Uma plataforma de criptoativos pode apresentar um saldo elevado numa carteira e, ainda assim, deixar uma questão importante sem resposta: quanto deve? A prova de reservas, geralmente abreviada como PoR, torna-se útil quando as provas relativas aos ativos são associadas aos saldos dos clientes que esses ativos deveriam cobrir.

Essa associação tem limites. Um relatório pode ajudar a verificar determinados ativos detidos num momento específico, sem estabelecer que todos os passivos foram divulgados, que os ativos estão livres de reivindicações concorrentes ou que os levantamentos funcionarão sempre. Ler um relatório de PoR implica compreender o âmbito subjacente à percentagem.

Comece pelo ativo e pela reivindicação

Para uma plataforma de criptoativos com custódia, um exercício de PoR analisa normalmente os ativos de reserva e compara-os com um conjunto definido de passivos dos clientes. Esses passivos correspondem aos montantes devidos aos clientes. O saldo na sua conta de exchange é uma reivindicação registada no livro-razão da plataforma; é diferente das moedas controladas pelas chaves da sua própria carteira. O guia da KTX sobre exchanges de criptoativos explica essa relação de custódia.

No lado dos ativos, os registos da blockchain podem estabelecer saldos em endereços e alturas de bloco específicas. Mensagens assinadas ou outros procedimentos de verificação podem fornecer provas de controlo. O simples rótulo de um endereço é uma prova mais fraca: qualquer pessoa pode publicar um endereço sem o controlar.

O controlo continua a não estabelecer uma propriedade sem restrições. As moedas podem ter sido pedidas emprestadas, dadas como garantia ou estar sujeitas à reivindicação de outra parte. O aviso aos investidores da PCAOB sobre relatórios de PoR destaca limitações relacionadas com passivos, direitos dos clientes e ativos emprestados. Estas questões exigem provas para além de um saldo de carteira.

O que uma prova de Merkle verifica realmente

Muitos sistemas de PoR utilizam uma árvore de Merkle para permitir que os clientes verifiquem a inclusão sem publicar os registos das contas de todos. Os dados das contas são codificados em hashes criptográficos, que são combinados num único valor publicado denominado raiz. Um cliente recebe um caminho de verificação que liga o seu registo a essa raiz.

Uma verificação bem-sucedida estabelece que o registo fornecido pertence ao conjunto de dados comprometido. Verifique também o ativo, o saldo, o identificador da conta e o momento do instantâneo: um caminho válido para o saldo errado não constitui uma verificação satisfatória da conta.

A inclusão é mais limitada do que a integralidade. A presença do seu registo não estabelece que todos os outros clientes foram incluídos ou que empréstimos corporativos e outras obrigações foram comunicados. Uma árvore de Merkle simples também não estabelece, por si só, um total correto. Os esquemas que verificam somas ou impõem restrições de saldo acrescentam proteções, mas continuam a precisar de dados de entrada fiáveis e de um âmbito claramente definido.

Como um rácio de reservas de 102% pode ocultar um défice

Considere uma plataforma hipotética que comunica 102 BTC em reservas e 100 BTC devidos aos clientes. Ambas as quantidades referem-se ao mesmo ativo e ao mesmo momento de medição. O rácio de reservas comunicado é 102 ÷ 100 × 100 = 102%.

A última linha é um cenário separado, não um ajustamento adicional à segunda linha. Pedir ativos emprestados altera a posição financeira mais ampla, mesmo quando a percentagem apenas relativa aos clientes permanece igual. Uma avaliação completa requer a dívida associada e os respetivos termos.

A correspondência entre ativos também é importante. Uma avaliação em dólares de um token volátil não oferece a mesma proteção que deter o ativo que os clientes podem levantar. Verifique se a cobertura é medida separadamente para cada ativo, que preços são utilizados e se são contabilizados ativos restritos ou difíceis de vender.

Leia o relatório antes de confiar no respetivo rótulo

“Prova de reservas” descreve uma série de modalidades. O painel de controlo de uma plataforma, um relatório de procedimentos acordados elaborado por um contabilista independente e um trabalho de asseguração podem envolver trabalhos diferentes. A presença do nome de uma empresa de contabilidade não os torna equivalentes.

Ao abrigo da norma ISRS 4400 da IAASB, um trabalho de procedimentos acordados comunica os procedimentos realizados e as constatações factuais; não expressa uma opinião de auditoria nem uma conclusão de asseguração. Outros trabalhos podem fornecer asseguração sobre um objeto específico. Leia a norma, a conclusão e as exclusões efetivamente aplicáveis.

O boletim da SEC para investidores também distingue os relatórios de PoR das auditorias às demonstrações financeiras. Nem uma verificação de reservas nem uma auditoria às demonstrações financeiras garantem a segurança futura.

Procure a entidade jurídica identificada, os produtos e ativos abrangidos, o momento da medição, a metodologia dos passivos, o tratamento dos ativos restritos e a frequência de publicação. Não se deve presumir que um relatório relativo a uma subsidiária ou produto abrange todo o grupo. Verificações repetidas melhoram a visibilidade, mas a atividade entre instantâneos continua a ser importante.

O que isto significa para deter e negociar criptoativos

As reservas, a liquidez e os direitos legais devem ser avaliados separadamente. Os ativos podem existir enquanto os levantamentos enfrentam atrasos operacionais ou restrições à venda. O guia de liquidez da KTX explica por que motivo o valor indicado de um ativo não tem necessariamente de ser igual ao montante disponível numa venda imediata.

Uma stablecoin acrescenta outra camada. Uma plataforma que detém tokens e um emissor de stablecoins que detém ativos de respaldo são relações diferentes. A PoR ao nível da exchange não verifica automaticamente as reservas do emissor nem estabelece os seus direitos diretos de resgate. Consulte a explicação da KTX sobre reservas de stablecoins, resgate e perda de paridade.

Ao utilizar a KTX, reveja os termos da conta e do produto que pretende utilizar, juntamente com quaisquer informações de custódia disponíveis. Decida quanto precisa para negociar, como o levantaria e que riscos aceita. Uma percentagem de reservas é um dos fatores dessa decisão.

Perguntas frequentes

A prova de reservas é o mesmo que a prova de participação?

Não. A prova de participação é um mecanismo de consenso de blockchain. A prova de reservas diz respeito a provas relativas aos ativos e, quando incluídos, aos saldos ou obrigações que esses ativos cobrem.

A verificação de uma prova de Merkle deve exigir a minha frase-semente?

Não. Verificar um registo face a uma raiz publicada não exige a frase-semente da sua carteira, a chave privada nem uma autorização para gastar tokens. Utilize as instruções oficiais de verificação da plataforma e mantenha as informações da conta privadas.

Porque é que o meu saldo atual pode ser diferente do saldo indicado no relatório?

Depósitos, levantamentos e negociações realizados após o momento da medição podem explicar a diferença. Compare primeiro o instantâneo e o âmbito corretos da conta. Uma discrepância inexplicada deve ser comunicada ao fornecedor.

Os saldos de empréstimos ou de produtos de rendimento são incluídos automaticamente?

Não. Verifique os produtos e as entidades jurídicas identificados no relatório. Um exercício de reservas relativo a uma conta à vista pode excluir modalidades de empréstimo, garantias ou saldos transferidos para outro serviço.

As provas de conhecimento zero podem eliminar todas as limitações da PoR?

Podem verificar condições matemáticas específicas enquanto ocultam os dados subjacentes. Não podem, por si só, estabelecer que todas as obrigações do mundo real foram apresentadas nem determinar os direitos legais dos clientes sobre os ativos.

Este artigo destina-se apenas a fins educativos e não constitui aconselhamento de investimento. As modalidades de custódia, as informações divulgadas e o acesso aos ativos podem sofrer alterações.