No nosso artigo anterior, discutimos por que motivo a Bitcoin é particularmente vulnerável a erros de timing.
Os dados dos últimos três anos mostram que uma grande parte dos retornos de longo prazo da Bitcoin pode estar concentrada em apenas alguns dias de negociação importantes. O verdadeiro risco, por vezes, não consiste simplesmente em enfrentar uma correção, mas em estar fora do mercado quando começa uma recuperação repentina.
Mas o mercado atual apresenta outro risco que merece atenção:
Quando um mercado sofre uma liquidação acentuada, poderão o capital e a alavancagem transmitir essa pressão para outro mercado?
Tom Lee apresentou recentemente uma perspetiva interessante:
A forte descida das ações sul-coreanas poderá estar a afetar o mercado das criptomoedas através de uma pressão de liquidez entre mercados.
As ações sul-coreanas caíram drasticamente hoje, chegando mesmo a acionar um disjuntor. Para os investidores particulares sul-coreanos que utilizam ativamente alavancagem no mercado acionista, uma descida rápida dos preços das ações pode aumentar rapidamente a pressão sobre as margens.
A Coreia do Sul é também um dos mercados mais ativos do mundo no que respeita à participação em criptomoedas.
Se alguns investidores precisarem de angariar dinheiro para cumprir os requisitos de margem nas suas contas de ações, poderão ser obrigados a vender outros ativos, incluindo criptomoedas.
Como resultado, um problema que inicialmente parece estar confinado ao mercado acionista poderá desenvolver-se gradualmente da seguinte forma:
As ações descem → A pressão sobre as margens aumenta → A procura por dinheiro aumenta → Venda de ativos entre mercados → As criptomoedas ficam sob pressão.
Isto também significa que a volatilidade de curto prazo de ativos como BTC e ETH poderá não ser totalmente motivada por desenvolvimentos no próprio mercado das criptomoedas.
Por que motivo um crash do mercado acionista sul-coreano poderá afetar as criptomoedas?
Se o mercado acionista estivesse simplesmente a atravessar uma correção normal dos preços, o seu impacto noutros ativos poderia ser relativamente limitado.
O principal fator a observar é:
A alavancagem.
Quando os investidores negoceiam ações com recurso a margem, a descida dos preços dos ativos não cria simplesmente perdas não realizadas. Também pode desencadear requisitos de margem adicionais.
Em termos simples:
Os preços das ações descem → O capital próprio da conta diminui → Os rácios de margem deterioram-se → Os investidores precisam de dinheiro adicional.
Se os investidores não tiverem dinheiro suficiente disponível, poderão vender outros ativos para obter liquidez.
Nessa altura, os investidores não vendem necessariamente os ativos em relação aos quais estão mais pessimistas.
Podem vender os ativos que sejam:
Mais fáceis de vender, mais líquidos e mais rápidos de converter em dinheiro.
As criptomoedas enquadram-se nestas características, graças à negociação 24 horas por dia, 7 dias por semana, à liquidez global e à elevada negociabilidade.
Por isso, quando um mercado acionista sofre subitamente uma pressão generalizada sobre as margens, os criptoativos podem tornar-se uma fonte de liquidez entre mercados.
É isto que pode ser descrito como um choque de liquidez entre mercados.
Por que motivo os investidores particulares coreanos são particularmente importantes?
A Coreia do Sul tem sido desde há muito um dos mercados importantes do mundo no que respeita à participação em criptomoedas.
Os investidores coreanos são ativos não só nas ações tradicionais, mas também na negociação de criptomoedas.
Por isso, quando o mercado acionista sul-coreano sofre uma volatilidade extrema, não basta observar apenas o KOSPI ou o KOSDAQ.
É necessário considerar outra questão:
O que acontece aos outros ativos detidos por estes investidores?
Se um investidor detiver:
- Ações sul-coreanas
- BTC
- ETH
- Stablecoins
- Outros criptoativos
então um défice de margem na sua conta de ações poderá não ser necessariamente resolvido apenas no mercado acionista.
Para obter dinheiro, poderá vender outros ativos.
Isto cria uma potencial cadeia de transmissão entre mercados:
As ações sul-coreanas caem drasticamente
↓
A pressão sobre as margens das contas de ações aumenta
↓
Os investidores precisam de liquidez adicional
↓
São vendidos outros ativos líquidos
↓
Uma pressão de venda adicional atinge BTC, ETH e outros criptoativos
↓
A volatilidade de curto prazo das criptomoedas aumenta
Por isso, a descida das criptomoedas hoje não pode necessariamente ser interpretada apenas como uma deterioração repentina dos fundamentos do mercado das criptomoedas.
Por que motivo a ETH poderá tornar-se um alvo de vendas entre mercados?
Nesta situação, vale particularmente a pena observar a ETH.
A razão poderá não ser necessariamente o facto de os investidores se terem tornado subitamente pessimistas em relação à Ethereum.
Poderá simplesmente dever-se ao facto de:
A ETH ser altamente líquida e relativamente fácil de vender.
Quando os investidores precisam urgentemente de dinheiro, a capacidade de converter um ativo em dinheiro pode tornar-se mais importante do que os seus fundamentos de longo prazo.
Este é um fenómeno que ocorre frequentemente durante choques de liquidez nos mercados financeiros:
Até os bons ativos podem ser vendidos.
O objetivo da venda não é necessariamente expressar uma visão pessimista. Poderá simplesmente consistir em obter dinheiro.
Por isso, se o mercado acionista sul-coreano estiver a atravessar uma vaga de liquidações forçadas, uma pressão de venda adicional de curto prazo sobre BTC e ETH não significa necessariamente que a tendência de longo prazo do mercado das criptomoedas tenha mudado fundamentalmente.
Esta é uma distinção importante ao interpretar o mercado atual:
Uma descida dos preços não significa necessariamente uma deterioração dos fundamentos.
Por vezes, o preço reflete inicialmente a pressão de liquidez.
Como se relaciona isto com o “risco de timing” da Bitcoin?
Se enquadrarmos o mercado atual na perspetiva do nosso artigo anterior, surge um contraste interessante.
O artigo anterior focava-se em:
Os investidores abandonam o mercado por recearem novas descidas, acabando por perder movimentos de subida importantes.
A discussão de hoje centra-se em:
Uma crise de liquidez num mercado afeta subitamente outro mercado.
Estas situações podem parecer completamente diferentes, mas o princípio subjacente é semelhante:
Os mercados nem sempre seguem o caminho que os investidores esperam.
Quando os mercados entram em períodos de volatilidade extrema, as correlações entre classes de ativos podem aumentar subitamente.
Mercados que inicialmente parecem relativamente independentes:
Ações → Criptomoedas
podem ficar rapidamente ligados através da alavancagem, dos requisitos de margem e da procura por liquidez.
Por isso, ao avaliar os movimentos de curto prazo do preço da Bitcoin, poderá não ser suficiente observar apenas a Bitcoin.
Por vezes, o fator que impulsiona os preços da BTC poderá ter origem noutro mercado.
Um choque de liquidez de curto prazo não significa necessariamente uma inversão da tendência
Tom Lee considera que a situação atual se trata mais de uma deslocação de curto prazo impulsionada pela liquidez.
Esta perspetiva merece atenção.
Se a pressão de venda atual for causada principalmente por liquidações forçadas no mercado acionista sul-coreano, terá uma característica importante:
A pressão de venda poderá estar concentrada sem ser necessariamente persistente.
Suponhamos que o mercado atravessa:
Crash do mercado acionista → Chamadas de margem → Vendas forçadas → Fim da vaga de liquidações
À medida que diminui o número de investidores obrigados a vender os seus ativos, a pressão de venda adicional poderá começar naturalmente a diminuir.
Isto não é necessariamente o mesmo que uma descida prolongada impulsionada pela deterioração dos fundamentos.
É claro que isto não significa que o mercado irá recuperar imediatamente.
Quando o choque de liquidez terminar, o mercado continuará a ter de estabelecer um novo equilíbrio entre a oferta e a procura.
Por isso, as questões mais importantes são:
A pressão sobre as margens no mercado acionista sul-coreano está a começar a diminuir e o mercado das criptomoedas está a começar a absorver a pressão de venda adicional?
KTX Crypto Market Watch: Concentre-se no “porquê da descida”, não apenas em “quanto caiu”
Para a KTX Crypto, a questão mais importante hoje não é simplesmente saber quanto BTC ou ETH caiu.
É:
O que está a impulsionar a descida?
Se a descida estiver principalmente relacionada com a pressão sobre as margens causada pela liquidação do mercado acionista sul-coreano, vários indicadores merecem especial atenção:
Ações sul-coreanas → Pressão sobre as margens → Fluxos de capital entre mercados → Estrutura de preços de BTC/ETH → Volume de negociação → Interesse aberto em futuros → Liquidações
Em particular, observe:
- Se o mercado acionista sul-coreano continua a registar vendas em grande escala;
- Se as chamadas de margem e as liquidações forçadas continuam a aumentar;
- Se a pressão de venda à vista sobre BTC e ETH está a acelerar;
- Se o volume de negociação de criptomoedas está a expandir-se de forma anormal;
- Se o interesse aberto em futuros está a cair rapidamente;
- Se surgem novos compradores depois de as liquidações em grande escala diminuírem.
Se o mercado acabar por apresentar:
Menor pressão de liquidação na Coreia → Menor pressão de venda nas criptomoedas → BTC/ETH começam a estabilizar
então a descida de hoje poderá ser melhor entendida como um choque de liquidez de curto prazo.
Os utilizadores podem acompanhar os preços de mercado de BTC/USDT, as variações de preço a 24 horas, o volume de negociação e os dados do livro de ordens através da Página de Negociação à Vista KTX BTC/USDT.
Para obter mais informações sobre os outros mercados e produtos de negociação da KTX, visite o Website Oficial da KTX.
Perguntas frequentes
Por que motivo um crash do mercado acionista sul-coreano poderá afetar as criptomoedas?
Os investidores coreanos podem deter tanto ações como criptoativos.
Quando um crash do mercado acionista cria pressão sobre as margens, alguns investidores poderão vender criptoativos para obter dinheiro, criando uma pressão de venda adicional entre mercados.
O que é um choque de liquidez entre mercados?
Em termos simples, ocorre quando a pressão financeira num mercado leva os investidores a vender ativos noutro mercado para obter dinheiro, transmitindo a pressão de liquidez entre mercados.
Por que motivo as criptomoedas poderão tornar-se ativos que os investidores vendem?
Os criptoativos são altamente líquidos e podem ser negociados continuamente nos mercados globais.
Quando os investidores precisam urgentemente de dinheiro, os ativos altamente líquidos poderão ser mais fáceis de vender.
Uma descida da ETH significa que os investidores se tornaram subitamente pessimistas em relação à Ethereum?
Não necessariamente.
Se a pressão de venda for causada principalmente pela necessidade de os investidores cumprirem os requisitos de margem nas suas contas de ações, a venda de ETH poderá ser mais motivada por necessidades de liquidez do que por uma alteração das perspetivas de longo prazo em relação à Ethereum.
As criptomoedas recuperarão automaticamente quando terminar a vaga de liquidações na Coreia?
Não necessariamente.
O fim de uma vaga de liquidações poderá simplesmente significar que parte da pressão de venda adicional desapareceu. O mercado continuará a ter de estabelecer um novo equilíbrio entre compradores e vendedores.
Um único fator não pode determinar a direção futura dos preços.
Como podemos saber se isto é um choque de liquidez de curto prazo?
Podem ser acompanhados vários fatores:
Se a pressão no mercado acionista está a diminuir, se os volumes de negociação de criptomoedas estão a regressar ao normal, se as liquidações forçadas estão a diminuir e se estão a surgir novos compradores de BTC e ETH.
Se estes indicadores melhorarem em conjunto, isso poderá sugerir que o mercado está gradualmente a absorver o choque de liquidez anterior.
Conclusão
O mercado de hoje recorda-nos mais uma vez:
As criptomoedas não funcionam de forma completamente isolada dos outros mercados financeiros.
Quando o mercado acionista sul-coreano sofre uma descida acentuada, a pressão sobre as margens nas contas de ações poderá obrigar alguns investidores a vender outros ativos, transmitindo essa pressão para BTC, ETH e outros criptoativos.
Isto significa que uma descida dos preços das criptomoedas nem sempre tem origem na deterioração dos fundamentos do próprio mercado das criptomoedas.
Por vezes, poderá simplesmente tratar-se de:
Uma crise de liquidez noutro mercado financeiro à procura de ativos que possam ser convertidos em dinheiro.
É por isso que a questão principal nesta fase não deverá ser simplesmente:
“Por que motivo a Bitcoin está a cair?”
Também devemos perguntar:
“Quem está a vender?”
E:
“Por que motivo tem de vender?”
Se a pressão de venda atual for causada principalmente por chamadas de margem no mercado acionista sul-coreano, a pressão de venda adicional poderá diminuir gradualmente à medida que a vaga de liquidações chegar ao fim.
No entanto, se a pressão sobre o mercado acionista continuar a intensificar-se e desencadear uma desalavancagem mais ampla entre mercados, a volatilidade de curto prazo das criptomoedas poderá aumentar ainda mais.
Por isso, a questão mais importante neste momento não é simplesmente saber se o mercado em alta terminou ou continua intacto.
Trata-se de distinguir entre:
Uma alteração fundamental da tendência e uma liquidação de curto prazo impulsionada pela liquidez.
No caso da Bitcoin, alguns dos momentos mais perigosos poderão não ser causados por alterações na própria Bitcoin, mas pelo início do fluxo de liquidez entre diferentes mercados.
Fonte original
Tom Lee apresentou recentemente uma perspetiva interessante: a forte descida do mercado acionista sul-coreano poderá estar a alastrar-se às criptomoedas através de uma pressão de liquidez entre mercados.
As ações sul-coreanas caíram drasticamente hoje, chegando mesmo a acionar um disjuntor, exercendo uma pressão significativa sobre as margens dos investidores particulares coreanos habituados a utilizar alavancagem.
Os sul-coreanos estão também entre os principais detentores mundiais de criptoativos, com aproximadamente uma em cada cinco pessoas a deter uma conta de criptoativos.
Para cobrir o défice nas suas contas de ações e evitar uma liquidação forçada, os investidores particulares poderão ser obrigados a vender criptoativos em vários mercados para “apagar o incêndio”, sendo a ETH um dos ativos afetados.
Considera que esta é uma deslocação de curto prazo impulsionada pela liquidez. Assim que a atual vaga de liquidações na Coreia passar, a pressão de venda deverá começar naturalmente a diminuir.
Autor original: TechFlow深潮｜APP já disponível
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Data de publicação: 13 de outubro de 2026
Publicação original: https://x.com/TechFlowPost/status/2109826318812738019
Aviso de risco
Os mercados de criptomoedas são altamente voláteis. Os preços de ativos digitais como BTC e ETH podem ser afetados, entre outros fatores, pelas condições macroeconómicas, pela política monetária, pela liquidez do mercado, pelos fluxos de capital entre mercados, pelos níveis de alavancagem e pelo sentimento dos investidores.
Este artigo é disponibilizado apenas para fins informativos e educativos e não constitui aconselhamento financeiro, de investimento ou de negociação. Os fluxos de capital entre mercados e os dados de margem poderão estar atrasados ou sujeitos a limitações. Os mecanismos de transmissão do mercado discutidos neste artigo não representam previsões de movimentos futuros dos preços.
A avaliação da possibilidade de um choque de liquidez de curto prazo evoluir para um risco de tendência mais amplo exige a análise de dados adicionais do mercado.
Antes de utilizarem futuros ou outros produtos alavancados, os utilizadores devem compreender totalmente os requisitos de margem, as taxas de financiamento, os mecanismos de liquidação forçada e os riscos de liquidação.