A capitalização de mercado e a avaliação totalmente diluída medem versões diferentes do valor de um token de criptomoeda. A capitalização de mercado utiliza a oferta atualmente em circulação, enquanto a FDV estima o valor de toda a oferta máxima ou totalmente diluída ao preço atual do token. Comparar ambos os valores ajuda os investidores a identificar uma futura diluição, compreender o risco associado ao desbloqueio de tokens e evitar considerar um preço baixo do token como prova de que um ativo é barato.
Principais conclusões
- A capitalização de mercado é igual ao preço atual do token multiplicado pela oferta em circulação.
- A avaliação totalmente diluída (FDV) é igual ao preço atual do token multiplicado pela oferta máxima ou pela oferta totalmente diluída.
- Uma diferença significativa entre a capitalização de mercado e a FDV pode indicar uma emissão futura substancial de tokens.
- A FDV é uma medida baseada num cenário, não uma previsão de que o projeto atingirá essa avaliação.
- As comparações úteis também exigem dados sobre calendários de desbloqueio, liquidez, receitas, utilidade do token, concentração de titulares e emissões.
Os novos utilizadores podem registar-se numa conta KTX para explorar os mercados de criptomoedas disponíveis. Antes de negociar, analise os dados de oferta do token, a liquidez, a volatilidade do preço e os próximos desbloqueios, em vez de depender de uma única métrica de avaliação.
O que é a capitalização de mercado em criptomoedas?
A capitalização de mercado de uma criptomoeda mede o valor dos tokens atualmente em circulação. A fórmula é simples:
Capitalização de mercado = Preço atual do token × Oferta em circulação
Se um token for negociado a 2 $ e tiver 100 milhões de tokens em circulação, a sua capitalização de mercado será de 200 milhões de dólares. Este valor permite aos utilizadores comparar ativos com preços e estruturas de oferta diferentes. Um token com um preço de 0,10 $ pode ter uma capitalização de mercado superior à de um token com um preço de 1 000 $, se a sua oferta em circulação for muito maior.
A capitalização de mercado é útil porque a oferta em circulação representa as unidades que, em geral, podem participar no mercado atualmente. No entanto, este valor não corresponde à quantia de dinheiro investida no projeto. Uma capitalização de mercado de 200 milhões de dólares não significa que os compradores tenham depositado coletivamente exatamente 200 milhões de dólares. A capitalização de mercado é uma avaliação implícita baseada no preço de mercado mais recente, que pode mudar rapidamente quando a liquidez é limitada.
O que é a avaliação totalmente diluída (FDV)?
A avaliação totalmente diluída estima quanto valeria a rede do token se todos os tokens incluídos na oferta totalmente diluída fossem avaliados ao preço de mercado atual:
FDV = Preço atual do token × Oferta máxima
No caso de tokens sem uma oferta máxima fixa, os fornecedores de dados podem utilizar a oferta total ou outra estimativa da oferta totalmente diluída. Os utilizadores devem verificar a metodologia, pois esta pode alterar significativamente o resultado.
Suponha que o mesmo token de 2 $ tenha uma oferta máxima de mil milhões de tokens. A sua FDV seria de 2 mil milhões de dólares, embora a sua capitalização de mercado atual seja de apenas 200 milhões de dólares. A diferença corresponde aos 900 milhões de tokens que ainda não estão em circulação. Estes podem estar bloqueados, reservados para colaboradores, atribuídos a investidores, sob custódia do tesouro, programados como incentivos do ecossistema ou previstos para entrar na oferta através de emissões de mineração ou staking.
Capitalização de mercado vs. FDV: qual é a diferença?
| Métrica | Capitalização de mercado | Avaliação totalmente diluída |
|---|---|---|
| Oferta utilizada | Oferta em circulação | Oferta máxima ou totalmente diluída |
| Questão principal | Qual é o valor da oferta de tokens em circulação atualmente? | Qual seria o valor da oferta total ao preço de hoje? |
| Melhor utilização | Comparar a dimensão atual da rede | Analisar a potencial diluição futura |
| Principal limitação | Pode ignorar grandes desbloqueios futuros | Pressupõe que o preço atual se aplica a uma oferta muito maior |
| Pode mudar devido a | Preço e oferta em circulação | Preço e pressupostos relativos à oferta máxima |
A capitalização de mercado descreve mais diretamente a estrutura de oferta atual. A FDV realça a dimensão da oferta que poderá existir no futuro. Nenhuma das métricas é suficiente por si só. A capitalização de mercado pode fazer com que um token com baixa circulação pareça menor do que a sua oferta a longo prazo sugere, enquanto a FDV pode exagerar o valor futuro ao aplicar o preço de hoje a tokens que poderão não entrar no mercado durante anos.
Como calcular a capitalização de mercado e a FDV
Considere o Token A com os seguintes dados:
- Preço atual: 4 $
- Oferta em circulação: 50 milhões de tokens
- Oferta máxima: 500 milhões de tokens
A sua capitalização de mercado é 4 $ × 50 milhões = 200 milhões de dólares. A sua FDV é 4 $ × 500 milhões = 2 mil milhões de dólares. Assim, a FDV é dez vezes superior à capitalização de mercado.
Isto não significa que o Token A atingirá uma capitalização de mercado em circulação de 2 mil milhões de dólares. Se novos tokens entrarem em circulação enquanto a procura se mantiver inalterada, o preço de mercado poderá cair. A fórmula mantém o preço constante apenas para facilitar a comparação da diferença na oferta.
Porque é importante um rácio elevado entre a FDV e a capitalização de mercado
O rácio entre a FDV e a capitalização de mercado fornece uma visão rápida da quantidade da oferta potencial que já está em circulação:
Rácio FDV/capitalização de mercado = FDV ÷ Capitalização de mercado
Um rácio próximo de 1 geralmente significa que a maior parte da oferta relevante já está em circulação. Um rácio de 5 significa que a oferta totalmente diluída é cinco vezes superior à oferta atualmente em circulação, partindo do princípio de que ambos os valores utilizam definições compatíveis. Um rácio superior não torna automaticamente um token pouco atrativo, mas aumenta a importância de compreender como e quando os tokens restantes poderão entrar no mercado.
Os projetos em fase inicial apresentam frequentemente rácios elevados porque lançam apenas uma pequena parte da oferta. Isto pode apoiar uma escassez inicial, mas também pode criar uma pressão vendedora recorrente à medida que são desbloqueadas alocações destinadas a investidores, à equipa, ao ecossistema ou a incentivos.
Como os desbloqueios de tokens podem afetar a avaliação
Um desbloqueio de tokens remove as restrições de transferência aplicáveis a tokens anteriormente bloqueados. O efeito depende de quem recebe os tokens, se os vende, da liquidez existente e do crescimento da procura. Um desbloqueio não garante uma descida do preço, mas aumenta a quantidade de oferta que pode potencialmente chegar ao mercado.
Ao analisar a diluição, concentre-se na percentagem da oferta em circulação que será desbloqueada, em vez da quantidade bruta de tokens. Uma libertação equivalente a 1% da oferta em circulação tem um impacto diferente de uma equivalente a 20%. Os desbloqueios em massa libertam uma grande alocação de uma só vez, enquanto o vesting linear distribui os tokens gradualmente.
Para obter uma explicação mais detalhada, consulte O que é um desbloqueio de tokens em criptomoedas?
Quando uma capitalização de mercado baixa pode induzir em erro
Uma capitalização de mercado baixa pode atrair investidores à procura de crescimento, mas o valor pode induzir em erro quando apenas uma pequena parte da oferta está em circulação. Um projeto com uma capitalização de mercado de 50 milhões de dólares e uma FDV de mil milhões de dólares é avaliado de forma muito diferente de um projeto cuja capitalização de mercado e FDV sejam ambas próximas dos 50 milhões de dólares.
A liquidez reduzida pode criar outra distorção. Se apenas uma pequena quantidade de negociação fizer subir o último preço, multiplicar esse preço por todos os tokens em circulação ou máximos pode produzir uma avaliação anunciada que não poderia ser concretizada através de vendas efetivas. Por isso, a profundidade do mercado e o volume de negociação são importantes juntamente com a capitalização de mercado e a FDV.
Como comparar os valores de tokens de criptomoedas de forma mais eficaz
Utilize a capitalização de mercado e a FDV como ponto de partida e, em seguida, analise os fatores que determinam se a avaliação é sustentável:
- Verifique a percentagem em circulação. Divida a oferta em circulação pela oferta máxima para determinar quanta diluição poderá ainda ocorrer.
- Leia o calendário de desbloqueios. Identifique os próximos desbloqueios em massa importantes, as emissões mensais e os grupos de destinatários.
- Analise a liquidez. Compare a profundidade do livro de ordens ou a liquidez da pool com a capitalização de mercado e o volume diário do token.
- Compreenda a utilidade do token. Determine se a procura provém de comissões, staking, governação, garantias, acesso, especulação ou incentivos.
- Analise a captura de valor. As receitas e a adoção só apoiam um token se este tiver um mecanismo credível para captar esse valor.
- Verifique a concentração de titulares. Grandes posições de membros internos ou baleias podem aumentar o risco de venda e de governação.
- Compare projetos semelhantes. Utilize definições de oferta consistentes e avalie projetos do mesmo setor e na mesma fase de desenvolvimento.
Erros comuns ao utilizar a capitalização de mercado e a FDV
- Comparar apenas os preços dos tokens: o preço unitário diz pouco sem conhecer a oferta.
- Tratar a FDV como uma previsão: é um cálculo baseado no preço atual, não um objetivo futuro.
- Ignorar a metodologia da oferta: a oferta máxima, total e totalmente diluída podem ser diferentes.
- Partir do princípio de que todos os desbloqueios são vendidos: os tokens desbloqueados tornam-se transferíveis, mas os titulares podem mantê-los.
- Ignorar a liquidez: uma avaliação implícita não garante que posições de grande dimensão possam ser encerradas perto do preço cotado.
- Utilizar apenas uma data: a oferta, o preço, as emissões e os calendários de vesting mudam ao longo do tempo.
Perguntas frequentes sobre a capitalização de mercado e a FDV
A capitalização de mercado é mais importante do que a FDV?
A capitalização de mercado é geralmente mais útil para comparar a dimensão atual da rede, enquanto a FDV é útil para analisar a diluição futura. Os investidores devem considerar ambas, em vez de tratarem qualquer uma delas como a única avaliação correta.
Uma FDV elevada é sempre negativa?
Não. Uma FDV elevada pode refletir fortes expectativas do mercado, um calendário de emissões longo ou uma oferta inicial em circulação deliberadamente baixa. As questões fundamentais são saber se a procura pode crescer, a que velocidade a oferta aumenta e quem recebe os novos tokens.
A FDV pode diminuir mesmo que a oferta máxima se mantenha igual?
Sim. A FDV varia consoante o preço do token. Se o preço cair, a FDV também cai, mesmo que a oferta máxima não se altere.
Porque é que os sites de dados apresentam valores diferentes de FDV?
Podem utilizar definições de oferta, calendários de atualização ou tratamentos diferentes para tokens queimados, que podem ser criados, bloqueados e pertencentes ao tesouro. Consulte a metodologia de cada fornecedor antes de comparar os resultados.
O que significa quando a capitalização de mercado é igual à FDV?
Geralmente significa que a oferta em circulação é igual ou muito próxima da oferta totalmente diluída utilizada pelo fornecedor de dados. Os investidores devem ainda verificar se existem emissões futuras ou regras de oferta flexíveis.
Declaração de risco
Este artigo destina-se apenas a fins informativos e educativos e não constitui aconselhamento financeiro, de investimento, jurídico ou fiscal. A capitalização de mercado e a FDV são medidas de avaliação simplificadas e podem basear-se em dados de oferta incompletos ou sujeitos a alterações. Os ativos de criptomoedas podem ser altamente voláteis e ter pouca liquidez. Faça uma pesquisa independente e avalie a distribuição dos tokens, os calendários de desbloqueio, a liquidez, a utilidade e a sua tolerância pessoal ao risco antes de negociar.