Após a recente correção da BTC, o mercado dividiu-se em dois grupos.
Alguns acreditam que “a correção terminou”, enquanto outros pensam que “a correção ainda não terminou”.
Mas, para o mercado atual, saber se a correção terminou efetivamente pode não ser a questão mais importante.
O que realmente importa é:
Mesmo que a correção ainda não tenha terminado, a estrutura atual do mercado da BTC chegou a um ponto em que os investidores precisam de entrar em pânico?
Com base nos dados atuais, a resposta pode não ser tão pessimista como parece.
Se compararmos o ambiente de mercado de junho deste ano a estar à beira de um precipício, a situação atual assemelha-se mais a estar no segundo andar de um edifício.
À beira de um precipício, o fundo está oculto por camadas de nevoeiro, fazendo com que cada queda pareça assustadora.
Mas, a partir do segundo andar, mesmo uma nova queda não significa necessariamente que toda a estrutura do mercado tenha sido destruída.
Mais importante ainda, esta correção, por si só, não ultrapassou completamente as expectativas anteriores.
Já em 28 de setembro, o autor original BITWU.ETH tinha indicado que a BTC se encontrava atualmente na “terceira fase” da estrutura de três fases que se segue à formação do fundo de um mercado em baixa — uma fase caracterizada pela divergência entre as entradas de capital e o preço.
Este tipo de estrutura de “degradação” não se manifesta necessariamente de imediato no preço durante as suas fases iniciais. No entanto, se a divergência entre as entradas de capital e o preço persistir, o impulso ascendente tende a enfraquecer ao longo do tempo.
Então, o que significa exatamente esta correção da BTC?
A BTC entra na terceira fase da estrutura de três fases à medida que as entradas de capital divergem do preço
Como já discutimos anteriormente, a BTC não entra necessariamente diretamente numa tendência ascendente sustentada depois de sair do fundo de um mercado em baixa.
As alterações no preço, nos fluxos de capital e nos participantes do mercado podem desenvolver-se ao longo de várias fases.
O que importa observar agora é:
O preço da BTC mantém-se relativamente forte, mas o impulso marginal das entradas de capital está a enfraquecer gradualmente.
Isto representa a terceira fase da chamada estrutura de três fases.
O ponto mais importante desta estrutura não é:
“O preço está prestes a cair.”
É, antes:
A valorização contínua do preço não significa que o impulso ascendente possa continuar indefinidamente.
Durante as fases iniciais da estrutura, mesmo que as entradas de capital comecem a enfraquecer, a BTC pode continuar a atingir novos máximos.
Mas, à medida que a divergência persiste durante mais tempo, o mercado precisa de cada vez mais capital novo para sustentar novos ganhos de preço.
Quando o capital marginal já não consegue acompanhar o preço, o mercado pode atravessar uma correção para reavaliar o risco.
Deste ponto de vista, a atual correção da BTC não é totalmente inesperada.
Pode ser vista como a resposta do mercado ao enfraquecimento do impulso do capital, à medida que a estrutura anterior passa gradualmente para a sua fase final.
A estrutura de três fases de 2023 também registou uma correção semelhante
Se recuarmos e analisarmos a estrutura de mercado da BTC em 2023, podemos encontrar um padrão de três fases algo semelhante.
Depois de essa estrutura estar concluída, a BTC registou uma correção relativamente profunda, com o preço a aproximar-se do Preço Realizado dos Detentores de Curto Prazo, ou STH-RP.
No entanto, é importante salientar:
A correção de 2023 não pode simplesmente ser replicada em 2026.
O ambiente de mercado nessa altura também incluía fatores adicionais, como eventos de cisne negro.
Na estrutura de mercado atual, a BTC só começou a corrigir depois de registar duas ocorrências de divergência entre as entradas de capital e o preço.
Deste ponto de vista, o mercado atual teve, na realidade, um desempenho significativamente mais forte do que a fase comparável de 2023.
Isto significa que:
Embora existam semelhanças entre a estrutura atual da BTC e a de 2023, isso não significa que o ciclo atual irá necessariamente repetir o mesmo percurso.
O mercado também pode optar por:
Trocar tempo por preço.
Por outras palavras, a BTC não precisa necessariamente de cair rapidamente até a um nível de preço específico para libertar o risco acumulado.
Se o mercado se mantiver lateralizado durante algum tempo, enquanto a base de custo dos detentores de curto prazo sobe gradualmente, o mercado também poderá absorver a pressão ascendente anterior através do tempo.
O STH-RP situa-se entre 74 000 e 75 000 dólares — a BTC precisa realmente de cair até esse nível?
Esta é uma das questões mais importantes a acompanhar no mercado atual.
No nosso artigo anterior, discutimos o STH-RUL, utilizado para observar a pressão das perdas não realizadas enfrentada pelos detentores de curto prazo.
Na estrutura de mercado atual, outro nível importante a acompanhar é:
O STH-RP, ou Preço Realizado dos Detentores de Curto Prazo.
Esta base de custo situa-se atualmente entre 74 000 e 75 000 dólares.
Se a BTC continuar a corrigir, esta zona tornar-se-á naturalmente um nível de preço importante a monitorizar.
Mas a questão é:
A BTC tem realmente de cair diretamente até aos 74 000–75 000 dólares?
A resposta é incerta.
A razão é que, embora a BTC já tenha registado uma correção de cerca de 8%, as entradas líquidas de capital continuam positivas.
Isto significa que, enquanto os preços se ajustam, o capital não abandonou completamente o mercado.
Se os fluxos de capital continuarem a demonstrar resiliência, poderá ser mais difícil do que o esperado que a BTC desça imediatamente e teste o nível do STH-RP.
Naturalmente, isto não significa que os 74 000–75 000 dólares não possam ser atingidos.
Existe sempre um elemento de incerteza no mercado.
Mas, se ocorrer uma correção mais profunda e a BTC se aproximar da zona do STH-RP, este nível poderá merecer especial atenção.
Do ponto de vista da estrutura de mercado, não representaria simplesmente “outra queda”. Em vez disso, poderia proporcionar outra oportunidade para observar a base de custo dos participantes do mercado e a capacidade do mercado para absorver a pressão vendedora.
Após uma correção de 8%, a questão fundamental é saber se as saídas de capital vão continuar
No nosso artigo anterior, concentrámo-nos nas alterações dos fluxos de capital depois de a BTC ter caído para a zona dos 80 000 dólares.
Nessa altura, os cinco últimos dias de negociação completos — 1, 2, 5, 6 e 7 de outubro — registaram saídas líquidas combinadas de aproximadamente 163,3 milhões de dólares.
Entre estes, só o dia 7 de outubro registou saídas líquidas de aproximadamente 484,9 milhões de dólares.
Isto indica que a procura no mercado à vista arrefeceu efetivamente até certo ponto.
Mas a análise de hoje precisa de ir um passo mais além:
O arrefecimento dos fluxos de capital não significa necessariamente que o mercado tenha entrado noutro mercado em baixa profundo.
O que realmente importa é:
As saídas de capital continuarão a aumentar?
Ou os fluxos de capital estabilizarão gradualmente depois de a BTC concluir uma correção?
Se os preços diminuírem enquanto o capital continua a sair em grande escala, será necessário reavaliar a capacidade do mercado para absorver a pressão vendedora.
Mas, se os fluxos de capital mantiverem alguma resiliência depois de a BTC corrigir, o mercado poderá estar simplesmente a atravessar um processo normal de libertação de risco.
Por isso, em vez de nos fixarmos na pergunta:
“A BTC está no fundo?”
Poderá ser mais útil perguntar:
Ainda existem compradores suficientes dispostos a absorver a pressão vendedora depois de os preços caírem?
Uma correção da BTC não é o problema — a deterioração sincronizada da estrutura de mercado é
Para a BTC, uma correção de preço, por si só, não significa necessariamente que o risco tenha ficado fora de controlo.
A verdadeira preocupação surge quando vários indicadores se deterioram ao mesmo tempo.
Por exemplo:
O preço da BTC continua a cair → As saídas de capital continuam → A alavancagem mantém-se elevada → As liquidações aumentam → A pressão das perdas dos detentores de curto prazo volta a aumentar → A absorção do mercado enfraquece
Se estas condições começarem a surgir em simultâneo, o risco de mercado poderá efetivamente aumentar ainda mais.
Por outro lado, se:
O preço da BTC estabilizar → Os fluxos de capital estabilizarem gradualmente → A alavancagem começar a diminuir → A pressão das liquidações for libertada → O STH-RUL não regressar a uma zona extrema
Então, será mais provável que a correção atual represente uma fase de libertação de risco durante a transição de um mercado em baixa para um mercado em alta.
Por isso, a verdadeira questão para o mercado não é:
“Quanto caiu a BTC?”
É:
“Esta queda danificou a estrutura subjacente do mercado?”
Perspetiva da KTX sobre o mercado de criptomoedas: foco na absorção do mercado em vez de tentar adivinhar o fundo
Para a KTX Crypto, a questão mais importante no mercado atual da BTC continua a não ser a previsão de um fundo absoluto.
Nenhum indicador isolado nos pode dizer com precisão:
Até onde irá cair a BTC, em última instância.
Em vez disso, é possível combinar vários indicadores para avaliar se o risco de mercado está a aumentar.
Os principais indicadores a monitorizar incluem:
Estrutura do preço da BTC → Entradas líquidas de capital → STH-RP → STH-RUL → MVRV → Fluxos de ETF → Interesse aberto → Taxas de financiamento → Volume de liquidações → Liquidez macroeconómica
Em conjunto, estes indicadores proporcionam um quadro mais abrangente para compreender as condições do mercado.
Se a BTC continuar a corrigir, mas os fluxos de capital não se deteriorarem significativamente, enquanto a pressão das perdas dos detentores de curto prazo permanecer fora de níveis extremos, o mercado poderá ainda estar numa fase de transição entre um mercado em baixa e um mercado em alta.
Se o preço estabilizar gradualmente, a correção atual poderá até tornar-se um processo importante através do qual o mercado reconstrói o seu suporte e a sua capacidade de absorção.
Por outro lado, se a BTC continuar a cair enquanto as saídas de capital aceleram, as posições alavancadas são liquidadas de forma crescente e o STH-RUL sobe rapidamente, será necessário reavaliar o risco de mercado.
Os utilizadores também podem visitar a página de mercado da KTX para acompanhar dados de mercado, o Índice de Medo e Ganância, o interesse aberto total dos futuros, os dados de liquidações e as entradas líquidas de ETF de BTC a 7 dias.
Para consultar o preço à vista da BTC, o volume de negociação e os dados do livro de ordens, os utilizadores podem visitar a página de negociação à vista BTC/USDT da KTX.
Para explorar outros mercados e produtos de negociação da KTX, visite o site oficial da KTX.
É importante salientar:
Os indicadores de mercado ajudam-nos a compreender “o que está a acontecer”, em vez de nos dizerem “o que devemos definitivamente comprar agora”.
Especialmente durante a transição de um mercado em baixa para um mercado em alta, uma correção não significa necessariamente que a tendência geral tenha terminado.
Perguntas frequentes
A correção da BTC terminou?
Atualmente, é impossível determinar, apenas com base no preço, se a correção terminou.
Mais importante ainda, os investidores devem acompanhar os fluxos de capital, a absorção do preço, a base de custo dos detentores de curto prazo e a estrutura da alavancagem depois da correção.
Se o preço estabilizar e os fluxos de capital melhorarem gradualmente, a correção poderá estar a aproximar-se da sua fase final.
No entanto, se as saídas de capital continuarem enquanto o preço continua a atingir novos mínimos, será necessário considerar o risco de uma correção mais profunda.
Uma correção de 8% da BTC significa que o mercado entrou noutro mercado em baixa?
Não necessariamente.
A BTC é, por natureza, um ativo altamente volátil, e uma retração de aproximadamente 8% face a um máximo recente não é, por si só, suficiente para provar que o mercado regressou a um mercado em baixa.
Em vez de nos concentrarmos apenas na dimensão da queda, é mais importante observar:
As saídas de capital continuam? A pressão das perdas dos detentores de curto prazo está a aumentar novamente? Estão a ocorrer liquidações de posições alavancadas em grande escala? A absorção do mercado está a enfraquecer significativamente?
Só quando várias condições se deteriorarem em simultâneo é que o risco de mercado se tornará significativamente mais preocupante.
Porque não se pode simplesmente comparar o mercado atual com o de 2023?
Embora o mercado atual partilhe algumas semelhanças com a estrutura de três fases observada em 2023, o ambiente macroeconómico, a estrutura de capital e os participantes do mercado não são exatamente os mesmos.
A correção de 2023 também foi influenciada por eventos de cisne negro e outros fatores adicionais.
Entretanto, o mercado atual da BTC começou a corrigir depois de duas ocorrências de divergência entre as entradas de capital e o preço, enquanto o desempenho geral do preço continua relativamente mais forte.
Por isso, 2023 pode servir de referência, mas o seu percurso não deve ser simplesmente replicado.
O que significa um STH-RP entre 74 000 e 75 000 dólares?
O STH-RP, ou Preço Realizado dos Detentores de Curto Prazo, pode ser visto como uma referência importante para a base de custo dos detentores de curto prazo.
Esta zona de custo situa-se atualmente entre 74 000 e 75 000 dólares.
Se a BTC atravessar uma correção mais profunda, esta zona poderá tornar-se um nível importante a monitorizar.
No entanto, isto não significa que a BTC tenha de cair até esse nível.
O mercado também poderá mover-se lateralmente e permitir que a base de custo dos detentores de curto prazo suba gradualmente, utilizando efetivamente “tempo em vez de preço” para absorver o risco acumulado.
Se as entradas líquidas de capital continuarem positivas, porque é que a BTC ainda pode cair?
O preço não é determinado apenas pelas entradas líquidas de capital.
Uma desaceleração das entradas de capital não significa que o capital tenha abandonado completamente o mercado.
Quando a taxa de crescimento do novo capital fica abaixo da taxa de crescimento da valorização do preço, pode surgir uma divergência entre as entradas de capital e o preço.
Nestas circunstâncias, a BTC pode ainda atravessar uma correção, mesmo enquanto as entradas líquidas de capital permanecem positivas.
Os investidores devem ter medo se a BTC cair efetivamente para o nível do STH-RP?
Seria inadequado assumir simplesmente que atingir o STH-RP significa que “é uma oportunidade”, tal como seria inadequado assumir que a BTC tem necessariamente de recuperar a partir desse nível.
Se a BTC se aproximar da zona dos 74 000–75 000 dólares, os fatores mais importantes a monitorizar serão os fluxos de capital, a pressão das perdas dos detentores de curto prazo, as liquidações de posições alavancadas e a absorção do mercado.
Se vários indicadores permanecerem estáveis, a estrutura do mercado poderá continuar a ser muito diferente da de um mercado em baixa profundo.
Por outro lado, se vários indicadores se deteriorarem em simultâneo, será necessária uma maior cautela.
Qual é o maior risco no mercado atual?
O maior risco poderá não ser a própria correção normal.
O que merece mais atenção é:
Correção → Pânico → Saídas contínuas de capital → Liquidações de posições alavancadas → Deterioração adicional da estrutura de mercado.
Por isso, em vez de tentar prever um único fundo absoluto, é mais importante que os investidores acompanhem se a estrutura subjacente do mercado está a mudar.
Conclusão
A correção da BTC terminou?
Neste momento, essa pode não ser, na realidade, a questão mais importante.
Para o mercado atual, a questão mais importante é:
Mesmo que a correção ainda não tenha terminado, o mercado deteriorou-se o suficiente para justificar o pânico?
Com base na estrutura atual, a BTC está a atravessar a terceira fase da estrutura de três fases que se seguiu ao fundo do mercado em baixa, tendo já surgido um certo grau de divergência entre as entradas de capital e o preço.
Isto sugere que o impulso ascendente está a enfraquecer gradualmente, tornando a correção atual relativamente pouco surpreendente.
Ao mesmo tempo, o mercado atual não replicou completamente o padrão de 2023.
A BTC começou a corrigir depois de duas ocorrências de divergência, enquanto o desempenho geral do preço continua relativamente mais forte. Mesmo depois de uma correção de aproximadamente 8%, as entradas líquidas de capital continuam positivas.
Por isso, uma queda direta para a zona do STH-RP entre 74 000 e 75 000 dólares não é um resultado predeterminado.
O mercado também poderá utilizar o tempo para permitir que as bases de custo dos detentores de curto prazo subam gradualmente.
Assim, em vez de perguntar:
“A BTC tem de cair até um preço específico?”
Poderá ser mais útil perguntar:
As saídas de capital continuam?
O preço consegue estabilizar gradualmente?
A alavancagem está a ser libertada?
A pressão das perdas dos detentores de curto prazo está a regressar a níveis extremos?
Se estes indicadores não se deteriorarem em simultâneo, a correção atual poderá simplesmente representar outra fase de libertação de risco durante a transição de um mercado em baixa para um mercado em alta.
E mesmo que ocorra uma correção mais profunda no futuro, isso não significa necessariamente que o mercado tenha regressado a um mercado em baixa profundo.
Para a BTC, o verdadeiro risco nunca foi simplesmente uma correção normal.
É:
Entrar em pânico durante a correção e perder a capacidade de reavaliar o mercado quando a tendência começar efetivamente a estabilizar.
Fonte original
📉 $BTC有人说“回调到此为止”，也有人说“回调没结束”；结束没结束不重要，重要的是，就算没结束，也不用害怕！
我们现在最多只是站在2层楼，而不是今年6月的悬崖边。悬崖上，层层迷雾看不见底，让人心生畏惧；而2层楼，即便摔下去也死不了。
这次回调原本就在我们的预期内，并没什么意外。
我在9月28日的推文中就有提到，目前BTC正处于走出熊底后三段式结构的“第3段”，即资本流入和价格产生背离阶段。
通常这种“衰减”形态的初期未必马上会反映到价格上，但只要背离持续存在，越到后面动能越弱。
比如2023年的3段结构走完，就迎来了一次直达短期筹码成本线（STH-RP）的深度回调。不过当时还叠加了黑天鹅事件的影响因素。
而从当前的数据图上来看，这次是在2次背离后才开始回调。在走势上要明显强于2023年的3段结构。
虽然有很多交易者会把现阶段和23年作为比对，但我个人观点是：这一次未必完全一样，它也可以用时间换得STH-RP慢慢上移。
至少从现有的情况看，回调了-8%但资本净流入仍然为正，要直接下去考验STH-RP也并非那么轻易（当前STH-RP在$74k-$75k左右）。
当然，凡事都有万一，如果真到了，千万别犹豫，这是市场再给你一次重装出发的机会，可遇不可求。
Autor original: Murphy
Conta no X: @Murphychen888
Publicação original: https://x.com/Murphychen888/status/2108731745399152726
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