Ontem à noite, o BTC chegou a recuar para perto dos 80 000 dólares, uma queda de cerca de 8% face ao máximo da fase.
Para um mercado que acabou de passar por uma subida, este tipo de ajuste pode facilmente voltar a provocar pânico.
Mas, tendo em conta os fluxos de capital recentes, o ambiente macroeconómico, o mercado de contratos e a estrutura de risco STH-RUL que discutimos anteriormente, talvez o mais importante a observar neste recuo não seja “será que o BTC vai entrar novamente num mercado baixista profundo?”, mas sim:
Após a correção, conseguirá o mercado estabilizar novamente?
Segundo a observação do autor original BITWU.ETH, a condição de preço de 81K–83K definida anteriormente já foi acionada.
Daqui em diante, é mais importante observar duas condições:
Se o preço conseguirá estabilizar após a correção e se as condições de liquidez continuarão a deteriorar-se.
Se ambas as condições se verificarem, poderá valer a pena observar mais atentamente a capacidade de suporte do mercado.
Os fluxos de capital estão a arrefecer: de onde vem a pressão de recuo do BTC?
A primeira questão que merece atenção é a evolução recente dos fluxos de capital.
De acordo com os dados do texto original, nos últimos 5 dias de negociação completos, ou seja, 1, 2, 5, 6 e 7 de outubro, as saídas líquidas acumuladas totalizaram cerca de 163,3 milhões de dólares.
Em particular, a saída líquida diária de 7 de outubro atingiu cerca de 484,9 milhões de dólares.
Isto mostra que a procura no mercado à vista arrefeceu efetivamente até certo ponto.
Esta é também uma das razões pelas quais o recuo do BTC nesta fase merece atenção.
Se a descida do preço resultar apenas de uma realização de lucros de curto prazo e as condições de liquidez permanecerem estáveis, poderá ser mais fácil para o mercado formar suporte.
Mas, se o preço cair ao mesmo tempo que os capitais continuam a sair e a procura do mercado enfraquece ainda mais, a correção poderá evoluir para um ajuste tendencial.
Por isso, o que é realmente necessário observar neste momento não é:
“O BTC caiu 8%; será que chegou o mercado baixista?”
Mas sim:
“As saídas de capital continuarão a aumentar?”
Se as condições de liquidez estabilizarem gradualmente depois de o BTC recuar para perto dos 80 000 dólares, a natureza deste recuo poderá ser diferente da queda persistente observada durante uma fase de mercado baixista profundo.
A pressão macroeconómica ainda existe, mas alguns indicadores registaram alterações
Além dos fluxos de capital internos do mercado de criptoativos, o ambiente macroeconómico também merece atenção.
De acordo com os dados do texto original, a rendibilidade das obrigações do Tesouro dos EUA a 10 anos situava-se em cerca de 5,22% em 8 de outubro, abaixo dos 5,28% do dia anterior.
O valor divulgado do índice do dólar nesse dia foi de cerca de 102,17.
Embora o ambiente macroeconómico continue a exercer pressão, a descida de curto prazo da rendibilidade das obrigações do Tesouro dos EUA a 10 anos significa também que nem todas as variáveis do mercado estão a evoluir no sentido de uma maior tensão.
Para o BTC, o ambiente macroeconómico normalmente não determina diretamente a subida ou descida num determinado dia, mas influencia a liquidez geral do mercado e o apetite pelo risco.
Por isso, ao avaliar o recuo atual, é possível observar as variáveis macroeconómicas em conjunto com os dados internos do mercado de criptoativos.
Se:
Rendibilidade das obrigações do Tesouro dos EUA → índice do dólar → fluxos de capital dos ETF → procura à vista de BTC
não apresentarem uma deterioração contínua, o recuo de curto prazo do BTC não significará necessariamente que o mercado regressou a um ambiente de mercado baixista profundo.
A alavancagem dos contratos de BTC continua elevada; a estabilização após a correção é muito importante
Além dos fluxos de capital do mercado à vista, é igualmente necessário acompanhar o mercado de contratos.
De acordo com os dados do texto original, o total de contratos em aberto de BTC é atualmente de cerca de 52,68 mil milhões de dólares.
Ao mesmo tempo, a taxa de financiamento liquidada no período anterior no instantâneo atual da OKX era de cerca de +0,0062%/8 horas.
Isto significa que continuam a existir grandes volumes de capital alavancado no mercado.
Para um ativo de elevada volatilidade como o BTC, um elevado volume de contratos em aberto significa que as variações de preço podem ser ampliadas.
Durante uma subida, o capital alavancado pode acelerar o movimento do mercado.
Mas, quando o preço começa a recuar, se as posições longas estiverem demasiado concentradas, também poderão desencadear liquidações em cadeia, ampliando ainda mais a queda de curto prazo.
Por isso, depois de o BTC recuar para perto dos 80 000 dólares, um ponto de observação muito importante é:
Se o preço consegue estabilizar e se a alavancagem começa a diminuir de forma significativa.
Se o preço estabilizar e o volume de contratos em aberto e a taxa de financiamento não apresentarem uma deterioração extrema, este recuo poderá representar sobretudo uma libertação normal de risco no mercado alavancado.
Por outro lado, se o BTC continuar a cair, enquanto o volume de contratos em aberto se mantém elevado e a taxa de financiamento continua tendencialmente favorável às posições longas, será necessário estar mais atento ao risco de novas liquidações.
MVRV em cerca de 1,55: quão longe está o mercado de um risco extremo?
Os indicadores de avaliação on-chain oferecem igualmente outra perspetiva de análise.
De acordo com os dados do texto original, a página da Glassnode apresenta atualmente:
MVRV de cerca de 1,55 e Z-Score de cerca de 1,00.
O MVRV é utilizado principalmente para observar a relação entre o valor de mercado das posições globais em BTC e o respetivo valor realizado.
Em termos simples, pode ajudar-nos a compreender:
Em que posição se encontra o preço atual do mercado face à estrutura histórica de custos.
O MVRV atual, de cerca de 1,55, não significa que o mercado já tenha entrado numa zona de bolha extrema.
Da mesma forma, este indicador não pode, por si só, servir de base para determinar se o BTC está prestes a subir ou a descer.
Contudo, quando combinado com o STH-RUL discutido anteriormente, surge uma perspetiva de análise interessante:
Recuo do preço ≠ regresso do mercado a um mercado baixista profundo.
O que realmente merece atenção é saber se, após a descida do preço, a pressão das perdas dos detentores de curto prazo volta a aumentar rapidamente.
Se o BTC recuar, mas o STH-RUL não voltar a entrar numa zona de pressão extrema, a estrutura de mercado desta descida poderá ser diferente da observada durante uma fase de mercado baixista profundo.
STH-RUL: devemos preocupar-nos mais com ficar presos em posições ou com perder a oportunidade?
Já discutimos anteriormente o STH-RUL.
Este indicador acompanha:
A pressão das perdas não realizadas suportada atualmente pelos detentores de curto prazo.
Durante uma fase de mercado baixista profundo, muitos investidores de curto prazo encontram-se em situação de perda e a pressão do mercado aumenta rapidamente.
Contudo, à medida que os ativos vão mudando de mãos e novos participantes entram no mercado a um custo inferior, a estrutura global de custos pode melhorar gradualmente.
Nessa altura, mesmo que o preço do BTC volte a corrigir, a pressão efetivamente suportada pelo mercado poderá ser inferior à de uma fase anterior de mercado baixista profundo.
É por isso que, ao avaliar o recuo atual do BTC, não podemos olhar apenas para o preço.
O que realmente precisamos de observar é:
Esta descida voltou a criar uma pressão extrema de perdas para os investidores?
Se não, o mercado atual poderá encontrar-se mais provavelmente na seguinte evolução de fases discutida no artigo anterior:
Fim do mercado baixista → transição de mercado baixista para altista → confirmação da tendência
E isto também coloca uma questão completamente diferente daquela que se verifica durante um mercado baixista profundo:
Se os investidores continuarem à espera de um recuo profundo semelhante ao do último mercado baixista, poderão acabar por perder a verdadeira subida?
Observação da KTX Crypto: perto dos 80 000 dólares, o essencial não é adivinhar o fundo, mas observar o suporte
Para a KTX Crypto, o aspeto mais importante a acompanhar no recuo atual do BTC não é simplesmente prever se os “80 000 dólares são o fundo”.
Não existe um único indicador capaz de nos dizer com precisão onde se encontra o fundo do mercado.
É mais importante observar se, após o recuo, as condições de suporte do mercado melhoram.
Atualmente, é possível observar vários aspetos:
Estrutura do preço do BTC → fluxos de capital dos ETF e do mercado à vista → STH-RUL → MVRV → contratos em aberto → taxa de financiamento → volume de liquidações → liquidez macroeconómica
Se o BTC estabilizar gradualmente perto dos 80 000 dólares, os fluxos de capital deixarem de se deteriorar continuamente, o nível de alavancagem começar a diminuir e a pressão das perdas dos detentores de curto prazo não voltar a entrar numa zona extrema, este recuo poderá aproximar-se mais de uma libertação de risco durante uma fase de transição de mercado baixista para altista.
Por outro lado, se o BTC continuar a quebrar zonas de preço importantes, enquanto os capitais continuam a sair, as liquidações alavancadas aumentam e o STH-RUL volta a subir rapidamente, o risco de mercado poderá voltar a expandir-se.
A página de cotações da KTX disponibiliza atualmente dados de mercado, incluindo cotações, sentimento de pânico, posições em contratos de toda a rede, liquidações de toda a rede e entradas líquidas de 7 dias dos ETF de BTC, que podem servir como ferramenta complementar para observar as alterações do risco no mercado de BTC.
Os utilizadores também podem consultar diretamente a página de negociação à vista BTC/USDT da KTX para ver o preço do BTC, a variação em 24 horas, o volume negociado e os dados do livro de ordens.
Para conhecer os outros mercados e produtos de negociação da KTX, pode visitar o site oficial da KTX.
É importante ter em atenção que:
Os indicadores de mercado ajudam-nos a compreender “o que aconteceu”, mas não nos dizem “o que devemos comprar agora”.
Especialmente durante uma fase de transição de mercado baixista para altista, os recuos de curto prazo podem continuar a ocorrer com frequência.
FAQ
Porque é que o BTC recuou para perto dos 80 000 dólares?
De acordo com a análise do texto original, este recuo ocorreu num contexto de arrefecimento da procura à vista, saídas de capital e persistência da pressão macroeconómica.
Nos últimos 5 dias de negociação completos, as saídas líquidas acumuladas de capital totalizaram cerca de 163,3 milhões de dólares, dos quais cerca de 484,9 milhões de dólares corresponderam à saída líquida de 7 de outubro.
Por isso, o mais importante neste momento é observar se as condições de liquidez conseguem estabilizar gradualmente após o recuo.
Uma queda de cerca de 8% face ao máximo da fase significa que o BTC entrou num mercado baixista?
Não necessariamente.
O BTC é, por si só, um ativo de elevada volatilidade, e um recuo de cerca de 8% numa determinada fase não prova, por si só, que o mercado voltou a entrar num mercado baixista.
É mais importante observar a estrutura do mercado após o recuo, incluindo se os fluxos de capital, a alavancagem, o STH-RUL e o ambiente macroeconómico se deterioram em simultâneo.
Porque é importante que o BTC estabilize perto dos 80 000 dólares?
Porque a condição de preço anteriormente definida em torno de 81K–83K já foi acionada.
Se o preço encontrar suporte perto deste nível e as condições de liquidez não continuarem a deteriorar-se, o mercado poderá entrar numa nova fase de observação.
Mas, se o preço continuar a cair acompanhado de saídas persistentes de capital, será necessário reavaliar o risco do mercado.
O que significa o volume atual de contratos em aberto de BTC, de cerca de 52,68 mil milhões de dólares?
Um elevado volume de contratos em aberto significa que continuam a existir muitas posições alavancadas no mercado.
Isto pode ampliar tanto a subida como a descida do BTC.
Se o preço continuar a recuar, as posições com elevada alavancagem poderão desencadear mais liquidações, pelo que será necessário observá-las em conjunto com a taxa de financiamento e o volume de liquidações.
O que indica um MVRV de cerca de 1,55?
O MVRV pode ser utilizado para observar a relação entre o valor de mercado global do BTC e o seu valor realizado.
O valor atual, de cerca de 1,55, não permite determinar diretamente a futura subida ou descida do BTC, mas pode ser combinado com outros indicadores on-chain para observar a avaliação geral e o estado de risco do mercado.
Qual é o papel do STH-RUL neste recuo?
O STH-RUL acompanha principalmente a pressão das perdas não realizadas dos detentores de curto prazo.
Se o BTC cair sem que o STH-RUL volte a entrar numa zona de pressão extrema, o mercado poderá não ter regressado à estrutura de risco de uma fase de mercado baixista profundo.
Por isso, é mais adequado utilizá-lo para avaliar:
“Quão dolorosa é realmente esta correção?”
E não para determinar diretamente:
“Será que devo comprar BTC agora?”
Conclusão
Depois de o BTC recuar para perto dos 80 000 dólares, a verdadeira questão a que o mercado precisa de responder não é:
“Os 80 000 dólares são o fundo absoluto?”
Mas sim:
“Após a correção, o mercado apresentou suporte suficiente?”
Atualmente, os fluxos de capital estão efetivamente a arrefecer: nos últimos 5 dias de negociação completos, as saídas líquidas acumuladas totalizaram cerca de 163,3 milhões de dólares e, em 7 de outubro, a saída líquida diária foi de cerca de 484,9 milhões de dólares; ao mesmo tempo, o volume de contratos em aberto de BTC continua elevado e o ambiente macroeconómico também permanece sob pressão.
Por isso, o risco de curto prazo não pode ser ignorado.
Mas, segundo a lógica do STH-RUL discutida anteriormente, o recuo do preço, por si só, não significa que o mercado tenha regressado a um mercado baixista profundo.
Se, no futuro, o BTC estabilizar gradualmente perto dos 80 000 dólares, as condições de liquidez deixarem de se deteriorar continuamente e a pressão das perdas dos detentores de curto prazo não voltar a entrar numa zona extrema, este recuo poderá ser mais bem interpretado como:
Uma libertação de risco e um teste de suporte durante uma fase de transição de mercado baixista para altista.
Por outro lado, se o preço continuar a descer, enquanto os capitais continuam a sair, as liquidações alavancadas aumentam e o STH-RUL volta a subir rapidamente, o risco do mercado poderá expandir-se novamente.
Assim, nesta fase, em vez de tentar adivinhar rapidamente um “preço mínimo”, é preferível continuar a observar:
O capital está a regressar?
O preço consegue estabilizar?
A alavancagem está a diminuir?
A pressão das perdas dos detentores de curto prazo voltou a deteriorar-se?
Estas condições são mais importantes do que simplesmente fixar a atenção num determinado nível de preço do BTC.
Para um BTC que já entrou numa fase de transição de mercado baixista para altista, o maior risco do mercado poderá não ser uma correção normal.
Mas sim:
Entrar em pânico excessivo durante a correção e não conseguir voltar a entrar a tempo durante a recuperação.
Texto original
📉$BTCcaiu ontem à noite para perto dos 80 000; uma queda de cerca de 8% face ao máximo da fase — estão preocupados? Ou seja, a condição de preço de 81K–83K definida anteriormente já foi atingida; neste momento, é necessário aguardar para ver se o preço estabiliza após a correção e se as condições de liquidez não continuam a deteriorar-se. Se ambas as condições forem satisfeitas, voltarei a investir parte do capital; deixo-vos ver os dados que encontrei esta manhã: 1️⃣Nos últimos 5 dias de negociação completos, ou seja, 1, 2, 5, 6 e 7 de outubro, as saídas líquidas acumuladas totalizaram 163,3 milhões de dólares; a saída líquida de 7 de outubro, num único dia, foi de 484,9 milhões de dólares. 2️⃣A rendibilidade das obrigações do Tesouro dos EUA a 10 anos em 8 de outubro foi de 5,22%, uma descida face aos 5,28% do dia anterior; o valor divulgado do índice do dólar nesse dia foi de cerca de 102,17. 3️⃣O volume de contratos em aberto de BTC na CoinGlass é de cerca de 52,68 mil milhões de dólares; a taxa de financiamento liquidada no período anterior no instantâneo atual da OKX foi de cerca de +0,0062%/8 horas. 4️⃣O MVRV mais recente apresentado pela Glassnode é de cerca de 1,55 e o Z-Score de cerca de 1,00. A minha conclusão: este recuo ocorreu num contexto de arrefecimento da procura à vista e de persistência da pressão macroeconómica, correspondendo a um período de observação do suporte após a correção.
Autor original: BITWU.ETH 🔆
Conta X: @Bitwux
Ligação para o texto original: https://x.com/Bitwux/status/2108369829329817872
Aviso de risco: O mercado de criptoativos é altamente volátil. O preço do BTC pode ser afetado por vários fatores, incluindo a situação macroeconómica, a política monetária, a liquidez do mercado, os fluxos de capital e o sentimento dos investidores. Este artigo destina-se apenas a fins informativos e educativos e não constitui qualquer recomendação financeira, de investimento ou de negociação. Os indicadores on-chain, os fluxos de capital e os dados de mercado podem apresentar atrasos e limitações de modelo; o desempenho histórico não representa resultados futuros. Ao utilizar contratos e outros produtos alavancados, compreenda plenamente os riscos relacionados com a margem, a taxa de financiamento e as liquidações.