O mercado de Bitcoin está a entrar numa fase que merece ser acompanhada de perto.
Se usarmos como indicador os fluxos de capital para BTC que são efetivamente registados na blockchain, a estrutura atual do mercado apresenta algumas semelhanças com a recuperação em três fases observada em 2023.
A recuperação anterior não foi impulsionada apenas pelo preço. Foi também acompanhada por uma melhoria gradual dos fluxos de capital.
Mas está agora a surgir um novo sinal:
O capital continua a entrar no mercado, enquanto o preço do BTC começa a divergir desses fluxos de capital.
O que significa isto?
As três fases de uma recuperação a partir do fundo de um mercado em baixa
Observando os fluxos de capital na blockchain, uma recuperação do mercado a partir do fundo de um mercado em baixa pode ser, de forma geral, dividida em três fases.
Fase 1: de fortes saídas a saídas mais lentas
Durante o fundo de um mercado em baixa, o capital continua frequentemente a sair do mercado.
A característica mais evidente nesta fase não é simplesmente a queda dos preços, mas sim:
O capital mantém-se numa saída líquida significativa.
À medida que a pressão vendedora enfraquece gradualmente, as saídas de capital começam a abrandar.
Isto pode indicar que a fase mais intensa da retirada de capital está a chegar ao fim.
No entanto, isto não significa necessariamente que já tenha começado uma nova tendência de subida, uma vez que o capital ainda não regressou de forma significativa ao mercado.
Fase 2: de saídas líquidas a entradas líquidas
O mercado entra então na segunda fase.
Os fluxos de capital passam de saídas líquidas para entradas líquidas.
Isto significa:
O capital está a começar a regressar ao BTC.
Quando o capital continua a entrar enquanto o preço começa a recuperar, o capital e o preço podem reforçar-se mutuamente:
Entradas de capital → maior procura no mercado → preços do BTC mais elevados → melhoria da confiança → entradas adicionais de capital.
Uma estrutura semelhante surgiu durante a recuperação do mercado a partir do fundo do mercado em baixa de 2023.
Esta foi a primeira grande fase da recuperação.
Fase 3: o capital continua a entrar, mas começa a divergir do preço
A terceira fase é a que merece mais atenção atualmente.
O capital continua a apresentar entradas líquidas, mas a relação entre o crescimento do capital e a valorização do BTC começa a divergir.
Em termos simples:
O dinheiro continua a entrar no mercado, mas o seu impacto no preço está a tornar-se mais fraco.
Este é o sinal que merece muita atenção.
Se esta divergência continuar, o impacto marginal de novo capital no preço poderá diminuir gradualmente à medida que o mercado sobe.
Por outras palavras:
Não é que o capital tenha deixado de entrar. A questão é que a sua capacidade de fazer subir os preços pode estar a enfraquecer.
Porque merece atenção a terceira fase de 2023?
A estrutura atual é particularmente interessante porque surgiu um padrão semelhante em três fases em 2023.
Nessa altura, o mercado passou por:
Fortes saídas de capital → abrandamento das saídas → entradas líquidas → recuperação do preço → divergência entre os fluxos de capital e o preço.
Após a conclusão das três fases, o mercado registou uma correção relativamente significativa.
A correção acabou por atingir a zona em torno do STH-RP (preço realizado dos detentores de curto prazo).
No entanto, o ambiente de mercado em 2023 não era idêntico ao atual.
Na altura, também estiveram envolvidos vários fatores externos, incluindo uma mudança mais agressiva nas expectativas relativas às taxas de juro e a falência de bancos favoráveis às criptomoedas.
Por isso:
As estruturas históricas do mercado podem fornecer contexto útil, mas não garantem que o mesmo padrão se repita.
Continua incerto se o ciclo atual irá replicar completamente o de 2023.
O que significa a divergência entre o capital e o preço?
A questão principal não é simplesmente a quantidade de capital que entra no mercado num determinado dia.
Em vez disso, a pergunta mais importante é:
As entradas de capital conseguem continuar a fazer subir os preços do BTC?
Se o BTC continuar a atingir novos máximos enquanto as entradas de capital na blockchain não aumentarem ao mesmo ritmo, poderá desenvolver-se a seguinte sequência:
O preço continua a subir
↓
O crescimento do novo capital abranda
↓
O capital e o preço divergem gradualmente
↓
O impulso marginal de subida enfraquece
Isto não significa necessariamente que o BTC vá cair imediatamente.
Mais precisamente:
O mercado pode tornar-se cada vez mais dependente de novo capital, enquanto o impacto marginal desse capital se torna mais fraco.
Quanto mais tempo esta divergência persistir, mais importante será que o mercado registe uma nova e forte vaga de entradas de capital para restabelecer uma relação positiva entre o capital e o preço.
KTX Crypto Market Watch: o que devemos acompanhar agora?
No mercado atual, em vez de tentar prever o próximo movimento do BTC com base num único indicador, poderá ser mais útil acompanhar várias variáveis em conjunto:
Preço do BTC → Fluxos de capital na blockchain → STH-RP → Fluxos de ETF → Alavancagem do mercado
Em particular, uma questão fundamental é:
As entradas de capital conseguem manter-se positivas?
Se o capital continuar a entrar no mercado enquanto o BTC continuar a receber suporte dessas entradas, a divergência atual poderá manter-se como um fenómeno temporário.
No entanto, se as entradas de capital continuarem a enfraquecer ou acabarem por se transformar em saídas líquidas enquanto o BTC se mantiver em níveis de preço elevados, o risco de mercado poderá merecer mais atenção.
Por outro lado, se surgir uma nova vaga de fortes entradas de capital que volte a fazer subir o BTC, a divergência atual poderá ser quebrada.
Os utilizadores podem visitar o KTX Market para acompanhar os preços em tempo real do BTC, ETH e de outros ativos, bem como a confiança do mercado, os juros em aberto, os dados de liquidações e os fluxos de ETF de BTC.
Para os utilizadores que pretendam explorar mais, o site oficial da KTX disponibiliza acesso a trading à vista, futuros perpétuos de USDT e outros produtos de negociação.
Ao utilizar futuros perpétuos ou outros produtos alavancados, os utilizadores devem prestar muita atenção aos requisitos de margem, às taxas de financiamento e aos riscos de liquidação.
Perguntas frequentes
O que são os fluxos de capital na blockchain?
Podem ser entendidos, de forma geral, como alterações no capital que entra efetivamente no BTC e deixa atividade registada na blockchain. Podem ajudar a mostrar se o capital continua a sair do mercado ou se começa a regressar ao BTC.
Porque pode o BTC continuar a sofrer uma correção quando as entradas de capital permanecem positivas?
As entradas de capital e a valorização do preço nem sempre evoluem em perfeita sintonia. Quando o impacto marginal do novo capital no preço começa a enfraquecer, o mercado pode enfrentar uma situação em que o capital permanece em entrada líquida enquanto o impulso ascendente do preço diminui.
O mercado atual é exatamente igual ao de 2023?
Não. O ambiente macroeconómico atual, a estrutura do mercado de ETF, os participantes no mercado e o ambiente regulamentar são diferentes dos de 2023. Por isso, a estrutura de 2023 deve ser considerada contexto histórico e não uma previsão direta.
Uma divergência entre o capital e o preço significa que o BTC irá certamente cair?
Não. Uma divergência sugere principalmente que o impulso marginal de subida pode estar a enfraquecer. Se outra forte vaga de entradas de capital entrar no mercado, a divergência poderá ser potencialmente quebrada.
Conclusão
Os fluxos de capital na blockchain sugerem que o mercado de BTC está atualmente a entrar numa fase que merece ser acompanhada de perto:
O capital passou de saídas persistentes para entradas líquidas, mas os fluxos de capital começam a divergir do preço.
Uma estrutura semelhante surgiu em 2023, após a qual o mercado registou uma correção relativamente significativa.
No entanto, a história não se repete necessariamente exatamente da mesma forma.
Por isso, em vez de perguntar simplesmente se o BTC irá sofrer uma correção, as questões mais importantes são:
As entradas de capital podem continuar a aumentar e o novo capital pode continuar a fazer subir os preços?
Se a divergência entre o capital e o preço persistir, o impulso ascendente do mercado poderá enfraquecer gradualmente.
E o que poderá acabar por alterar esta estrutura poderá ser uma nova e forte vaga de entradas de capital.
Fonte original
O valor realizado na blockchain pode ser visto como todo o capital que entra efetivamente no BTC, desde que seja registado na blockchain.
Como mostra o gráfico, a atual estrutura em três fases da recuperação a partir do fundo do mercado em baixa é muito semelhante à de 2023.
Fase 1: o capital passa de “fortes saídas” para “saídas mais lentas”.
Fase 2: o capital passa de “saídas líquidas” para “entradas líquidas”, desencadeando a primeira vaga da recuperação.
Fase 3: o capital mantém-se em entrada líquida, mas começa a divergir do preço.
Estamos atualmente na “Fase 3”.
Em 2023, após a conclusão das três fases, o mercado registou uma correção significativa, que chegou a atingir o STH-RP.
Quem viveu esse período poderá lembrar-se de que também estiveram envolvidos vários fatores externos, incluindo uma mudança mais agressiva nas expectativas macroeconómicas relativas às taxas de juro e o colapso de bancos favoráveis às criptomoedas.
Continua desconhecido se o ciclo atual irá replicar completamente esse padrão.
No entanto, enquanto a divergência entre o capital e o preço continuar, o impulso poderá enfraquecer ainda mais à medida que o mercado avança.
Até que chegue a próxima forte vaga de entradas de capital e quebre este padrão.
Declaração de isenção de responsabilidade sobre riscos: Os mercados de criptomoedas são altamente voláteis. Este artigo é fornecido apenas para fins informativos e educativos e não constitui aconselhamento financeiro ou de investimento.
