Porque é que o controlo de custos da Unitree Robotics gerou discussões? KTX analisa a lógica por trás dos robôs de baixo custo
O controlo de custos da Unitree Robotics tornou-se recentemente o foco de discussão no mercado.
As razões vão além das flutuações do preço das ações após a entrada da empresa em bolsa. Mais importante ainda, um relatório aprofundado recente na *Caijing* sobre a Unitree Robotics e o seu fundador Wang Xingxing trouxe à tona as práticas de gestão interna, estratégias de produto e métodos de controlo de custos desta empresa estrela da robótica.
De acordo com o relatório, alguns funcionários mencionaram que na Yushu Technology, reembolsos superiores a 100 yuans podem exigir aprovação pessoal de Wang Xingxing; o pessoal de I&D é frequentemente criticado; o próprio Wang Xingxing está profundamente envolvido no produto, vídeos promocionais e até algumas decisões detalhadas. Ao mesmo tempo, muitos engenheiros de hardware de robôs acreditam que a verdadeira vantagem da Yushu não é apenas a busca pela máxima precisão, mas também a redução dos custos de fabrico dos robôs através da seleção de soluções, design estrutural e entrega rápida.
Em 1 de setembro, em resposta a tópicos em tendência como "Reembolsos acima de 100 yuans requerem aprovação de Wang Xingxing" e "O mecanismo de recompensa e punição apresenta quase apenas penalizações com poucas recompensas", a Unitree Robotics respondeu:"Muitas destas alegações são falsas, não as levem a sério." Portanto, as descrições relacionadas dos funcionários são mais adequadas como conteúdos criativos para relatórios mediáticos e discussões comunitárias, e não podem ser consideradas diretamente como o sistema de gestão oficialmente confirmado pela Unitree. O que realmente merece uma investigação de mercado é, antes, outra questão por detrás destas discussões:
Porque é que a Unitree consegue baixar os preços dos seus robôs mantendo uma margem bruta relativamente alta?
O verdadeiro núcleo da Unitree Robotics pode residir na "redução de custos a partir da fase de design"
Se olhar apenas para as discussões online, é fácil interpretar o controlo de custos da Unitree Robotics como "a empresa a ser excessivamente mesquinha".
No entanto, do ponto de vista da indústria da robótica, as coisas não são assim tão simples.
Vários engenheiros de hardware de robótica entrevistados pela Caixin acreditam que a vantagem da Unitree não reside simplesmente em comprar componentes mais baratos, mas em evitar caminhos que seriam difíceis de reduzir custos no futuro já na fase inicial de planeamento do produto e design estrutural.
Por exemplo, um dos principais fatores de custo para robôs humanoides é o módulo das articulações, que incorpora um grande número de componentes como motores, redutores e codificadores.
Se uma solução de custo extremamente elevado for adotada desde o início, a redução de custos que pode ser alcançada mesmo com a expansão subsequente da produção será limitada.
A abordagem da Unitree é mais próxima de:
Primeiro desenhar uma solução que possa ser produzida em massa, depois continuar a reduzir custos através da otimização da cadeia de fornecimento, expansão da escala de envios e iteração rápida.
Caixin relata que um CTO de uma empresa de inteligência incorporada que desmontou produtos da Unitree acredita que Wang Xingxing não acumula cegamente desempenho de hardware. Por exemplo, alguns produtos não utilizam codificadores de alta precisão e alto custo, mas cumprem os requisitos do produto através de outras soluções.
Este modelo é na verdade muito semelhante ao da indústria de eletrónica de consumo.
Não é necessário que cada componente seja o mais caro; em vez disso, o objetivo é permitir que todo o sistema alcance um desempenho suficientemente bom mantendo o custo total da BOM sob controlo.
Este é, provavelmente, o verdadeiro ponto chave para compreender a estratégia de "redução extrema de custos" da Unitree.
As estratégias de baixo custo produzem resultados tangíveis?
A julgar pelos dados financeiros públicos, o controlo de custos da Unitree tem de facto sido refletido nos seus números operacionais.
De acordo com o prospecto da Unitree Robotics, a receita operacional da empresa em 2025 foi de aproximadamente 1,699 mil milhões de RMB, a margem bruta do negócio principal foi de aproximadamente 60,13%, e o lucro líquido foi de aproximadamente 278 milhões de RMB.
De 2023 a 2025, a receita operacional da empresa aumentou de aproximadamente 159 milhões de yuans para cerca de 1,699 mil milhões de yuans, representando uma taxa de crescimento anual composta de 226,78%. No final de 2025, a empresa tinha 516 funcionários, incluindo 184 de I&D, representando cerca de 35,66% do total de colaboradores.
O texto original afirma que "a empresa tem quase 1.000 funcionários", mas os dados do prospecto oficial atualmente disponíveis mostram que o número total de funcionários da Unitree era de 516 no final de 2025. Se a empresa tenha expandido para quase 1.000 funcionários em 2026 só poderá ser confirmado através de novas divulgações oficiais, pelo que não é recomendável incluir "quase 1.000 funcionários" como facto confirmado em artigos formais.
Por outro lado, o desempenho da margem bruta da Unitree é de facto bastante notável.
De acordo com dados de comparação com pares divulgados no prospecto, a margem bruta global da Unitree em 2025 situou-se em cerca de 60,44%, superior ao nível médio de alguns pares de robôs listados no prospecto. A empresa também citou capacidades de controlo de custos como uma das suas vantagens competitivas no prospecto.
Em outras palavras:
A vantagem de baixo custo da Unitree não significa simplesmente "vender a preços baixos". Em vez disso, esforça-se por reduzir o custo de fabrico dos robôs tanto quanto possível, mantendo margens brutas suficientes.
Esta é também a parte que os Mercados de Capitais realmente valorizam.
"Wang Xingxing controla tudo" é uma vantagem ou um risco?
Uma palavra-chave muito proeminente no relatório da Caijing é: o próprio Wang Xingxing.
Os relatos descrevem que, aos olhos de alguns funcionários, Wang Xingxing está profundamente envolvido nos detalhes do produto, não apenas nos algoritmos e hardware dos robôs, e por vezes até presta atenção ao comprimento dos parafusos, cenários e especificidades do produto; os funcionários podem também ter de esperar por aprovação ao reportar-lhe. (Revista Caijing)
Olhando para as fases iniciais das startups, este modelo onde os fundadores assumem pessoalmente o desenvolvimento do produto não é invulgar.
As suas vantagens são óbvias:
A cadeia de decisão é curta, a direção do produto é unificada, e o fundador pode rapidamente identificar problemas e fazer diretamente trade-offs entre custo, experiência do produto e velocidade de entrega.
Isto é especialmente verdade para indústrias como a dos robôs humanoides, que ainda estão numa fase de iteração rápida, onde as soluções de hardware podem mudar a cada poucos meses. Um fundador que conhece profundamente o sistema e está diretamente envolvido na decisão do produto pode, por vezes, impulsionar a eficiência.
No entanto, à medida que a empresa cresce, este modelo também enfrentará novos problemas.
Se um grande número de assuntos acabar por precisar da aprovação de uma única pessoa, o próprio fundador pode gradualmente tornar-se um gargalo para a eficiência da organização.
É também por isso que o detalhe de "pessoas a fazer fila fora do escritório para aprovação" na captura de ecrã do texto original gerou discussões.
A verdadeira questão por detrás disto não é "se a aprovação é realmente necessária para 100 yuans", mas sim:
Quando deve uma empresa tecnológica em rápido crescimento passar de liderada pelo fundador para orientada por organização e processos?
Esta questão pode ser mais importante do que o montante específico do reembolso.
Será que a redução extrema de custos compromete a qualidade do produto?
Esta é também uma das questões de risco mais notáveis associadas ao modelo de negócio da Unitree.
A Revista Caijing reportou que, em certas fases iniciais, a Unitree pode ter priorizado a velocidade de envio e a captura de mercado, enquanto planeava resolver problemas do produto através de iterações subsequentes. Algumas fontes da cadeia de fornecimento também notaram que a velocidade de iteração do design do produto da Unitree é extremamente rápida. (Sina Finance)
Do ponto de vista do desenvolvimento industrial, este é um compromisso muito típico:
É extremamente difícil alcançar o máximo em desempenho, custo, qualidade e velocidade de entrega ao mesmo tempo.
Se uma empresa de robótica exigir que cada componente cumpra desde o início os mais altos padrões de precisão da indústria, o produto final provavelmente será extremamente caro, e o tamanho do mercado será difícil de expandir rapidamente.
Por outro lado, se se der mais ênfase ao baixo custo e à produção rápida em massa, é necessário compensar parte da lacuna de desempenho do hardware através do design estrutural, controlo de software e gestão da cadeia de fornecimento.
A abordagem atual da Unitree está claramente muito mais próxima desta última.
A julgar pelos resultados, esta estratégia ajudou de facto a empresa a expandir rapidamente a sua escala de negócios.
No entanto, uma vez que os robôs humanoides entrem na fase de aplicação verdadeiramente em larga escala, a sua fiabilidade, taxa de manutenção, tempo de funcionamento contínuo e vida útil do produto tornar-se-ão cada vez mais importantes.
Portanto, o que a Unitree realmente precisa de provar no futuro não é:
"Podem os robôs ser ainda mais acessíveis?"
Mas sim:
"Podem os robôs cumprir requisitos industriais e comerciais cada vez mais rigorosos mantendo os custos baixos?"
É isto que determinará a competitividade da Nio na próxima fase.
KTX Crypto Watch: O que está realmente a ser negociado na retração das ações de robótica?
A Unitree foi oficialmente listada na Sci-Tech Innovation Board a 19 de agosto de 2026. De acordo com um anúncio da Bolsa de Valores de Xangai, o código da ação da empresa é 688836. (China Southern Power Grid)
Após a sua entrada em bolsa, a Unitree chegou a alcançar uma valorização de mercado extremamente elevada.
A Caijing reportou que a capitalização de mercado da empresa chegou a cerca de 440 mil milhões de yuans após a sua listagem, mas em 28 de agosto a capitalização situava-se em cerca de 248,8 mil milhões de yuans, tendo caído significativamente desde o pico.
Na encerramento das negociações de 1 de setembro, o preço da ação da Unitree situava-se em cerca de 571,1 yuans, com uma capitalização de mercado de aproximadamente 231 mil milhões de yuans.
Para a KTX Crypto, o que é mais digno de nota neste assunto não é a subida ou descida específica de qualquer empresa individual com ações Classe A, mas sim o ajuste da valorização da IA e robótica do "fase de contar histórias" para a "fase de validação de monetização".
No passado, o mercado estava disposto a atribuir avaliações muito elevadas aos robôs humanoides, com a expectativa central sendo:
Capacidades de IA melhoradas → robôs mais inteligentes → produção em massa → custos mais baixos → explosão de casos de uso comercial.
No entanto, uma vez que a empresa é efetivamente listada no mercado de ações, o mercado começa gradualmente a perguntar:
O rendimento está a crescer suficientemente rápido?
Onde estão os cenários reais de aplicação dos robôs?
Os lucros são sustentáveis?
A vantagem de custo pode ser mantida?
A valorização já incorpora o crescimento dos próximos anos?
Isto segue na verdade uma lógica semelhante às narrativas relacionadas com IA, DePIN e robótica no mercado Crypto.
Embora os preços nos estágios iniciais possam ser impulsionados mais por expectativas, os determinantes finais do valor a longo prazo continuam a ser produtos, utilizadores, receitas e procura real.
A página atual do mercado KTX fornece diferentes categorias de mercado, como Crypto, TradFi e Ações, que podem ser usadas para observar mudanças no sentimento do mercado em diferentes ativos de risco.
Para utilizadores que ainda não usaram a KTX, podem criar uma conta através da página oficial de registo da KTX para conhecer melhor produtos em diferentes mercados. O estado real da listagem de ativos específicos está sujeito à página em tempo real da KTX.
FAQ
A Unitree Robotics exige realmente a aprovação de Wang Xingxing para qualquer reembolso superior a 100 yuans?
Um relatório da Caijing citou um funcionário que fez esta alegação, mas a Unitree Robotics respondeu em 1 de setembro que "muito do conteúdo" que circula online é falso e não deve ser levado a sério. Assim, não pode atualmente ser considerado como uma política oficial confirmada pela empresa.
Quantos funcionários tem atualmente a Unitree Robotics?
De acordo com o prospecto oficial, no final de 2025, a empresa tinha um total de 516 funcionários, dos quais 184 eram de I&D, representando 35,66%. A contagem mais recente de funcionários para 2026 está sujeita a novas divulgações oficiais.
Porque é que a Unitree consegue manter os preços dos robôs relativamente baixos?
Relatórios públicos e prospectos mostram que as suas vantagens derivam mais da seleção de soluções de produto, design estrutural, controlo da cadeia de fornecimento, envios em larga escala e rápida iteração, em vez de simplesmente comprar componentes mais baratos.
A Unitree Robotics já está listada?
Sim. De acordo com o anúncio da Bolsa de Valores de Xangai, a Unitree Robotics foi listada na Sci-Tech Innovation Board a 19 de agosto de 2026, com o código de ação 688836.
A queda no preço das ações da Unitree Robotics indica que a indústria da robótica está em declínio?
Não se pode tirar tal conclusão. O preço das ações de uma única empresa é também afetado pela valorização na IPO, sentimento do capital, expectativas de lucros e apetite ao risco do mercado. O desenvolvimento a longo prazo da indústria da robótica precisa de ser observado em termos de envios reais, cenários de aplicação, crescimento de receitas e iteração tecnológica.
O baixo custo leva necessariamente a uma diminuição da qualidade dos robôs?
Não necessariamente. A redução de custos pode vir da otimização estrutural, efeito de escala e eficiência da cadeia de fornecimento, e não simplesmente de cortar investimento em qualidade. No entanto, a procura excessiva pela velocidade de entrega e baixo custo pode também aumentar a pressão sobre a fiabilidade e controlo de qualidade. Por isso, o julgamento deve ser feito em combinação com a taxa de reparação, vida útil e feedback dos clientes.
Conclusão
A parte verdadeiramente valiosa desta ronda de discussões sobre o controlo de custos da Unitree Robotics pode não ser "se Wang Xingxing aprova ou não um reembolso de 100 yuans".
Estas contas dos funcionários continuam controversas, e a Unitree respondeu explicitamente que muitas das alegações são falsas.
O que é mais certo é:
A Unitree desenvolveu de facto uma abordagem muito distinta de baixo custo, alto desempenho, iteração rápida.
Em 2025, a receita da empresa aproximou-se dos 1,7 mil milhões de yuans, a margem bruta do seu negócio principal ultrapassou os 60%, e o pessoal de I&D representou mais de um terço. (DataClouds)
Isto mostra que "baixo custo" em si não significa falta de conteúdo técnico.
Pelo contrário, na indústria do hardware, o verdadeiro desafio muitas vezes não é acumular os componentes mais caros, mas encontrar um ponto de equilíbrio escalável entre custo, desempenho, fiabilidade e entrega.
Para os Mercados de Capitais, o que precisa ser verificado a seguir não é se a Unitree ainda consegue criar entusiasmo, mas se consegue continuar a traduzir a sua vantagem de baixo custo em escala, lucros e cenários de aplicação no mundo real.
Esta é a verdadeira lógica de investimento por trás do controlo de custos da Unitree Robotics que merece atenção a longo prazo.
Texto Original Incluído
Este artigo sobre finanças e economia é bastante interessante. À medida que o preço das ações da Unitree Robotics, uma empresa líder em robótica, continua a cair, vários funcionários começaram a partilhar as suas experiências em primeira mão.
A empresa tem quase 1.000 funcionários, mas qualquer reembolso superior a 100 yuans deve ser aprovado pessoalmente pelo chefe, Wang Xingxing.
Um funcionário revelou o mecanismo de recompensa e punição da empresa, que apenas impõe penalizações sem oferecer quaisquer recompensas. A maioria do pessoal de I&D tem pontuações de desempenho abaixo de 1, e ser criticado é algo comum.
Todos os vídeos externos produzidos pela empresa devem ser aprovados pelo chefe Wang Xingxing, que frequentemente examina cada detalhe das cenas, tomadas e iluminação.
No que diz respeito à compensação, embora seja uma empresa líder, o aumento médio de salário é geralmente inferior à média do setor, e a carga de trabalho é bastante exigente.
A empresa coloca ênfase extrema no controlo de custos. Em vez de perseguir a mais alta qualidade e precisão, foca-se na redução extrema de custos e itera rapidamente o I&D de hardware através da escala de envios e velocidade de entrega.
Autor Original: AB Kuai. Dong
Conta X:@_FORAB
Link da fonte:https://x.com/_FORAB/status/2094773209296192000
As ações, o setor tecnológico e o mercado de criptomoedas apresentam todos riscos significativos de volatilidade. Algumas das informações de gestão interna referenciadas neste artigo são provenientes de entrevistas mediáticas e compilações comunitárias, e as alegações relacionadas podem conter informações incompletas ou controvérsias. Devem prevalecer as divulgações oficiais da empresa e documentos regulatórios. Este artigo destina-se apenas a fins informativos e educativos e não constitui qualquer conselho financeiro ou de investimento.
