O staking líquido permite-lhe deter um token transferível que representa uma posição de staking, enquanto os ativos subjacentes ajudam a proteger uma rede proof-of-stake. Esse token pode facilitar a transferência ou utilização da posição noutro local. Não torna o staking subjacente imediatamente levantável, não garante um preço de venda nem elimina os riscos do staking.
A principal diferença em relação ao staking tradicional é aquilo que pode fazer com a posição antes de sair. O staking direto geralmente implica gerir uma posição de validador ou de delegação. O staking líquido acrescenta um token que outra pessoa ou aplicação pode aceitar, juntamente com as regras do protocolo que o associam aos ativos subjacentes.
O que acontece às suas moedas quando faz staking?
O staking compromete ativos elegíveis com o processo de validação de uma rede proof-of-stake. As recompensas dependem das regras da rede e do desempenho do validador. Nos modelos diretos, o titular opera um validador ou delega de acordo com a conceção da blockchain. Um serviço de staking pode tratar das operações, mas a sua custódia e as condições de levantamento devem ser analisadas separadamente.
“Staking tradicional” não é um produto padronizado. Na Ethereum, ativar o seu próprio validador exige pelo menos 32 ETH, de acordo com o guia de staking da Ethereum. Outras redes suportam a delegação nativa. Algumas posições podem sair através de uma fila ou de um processo de desativação, em vez de um bloqueio num período fixo. Por exemplo, a documentação de staking da Solana distingue entre staking desativado e staking inativo que pode ser levantado.
Um fornecedor de staking líquido coordena o staking e emite um token de staking líquido, frequentemente abreviado como LST. Com o Lido na Ethereum, o stETH representa uma posição de staking. Deter esse token é diferente de deter as chaves de levantamento do validador: o titular depende dos contratos e das disposições operacionais do protocolo.
O recibo altera a forma como detém a posição
Um LST é uma representação transferível de valor garantida pelo acordo de staking. Se o vender, o comprador assume a exposição ao token e o direito associado ao abrigo das regras do protocolo. Deixa de deter simultaneamente o recibo vendido e um direito separado de resgatar o staking subjacente.
Algumas aplicações compatíveis aceitam LSTs como garantia ou ativos de um pool. Isto pode permitir utilizar o valor em staking sem concluir primeiro um levantamento nativo. A compatibilidade é específica do token, da rede e da aplicação; um LST aceite num local não é automaticamente suportado em todo o lado.
| Pergunta | Staking direto ou tradicional | Staking líquido |
|---|---|---|
| O que detém? | Uma posição de validador ou de delegação ao abrigo das regras da rede | Um token que representa uma posição de staking gerida por um protocolo |
| Quem executa a validação? | Você ou o validador/operador que selecionar | A estrutura operacional do fornecedor |
| Pode transferir a posição? | Depende da rede; frequentemente não é um token livremente negociado | O LST é geralmente transferível onde for suportado |
| Como sai? | Saída da rede, desativação ou procedimento do serviço | Resgate através do protocolo ou venda no mercado secundário |
| Como são registadas as recompensas? | Saldo nativo, pagamentos ou capitalização de acordo com as regras da rede | Alterações no saldo do token ou numa taxa de conversão variável |
| Que dependências adicionais surgem? | Dependências do serviço ou do operador, quando aplicável | Contratos do token, contabilidade, regras de resgate e liquidez do mercado |
O staking líquido altera a forma de acesso. Não cria um segundo conjunto independente de capital. Utilizar o recibo como garantia acrescenta uma relação de empréstimo à exposição de staking original.
As recompensas podem surgir como mais tokens ou como uma taxa de conversão mais elevada
Os designs dos tokens contabilizam as recompensas de formas diferentes. O guia de integração de tokens do Lido explica que o stETH utiliza rebasing: o saldo da carteira é atualizado de acordo com a contabilidade do protocolo. As atualizações podem refletir recompensas e perdas. Um saldo crescente não deve ser considerado incondicional.
O Wrapped stETH, ou wstETH, mantém o saldo do token inalterado perante rebases, enquanto a quantidade de stETH representada por cada unidade se altera. O wrapping altera a contabilidade e a compatibilidade; não acrescenta outra camada de recompensas de staking.
Considere um token de taxa de câmbio simplificado e hipotético. Detém 10 unidades, que inicialmente representam 1 ETH cada. Se a taxa passar posteriormente para 1,04 ETH por unidade, a posição representa 10,4 ETH antes dos custos de saída. Isto pressupõe um aumento de 4% no ETH representado durante o período, e não um rendimento anual anunciado para um produto real.
Se o ETH cair de 2 000 $ para 1 500 $ durante esse período, o valor da posição passa de 20 000 $ para 15 600 $, assumindo o valor de conversão subjacente indicado. Trata-se de uma descida de 22% em dólares, apesar do aumento da quantidade de ETH. O exemplo exclui descontos no token, comissões e impostos. As recompensas de staking e os retornos do investimento medidos em dólares respondem a perguntas diferentes.
Existem duas formas de sair, e podem produzir resultados diferentes
O resgate através do protocolo troca o recibo através do processo de levantamento do fornecedor. Uma venda no mercado transfere-o para outro comprador ou pool. O guia de staking líquido e em pools da Ethereum distingue estas vias: o resgate depende da liquidez disponível e das condições de saída, enquanto um token negociado pode ser vendido acima ou abaixo do seu valor subjacente.
Suponha que um recibo representa 1 ETH, mas um comprador no mercado oferece 0,98 ETH. Vender imediatamente concretiza um desconto de 2% em relação a essa referência, antes das comissões. O resgate pode evitar essa cotação específica do mercado, mas demora tempo e continua sujeito às regras e perdas do protocolo. Um desconto não constitui uma oportunidade de arbitragem garantida.
O tratamento das recompensas durante o levantamento também é importante. Na fila de levantamento do Lido, os tokens solicitados deixam de gerar recompensas para o titular enquanto aguardam, e o levantamento fica disponível após a finalização. Outros produtos podem funcionar de forma diferente. Compare as condições de resgate efetivas com a cotação executável para o montante que pretende transacionar; o guia da KTX sobre liquidez e slippage explica por que motivo um preço apresentado pode não abranger uma venda inteira.
Uma flexibilidade adicional implica pontos de falha adicionais
O staking líquido mantém a exposição ao ativo subjacente e ao desempenho do validador. Também introduz contratos, contabilidade de recompensas, controlos administrativos e governação do protocolo. A divulgação pública de riscos do Lido é um exemplo dos riscos documentados por um fornecedor; as auditorias e operações estabelecidas reduzem a incerteza sem garantirem que não possam ocorrer perdas.
Uma atividade DeFi adicional altera novamente a posição. Contrair empréstimos contra um LST pode expor o titular a liquidação se a avaliação da garantia cair ou se os custos do empréstimo se acumularem. Fazer bridge do ativo acrescenta dependências da bridge. Um retorno combinado anunciado como elevado pode incluir incentivos temporários, alavancagem através de empréstimos ou outras atividades para além do staking da rede.
Antes de comparar rendimentos, determine se a taxa é anterior ou posterior às comissões do fornecedor, se é anualizada ou capitalizada e que pressupostos a geram. Depois, analise quem controla os levantamentos, como são atribuídas as perdas e se a saída pretendida tem liquidez suficiente. Estes detalhes são mais importantes do que a palavra “líquido”.
Perguntas frequentes sobre staking líquido
Comprar LDO dá-me direito a recompensas de staking de ETH?
Não. O LDO é um token de governação, enquanto o stETH e o wstETH representam exposição a staking. O guia da KTX sobre a Lido DAO explica a distinção. O token de governação de um protocolo não deve ser confundido com o seu token de recibo.
O staking líquido é o mesmo que restaking?
Não. O staking líquido tokeniza uma posição de staking. O restaking utiliza ativos em staking elegíveis ou recibos para suportar sistemas adicionais, ao abrigo de condições adicionais. Acrescenta outra fonte de exposição; deter apenas um LST não significa que este tenha sido utilizado em restaking.
Um LST é uma stablecoin?
Não. Um token associado a ETH em staking continua a ter exposição ao preço do ETH. Mesmo uma relação próxima com o ETH não torna o seu preço em dólares estável, e o preço de mercado pode divergir da sua referência subjacente.
Os leitores elegíveis podem criar uma conta KTX para explorar os mercados disponíveis e utilizar os preços spot de ETH/USDT como referência para a exposição ao ETH subjacente. Uma compra spot, por si só, não cria uma posição de staking. Verifique separadamente o suporte do token, da rede e do produto.
Este artigo é educativo e não constitui aconselhamento de investimento. Os exemplos são hipotéticos. O staking, os contratos inteligentes, os descontos de mercado e as posições DeFi adicionais podem todos causar perdas.