A CLARITY Act é uma proposta de lei norte-americana sobre a estrutura do mercado, concebida para clarificar quando um ativo digital está abrangido pela regulamentação dos valores mobiliários e quando deve ser tratado como uma mercadoria digital. O seu principal objetivo é dividir de forma mais clara a supervisão entre a Securities and Exchange Commission (SEC) e a Commodity Futures Trading Commission (CFTC), criando simultaneamente regras federais para plataformas de criptoativos, corretores, intermediários, emitentes e proteção dos ativos dos clientes. A proposta poderá alterar a forma como as empresas de criptoativos operam nos Estados Unidos, mas não transforma automaticamente todos os tokens em mercadorias e ainda não se tornou lei.

Os utilizadores que pretendam acompanhar a forma como a evolução regulamentar afeta os principais mercados de criptoativos podem criar uma conta KTX e consultar as informações atuais do mercado antes de tomarem uma decisão de negociação. A proposta, por si só, não prevê a direção dos preços, e as notícias regulamentares devem ser avaliadas juntamente com a liquidez, a volatilidade e os limites de risco pessoais.

O que é a CLARITY Act?

A Digital Asset Market Clarity Act of 2025, habitualmente designada por CLARITY Act, é um projeto de lei norte-americano centrado na estrutura dos mercados de ativos digitais. A estrutura do mercado determina qual o regulador que supervisiona uma atividade, como uma plataforma se regista, que informações um emitente deve divulgar e que salvaguardas se aplicam quando uma empresa detém ou facilita transações com ativos dos clientes.

A regulamentação dos criptoativos nos Estados Unidos tem dependido frequentemente de ações de fiscalização, interpretações das entidades reguladoras e disputas jurídicas sobre se um token ou uma transação constitui um valor mobiliário. A CLARITY Act tenta substituir parte dessa incerteza por definições legais e vias de registo. Os leitores podem consultar o registo oficial da H.R. 3633 no Congress.gov, que inclui o texto do projeto de lei, as medidas tomadas, as informações das comissões e o estado legislativo.

O projeto de lei é mais abrangente do que uma regra aplicável a um único token ou a um único tipo de plataforma. Aborda mercadorias digitais, emitentes de tokens, intermediários, negociação à vista, ativos dos clientes, divulgações, obrigações de combate ao branqueamento de capitais e a transição da supervisão existente para um novo quadro federal.

Porque é que a CLARITY Act é importante para a regulamentação dos criptoativos nos EUA

O principal problema político-regulamentar é que a SEC e a CFTC regulam partes diferentes dos mercados financeiros norte-americanos. A SEC supervisiona valores mobiliários e mercados de valores mobiliários. A CFTC regula derivados e já dispõe de autoridade de fiscalização sobre fraude e manipulação nos mercados à vista de mercadorias, mas, em geral, não supervisiona essas plataformas à vista da mesma forma que supervisiona os mercados de derivados registados.

Os ativos digitais também podem mudar ao longo do tempo. Um token pode ser inicialmente vendido para financiar o desenvolvimento, enquanto as transações posteriores podem ocorrer numa rede operacional entre compradores que não participaram na captação de fundos original. O tratamento jurídico do acordo de captação de fundos e do token negociado posteriormente pode não ser sempre idêntico. A CLARITY Act tenta ter em conta essa distinção, separando a atividade de captação de capital do tratamento no mercado secundário em condições definidas.

Para os utilizadores, isto é importante porque a classificação afeta os locais onde um ativo pode ser admitido à negociação, as informações disponíveis, a forma como os bens dos clientes são tratados e o regulador que pode criar e fazer cumprir as regras aplicáveis às plataformas.

Como a CLARITY Act divide a autoridade da SEC e da CFTC

A divisão proposta não é uma regra simples que remeta todas as criptomoedas para a CFTC. A SEC manteria autoridade sobre os valores mobiliários e as transações com valores mobiliários, enquanto a CFTC receberia uma jurisdição mais ampla sobre as transações à vista de mercadorias digitais e os intermediários que prestam serviços nesses mercados. Algumas empresas poderão interagir com ambos os quadros por oferecerem vários produtos ou por lidarem com ativos em diferentes fases.

O diagrama resume o quadro proposto. A legislação final e as regras das entidades reguladoras poderão ser diferentes.

Como os ativos digitais seriam classificados ao abrigo da CLARITY Act

A classificação dependeria do ativo, da transação, da rede e das informações divulgadas. Um conceito central é o de “mercadoria digital”, que geralmente envolve um ativo digital cujo valor está associado a um sistema de blockchain. O projeto de lei também utiliza a maturidade da rede e o controlo descentralizado como parte do processo aplicável a determinados ativos que sejam negociados ao abrigo do quadro das mercadorias.

Isto significa que não é possível aplicar o mesmo rótulo a todos os tokens sem proceder a uma análise. Uma venda utilizada para financiar um projeto pode implicar obrigações ao abrigo da legislação relativa a valores mobiliários, mesmo que as transações posteriores no mercado secundário recebam um tratamento diferente. Os emitentes poderão ter de apresentar relatórios, descrever a economia do token, explicar os planos de desenvolvimento, divulgar a propriedade e o controlo e fornecer outras informações antes de utilizarem uma isenção ou uma via de transição.

Por conseguinte, os investidores devem evitar interpretar “CLARITY” como uma aprovação geral dos ativos digitais. A classificação jurídica não verifica a tecnologia, a liquidez, a gestão ou o valor de um projeto. Apenas determina quais os requisitos regulamentares que poderão ser aplicáveis.

O que a CLARITY Act poderá significar para as plataformas de criptoativos

Uma plataforma que disponibilize negociação à vista de mercadorias digitais qualificadas poderá ter de se registar junto da CFTC como plataforma de mercadorias digitais. Os corretores e os intermediários também poderão integrar categorias de registo definidas. Estas entidades estariam sujeitas a normas operacionais relacionadas com a supervisão do mercado, a manutenção de registos, as divulgações aos clientes, os conflitos de interesses e o tratamento dos ativos dos clientes.

O registo poderá proporcionar uma via mais clara para o acesso ao mercado norte-americano, mas o cumprimento das regras também poderá alterar os ativos que uma plataforma suporta. Alguns tokens poderão não cumprir a classificação exigida ou a via de divulgação. Outros poderão necessitar de informações adicionais do emitente antes de ser permitida a negociação. As plataformas poderão ajustar as ofertas, os acordos de custódia, a disponibilidade geográfica ou as condições dos produtos enquanto os reguladores desenvolvem as regras de implementação.

A proposta também aborda a mistura de ativos e a proteção dos bens dos clientes. Estas salvaguardas são importantes porque o saldo numa plataforma representa um direito sobre ativos detidos através de um intermediário, enquanto a autocustódia confere ao utilizador controlo direto sobre as chaves privadas. O projeto de lei não elimina a necessidade de compreender essa diferença.

Como a CLARITY Act poderá afetar os utilizadores e investidores de criptoativos

Se uma lei final seguir o quadro aprovado pela Câmara dos Representantes, os utilizadores poderão encontrar divulgações mais normalizadas e explicações mais claras sobre o registo de uma plataforma para uma determinada atividade. Os requisitos de supervisão do mercado e manutenção de registos poderão melhorar a capacidade de investigar manipulação ou negociação abusiva. As regras relativas aos ativos dos clientes também poderão facilitar a identificação das responsabilidades de custódia.

Poderão existir compromissos durante a implementação. Os custos de conformidade poderão reduzir o número de ativos disponíveis para os utilizadores norte-americanos, sobretudo quando os emitentes não conseguirem fornecer os relatórios exigidos ou demonstrar a elegibilidade da rede. A elaboração das regras poderá demorar, e diferentes produtos — tokens à vista, futuros perpétuos, opções, valores mobiliários tokenizados e stablecoins — continuarão a exigir uma análise separada.

A clareza regulamentar poderá influenciar o sentimento do mercado, mas não elimina os riscos da negociação. Os utilizadores que acompanham a Bitcoin podem comparar as notícias políticas com as condições em tempo real no mercado KTX BTC/USDT. O preço, a profundidade, a volatilidade e as condições de execução podem alterar-se independentemente do processo legislativo.

O que a CLARITY Act não faz

• Não torna todos os ativos de criptoativos legais ou seguros. Continuariam a aplicar-se as regras relativas a fraude, manipulação, sanções, combate ao branqueamento de capitais e outras leis.
• Não classifica todos os tokens como mercadorias. O tratamento dependeria das definições legais, das condições da rede, das divulgações e da própria transação.
• Não garante que um ativo seja admitido à negociação. As plataformas poderão aplicar normas jurídicas, técnicas, de liquidez e de risco adicionais.
• Não garante preços mais elevados para os criptoativos. Os mercados continuam a reagir à liquidez, às condições macroeconómicas, à adoção, a incidentes de segurança e ao comportamento dos investidores.
• Não é o mesmo que uma lei específica sobre stablecoins. As stablecoins de pagamento levantam questões distintas relativas a reservas, resgates e supervisão dos emitentes.

A CLARITY Act é lei?

Não. A Câmara dos Representantes aprovou a H.R. 3633 em 17 de julho de 2025, por 294 votos contra 134. O acompanhamento oficial no Congress.gov indica que a medida foi “Aprovada pela Câmara”, e não que “Se tornou lei”. Para que um projeto de lei federal se torne lei, a Câmara dos Representantes e o Senado têm de aprovar um texto idêntico e o presidente tem de o assinar, salvo se o Congresso anular um veto.

O Senado poderá analisar a sua própria redação sobre a estrutura do mercado, em vez de adotar o projeto da Câmara sem alterações. Se as duas câmaras aprovarem versões diferentes, os legisladores terão de as conciliar. As entidades reguladoras teriam então de elaborar regras detalhadas, abrir processos de consulta pública e definir datas de implementação. Por conseguinte, as obrigações legais atuais continuam em vigor até que a legislação e as regras efetivas sejam alteradas.

Perguntas frequentes sobre a CLARITY Act

O que significa CLARITY na CLARITY Act?

O título abreviado habitualmente utilizado refere-se à Digital Asset Market Clarity Act of 2025. “CLARITY” descreve o objetivo do projeto de lei de criar funções e regras federais mais claras para os mercados de ativos digitais.

A CLARITY Act colocaria os criptoativos sob a SEC ou a CFTC?

Ambas. A SEC manteria autoridade sobre valores mobiliários, contratos de investimento e atividades de captação de capital. A CFTC obteria uma autoridade mais ampla sobre mercadorias digitais qualificadas e os intermediários dos respetivos mercados à vista.

A Bitcoin seria tratada como uma mercadoria digital?

A Bitcoin é amplamente tratada pelos reguladores norte-americanos como uma mercadoria. A proposta é mais relevante para os ativos cujo estatuto, maturidade da rede ou histórico de captação de fundos seja menos claro.

A CLARITY Act poderia evitar falências de plataformas de criptoativos?

Nenhuma lei pode eliminar falências empresariais, pirataria informática, fraude ou perdas de mercado. As regras relativas ao registo, à segregação, à divulgação e à manutenção de registos poderão melhorar as salvaguardas e a responsabilização, mas os utilizadores terão ainda de avaliar os riscos da plataforma e da custódia.

Quando entraria em vigor a CLARITY Act?

Não existe uma data final de entrada em vigor porque a proposta ainda não se tornou lei. Qualquer versão aprovada poderá incluir períodos de transição e exigiria a elaboração de regras pelas entidades reguladoras antes de partes do quadro se tornarem operacionais.

Declaração de risco: Este artigo destina-se apenas a fins informativos e educativos e não constitui aconselhamento financeiro, de investimento, fiscal ou jurídico. A CLARITY Act é uma proposta legislativa, e o seu texto, estatuto, interpretação e implementação poderão ser alterados. Os ativos digitais são voláteis e podem perder valor. Verifique de forma independente a legislação atual, os termos das plataformas e as informações de mercado antes de agir.