de uma subida das taxas em dezembro aumentou de 72% para 75% e o BTC caiu 0,55% na primeira hora após a divulgação dos dados. Em 17 de setembro, a Reserva Federal anunciou uma subida das taxas. A probabilidade de subida já incorporada pelo mercado antes da reunião ultrapassava 90% e o BTC manteve-se praticamente estável na primeira hora após o comunicado. A primeira notícia aumentou as expectativas do mercado para a próxima subida das taxas, enquanto a segunda decisão ficou, em grande medida, em linha com a avaliação que o mercado já tinha formado.

Da próxima vez que forem divulgados dados macroeconómicos, comece por registar as expectativas do mercado e o preço do BTC antes da divulgação. Depois de os dados serem publicados, compare o valor efetivo com as expectativas e verifique se as expectativas de subida ou descida das taxas se alteraram. Ao rever o movimento, utilize o mesmo preço anterior à divulgação para comparar o desempenho após 5 minutos, 1 hora e 4 horas. Assim, poderá perceber se o primeiro movimento se intensificou, diminuiu ou se inverteu.

Programa de pontos KTX — Primeira temporada

Pode consultar os gráficos de velas na página do mercado à vista BTC/USDT da KTX e rever o movimento antes e depois da divulgação dos dados utilizando o método deste artigo. Se já utiliza a KTX, também pode verificar se a atividade da sua conta cumpre os requisitos para obter pontos.

A primeira temporada decorre de 10 de novembro a 9 de dezembro de 2026 (hora de Pequim). As transações elegíveis, a manutenção de ativos e as tarefas de crescimento, entre outras atividades, podem acumular pontos. Depois de iniciar sessão, pode consultar os detalhes dos seus pontos.

Ver o programa de pontos KTX e as regras de participação

Aviso de risco: este artigo destina-se exclusivamente à apresentação de conhecimentos sobre o mercado e não constitui aconselhamento de investimento. O desempenho histórico não representa o desempenho futuro, e os dados macroeconómicos e as variações de preços não implicam uma relação causal única. Os preços dos criptoativos podem sofrer uma volatilidade significativa. A negociação com alavancagem envolve ainda riscos de liquidação forçada e perdas financeiras; tome decisões independentes tendo em conta a sua própria tolerância ao risco. As atividades de pontos estão sujeitas à página oficial e às regras efetivamente aplicáveis.