Existe um facto desconfortável, mas facilmente ignorado, sobre a BTC:
Uma grande parte dos seus retornos a longo prazo provém frequentemente de apenas alguns dias de negociação.
Dados recentes mostram que, nos últimos três anos, a BTC gerou um retorno de aproximadamente 225%, superando significativamente o índice Nasdaq-100, que registou um retorno de cerca de 109% no mesmo período.
Mas, quando analisamos os dados mais atentamente, surge uma questão importante:
- Se forem removidos os cinco dias de negociação com melhor desempenho, o retorno da BTC a três anos cai para cerca de 95%;
- Se forem removidos os 15 dias de negociação com melhor desempenho, quase todos os ganhos da BTC nos últimos três anos poderão ser eliminados.
Isto significa que, para um ativo altamente volátil como a BTC, os retornos a longo prazo podem não depender de acertar em todos os dias.
Em vez disso:
Quando chegarem os dias de subida realmente importantes, ainda estará no mercado?
O problema é que ninguém pode saber antecipadamente quando ocorrerão estes dias de negociação importantes.
Podem ocorrer precisamente quando o sentimento do mercado ainda é baixista, as condições macroeconómicas continuam incertas e a maioria dos investidores acredita que “agora não é a altura certa”.
É isso que torna tão difícil fazer timing com a BTC.
Porque é que alguns dias de negociação são tão importantes?
Se os ganhos a longo prazo de um ativo fossem distribuídos uniformemente por todos os dias de negociação, ficar temporariamente fora do mercado poderia não fazer uma grande diferença.
Mas a BTC não se comporta dessa forma.
Os seus ganhos tendem a ocorrer em fases distintas.
O mercado pode passar muito tempo a mover-se lateralmente, a corrigir ou a descer e, depois, registar subitamente uma forte subida num período muito curto.
Por isso, os investidores não enfrentam apenas a questão:
“E se eu comprar no momento errado?”
Existe outra questão que é frequentemente ignorada:
“E se eu vender e a verdadeira subida começar subitamente?”
Os dados dos últimos três anos fornecem um exemplo claro.
A BTC gerou um retorno global de aproximadamente 225%, mas a remoção dos cinco dias de negociação com melhor desempenho faz com que esse retorno diminua significativamente.
Se os 15 dias de negociação com melhor desempenho também forem excluídos, quase todos os ganhos da BTC nos últimos três anos poderão desaparecer.
Isto demonstra que:
Um pequeno número de dias de subida extrema pode contribuir muito mais para os retornos da BTC a longo prazo do que os dias de negociação normais.
E esses dias de negociação são normalmente impossíveis de prever antecipadamente.
O maior risco de timing da BTC pode não ser uma correção, mas perder a subida
No nosso artigo anterior, discutimos o STH-RUL.
Durante a transição de um mercado baixista para um mercado altista, muitos investidores esperam naturalmente por outra correção mais profunda.
Essa abordagem não está necessariamente errada.
Depois de passarem por um mercado baixista, é fácil os investidores desenvolverem a mentalidade:
“Se descer mais um pouco, compro.”
Mas o mercado não se move necessariamente de acordo com as expectativas dos investidores.
Se o mercado já começou a afastar-se da fase de baixa profunda, as correções futuras poderão tornar-se cada vez mais ligeiras.
O preço poderá evoluir da seguinte forma:
Subida → pequena correção → nova subida → nova correção.
Para os investidores que aguardam o “ponto de entrada perfeito”, o resultado poderá ser:
Cada correção parece poder levar a uma descida ainda maior, enquanto o preço continua a subir.
Isto está em linha com a lógica do STH-RUL discutida no nosso artigo anterior.
Se a estrutura de risco do mercado tiver melhorado gradualmente a partir de uma fase de baixa profunda, a experiência de negociação do mercado baixista anterior poderá já não se aplicar totalmente ao novo ambiente de mercado.
Porque é que ninguém consegue prever os dias de subida realmente importantes?
Esta é a parte mais difícil do timing da BTC.
Suponhamos que sabíamos antecipadamente que a BTC iria registar uma grande subida num determinado dia. Obviamente, poderíamos comprar antes da subida.
Mas a realidade é diferente:
Antes de uma subida verdadeiramente importante, o mercado muitas vezes não parece particularmente especial.
Poderão ainda existir:
- Pressões macroeconómicas relacionadas com as taxas de juro;
- Volatilidade nos fluxos de fundos de ETF;
- Sentimento de mercado fraco;
- Liquidações de posições alavancadas;
- Preocupações com novas correções;
- Incerteza económica e política.
Mesmo no dia anterior a uma grande subida, o sentimento do mercado pode continuar extremamente baixista.
Por isso, se os investidores optarem por esperar até que “todos os fatores negativos tenham desaparecido” antes de entrarem no mercado, poderão já ter perdido uma parte significativa da subida.
É por isso que investir na BTC a longo prazo não consiste simplesmente em prever a direção.
Também consiste em saber quando deve permanecer no mercado.
“Manter” não significa ignorar o risco
É claro que isto não significa que a BTC deva ser mantida incondicionalmente, nem que os investidores devam ignorar a gestão do risco.
Manter a longo prazo e manter cegamente são duas coisas completamente diferentes.
O que realmente importa é:
A estrutura de risco do mercado mudou?
Por exemplo, o STH-RUL, que discutimos no nosso artigo anterior, pode ajudar os investidores a observar alterações nas condições de risco do mercado.
Quando os detentores de curto prazo continuam sujeitos a níveis extremos de pressão decorrente de perdas não realizadas, o mercado poderá ainda encontrar-se numa fase de risco relativamente elevado.
Quando esta pressão diminui gradualmente e o mercado começa a afastar-se de um ambiente de baixa profunda, a estrutura de risco subjacente poderá já estar a mudar.
Por isso, em vez de tentar prever cada movimento de curto prazo do preço, poderá ser mais útil dividir o mercado em diferentes fases:
Baixa profunda → Fundo do mercado baixista → Transição de baixista para altista → Tendência de subida → Risco elevado no topo
O principal foco dos investidores pode diferir significativamente entre estas fases.
A verdadeira questão não é:
“A BTC vai descer hoje?”
Mas sim:
“Em que fase do mercado nos encontramos atualmente?”
KTX Crypto Insight: não observe apenas os retornos — preste atenção a perder os movimentos importantes
Para a KTX Crypto, a principal conclusão dos dados de hoje não é que “a BTC deve ser sempre mantida”.
Mais importante:
O próprio timing é uma forma de risco.
Se os retornos a longo prazo de um ativo estiverem altamente concentrados em apenas alguns dias de negociação, entrar e sair frequentemente cria um risco oculto:
Pode conseguir evitar muitas descidas e, simultaneamente, perder as subidas mais importantes.
Por isso, ao observar a BTC, os investidores podem combinar os indicadores de estrutura de risco discutidos no nosso artigo anterior com dados mais abrangentes do mercado:
STH-RUL → Sentimento do mercado → Fluxos de fundos de ETF → Interesse aberto de futuros → Liquidações → Estrutura do preço da BTC
Se o mercado se tiver afastado gradualmente de um ambiente de baixa profunda, esperar simplesmente pelo mesmo recuo profundo observado em ciclos anteriores poderá não ser a única abordagem.
Os utilizadores podem também visitar a Página de Negociação Spot BTC/USDT da KTX para consultar o preço da BTC, a variação em 24 horas, o volume de negociação, o livro de ordens e outros dados do mercado.
Para explorar outros mercados e produtos de negociação disponíveis na KTX, visite o Website Oficial da KTX.
É importante notar que os dados do mercado podem ajudar-nos a compreender o que está a acontecer, mas não podem dizer-nos antecipadamente qual será o próximo dia de subida importante.
Especialmente durante a transição de um mercado baixista para um mercado altista, a volatilidade de curto prazo pode continuar extremamente elevada.
Perguntas frequentes
Porque é que os retornos da BTC a longo prazo podem estar concentrados em apenas alguns dias de negociação?
A BTC é um ativo altamente volátil e os seus aumentos de preço ocorrem frequentemente em fases distintas.
Como resultado, um pequeno número de dias de forte subida pode contribuir para uma parte significativa dos seus retornos a longo prazo.
Se os investidores saírem do mercado antes desses dias, os seus retornos finais poderão ser significativamente inferiores aos dos investidores que permaneceram no mercado.
O que significa remover os cinco dias de negociação com melhor desempenho?
De acordo com os dados citados na fonte original, a BTC gerou um retorno de aproximadamente 225% nos últimos três anos.
Se os cinco dias de negociação com melhor desempenho forem removidos, o retorno cai para cerca de 95%.
Isto demonstra o forte impacto que um pequeno número de dias de subida importantes pode ter nos retornos a longo prazo.
O que acontece se forem removidos os 15 dias de negociação com melhor desempenho?
De acordo com os dados originais, a remoção dos 15 dias de negociação com melhor desempenho poderia eliminar essencialmente todos os ganhos da BTC nos últimos três anos.
Isto demonstra que os retornos da BTC a longo prazo não estão distribuídos uniformemente por todos os dias de negociação.
Isto significa que a BTC deve ser sempre mantida?
Não necessariamente.
Os dados demonstram principalmente que é extremamente difícil fazer timing do mercado. Não significa que comprar BTC a qualquer preço esteja isento de risco.
Os investidores devem continuar a considerar os ciclos de mercado, os fluxos de fundos, as condições macroeconómicas e a sua própria tolerância ao risco ao tomar decisões.
Porque é que perder a subida é mais provável durante a transição de baixista para altista?
Os investidores utilizam frequentemente a experiência do mercado baixista anterior para prever a correção seguinte.
Se as correções se tornarem cada vez mais ligeiras à medida que o mercado entra numa transição de baixista para altista, os investidores que continuarem à espera de um recuo profundo poderão perder repetidamente a subida e acabar por ficar para trás.
Conclusão
Uma das características mais desconfortáveis da BTC é que:
Um número relativamente pequeno de dias de negociação pode determinar uma parte significativa dos seus retornos a longo prazo.
Os dados dos últimos três anos mostram que perder os dias de negociação com melhor desempenho pode levar a uma diminuição substancial dos retornos da BTC a longo prazo.
O problema é:
Ninguém sabe antecipadamente quando esses dias de negociação ocorrerão.
É por isso que os investidores precisam de reconsiderar uma questão importante durante a transição de baixista para altista:
O maior risco neste momento é ficar preso ou perder a subida?
Se o mercado ainda estiver numa fase de baixa profunda, controlar o risco de queda é naturalmente importante.
Mas, se a estrutura de risco do mercado já tiver começado a melhorar, enquanto os investidores continuam à espera de uma correção enorme com base na lógica de um mercado de baixa profunda, outro risco poderá tornar-se cada vez mais evidente:
O mercado sobe enquanto permanece de fora.
Por isso, em vez de tentar prever com precisão cada subida e descida, poderá ser mais útil observar continuamente a fase do mercado e se a sua estrutura de risco subjacente está a mudar.
Para a BTC, o verdadeiro desafio poderá nunca ter sido encontrar o “ponto de entrada perfeito”.
Poderá ser:
Quando chegar o movimento verdadeiramente importante, ainda estará no mercado?
Fonte original
Um ativo como a BTC pune realmente todos os erros de timing.
Um facto desconfortável é que uma parte significativa dos retornos da BTC a longo prazo provém de um número muito reduzido de dias de negociação.
De acordo com uma análise da Grayscale, a BTC registou um retorno de aproximadamente 225% nos últimos três anos, em comparação com 109% do Nasdaq-100.
No entanto:
- A remoção dos cinco dias de negociação com melhor desempenho reduziria o retorno da BTC para apenas 95%.
- A remoção dos 15 dias de negociação com melhor desempenho eliminaria todos os ganhos da Bitcoin nos últimos três anos.
Ninguém pode saber antecipadamente quando ocorrerão estes dias de retornos excedentários. É perfeitamente possível que, nessa altura, se sinta mais seguro a manter dinheiro em numerário, enquanto o sentimento do mercado continua fraco.
Para um ativo com este tipo de perfil de retorno, negociar frequentemente cria um risco oculto: pode acontecer estar fora do mercado quando chegarem os poucos dias verdadeiramente importantes.
Por isso, o maior risco da Bitcoin nem sempre é suportar a volatilidade enquanto a mantém. Por vezes, o maior risco é perder a recuperação.
Autor original: TechFlow深潮｜APP já disponível
Conta no X: @TechFlowPost
Publicado: 7 de outubro de 2026
Fonte original: https://x.com/TechFlowPost/status/2107695609809608959
Isenção de responsabilidade sobre riscos: Os mercados de criptomoedas são altamente voláteis. Os preços da BTC podem ser afetados por uma ampla variedade de fatores, incluindo condições macroeconómicas, política monetária, liquidez do mercado, fluxos de fundos e sentimento dos investidores. Este artigo é fornecido apenas para fins informativos e educativos e não constitui aconselhamento financeiro, de investimento ou de negociação. Os retornos históricos e os padrões de mercado não garantem o desempenho futuro. Os investidores devem tomar decisões independentes com base na sua própria tolerância ao risco. Ao utilizar futuros ou outros produtos alavancados, compreenda plenamente os requisitos de margem, as taxas de financiamento e os riscos de liquidação.